Cơ hội Alpha vẫn còn, bắt đầu từ con số không để hệ thống lại logic đầu tư DePIN

Grayscale đã phát hành một báo cáo nghiên cứu về DePIN vào đầu năm nay, trình bày các dự án DePIN hàng đầu và giá trị thị trường của chúng. Kể từ năm 2022, DePIN và AI đã được coi là hai hướng đầu tư Crypto mới. Tuy nhiên, lĩnh vực DePIN dường như vẫn thiếu một dự án mang tính biểu tượng. Mặc dù Helium có thể được coi là một dự án hàng đầu, nhưng sự xuất hiện của nó thậm chí còn sớm hơn khái niệm DePIN này. Trong khi đó, Bittensor, Render và Akash trong bảng chủ yếu được phân loại vào lĩnh vực AI.

Điều này chỉ ra rằng lĩnh vực DePIN thiếu một dự án đầu ngành đủ mạnh để nâng cao tiềm năng toàn bộ lĩnh vực. Do đó, lĩnh vực DePIN có thể vẫn tồn tại một số cơ hội Alpha trong 1-3 năm tới.

Bài viết này nhằm mục đích hệ thống hóa logic đầu tư vào DePIN từ con số không, bao gồm lý do tại sao DePIN là một lĩnh vực đầu tư đáng chú ý, cũng như đưa ra một khung phân tích đơn giản. Vì DePIN là một khái niệm tổng hợp, bao gồm nhiều lĩnh vực con, bài viết này sẽ giải thích khái niệm từ góc độ tương đối trừu tượng, đồng thời cũng sẽ đưa ra một số ví dụ cụ thể.

Tại sao nên quan tâm đến đầu tư DePIN

DePIN không chỉ là một từ phổ biến

Trước tiên cần phải làm rõ, việc phi tập trung hóa cơ sở hạ tầng của thế giới vật lý không phải là một ý tưởng xa vời, cũng không chỉ đơn thuần là một "huyền thoại truyền thông", mà là điều có thể thực hiện được. Trong DePIN, thực sự có những trường hợp phi tập trung có thể "thực hiện" hoặc "tối ưu hóa" một số tình huống.

Dưới đây là hai ví dụ đơn giản:

Trong một trong những lĩnh vực chính của DePIN - lĩnh vực viễn thông, lấy thị trường Mỹ làm ví dụ, các nhà khai thác viễn thông truyền thống thường cần đầu tư một khoản tiền khổng lồ cho việc đấu giá giấy phép phổ tần và triển khai các trạm phát sóng. Chi phí triển khai mỗi trạm phát sóng lớn với bán kính phủ sóng từ 1-3 km dao động từ 200.000 đến 500.000 đô la. Mô hình hạ tầng trung tâm hóa này dẫn đến giá dịch vụ viễn thông cao.

Một mạng di động thông qua hình thức cộng đồng crowdsourcing đã phân chia chi phí ban đầu cho mỗi người dùng, cá nhân chỉ cần mua thiết bị hotspot với giá 249 đô la hoặc 499 đô la để kết nối mạng, trở thành "nhà điều hành vi mô", thông qua động lực token để thúc đẩy cộng đồng tự hình thành mạng lưới, từ đó giảm đáng kể tổng đầu tư. Chi phí triển khai một trạm phát sóng lớn của một nhà mạng lớn khoảng 200.000 đô la, trong khi mô hình mới này chỉ cần triển khai khoảng 100 thiết bị hotspot (tổng chi phí khoảng 50.000 đô la) để đạt được vùng phủ sóng tương tự, giảm chi phí khoảng 75%.

Trong lĩnh vực dữ liệu AI, các công ty AI truyền thống phải trả phí API cao cho các nền tảng truyền thông xã hội để có được dữ liệu huấn luyện, và phải sử dụng dịch vụ của bên thứ ba để thu thập dữ liệu. Không chỉ vậy, họ còn phải đối mặt với ngày càng nhiều hạn chế về bản quyền và công nghệ, làm cho tính tuân thủ và sự đa dạng của nguồn dữ liệu trở nên khó đảm bảo.

Một nền tảng thu thập dữ liệu đã giải quyết vấn đề này thông qua Web Scraping phân tán, cho phép người dùng chia sẻ băng thông nhàn rỗi bằng cách tải xuống tiện ích mở rộng trình duyệt, giúp thu thập dữ liệu từ các trang web công khai và nhận phần thưởng bằng mã thông báo từ đó. Mô hình này đã giảm mạnh chi phí thu thập dữ liệu của các công ty AI, đồng thời tạo ra sự đa dạng và phân bố địa lý của dữ liệu. Theo thống kê, hiện có 109,755,404 địa chỉ IP từ 190 quốc gia tham gia vào mạng, đóng góp trung bình 1,000 TB dữ liệu internet mỗi ngày.

