Phân tích tình trạng thị trường Tài sản tiền điện tử: Thanh khoản不足 và khó khăn trong định giá cao

Xem lại quy luật của thị trường tăng giá trong quá khứ, bất kể là thị trường A-shares hay thị trường tài sản tiền điện tử, đều tuân theo logic đầu tư từ tài sản cốt lõi đến cổ phiếu theo chủ đề. Tuy nhiên, hiện tại, thị trường tài sản tiền điện tử đang thể hiện những đặc điểm khác biệt so với trước đây, chủ yếu thể hiện qua việc thiếu thanh khoản và hiệu ứng kiếm tiền giảm sút.

Đặc điểm thị trường lần này

1. Thanh khoản phân bổ không đồng đều: Việc thông qua ETF Bitcoin đã đưa vào BTC thanh khoản mạnh mẽ, nhưng thanh khoản này không được lan tỏa hiệu quả đến các lĩnh vực và phân khúc khác.

2. Sự truyền dẫn vốn bị cản trở: Sự thay đổi cấu trúc thị trường khiến vốn khó có thể truyền dẫn như thường lệ. Có thể so sánh thị trường như một cái hồ chứa nước phân tầng, chỉ khi tầng trên đầy tràn mới có thể chảy xuống tầng dưới.

3. Thị trường thứ cấp yếu ảnh hưởng đến thị trường sơ cấp: thanh khoản thị trường thứ cấp không đủ, dẫn đến cơ hội trên thị trường sơ cấp (như airdrop) cũng giảm theo. Các nhà đầu tư bình thường ngày càng khó khăn hơn để tồn tại trên thị trường sơ cấp.

4. Dự án định giá cao ép thanh khoản: Nhiều dự án định giá cao vừa được niêm yết gần đây đã gây áp lực thêm lên thanh khoản thị trường, như BB, Not, io và zk.

Hiện tượng FDV cao (Giá trị hoàn toàn pha loãng)

Theo dữ liệu, FDV của các token phát hành trong 5 tháng đầu năm 2024 đã gần đạt tổng số của cả năm 2023. Các vấn đề do FDV cao gây ra bao gồm:

• Nhà đầu tư nhỏ lẻ không muốn mua lại các token có FDV cao, mà chuyển sang chú ý đến các token Meme đã được lưu thông hoàn toàn.
• Các tổ chức không muốn tiếp nhận những đồng Meme coin có biến động mạnh.
• Thị trường khó có thể形成 đồng thuận thống nhất, các bên "mỗi người một kiểu"

Kết luận

Hiện tại, vấn đề cốt lõi mà thị trường Tài sản tiền điện tử đang phải đối mặt là thiếu hụt vốn và định giá cao nhưng thanh khoản thấp. Điều này dẫn đến:

1. Hiệu ứng từ thị trường thứ cấp truyền dẫn đến thị trường sơ cấp giảm bớt
2. Cạnh tranh trên thị trường cấp một gia tăng, nhà đầu tư bình thường khó có thể kiếm lợi.
3. Hiệu ứng kiếm tiền trên toàn thị trường giảm

Để đạt được một thị trường bò thực sự, thị trường cần dần dần giải quyết những vấn đề này. Các nhà đầu tư nên điều chỉnh chiến lược của họ, thích nghi với môi trường thị trường mới, thay vì đơn giản áp dụng logic đầu tư trong quá khứ.