Phân tích tình trạng phát triển của các dự án DeFi trong hệ sinh thái Solana

Hệ sinh thái Solana gần đây có sự thể hiện mạnh mẽ, giá SOL vào ngày 22 tháng 12 gần 100 đô la. Khối lượng giao dịch trên sàn giao dịch phi tập trung của Solana đã từng vượt quá Ethereum, gây ra sự chú ý rộng rãi từ thị trường. Trong khi đó, Ethereum đang phải đối mặt với một số hoài nghi, đặc biệt là các dự án DeFi từng dẫn dắt đợt tăng giá trước đó không còn được ưa chuộng. Trong bối cảnh như vậy, các dự án DeFi trong hệ sinh thái Solana hoạt động ra sao? Các dự án lâu đời có thực sự phục hồi không? Hãy cùng thảo luận.

Dự án staking thanh khoản dẫn đầu

Việc staking linh hoạt đã trở thành một điểm tăng trưởng quan trọng trong hệ sinh thái Solana. Việc staking tự nó khóa vốn giúp giá SOL tăng lên, trong khi các token staking linh hoạt (LST) có thể được áp dụng trong các dự án Tài chính phi tập trung khác. Sự hấp dẫn và các biện pháp khuyến khích từ việc airdrop các dự án mới cũng thúc đẩy việc tham gia vào staking linh hoạt gia tăng.

Theo thống kê từ nền tảng dữ liệu, tính đến ngày 22 tháng 12, hai dự án staking thanh khoản lớn nhất trong hệ sinh thái Solana có TVL lần lượt đạt 1,05 tỷ USD và 626 triệu USD, đứng ở vị trí hai đầu của hệ sinh thái. Một trong những dự án này mặc dù số tiền staking tính bằng USD chỉ đạt 57% so với đỉnh điểm, nhưng về số lượng SOL đã được staking (11,15 triệu SOL) thì đã đạt mức cao kỷ lục. Dự án còn lại đã có một cơ sở người dùng tốt nhờ vào airdrop vượt kỳ vọng, gần đây số lượng staking đã nhanh chóng tăng lên 6,42 triệu SOL do bắt đầu khuyến khích việc ứng dụng LST của nó trong các dự án DeFi.

Sự thay đổi của sàn giao dịch phi tập trung

Trong lĩnh vực sàn giao dịch phi tập trung (DEX), vị thế của hai dự án chính đã đảo ngược. Chúng đều phát triển tính năng thanh khoản tập trung trên cơ sở ban đầu. Xét về hai chỉ số quan trọng là thanh khoản và khối lượng giao dịch, thanh khoản của một dự án đã giảm từ đỉnh 2,21 tỷ USD xuống còn 113 triệu USD, trong khi dự án kia giảm từ 1,41 tỷ USD xuống còn 18,4 triệu USD.

Gần đây, khối lượng giao dịch trên DEX của Solana đã vượt qua Ethereum gây chú ý. Theo dữ liệu cho thấy, cho dù là dữ liệu trong 24 giờ hay 7 ngày, khối lượng giao dịch của Solana đều cao hơn Ethereum. Mặc dù có người nghi ngờ về khả năng có sự tính toán lại khối lượng giao dịch của các aggregator, nhưng việc tính toán riêng khối lượng giao dịch của từng DEX vẫn cho thấy Solana thực sự cao hơn Ethereum.

Một chỉ số đáng chú ý khác là tỷ lệ khối lượng giao dịch/TVL của DEX, phản ánh hiệu quả sử dụng vốn. Tỷ lệ này của các DEX chính trên Solana cao hơn nhiều so với các DEX chính trên Ethereum, có nghĩa là với cùng một số vốn, thu nhập từ việc cung cấp thanh khoản trên Solana có thể cao hơn, điều này có thể thu hút nhiều vốn hơn vào hệ sinh thái Solana.

Những ngôi sao mới nổi trong lĩnh vực cho vay phi tập trung

Lĩnh vực cho vay phi tập trung có sự biến động khá lớn, chỉ có một giao thức cũ vẫn đứng ở vị trí hàng đầu, nhưng đã bị các dự án mới nổi vượt qua. TVL rất quan trọng đối với giao thức cho vay, đại diện cho số lượng tiền còn lại trong giao thức.

Một giao thức cho vay lâu đời đã giảm TVL từ đỉnh 910 triệu USD xuống còn 187 triệu USD, chịu tổn thất nặng nề vào tháng 11 năm 2022. Các giao thức lâu đời khác có hiệu suất tồi tệ hơn, với mức giảm TVL trên 90%.

