Thời kỳ tận thế của mã hóa nguyên sinh

Một, thỏa hiệp với sự tuân thủ

Mã hóa tiền tệ đã chuyển từ thị trường ngách sang dòng chính như thế nào? Trong hơn mười năm qua, blockchain phi tập trung đã cung cấp cho thế giới một vùng đất hoang về quy định. Mặc dù hệ thống thanh toán điện tử ngang hàng của Nakamoto không thành công, nhưng nó đã mở ra cánh cửa cho một thế giới song song. Thế giới internet này, tồn tại trên vô số nút, đã vượt qua các ràng buộc của luật pháp, chính phủ và thậm chí là xã hội và tôn giáo.

Tự do ngoài sự quản lý là yếu tố then chốt thúc đẩy sự thành công của ngành này. Từ việc phát hành tài sản bắt đầu từ ICO và các biến thể tiếp theo, sự trỗi dậy của DeFi, cho đến những ứng dụng siêu ổn định coin ngày nay, tất cả đều dựa trên nền tảng này. Chính việc thoát khỏi những hạn chế phức tạp của tài chính truyền thống đã tạo nên ngày hôm nay của ngành này.

Tuy nhiên, giống như việc mọi người bắt đầu từ bỏ thuyền buồm sau khi cuộc khám phá những vùng đất mới của thời đại hàng hải thất bại, thế giới mã hóa cũng bắt đầu tiến gần hơn đến truyền thống. Có thể kể từ khoảnh khắc ETF Bitcoin được phê duyệt, hoặc từ khoảnh khắc một chính trị gia nào đó chiến thắng, mã hóa nguyên thủy đã bước vào thời kỳ kết thúc. Ngành công nghiệp bắt đầu tìm kiếm sự tuân thủ, cố gắng đáp ứng nhu cầu của tài chính truyền thống, stablecoin, mã hóa tài sản thực, thanh toán, v.v. đã trở thành xu hướng phát triển chính của ngành. Ngoài ra, chúng ta chỉ còn lại việc phát hành tài sản thuần túy, một bức tranh, một câu chuyện, một chuỗi địa chỉ hợp đồng trở thành đề tài bàn luận hàng ngày. Chuỗi công cộng nhỏ không còn là từ ngữ mang nghĩa tiêu cực.

Chúng ta đã đi đến bước này như thế nào? Cuối cùng, cho đến nay, blockchain thiếu các phương tiện hiệu quả để ràng buộc các thực thể khác nhau đứng sau các địa chỉ khỏi hành vi không đúng. Chúng ta chỉ có thể đảm bảo rằng các nút là trung thực, DeFi là không cần trung gian. Ngoài ra, chúng ta không thể ngăn chặn bất kỳ điều gì có thể xảy ra trong "khu rừng tối" này, nhiều thứ có vẻ như chỉ là một sự suy tàn tất yếu. NFT, GameFi, SocialFi đều phụ thuộc cực kỳ vào các thực thể đứng sau dự án, blockchain có khả năng huy động vốn tuyệt vời, nhưng ai sẽ ràng buộc các bên dự án sử dụng những khoản tiền này một cách hợp lý? Và biến một ý tưởng thành một dự án thực sự?

Tầm nhìn không tài chính không thể đạt được chỉ bằng cách nâng cao hiệu suất cơ sở hạ tầng. Nếu ngay cả trên các máy chủ tập trung cũng khó thực hiện những điều này, thì làm sao có thể hy vọng làm tốt hơn trên chuỗi? Chúng tôi không thể thực hiện chứng minh công việc trên các dự án, có lẽ việc thỏa hiệp với quy định ngày nay là khởi đầu cho một tương lai không tài chính, điều này tuy mỉa mai nhưng lại không thể tránh khỏi.