Tóm lại, một điểm khởi đầu cơ bản cho việc đầu tư vào DePIN là: cơ sở hạ tầng vật lý phi tập trung có cơ hội làm tốt hơn cơ sở hạ tầng vật lý truyền thống, thậm chí đạt được những điều mà cách truyền thống không thể thực hiện.

là điểm giao thoa giữa cơ sở hạ tầng và ứng dụng tiêu dùng

Là hai mảng chính của đầu tư Crypto, cơ sở hạ tầng và ứng dụng người tiêu dùng đều đối mặt với một số thách thức.

Các dự án hạ tầng thường có hai đặc điểm: Thứ nhất, thuộc tính kỹ thuật rất mạnh, chẳng hạn như các công nghệ ZK, FHE, MPC có ngưỡng cao, nhận thức của thị trường có sự thiếu liên kết nhất định. Thứ hai, ngoài các dự án mà chúng ta quen thuộc như Layer1/2, cầu nối chuỗi chéo, staking có thể tiếp cận trực tiếp người dùng cuối, thì hầu hết các hạ tầng thực tế đều hướng đến doanh nghiệp. Ví dụ như công cụ phát triển, lớp khả dụng dữ liệu, oracle, bộ đồng xử lý, v.v., tương đối xa rời người dùng.

Hai điểm này khiến cho các dự án cơ sở hạ tầng rất khó thúc đẩy tỷ lệ chiếm lĩnh tư duy của người dùng, khả năng lan truyền kém. Mặc dù cơ sở hạ tầng chất lượng cao có một mức độ phù hợp thị trường sản phẩm nhất định và doanh thu, có thể tự cung tự cấp vượt qua các chu kỳ, nhưng trong tình trạng thị trường khan hiếm sự chú ý, việc thiếu tỷ lệ chiếm lĩnh tư duy dẫn đến khó khăn trong việc niêm yết tài sản sau này.

Ngược lại, ứng dụng cho người tiêu dùng có lợi thế tự nhiên trong việc tiếp cận trực tiếp với người dùng cuối, có lợi thế trong việc chiếm lĩnh tư duy. Nhưng khái niệm mới rất dễ bị thị trường bác bỏ, thậm chí có thể giảm sút sau khi điểm nóng chuyển đổi. Những dự án loại này thường rơi vào vòng lặp từ việc thúc đẩy câu chuyện đến bùng nổ ngắn hạn, rồi đến sự suy giảm bác bỏ, và có vòng đời ngắn.

Tăng trưởng, tỷ lệ chiếm lĩnh tư duy, niêm yết coin đều là những vấn đề được thảo luận nhiều trong chu kỳ này. Nhìn chung, DePIN có thể giải quyết tốt những khó khăn kết hợp của hai điểm trên, tìm ra điểm cân bằng.

1. DePIN được xây dựng dựa trên nhu cầu thực tế của thế giới vật lý, chẳng hạn như năng lượng, mạng không dây, v.v., các dự án DePIN chất lượng có sự phù hợp vững chắc với thị trường sản phẩm và doanh thu, khó bị bác bỏ và dễ dàng được thị trường hiểu. Chẳng hạn, một dự án viễn thông có gói dữ liệu không giới hạn 30 đô la mỗi tháng, rõ ràng là rẻ hơn so với các gói mà nhà cung cấp truyền thống cung cấp.

2. DePIN cũng có nhu cầu sử dụng từ phía người dùng, có thể nắm bắt thị phần tư duy. Ví dụ, người dùng có thể tải xuống tiện ích mở rộng trình duyệt của một nền tảng thu thập dữ liệu để đóng góp băng thông nhàn rỗi của mình, hiện tại nền tảng này đã tiếp cận được 2,5 triệu người dùng cuối, và nhiều người trong số đó không phải là người dùng gốc của tiền điện tử. Các lĩnh vực khác như eSIM, WiFi, dữ liệu xe hơi, v.v. cũng tương tự, rất gần gũi với người dùng.

