Mã hóa kỹ thuật số tài sản RWA: Phát triển và quản lý các phương thức tài chính đổi mới

Với sự phát triển của công nghệ blockchain, quá trình mã hóa kỹ thuật số tài sản toàn cầu đang được thúc đẩy nhanh chóng. Dữ liệu cho thấy, tính đến tháng 4 năm 2025, tổng giá trị tài sản RWA trên chuỗi toàn cầu đã vượt qua 22 tỷ USD. Deloitte dự đoán quy mô thị trường bất động sản mã hóa kỹ thuật số sẽ đạt 4.000 tỷ USD vào năm 2035.

Trong làn sóng đổi mới tài chính này, Hồng Kông với lợi thế thể chế đã trở thành người tiên phong trong phát triển tuân thủ trong lĩnh vực RWA. Từ tài sản trạm sạc đến quỹ mã hóa kỹ thuật số tuân thủ đầu tiên ở châu Á, nhiều dự án tiêu biểu đã chứng minh tiềm năng to lớn của hình thức tài chính đổi mới này trong lĩnh vực tài sản thực.

Bản chất và ưu điểm của RWA

RWA tức là mã hóa kỹ thuật số tài sản thế giới thực, là một mô hình tài chính sáng tạo dựa trên công nghệ blockchain. Nó thông qua việc ánh xạ tài sản vật chất hoặc tài sản tài chính lên chuỗi, chuyển đổi thành các token có tính thanh khoản cao và có thể phân chia.

Lợi thế chính của RWA bao gồm:

1. Kích hoạt các kịch bản tài chính tài sản nặng mà tài chính truyền thống khó tiếp cận, giảm bớt rào cản đầu tư
2. Giảm chi phí huy động vốn, nâng cao hiệu quả huy động vốn
3. Có thể tùy chỉnh cấu trúc giao dịch theo nhu cầu, tăng tính linh hoạt.
4. Thực hiện việc "tách biệt tín dụng công ty" và "tín dụng tài sản" một cách hiệu quả
5. Hình thành mô hình phát triển phản hồi tích cực hợp tác giữa chuỗi và ngoài chuỗi

Hiện tại, trong lĩnh vực RWA, các sản phẩm mã hóa tài sản tài chính phát triển khá nhanh, điển hình là quỹ mã hóa BUIDL của BlackRock. Khi các sản phẩm RWA được triển khai, sẽ thu hút nhiều nhà đầu tư truyền thống tham gia, thúc đẩy toàn bộ hệ sinh thái phát triển nhanh chóng.

Khung pháp lý cho RWA tại Hồng Kông

Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông áp dụng "nguyên tắc minh bạch", tập trung vào thuộc tính tài chính của tài sản thực tương ứng với Token, thể hiện quan điểm "cùng ngành, cùng rủi ro, cùng quy tắc". Các tài liệu quản lý chính bao gồm:

1. Thông tư về các sản phẩm đầu tư được Ủy ban Chứng khoán công nhận mã hóa kỹ thuật số
2. "Thông tư về các hoạt động liên quan đến chứng khoán mã hóa của trung gian"
3. Ngân hàng trung ương "Dự án Ensemble"

Những tài liệu này làm rõ tiêu chuẩn quản lý đối với chứng khoán mã hóa kỹ thuật số, cung cấp hướng dẫn quy định cho sự phát triển của thị trường RWA.

Những điểm tuân thủ khi các doanh nghiệp đại lục triển khai RWA tại Hồng Kông

Do vì việc cấm phát hành Token ở nội địa, các doanh nghiệp đại lục cần phát hành sản phẩm RWA ở nước ngoài ( như Hồng Kông ). Các điểm tuân thủ chính bao gồm:

tài sản cơ sở tuân thủ

1. Quyền sở hữu tài sản: Đảm bảo có quyền sở hữu hợp pháp và rõ ràng đối với tài sản cơ sở.
2. Kiểm toán tài sản: Thuê các tổ chức chuyên nghiệp để tiến hành đánh giá kiểm toán tài sản
3. Tách bạch tài sản: Thực hiện tách biệt rủi ro của tài sản cơ sở thông qua cấu trúc SPV

Dữ liệu lên chuỗi tuân thủ

Áp dụng mô hình "hai chuỗi một cầu:"

• Dữ liệu tài sản chứng nhận trên chuỗi liên minh trong nước
• Phát hành Token RWA trên chuỗi công khai quốc tế
• Thực hiện ánh xạ và liên kết thông qua cầu nối chuỗi chéo

Cũng có thể tận dụng khu thử nghiệm lưu thông dữ liệu xuyên biên giới tại cảng tự do thương mại Hải Nam để đưa dữ liệu lên chuỗi.

Tuân thủ lưu thông tài chính

Thiết kế khung tập trung và lưu thông vốn nước ngoài, các kênh tài chính chính bao gồm:

• QFLP( đối tác hợp danh nước ngoài đủ điều kiện )
• FDI( doanh nghiệp đầu tư trực tiếp nước ngoài)
• QFII( nhà đầu tư tổ chức nước ngoài đủ điều kiện )

Cần xem xét tổng thể các yếu tố như thuế, ngưỡng, quy trình, chi phí để thực hiện thiết kế cấu trúc.

Tóm lại, RWA như một phương thức tài chính đổi mới đang phát triển nhanh chóng, nhưng việc triển khai dự án vẫn cần xem xét cẩn thận các yêu cầu tuân thủ ở nhiều khía cạnh, tiến hành một cách ổn định với sự hỗ trợ của đội ngũ chuyên nghiệp.