Thế giới mã hóa thực sự đang trở thành một tiểu thế giới của thế giới truyền thống, quyền phát ngôn của sổ cái này bắt đầu bị tầng lớp trên tước đoạt. Sự đổi mới từ dưới lên ngày càng ít, cơ hội cũng đang bị thu hẹp, chúng ta đang tiến vào kỷ nguyên thống trị trên chuỗi.

Hai, sự tiến hóa của stablecoin

Chế độ thống trị trên chuỗi là gì? Tôi nghĩ có thể nhìn từ hai khía cạnh: thứ nhất là stablecoin, thứ hai là sự tái hiện của câu chuyện Internet truyền thống.

Trước tiên, hãy nói về stablecoin. Hiện tại, thị trường stablecoin chủ yếu được dẫn dắt bởi stablecoin được hỗ trợ bởi tiền pháp định và stablecoin có lợi suất. Sự thông qua một luật quan trọng gần đây đã có tác động đáng kể đến stablecoin được hỗ trợ bởi tiền pháp định. Nội dung chính của dự luật này bao gồm:

1. Xác định rõ "stablecoin thanh toán", yêu cầu hỗ trợ 1:1 bằng đô la Mỹ hoặc tài sản có tính thanh khoản cao.
2. Hạn chế chỉ những phát hành viên có giấy phép mới có thể phát hành stablecoin hợp pháp.
3. Yêu cầu nhà phát hành nắm giữ tài sản dự trữ tương đương 1:1 với stablecoin và công khai tình hình dự trữ định kỳ.
4. Thiết lập một khung quy định rõ ràng, đưa stablecoin vào quản lý ngân hàng thay vì quản lý chứng khoán.
5. Thiết lập quy trình cấp phép, quy định các tổ chức phát hành và thực hiện bắt buộc các cơ chế chống rửa tiền.
6. Nhằm thúc đẩy sự phát triển của ngành stablecoin thông qua một khung pháp lý rõ ràng, đồng thời duy trì vị thế thống trị của đô la Mỹ.
7. Hạn chế các công ty công nghệ lớn phát hành stablecoin mà không có sự cho phép, ngăn chặn sự độc quyền thị trường.

Việc thông qua dự luật này có nghĩa là phương tiện giao dịch trên chuỗi chính thức được đưa vào quản lý, Mỹ sẽ có quyền kiểm soát cao hơn đối với giao dịch trên chuỗi. Điều này không chỉ liên quan đến sự tiếp tục của sự thống trị đồng đô la, mà còn có thể ảnh hưởng đến hoạt động của các dự án DeFi, chẳng hạn như trường hợp stablecoin bị đóng băng đột ngột.

Mặt khác là stablecoin sinh lợi. Mặc dù một số dự án như Ethena có ý tưởng tốt, có thể cung cấp tỷ suất sinh lợi cao và duy trì sự ổn định trong thị trường tăng giá. Nhưng điều kỳ lạ là, hiện nay nhiều bên đã bắt đầu đổ xô vào lĩnh vực này, từ quỹ phòng hộ truyền thống đến các nhà tạo lập thị trường, rồi đến các sàn giao dịch. Xu hướng này đã thoát khỏi ý nghĩa ban đầu của stablecoin sinh lợi, biến thành một cuộc cạnh tranh giành thị phần.

Trong cuộc cạnh tranh này, đổi mới công nghệ và tính phi tập trung dường như không còn quan trọng nữa, APY và tính tiện lợi trở thành yếu tố then chốt. Mặc dù so với một số dự án đầu cơ mạnh, stablecoin mang lại lợi nhuận có thể là lựa chọn tốt hơn, nhưng khi nó trở thành sự đổi mới duy nhất trong đợt này, cũng phản ánh một số vấn đề trong con đường phát triển của ngành.