Khung đầu tư DePIN

Hướng

Xuất phát từ trực giác, 5G và mạng không dây là thị trường lớn, dữ liệu trên xe và dữ liệu thời tiết là thị trường nhỏ. Từ phía cầu, xem liệu có phải là nhu cầu thiết yếu (5G) hoặc nhu cầu mạnh mẽ. Hơn nữa, do thị phần của 5G trong thị trường truyền thống rất lớn, ngay cả khi DePIN có thể nắm bắt một phần nhỏ trong đó, xét về quy mô của Crypto, dung lượng thị trường cũng rất đáng kể.

sản phẩm

Theo báo cáo của một tổ chức nghiên cứu, mô hình DePIN đặc biệt phù hợp với những ngành có yêu cầu vốn cao, rào cản gia nhập cao, tình trạng độc quyền rõ rệt và việc sử dụng tài nguyên chưa hiệu quả. Về bản chất, việc trả lời câu hỏi về sự phù hợp của sản phẩm với thị trường nhìn chung có hai điểm.

Ở phía cung ứng, liệu DePIN đã thực hiện được những điều mà trước đây không thể, hoặc có những ưu điểm nổi bật hơn so với giải pháp hiện có (về chi phí, hiệu quả, v.v.). Ví dụ, trong lĩnh vực thu thập bản đồ của một dự án thu thập bản đồ, thu thập bản đồ truyền thống ít nhất có ba vấn đề lớn:

• Truyền thống dựa vào đội xe chuyên nghiệp và ghi nhãn thủ công, chi phí cao và khả năng mở rộng kém
• Một dịch vụ bản đồ nổi tiếng có chu kỳ cập nhật dài, tỷ lệ phủ sóng ở vùng sâu vùng xa thấp.
• Các nhà cung cấp dịch vụ bản đồ tập trung độc quyền quyền định giá dữ liệu

Dự án này cho phép người dùng thu thập dữ liệu thông qua việc bán camera hành trình, biến việc thu thập dữ liệu thành một hoạt động mà người dùng thực hiện hàng ngày khi lái xe. Thông qua việc khuyến khích bằng token, dự án hướng dẫn người dùng ưu tiên đầu tư tài nguyên vào những khu vực có nhu cầu cao.

Ở phía cầu, các sản phẩm mà DePIN cung cấp phải có nhu cầu thị trường thực sự, tốt nhất là có ý định chi trả mạnh mẽ. Ví dụ tương tự, dự án bản đồ này có thể bán dữ liệu bản đồ cho các công ty tự lái, logistics, bảo hiểm và chính quyền địa phương, nhu cầu chính đã được xác thực.

Về phần cứng, một tổ chức đầu tư đã đề cập đến phần cứng ngay từ đầu trong bài viết năm 2023. Tác giả ở đây xin bổ sung một vài quan điểm.

Thời gian của phần cứng có thể được tóm tắt là "sản xuất---bán hàng---phân phối---bảo trì".

#Sản xuất

Dự án tự thiết kế và sản xuất phần cứng, hay là sử dụng phần cứng hiện có? Ví dụ, một dự án viễn thông không chỉ cung cấp hai loại điểm truy cập riêng mà còn hỗ trợ tích hợp mạng WiFi hiện có. Hoặc các dự án DePIN liên quan đến tính toán và lưu trữ, có thể sử dụng trực tiếp các card đồ họa và ổ cứng hiện có.

#Bán hàng

Giá bán công khai có nghĩa là người dùng sẽ tính toán thời gian hoàn vốn dựa trên lợi nhuận tiềm năng. Một dự án viễn thông có giá bán điểm phát sóng di động gia đình là 249 USD, trong khi một dự án thu thập dữ liệu trên ô tô có giá thu thập dữ liệu là 1,331 USD.

#Phân phối

Phân phối như thế nào? Phân phối liên quan đến nhiều yếu tố không chắc chắn: thời gian logistics, chi phí vận chuyển và chu kỳ giao hàng từ khi bắt đầu bán trước, v.v. Đối với các dự án nhắm tới quy mô toàn cầu, thiết kế và phương pháp phân phối không hợp lý có thể làm chậm tiến độ của dự án một cách đáng kể.

#Bảo trì

Người dùng cần làm gì để bảo trì phần cứng? Một số thiết bị có thể gặp phải tình trạng khấu hao hoặc hao mòn. Ví dụ đơn giản nhất về bảo trì là một nền tảng thu thập dữ liệu, người dùng chỉ cần tải xuống tiện ích mở rộng trình duyệt mà không yêu cầu các thao tác khác; hoặc một điểm phát sóng trong dự án viễn thông, chỉ cần lắp đặt đơn giản để có thể hoạt động liên tục. Nếu liên quan đến năng lượng mặt trời, có thể sẽ phức tạp hơn.

