Chi phí tăng lên và tái cấu trúc chuỗi cung ứng: Ảnh hưởng đa chiều của chính sách thuế quan đến ngành khai thác Bitcoin

Vào tháng 4 năm 2025, chính phủ Trump đã đưa ra chính sách "thuế đối ứng", áp dụng mức thuế tối thiểu 10% đối với các đối tác thương mại toàn cầu. Chính sách này đã gây ra sự biến động mạnh mẽ của các tài sản rủi ro toàn cầu, ngành công nghiệp tiền điện tử cũng bị ảnh hưởng. Trong số nhiều lĩnh vực tài sản tiền điện tử, ngành khai thác Bitcoin trở thành một trong những lĩnh vực kinh tế chuỗi trên bị ảnh hưởng trực tiếp nhất bởi chính sách thuế do sự phụ thuộc cao vào thiết bị phần cứng, bố trí chuỗi cung ứng toàn cầu rộng rãi và tính chất tập trung vốn.

1. Ảnh hưởng khác biệt của chính sách thuế quan đối với từng giai đoạn trong ngành khai thác Bitcoin

Hệ sinh thái khai thác Bitcoin chủ yếu bao gồm ba lĩnh vực chính: sản xuất máy khai thác, mỏ tự vận hành và mỏ điện toán đám mây. Do ảnh hưởng của chính sách thuế, giá cổ phiếu của các lĩnh vực này đều giảm ở mức độ khác nhau, nhưng mức giảm có sự phân hóa rõ rệt.

Các nhà sản xuất máy đào chịu ảnh hưởng lớn nhất, với mức giảm lớn nhất trong tháng qua. Điều này chủ yếu do sản xuất máy đào phải đối mặt với áp lực thuế ở cả đầu cung và đầu cầu. Các nhà máy gia công chip thượng nguồn như TSMC có thể tăng giá do thuế nhập khẩu tăng, trong khi đó, chi phí mua sắm của các mỏ đào ở Mỹ cũng tăng lên, điều này sẽ kìm hãm nhu cầu.

Các mỏ tự vận hành chủ yếu bị ảnh hưởng bởi cung cấp, trong khi doanh nghiệp bán Bitcoin cho sàn giao dịch ít bị ảnh hưởng bởi chính sách thuế. Các mỏ tự vận hành lớn thường áp dụng chiến lược tích trữ coin, trong ngắn hạn ít bị ảnh hưởng bởi biến động giá Bitcoin. Tuy nhiên, các mỏ nhỏ do áp lực dòng tiền có thể buộc phải áp dụng chiến lược "đào rồi bán", làm gia tăng áp lực bán ra trên thị trường.

Nền tảng khai thác điện toán đám mây ít bị ảnh hưởng bởi chính sách thuế quan. Các nền tảng này chuyển giao một phần rủi ro biến động giá Bitcoin cho khách hàng bằng cách đóng gói sức mạnh tính toán và bán cho khách hàng. Năng lực cạnh tranh cốt lõi của họ nằm ở việc tối ưu hóa vị trí để giảm chi phí vận hành và duy trì tính linh hoạt trong việc triển khai sức mạnh tính toán.

2. Tác động lâu dài của chính sách thuế quan đối với cấu trúc ngành khai thác Bitcoin

Mỹ áp thuế nhập khẩu đối với máy đào, sẽ làm tăng chi phí hoạt động của thợ đào Mỹ, tạo cơ hội cho các doanh nghiệp không thuộc Mỹ tham gia vào ngành khai thác Bitcoin. Điều này có thể dẫn đến việc sức mạnh tính toán toàn cầu tiếp tục phân tán về các khu vực thuế thấp như Đông Nam Á, Trung Đông, và quyền lực của các công ty khai thác Mỹ trong hệ sinh thái Bitcoin có thể giảm sút trong một thời gian.

Tuy nhiên, về lâu dài, logic định giá cốt lõi của Bitcoin đã thay đổi một cách căn bản. Các ETF Bitcoin giao ngay do BlackRock IBIT đại diện và các công ty nắm giữ Bitcoin như MicroStrategy đã nắm giữ quyền định giá chính của Bitcoin. Khả năng mua vào liên tục của các tổ chức này có khả năng giảm áp lực cung, ổn định cấu trúc thị trường.

3. Những gợi ý cho ngành khai thác Bitcoin

Ngành khai thác Bitcoin đang ở thời điểm then chốt của việc tái cấu trúc chính sách và chuyển dịch cơ cấu. Các doanh nghiệp khai thác phải nhận thức lại tầm quan trọng của chính sách, không chỉ chú ý đến giá Bitcoin. Xu hướng chính sách, an ninh địa lý, điều độ năng lượng, tính ổn định sản xuất và các yếu tố khác sẽ trở thành chìa khóa cho sự sống còn của ngành khai thác. Các nhà đầu tư toàn cầu cần theo dõi chặt chẽ quá trình tái cân bằng chuỗi công nghiệp do sự phát triển của chính sách và sự di chuyển của sức mạnh tính toán.