Stablecoin sinh lãi: động cơ thu nhập mới của thị trường tiền điện tử

Trong lĩnh vực tiền điện tử, stablecoin đang âm thầm trải qua sự biến đổi. Chúng không còn chỉ là công cụ lưu trữ giá trị, mà bắt đầu tạo ra lợi nhuận cho người nắm giữ. Từ việc đầu tư vào trái phiếu kho bạc Mỹ đến chênh lệch hợp đồng vĩnh viễn, stablecoin sinh lãi đang trở thành nguồn thu nhập mới cho các nhà đầu tư. Hiện tại, đã có hàng chục dự án liên quan có giá trị thị trường vượt quá 20 triệu đô la, với tổng giá trị vượt quá 10 tỷ đô la. Bài viết này sẽ khám phá cơ chế lợi nhuận của stablecoin sinh lãi chính và điểm qua những dự án tiêu biểu nhất.

Bản chất của Stablecoin sinh lãi

Stablecoin sinh lãi khác với stablecoin truyền thống, nó không chỉ duy trì sự ổn định giá cả mà còn mang lại thu nhập thụ động cho người nắm giữ. Giá trị cốt lõi của nó là tạo ra lợi nhuận bổ sung cho người dùng thông qua các chiến lược nền tảng.

Nguồn thu nhập đa dạng

Nguồn thu nhập của stablecoin sinh lời chủ yếu bao gồm:

1. Đầu tư tài sản thế giới thực (RWA): Đưa vốn vào các tài sản có rủi ro thấp như trái phiếu chính phủ Mỹ, quỹ thị trường tiền tệ hoặc trái phiếu doanh nghiệp.

2. Chiến lược DeFi: Tham gia vào các bể thanh khoản tài chính phi tập trung, khai thác thanh khoản hoặc áp dụng chiến lược "Delta trung tính".

3. Cho vay: Cho người vay mượn tiền gửi của bạn và kiếm lãi từ đó.

4. Hỗ trợ nợ: Cho phép người dùng thế chấp tài sản mã hóa để vay stablecoin, lợi nhuận đến từ phí ổn định hoặc lãi suất tài sản thế chấp.

5. Nguồn hỗn hợp: Kết hợp nhiều kênh như RWA được token hóa, giao thức DeFi và nền tảng tài chính tập trung.

Tổng quan về các dự án Stablecoin sinh lời chính

Dưới đây là một số dự án stablecoin sinh lợi chính, được phân loại theo chiến lược lợi nhuận chính của chúng. Dữ liệu dựa trên tổng cung, chủ yếu bao gồm các dự án có cung cấp trên 20 triệu đô la.

1. Hỗ trợ RWA

Loại stablecoin này chủ yếu thu được lợi nhuận bằng cách đầu tư vào các tài sản thực thế giới có rủi ro thấp.

• USDtb (1.3 tỷ USD): Được hỗ trợ bởi quỹ BUIDL của BlackRock.
• USD0 (6.19 triệu đô la Mỹ): được hỗ trợ bởi RWA siêu ngắn hạn 1:1.
• BUIDL (5.70 triệu USD): Nắm giữ trái phiếu chính phủ Mỹ và tiền mặt tương đương.
• USDY (560 triệu USD): Được hỗ trợ hoàn toàn bởi trái phiếu kho bạc Mỹ.
• USDO (280 triệu đô la Mỹ): Lợi nhuận đến từ trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ và thỏa thuận mua lại.
• USDz (122.8 triệu USD): được hỗ trợ bởi một tổ hợp RWA mã hóa đa dạng.
• USDN (106.9 triệu USD): được hỗ trợ bởi 103% trái phiếu chính phủ Mỹ.
• USDL (94 triệu USD): được hỗ trợ bởi trái phiếu chính phủ Mỹ và các tài sản tương đương tiền mặt, tự động tính lãi hàng ngày.
• AUSD (8900 triệu USD): được hỗ trợ bởi USD và các tài sản tiền mặt.
• cgUSD (70,90 triệu USD): được hỗ trợ bởi trái phiếu chính phủ ngắn hạn, tự động điều chỉnh số dư hàng ngày.
• frxUSD (62,90 triệu USD): Stablecoin đa chuỗi, được hỗ trợ bởi BUIDL và Superstate.

2. Chiến lược giao dịch chênh lệch/kiếm lợi

Loại stablecoin này thu được lợi nhuận thông qua các chiến lược trung lập trên thị trường, chẳng hạn như chênh lệch phí tài trợ hợp đồng vĩnh viễn và chênh lệch giá giữa các nền tảng giao dịch.