Xét trên những điểm nêu trên, mô hình đơn giản nhất là mô hình của một nền tảng thu thập dữ liệu - trực tiếp sử dụng băng thông mạng hiện có, không cần sản xuất và phân phối, người dùng bắt đầu mà không có rào cản, cũng không cần bán hàng, giúp mở rộng mạng nhanh chóng trong giai đoạn đầu của dự án.

Quả thật, các dự án ở mỗi hướng đều có nhu cầu về phần cứng khác nhau. Nhưng phần cứng liên quan đến ma sát trong giai đoạn chấp nhận ban đầu. Ma sát càng nhỏ ở giai đoạn đầu của dự án càng tốt, khi dự án trưởng thành, một số ma sát có thể mang lại sự giữ chân và một mức độ liên kết nhất định. Đối với các đội khởi nghiệp, cần kiểm soát lựa chọn con đường và đầu tư tài nguyên trong lĩnh vực phần cứng, tiến bộ dần dần chứ không phải một phát là xong.

Hãy tưởng tượng rằng, nếu từ "sản xuất---bán hàng---phân phối---bảo trì" đều không dễ dàng, thì trừ khi có động lực rất mạnh và có độ chắc chắn cao, tại sao người dùng lại muốn tham gia?

kinh tế token

Thiết kế cơ chế token là một trong những phần thách thức nhất trong các dự án DePIN. Khác với các dự án ở những lĩnh vực khác, DePIN cần phải khuyến khích các bên tham gia khác nhau trong mạng lưới ngay từ giai đoạn đầu, vì vậy cần phải phát hành token ở giai đoạn rất sớm của dự án. Chủ đề này phù hợp để mở một bài viết mới làm một số nghiên cứu trường hợp, bài viết này sẽ không mở rộng hơn.

Đội

Trong tỷ lệ đội ngũ, người sáng lập ít nhất cần có các nền tảng sau đây: một là từng làm việc tại các công ty truyền thống trong lĩnh vực này và có kinh nghiệm phong phú, chịu trách nhiệm về các vấn đề thực tiễn như công nghệ và sản phẩm, hai là có nền tảng trong lĩnh vực tiền mã hóa, hiểu biết về kinh tế token và xây dựng cộng đồng, phân biệt sở thích và mô hình tâm lý giữa người dùng tiền mã hóa và không phải tiền mã hóa.

khác

Vấn đề quản lý, chẳng hạn như việc thu thập hình ảnh và dữ liệu đường bộ trong nước, rõ ràng là rất nhạy cảm.

Tóm tắt

Crypto trong chu kỳ này không có ứng dụng thực sự "phá vỡ giới hạn", dường như chúng ta còn xa mới thu hút được người dùng bên ngoài. Một số ứng dụng Crypto cung cấp các động lực ngắn hạn là lý do người dùng sử dụng chúng, nhưng không thể duy trì lâu dài. Trong khi đó, lợi ích kinh tế có thể phát sinh từ DePIN có khả năng thay thế cơ sở hạ tầng truyền thống ở phía người dùng, từ đó đạt được tính bền vững cho ứng dụng và thực hiện sự áp dụng quy mô lớn.

Mặc dù đặc điểm kết hợp DePIN với thực tế khiến cho chu kỳ phát triển kéo dài hơn, nhưng chúng ta đã nhìn thấy một vài ánh sáng từ sự phát triển của một dự án viễn thông nào đó: dự án này hợp tác với một nhà mạng lớn, thiết bị người dùng có thể chuyển đổi liền mạch sang mạng 5G toàn quốc của nhà mạng đó, ví dụ, khi người dùng rời khỏi khu vực điểm nóng cộng đồng, tự động kết nối với trạm gốc của nhà mạng đó, tránh gián đoạn tín hiệu. Đầu năm nay, dự án này đã công bố hợp tác với một gã khổng lồ viễn thông toàn cầu, triển khai các điểm nóng 5G tại Thành phố Mexico và bang Oaxaca, bắt đầu mở rộng tại Nam Mỹ. Chi nhánh của gã khổng lồ viễn thông này tại Mexico có khoảng 2,3 triệu người dùng, sự hợp tác này sẽ trực tiếp kết nối những người dùng này vào mạng 5G của dự án.

Ngoài nội dung đã thảo luận ở trên,