Trong khi đó, các dự án cho vay mới nổi đang có những màn trình diễn ấn tượng. TVL của hai dự án mới lần lượt đạt 348 triệu đô la và 204 triệu đô la, và gần đây đã tăng trưởng nhanh chóng. Các dự án này chưa phát hành token quản trị, nhưng đã ra mắt hệ thống điểm, cho phép người dùng kiếm điểm thông qua việc gửi và vay. Nhờ vào sự kích thích từ nhiều đợt airdrop gần đây, tiền đang đổ vào liên tục, và các loại LST cũng được hỗ trợ.

Sự suy giảm của các hợp tác thu nhập

Lĩnh vực máy tổng hợp lợi nhuận gần như đã bị thị trường phủ nhận. Do phí giao dịch Solana thấp, lợi thế đầu tư thông qua máy tổng hợp lợi nhuận không còn rõ ràng nữa. TVL của dự án nổi tiếng nhất trong lĩnh vực này đã giảm từ đỉnh 3,4 tỷ USD xuống còn 4,02 triệu USD.

Một số nhà tổng hợp lợi nhuận cung cấp chức năng cho vay và khai thác đòn bẩy cũng đã hoạt động kém do lợi nhuận khai thác giảm. TVL của hai dự án đại diện đã giảm từ 430 triệu đô la xuống khoảng 20 triệu đô la và 1,07 tỷ đô la xuống khoảng 20 triệu đô la.

Cạnh tranh thị trường hợp đồng vĩnh viễn

So với các dự án hợp đồng vĩnh viễn trên Layer 2 của Ethereum, Solana không có những thành tích nổi bật trong lĩnh vực này.

Hiện tại, một dự án áp dụng mô hình giao dịch sổ lệnh đang hoạt động tốt, có thể cung cấp đòn bẩy lên tới 20 lần. TVL của nó đạt mức cao kỷ lục 1,05 triệu USD, khối lượng giao dịch hợp đồng vĩnh viễn SOL trong 24 giờ là 43 triệu USD. Dự án này cũng cung cấp giao dịch đòn bẩy trên thị trường giao ngay.

Một dự án lâu đời khác có TVL giảm từ mức cao 210 triệu đô la xuống còn 10,47 triệu đô la. Nó đã từng bị tấn công thao túng thị trường, nhưng hiện đã thêm chức năng giao dịch hợp đồng vĩnh viễn, tuy nhiên khối lượng giao dịch hợp đồng vĩnh viễn SOL trong 24 giờ chỉ đạt 520.000 đô la.

Ngoài ra, một sản phẩm hợp đồng vĩnh viễn do một nền tảng giao dịch ra mắt áp dụng mô hình tương tự GMX V1, với giới hạn vốn là 23 triệu USD, khối lượng giao dịch hợp đồng vĩnh viễn SOL trong 24 giờ đạt 101 triệu USD, vượt qua các đối thủ cạnh tranh khác.

Stablecoin phi tập trung nghèo nàn

Solana luôn thiếu các dự án nổi bật trong lĩnh vực stablecoin phi tập trung.

Một dự án từng hoàn thành huy động vốn với định giá gần 2 tỷ USD, TVL cao nhất chỉ 42 triệu USD, hiện đã giảm xuống còn 11,19 triệu USD. Dự án này đã chuyển từ chiến lược phòng hộ trung tính Delta sang việc sử dụng USDC 1:1 để đúc.

Hai dự án stablecoin sử dụng tài sản thế chấp dư thừa khác cũng đang đi vào suy thoái. TVL của chúng đã giảm từ 476 triệu USD và 39,83 triệu USD xuống còn khoảng 8 triệu USD.

Tóm tắt

Trong hệ sinh thái Solana, các dự án staking thanh khoản dẫn đầu sự tăng trưởng TVL, các LST khác nhau được áp dụng và khuyến khích trong các dự án khác. Mặc dù DEX có tính thanh khoản thấp hơn nhiều so với Ethereum, nhưng khối lượng giao dịch có lúc vượt qua Ethereum, cho thấy hiệu suất vốn cực cao. Các dự án mới nổi trong lĩnh vực cho vay phi tập trung có thành tích xuất sắc, hứa hẹn thu hút thêm nhiều vốn. Thị trường hợp đồng vĩnh viễn cạnh tranh gay gắt, một số dự án đang trong giai đoạn tăng trưởng. Tuy nhiên, trong lĩnh vực tổng hợp lợi nhuận và stablecoin, chưa có dự án nào nổi bật.