Sự trỗi dậy của nền tảng giao dịch Phi tập trung Hyperliquid

Kể từ năm 2014, các vấn đề của nền tảng giao dịch tập trung đã luôn làm phiền ngành công nghiệp tiền điện tử. Sau sự kiện FTX vào năm 2022, nền tảng sổ đặt hàng phi tập trung đã nhận được nhiều sự chú ý hơn. Đến cuối năm 2024, Hyperliquid do đội ngũ giao dịch định lượng phát triển đã nhanh chóng nổi lên, gây ra nhiều cuộc thảo luận rộng rãi. Với hàng tỷ đô la tổng giá trị bị khóa, Hyperliquid có khả năng trở thành nền tảng giao dịch phi tập trung nổi bật.

Hyperliquid đã thiết kế một chuỗi ứng dụng hệ thống sổ đặt hàng hiệu suất cao và xây dựng cầu trên Arbitrum. Hiện tại chỉ có 4 nút xác thực, hy sinh Phi tập trung và an ninh, nhưng nâng cao đáng kể hiệu quả giao dịch, đạt được trải nghiệm người dùng ở cấp độ sàn giao dịch tập trung. Điều này phản ánh chiến lược của đội ngũ: trước tiên theo đuổi trải nghiệm tốt và thu hút khách hàng nhanh chóng, sau đó dần dần giải quyết các vấn đề an ninh. Cách tiếp cận này cũng rất phổ biến trong các dự án như Solana.

Hyperliquid cũng đối mặt với thách thức khởi động lạnh. Để giải quyết điều này, họ đã đầu tư lớn vào marketing, đồng thời thiết kế sản phẩm xoay quanh khởi động lạnh. Bài viết này sẽ phân tích ý tưởng thiết kế của Hyperliquid từ ba góc độ: HIP, Vaults và mô hình token.

HIP-1 và HIP-2

Hyperliquid đã đề xuất hai đề xuất cốt lõi HIP-1 và HIP-2 để giải quyết vấn đề niêm yết và lưu thông token. HIP-1 chủ yếu giải quyết việc phát hành và quản lý token trên chuỗi, tương tự như tiêu chuẩn ERC-20. So với DEX Ethereum, quy trình niêm yết token mới trên Hyperliquid đơn giản hơn.

HIP-2 cung cấp giải pháp tạo thị trường tự động, thực hiện "tạo thị trường tuyến tính" trong khoảng giá đã được thiết lập. Hệ thống sẽ tự động phát hành lệnh mua bán, đảm bảo tính thanh khoản của thị trường. Điều này giảm chi phí tạo thị trường cho các dự án, cho phép các dự án thiếu nguồn lực cũng có thể tạo thị trường trên nền tảng sổ lệnh.

Hyperliquid áp dụng phương thức đấu giá Hà Lan để niêm yết token, mỗi 31 giờ đấu giá một vị trí, trong suốt năm giới hạn 280 vị trí. Điều này đảm bảo quá trình niêm yết token công khai và minh bạch, tránh can thiệp từ con người. Phí niêm yết vào tháng 12 năm ngoái đã gần 1 triệu đô la, cũng giúp tránh tình trạng tràn lan các dự án chất lượng thấp.

Vaults

Vaults của Hyperliquid là một thành phần cốt lõi, chịu trách nhiệm về việc tạo thị trường và thanh lý. Người dùng có thể cung cấp vốn cho Vaults, chia sẻ lợi nhuận hoặc chịu rủi ro. Hiện tại hỗ trợ ba loại stablecoin là USDC, USDT và USDC.e.

Nguồn lợi nhuận của người tham gia Vaults bao gồm lợi nhuận từ làm thị trường, thưởng đặt lệnh và lợi nhuận từ thanh lý. Tuy nhiên, cũng có những rủi ro như thua lỗ trong chiến lược làm thị trường và thanh lý không kịp thời.

Ngoài kho lưu trữ và quỹ thanh khoản do chính thức tạo ra, bất kỳ ai cũng có thể tạo Vault tùy chỉnh và xây dựng chiến lược định lượng. Người dùng cũng có thể tham gia Vault do người khác tạo, tương tự như chế độ sao chép giao dịch. Người tạo cần giữ ít nhất 5% tổng số, có thể nhận 10% chia sẻ.

Thiết kế của Vaults chia sẻ lợi nhuận từ thị trường và thanh lý cho cộng đồng, giúp giải quyết vấn đề khởi động lạnh. Hiện tại, tổng giá trị bị khóa của Vaults duy trì ở mức hàng trăm triệu đô la, một số Vault có tỷ suất lợi nhuận hàng năm thậm chí đạt 9000%.

Năng lực token

Token $HYPE của Hyperliquid đã thực hiện nhiều biện pháp trao quyền:

1. Sử dụng một lượng lớn doanh thu từ kinh doanh để mua lại và tiêu hủy $HYPE, bao gồm khoảng 50% phí giao dịch và một phần phí niêm yết.

2. Ở chuỗi nền tảng, sử dụng $HYPE làm phí Gas.

3. Tương lai có thể được sử dụng trong các tình huống DeFi như cho vay, thế chấp.

Hiện tại, Hyperliquid chiếm gần 75% thị phần trong giao dịch sản phẩm phái sinh trên chuỗi, cung cấp hỗ trợ mạnh mẽ cho việc trao quyền cho token. Tính đến đầu tháng 2, $HYPE đã tiêu hủy 152.000 đồng, trị giá khoảng 3.426.000 đô la.

Tranh cãi và suy nghĩ

Hyperliquid đang đối mặt với hai tranh cãi lớn: một là vấn đề an toàn tài chính, chuỗi nền tảng của nó chưa được mã nguồn mở và các nút có thể bị kiểm soát bởi bên dự án; hai là nghi ngờ thao túng giao dịch, dữ liệu giao dịch có sự bất thường.

Đối với vấn đề thao túng đơn hàng, chúng ta cần suy nghĩ về động cơ đằng sau nó. Thao túng đơn hàng là một phương pháp phổ biến để giải quyết vấn đề khởi động lạnh, rất phổ biến trong các dự án Web2 và Web3. Chiến lược của Hyperliquid là không ngại tranh cãi để giải quyết vấn đề khởi động lạnh và trải nghiệm người dùng, điều này phù hợp với phong cách nhất quán của họ.

Tổng thể, thiết kế sản phẩm của Hyperliquid tập trung chặt chẽ vào hai mục tiêu là khởi động lạnh và trải nghiệm người dùng, ngay cả khi phải đối mặt với tranh cãi cũng kiên trì với chiến lược này. Từ kết quả nhìn nhận, phương pháp của họ rất thành công, xứng đáng được nghiên cứu sâu trong ngành.