Tại Hoa Kỳ, sự đình trệ của các đề xuất cổ đông, bắt đầu tổ chức các vấn đề cho năm tới | Thời báo Nhà hoạt động | Manekuri, thông tin đầu tư và phương tiện hữu ích về tiền tệ từ Monex Securities

Các đề án về môi trường và xã hội giảm mạnh nhưng các đề án về quản trị vẫn ổn định

Kết quả các đề xuất của cổ đông trong lĩnh vực môi trường, xã hội và quản trị doanh nghiệp (ESG) vào năm 2025 đã được công bố. Tổ chức phi lợi nhuận của Mỹ, Proxy Preview, đã công bố vào ngày 15 tháng 7 rằng số lượng đề xuất của cổ đông được nộp cho các công ty Nhật Bản trong mùa đại hội cổ đông năm 2025 đã giảm 15% so với năm trước, xuống còn 852 đề xuất. Việc giảm sút trong lĩnh vực môi trường và xã hội là đáng chú ý, đồng thời các đề xuất "phản đối ESG" chỉ trích ESG đã đạt mức cao kỷ lục, cho thấy những cản trở chính trị và thể chế xung quanh các đề xuất của cổ đông dưới thời chính quyền Trump vẫn còn rất mạnh.

Ông Michael Pasoff, người dẫn dắt cuộc khảo sát tại Proxy Impact, đã chỉ ra rằng "các đề xuất liên quan đến biến đổi khí hậu và đa dạng sinh học vẫn là những vấn đề quan trọng, nhưng việc thông qua chúng trở nên khó khăn do sự phản đối từ các công ty và áp lực chính trị." Tỷ lệ thông qua các đề xuất của cổ đông trong lĩnh vực môi trường đã giảm xuống còn bằng không, trong khi tỷ lệ ủng hộ trung bình cũng giảm từ 21% xuống 17% so với năm trước. Số lượng đề xuất giảm phát thải liên quan đến Scope 3 (khí thải nhà kính trong toàn bộ chuỗi giá trị) cũng giảm về cả số lượng đề xuất lẫn tỷ lệ ủng hộ. Trong các vấn đề xã hội, chỉ có 2 đề xuất yêu cầu tính minh bạch trong tài trợ chính trị và hoạt động vận động hành lang được thông qua. Nhiều đề xuất đã bị loại bỏ do sự phản đối từ phía các công ty hoặc lý do thủ tục.

Trong khi đó, các đề xuất liên quan đến quản trị doanh nghiệp (governance) vẫn duy trì sự ổn định. Nhiều đề xuất như nới lỏng yêu cầu tổ chức cuộc họp đặc biệt của cổ đông và yêu cầu áp dụng quy định đa số đơn giản cho việc bầu cử giám đốc đã được thông qua tương đối nhiều. Điều này được cho là do các đề xuất này không liên quan trực tiếp đến ESG, nên ít bị phản đối từ phía doanh nghiệp.

Sự giảm sút của đề xuất cổ đông, sự gia tăng của "đơn xin không hành động" cũng ảnh hưởng

Dưới thời chính quyền Trump, việc thực hiện thư không hành động của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã thu hút sự chú ý. Tại Hoa Kỳ, cổ đông có thể yêu cầu công ty ghi lại đề xuất của họ trong tài liệu hướng dẫn ủy quyền của công ty. Tuy nhiên, nếu đề xuất thuộc một số điều kiện nhất định như có nguy cơ vi phạm pháp luật, nhằm mục đích lợi ích cá nhân, hoặc liên quan đến hoạt động kinh doanh thông thường của doanh nghiệp, thì công ty có thể không ghi lại những đề xuất này. Khi doanh nghiệp đánh giá rằng đề xuất của cổ đông thuộc trường hợp loại trừ, có quy trình yêu cầu SEC xác nhận trước tính hợp lệ của quyết định đó.

Theo nghiên cứu được công bố bởi bà Anna Pinedo, một trong những chuyên gia hàng đầu của Mỹ về tiết lộ SEC và tuân thủ luật chứng khoán, tại diễn đàn của Trường Luật Harvard, vào năm 2025 sẽ có khoảng 55 thư không hành động được áp dụng đối với các đề xuất của những người phản đối ESG, tăng so với năm trước (khoảng 40 thư). SEC đã quyết định cho phép bỏ qua hơn một nửa trong số đó (khoảng 30 thư) mà không đưa ra các đề xuất của cổ đông ra bỏ phiếu (năm trước là khoảng 40%).

Các đề xuất của cổ đông này bao gồm các chủ đề như sau.

・ Khí thải nhà kính

・ Rủi ro phân biệt tôn giáo

・Hệ thống thưởng chú trọng đến DEI (Đa dạng, Công bằng và Hòa nhập)

・Yêu cầu bãi bỏ chính sách DEI

・Xem xét chiến lược nắm giữ Bitcoin như tài sản doanh nghiệp

Mặc dù có khoảng 25 đề xuất cổ đông mà SEC đã không chấp nhận việc rút ngắn cũng có chủ đề tương tự, nhưng phần lớn trong số đó chỉ nhận được sự ủng hộ dưới 2%. Ngoài ra, về mặt pháp lý, ý kiến pháp lý "SLB 14M" được SEC công bố vào tháng 2 đã thu hút sự chú ý. Tài liệu này khiến cho các đề xuất trước đây thường được chấp nhận dễ bị loại bỏ hơn. SLB 14M sẽ có hiệu lực trong mùa giải 2025, và phía đề xuất đã chỉ trích là "quy tắc được thay đổi sau".

Công ty tư vấn thực hiện quyền biểu quyết cũng bị áp lực mạnh

Tại các chính trường, áp lực đối với các đề xuất của cổ đông và các công ty tư vấn thực hiện quyền biểu quyết đang gia tăng. Quốc hội liên bang đã tổ chức các phiên điều trần vào tháng 4 và tháng 6, và nhiều chỉ trích đã nhắm vào các công ty tư vấn quyền biểu quyết lớn như ISS và Glass Lewis vì bị cho là "thống trị thị trường". Ngoài ra, cũng có nhiều ý kiến pháp lý phản đối quy định công khai rủi ro khí hậu và mạng từ Hiệp hội các nhà sản xuất toàn quốc (NAM), và xu hướng nới lỏng quy định vẫn tiếp tục.

Các lĩnh vực mới nổi như việc sử dụng AI một cách có đạo đức, an toàn trực tuyến cho trẻ em, rủi ro về đa dạng sinh học đang thu hút sự chú ý. Ông Pasof từ Proxy Impact cho biết: "Những chủ đề này có thể trở thành trung tâm của các đề xuất như một biên giới mới cho đầu tư ESG" và đã khuyến khích sự chuyển đổi chiến lược từ phía người đề xuất. Trong tương lai, cuộc đối thoại lâu dài với các doanh nghiệp (engagement) và thiết kế đề xuất dễ nhận được sự ủng hộ sẽ là chìa khóa. Việc duy trì và mở rộng cơ chế phản ánh tiếng nói của các cổ đông đang được đặt ra.