Cuộc đối thoại với những nhân vật lãnh đạo trong ngành Stablecoin: Triển vọng tương lai và cái nhìn sâu sắc về ngành

Trong thời đại công nghệ blockchain và tiền điện tử đang phát triển mạnh mẽ hiện nay, hai nhân vật quan trọng trong lĩnh vực stablecoin - người sáng lập Frax Finance, Sam Kazemian và người sáng lập Aave, Stani Kulechov, gần đây đã chia sẻ những cái nhìn của họ về ngành công nghiệp stablecoin. Họ đã thảo luận về sự tăng trưởng nhanh chóng của stablecoin, quá trình đổi mới dự án, cũng như quan điểm về sự thay đổi quy định sắp tới, đặc biệt là sau những biến động của thị trường tiền điện tử năm 2022, khi stablecoin trở thành tâm điểm của ngành.

Họ đặc biệt quan tâm đến dự luật GENIUS, một đạo luật mang tính bước ngoặt có thể nâng cấp Stablecoin thành tiền hợp pháp, thay đổi hoàn toàn cục diện toàn cầu của đồng đô la. Bài viết này sẽ đi sâu vào những hiểu biết của Sam và Stani về thị trường Stablecoin, kỳ vọng của họ về dự luật, cũng như triển vọng của Stablecoin trong việc định hình hệ sinh thái tài chính tương lai.

Cơn sốt Stablecoin và xu hướng lập pháp

Khi được hỏi về sự phát triển nhanh chóng của ngành công nghiệp Stablecoin hiện nay, Sam Kazemian bày tỏ khó khăn trong việc kiềm chế sự phấn khích của mình. Ông đề cập rằng các báo cáo đầu tư và bản tin ETF đều liệt kê "AI" và "Stablecoin" là hai lĩnh vực nóng nhất trên thế giới hiện nay. Là người sáng lập một giao thức Stablecoin, việc thấy ngành này cuối cùng cũng được hiểu và chấp nhận trên toàn thế giới khiến ông cảm thấy rất phấn chấn.

Sam đã xem xét quá trình phát triển của Frax, từ mô hình "hỗn hợp" thử nghiệm ban đầu, đến hiện nay trở thành "đồng đô la kỹ thuật số hợp pháp" mà các nhà lập pháp sẵn sàng hỗ trợ bằng luật pháp, sự chuyển mình này là rất lớn.

Stani Kulechov cũng bày tỏ quan điểm tương tự. Ông nhấn mạnh rằng Stablecoin là một công cụ rất trực quan và dễ hiểu, đặc biệt là ở những khu vực có biến động tài chính toàn cầu và tiền tệ địa phương mất giá, sự ổn định tài chính mà Stablecoin mang lại hấp dẫn hơn so với tiền tệ địa phương.

Stani còn chỉ ra rằng, ngay cả ở các quốc gia phương Tây, giá trị của Stablecoin không chỉ nằm ở chỗ "ổn định" mà còn ở việc nó chuyển đổi khả năng sinh lời của DeFi thành hình thức mà người dùng chính thống có thể hiểu và sử dụng. Ông cho rằng đây là sự tiến hóa tự nhiên của công nghệ tài chính từ "tiền giấy → tiền kỹ thuật số → tài sản trên chuỗi", mở ra một khuôn khổ mới cho việc truyền tải giá trị xuyên biên giới.

Ảnh hưởng của Stablecoin đến vị thế của đô la Mỹ

Về cách mà stablecoin ảnh hưởng đến vị thế của đô la Mỹ trong hệ thống tiền tệ toàn cầu, Sam Kazemian cho rằng đó là một sự hiểu lầm về vai trò của stablecoin. Ông nhấn mạnh rằng stablecoin thực sự là "mở rộng" của đô la Mỹ, là sự kéo dài ảnh hưởng của đô la trên toàn cầu.

Sam chia sự phát triển của stablecoin thành hai giai đoạn: giai đoạn đầu tiên là giai đoạn lý tưởng của "stablecoin thuật toán phi tập trung", cuối cùng kết thúc bằng việc sụp đổ; giai đoạn thứ hai là giai đoạn hiện thực mà chúng ta đang bước vào, tức là nhận được sự công nhận của chính phủ Mỹ, để stablecoin có "quyền hợp pháp của đô la".

Stani Kulechov chỉ ra rằng đồng đô la là công cụ thanh toán đơn giản và hiệu quả, sự phổ biến của Internet thực sự đã mở rộng thương mại đô la toàn cầu. Ông dự đoán rằng trong tương lai, Stablecoin cũng sẽ xảy ra tình huống tương tự, vì phạm vi bao phủ của Internet sẽ rộng hơn.

Stani còn dự đoán rằng trong vòng 2-3 năm tới, Stablecoin sẽ trở thành loại tài sản lớn nhất trên chuỗi, trong khi trong 5-7 năm tới, token chứng khoán sẽ vượt qua tổng giá trị của Stablecoin và tài sản gốc tiền điện tử. Ông cho rằng việc đưa tài sản truyền thống lên chuỗi mang lại lợi ích cho RWA (tài sản thế giới thực), điều này củng cố khái niệm giao dịch thanh toán bằng đô la, nhưng không nhất thiết là hình thái tài chính cuối cùng trong tương lai.