• USDe (60 tỷ USD): Duy trì neo thông qua việc phòng ngừa delta bằng tài sản thế chấp giao ngay.
• USDX (6,71 triệu USD): Sử dụng chiến lược chênh lệch delta trung tính giữa nhiều loại mã hóa.
• USDf (5.73 triệu USD): tạo ra lợi nhuận thông qua chiến lược trung lập thị trường.
• USR (2.16 triệu USD): được hỗ trợ bởi pool ETH, thông qua hợp đồng tương lai vĩnh viễn để phòng ngừa rủi ro.
• deUSD (1.72 triệu USD): Sử dụng stETH và sDAI làm tài sản thế chấp, tạo vị thế trung lập Delta thông qua việc bán khống ETH.
• USDF (110 triệu USD): được hỗ trợ bởi tài sản mã hóa và hợp đồng tương lai bán khống tương ứng.
• xUSD/xUSDT (65 triệu USD): Thu lợi nhuận từ việc chênh lệch giá thị trường trung tính qua các nền tảng giao dịch tập trung.
• yUSD (23 triệu USD): Lợi nhuận đến từ chiến lược trung tính Delta, nền tảng cho vay và giao thức giao dịch lợi nhuận.
• USDh (5.5 triệu USD): Sử dụng delta hedging để giao dịch Bitcoin, kiếm phí tài trợ thông qua việc bán khống hợp đồng tương lai vĩnh viễn.

3. Hỗ trợ cho vay/ nợ

Loại stablecoin này tạo ra lợi nhuận thông qua lãi suất cho vay hoặc phí ổn định của các vị thế nợ thế chấp và lợi nhuận từ việc thanh lý.

• DAI (5,3 tỷ USD): Được phát hành dựa trên CDP, thông qua việc thế chấp ETH, BTC LSTs và sUSDS.
• crvUSD (840 triệu USD): được hỗ trợ bởi ETH, được quản lý thông qua LLAMMA.
• syrupUSDC (6.31 triệu USD): được hỗ trợ bởi các khoản vay thế chấp lãi suất cố định được cung cấp cho các tổ chức mã hóa.
• MIM (241 triệu USD): Thông qua việc khóa tiền mã hóa có lãi suất để đúc, lợi nhuận đến từ lãi suất và phí thanh lý.
• GHO (251 triệu USD): Được đúc thông qua tài sản thế chấp trong thị trường cho vay Aave v3.
• DOLA (200 triệu USD): Đúc thông qua cho vay cầm cố trên FiRM, thu nhập đến từ doanh thu cho vay.
• lvlUSD (184 triệu USD): được hỗ trợ bởi USDC hoặc USDT gửi vào giao thức cho vay DeFi.
• NECT (1,69 triệu USD): Được hỗ trợ bởi iBGT, lợi nhuận đến từ hồ ổn định thanh khoản, lợi nhuận thanh lý và phần thưởng PoL.
• USDa (193 triệu USD): Đúc bằng cách sử dụng các tài sản như BTC thông qua mô hình CeDeFi CDP.
• BOLD (95 triệu USD): Được hỗ trợ bởi ETH được thế chấp quá mức, lợi nhuận đến từ lãi suất của người vay và lợi nhuận từ việc thanh lý.
• lisUSD (62,90 triệu USD): Đúc CDP bằng cách sử dụng BNB, ETH và Stablecoin làm tài sản thế chấp.
• fxUSD（6500 triệu USD）：thông qua stETH hoặc WBTC hỗ trợ đòn bẩy xPOSITIONs đúc.
• BUCK (72 triệu USD): CDP thế chấp quá mức dựa trên Sui Network hỗ trợ Stablecoin.
• feUSD (71 triệu USD): Stablecoin CDP quá mức được đúc bằng cách sử dụng HYPE hoặc UBTC làm tài sản thế chấp.
• superUSDC（5100 triệu USD）：tự động tái cân bằng vào kho bạc USDC hỗ trợ cho các giao thức cho vay hàng đầu.
• USD3（4900万美元）：được hỗ trợ 1:1 bởi một rổ các token blue-chip sinh lãi.

4. Nguồn thu nhập hỗn hợp

Loại stablecoin này phân tán rủi ro và tối ưu hóa lợi nhuận thông qua việc kết hợp nhiều chiến lược.

• rUSD (230.5 triệu USD): được hỗ trợ bởi RWA và các nhà phân bổ vốn dựa trên USD cũng như tổ hợp kho cho vay.
• csUSDL (126.6 triệu USD): Được hỗ trợ bởi T-Bills và cho vay DeFi, cung cấp lợi suất thấp rủi ro được quản lý.
• Dòng sản phẩm Midas (110 triệu USD): đại diện cho quyền lợi nợ trong các chiến lược RWA sinh lãi và DeFi được quản lý chủ động.
• upUSDC（3280 triệu USD）：Lợi nhuận đến từ chiến lược cho vay, LP và staking.
• USD*（1990万美元）：Kiếm lợi nhuận từ phí hoán đổi và các pool thanh khoản được điều khiển bởi IBT.

Cần lưu ý rằng tất cả các Stablecoin có lãi đều có rủi ro, bao gồm rủi ro hợp đồng thông minh, rủi ro giao thức, rủi ro thị trường và rủi ro tài sản thế chấp, v.v. Các nhà đầu tư nên hiểu rõ những rủi ro này khi tham gia và đưa ra quyết định thận trọng.