Ba, sự phát triển của việc phát hành tài sản

Chuỗi công cộng là nền tảng phát hành tài sản lớn nhất, ICO đã khởi động trò chơi này. Sự phát triển sau đó mặc dù đã thúc đẩy tiến trình của ngành, nhưng hiện nay lại đang phát triển theo mô hình Internet truyền thống. Một số mô hình lợi nhuận của các dự án đã gần như vô hạn gần với Web2, và sự đóng góp cho cộng đồng gần như bằng không. Mục đích ban đầu của Web3 là thực hiện dân chủ hóa và thịnh vượng chung, nhưng bây giờ tầm nhìn này dường như đang bị biến chất.

Launchpad đã trở thành miền đất hứa cho người dùng mã hóa bản địa kiếm tìm sự giàu có, nhưng ở đây cũng tồn tại vấn đề. Việc phát hành tài sản bắt đầu trở nên phức tạp, thậm chí xuất hiện hiện tượng phát hành mã thông báo hoàn toàn rời khỏi chuỗi. Sự đầu cơ cực đoan lại đang làm giảm tiêu chuẩn của ngành, sự phát triển này thực sự có ý nghĩa gì?

Khi thị trường nguội lạnh và câu chuyện không còn được tiếp diễn, việc phát hành tài sản dễ dàng đi đến cực đoan. Một số dự án đã kết hợp nhiều cách thức khác nhau, như đặt cọc để đổi điểm và phát hành mới rồi lại đặt cọc, mặc dù có thể đẩy giá đồng tiền lên cao, nhưng cách tiếp cận thô thiển và trực tiếp này đã khó có thể gây được sự quan tâm.

Nhìn lại chu kỳ trước, trong các hình thức đầu cơ khác nhau, DeFi thực sự đã mang lại những ý tưởng và đổi mới mới cho ngành. Nhưng liệu đầu cơ trong giai đoạn này có thể tạo ra điều gì? Hiện tại dường như chỉ thấy ngưỡng phát hành ngày càng giảm, đi kèm là nhiều sự kiện tiêu cực hơn. Chúng ta có cần một quy tắc mới để quy định sự phát triển này không?

Bốn, sự trỗi dậy của kinh tế sự chú ý

Trước đây, sự nổi lên của một dự án phụ thuộc vào công nghệ và câu chuyện, thông qua việc tập hợp sự đồng thuận để đạt được tăng trưởng. Ngày nay, chúng ta đang mua sự chú ý, dù là thông qua điểm thưởng hay tiền thật. Các phương pháp tiếp thị truyền thống của Internet đang thâm nhập vào thế giới mã hóa, so với việc trình bày công nghệ, cách này dường như trực tiếp và hiệu quả hơn.

Sự chú ý chắc chắn là một trong những tài sản quý giá nhất của thời đại này, nhưng cũng khó để đo lường. Một số dự án đang cố gắng định lượng nó, nhưng mô hình này rõ ràng khó nắm bắt giá trị lâu dài. Token đang trở thành một loại "hàng tiêu dùng nhanh".

Vấn đề do hệ thống điểm mang lại đã bắt đầu lộ diện, mặc dù việc các dự án quảng bá thông qua việc mua sự chú ý khó có thể đánh giá đúng sai, nhưng thực sự phản ánh một số thay đổi trong ngành. Việc biến ảnh hưởng thành tiền đã trở thành một mô hình kinh doanh trưởng thành, từ các nhân vật chính trị đến sàn giao dịch và các nhà lãnh đạo ý kiến, mỗi người tham gia đều đang tìm kiếm lợi ích riêng.

Kết luận

Sự toàn cầu hóa của stablecoin và sự phổ biến của thanh toán blockchain dường như đã trở thành điều hiển nhiên. Nhưng đối với người bản địa của hệ sinh thái này, có thể chúng ta cần những stablecoin gốc trên chuỗi, các ứng dụng phi tài chính và làn sóng đổi mới tiếp theo. Chúng ta cũng không muốn sống trong một thế giới Web3 chỉ bán lưu lượng.

Mặc dù thời gian dường như đang xác nhận một số lời tiên tri của những người ủng hộ Bitcoin từ sớm, nhưng tôi vẫn hy vọng tương lai có thể chứng minh họ đã sai.