Tương lai của Token chứng khoán

Stani Kulechov đã giải thích thêm về dự đoán của ông rằng token chứng khoán sẽ trở thành loại tài sản lớn nhất trên chuỗi. Ông chỉ ra rằng RWA (Tài sản Thế giới Thực) thực sự cũng bao gồm token chứng khoán, phạm vi có thể từ cổ phiếu của các công ty niêm yết, cổ phần tư nhân, công cụ nợ, đến các sản phẩm tài chính cấu trúc có thể trong tương lai.

Stani cho rằng, với sự trưởng thành của các công cụ lãi suất trên chuỗi, các tài sản truyền thống có lợi suất cao hơn và cấp độ rủi ro phức tạp hơn cũng sẽ được đưa lên chuỗi. DeFi cung cấp một mạng lưới thanh khoản toàn cầu, có thể giải phóng những tài sản này khỏi cấu trúc tài chính "khép kín", cho phép định giá và giao dịch trực tiếp trên chuỗi, điều này sẽ tái cấu trúc toàn bộ cấu trúc thị trường vốn.

Tác động cốt lõi của Đạo luật GENIUS

Sam Kazemian đã giải thích chi tiết tác động tiềm tàng của dự luật GENIUS. Ông chỉ ra rằng dự luật này lần đầu tiên cho phép các ngân hàng không được cấp phép phát hành tiền M1 qua các quy định nghiêm ngặt. Những quy định này yêu cầu stablecoin phải được hỗ trợ bởi các tài sản có độ an toàn cao, chẳng hạn như chứng khoán quỹ thị trường tiền tệ, trái phiếu kho bạc, giao dịch đảo ngược của Cục Dự trữ Liên bang và chứng chỉ tiền gửi được bảo hiểm bởi FDIC.

Sam cho rằng, sự phát triển này hiện tại vẫn chưa được thị trường định giá hoàn toàn, nó có thể sẽ được công nhận dần dần trong vài tháng tới khi có thêm thông tin về việc ngân hàng phát hành Stablecoin.

Stani Kulechov nhấn mạnh tầm quan trọng của sự cân bằng trong quy định. Ông chỉ ra rằng dự luật GENIUS cần đặt ra những quy tắc rõ ràng, cụ thể nhưng bao trùm, không thể để sự thận trọng quá mức khiến các nhà đổi mới rút lui.

Ảnh hưởng của việc nhiều thực thể phát hành đô la

Về khả năng có nhiều tổ chức phát hành Stablecoin trong tương lai, Stani Kulechov cho rằng đây không phải là mối quan hệ cạnh tranh. Ông so sánh Stablecoin với "kênh thanh toán" hoặc "đường ray", người dùng có thể chọn Stablecoin phù hợp nhất theo bối cảnh.

Sam Kazemian cũng đồng ý với quan điểm này, ông cho rằng đồng đô la kỹ thuật số là một trò chơi có tổng. Quy mô của thị trường M1 toàn cầu là 20 nghìn tỷ đô la, trong khi tổng giá trị thị trường của các stablecoin trên chuỗi hiện chỉ chiếm 1%, điều này có nghĩa là tỷ lệ thâm nhập của toàn ngành vẫn còn rất thấp.

Chiến lược phát triển của Frax và Aave

Sam Kazemian đã giới thiệu những phát triển mới nhất của Frax, bao gồm việc chuyển trọng tâm từ L2 sang L1 và tái cấu trúc token quản trị FXS hiện có. Ông cho biết, cấu trúc tổng thể của Frax đã chuyển từ "giao thức stablecoin thuật toán" sang "phát hành và mạng lưới thanh toán đô la kỹ thuật số".

Stani Kulechov đã giải thích về "kiến trúc thanh khoản thống nhất" của Aave V4. Ông cho rằng trong tương lai, các loại tài sản trên chuỗi sẽ cực kỳ đa dạng, và đường cong rủi ro cũng sẽ được kéo dài. Do đó, V4 đã giới thiệu thiết kế "trung tâm thanh khoản + nhánh rủi ro" để tối ưu hóa trải nghiệm người dùng, nâng cao hiệu quả sử dụng vốn, và hiệu quả ngăn cách rủi ro hệ thống.

Cuối cùng, Sam Kazemian đã đề xuất ý tưởng hợp tác giữa Frax và Aave, hy vọng có thể cho phép những người nắm giữ frxUSD gửi tài sản trực tiếp vào Aave, thu được lợi nhuận từ thị trường cho vay thực. Stani Kulechov đã hoan nghênh đề xuất này, cho rằng nó cho thấy tính mô-đun và khả năng kết hợp của Aave V4.

Tổng thể, cuộc đối thoại này tiết lộ sự phát triển nhanh chóng và tiềm năng tương lai của ngành công nghiệp Stablecoin, cũng như những suy nghĩ sâu sắc của các nhà lãnh đạo trong ngành về quy định, đổi mới và hợp tác.