Cuộc tranh chấp pháp lý giữa Ripple và SEC sắp kết thúc, kết quả sẽ ra sao?

Gần đây có tin tức cho biết, vụ kiện kéo dài hơn hai năm giữa Ripple và Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) sắp đến hồi kết vào tháng 6 hoặc tháng 7 năm nay. Vụ án được quan tâm này không chỉ ảnh hưởng đến hướng đi trong tương lai của quy định tiền điện tử tại Hoa Kỳ, mà còn có thể thay đổi toàn bộ cấu trúc của thị trường tiền điện tử.

Khi vụ án sắp kết thúc, giá XRP cũng xuất hiện sự biến động mạnh. Tuần trước, giá XRP đã tăng mạnh, cố gắng vượt qua mức hỗ trợ quan trọng. Nhưng trong tuần này lại có sự sụt giảm lớn, tính đến ngày 21 tháng 4 đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 3. Rõ ràng, vụ kiện đang chờ xử lý là yếu tố chính ảnh hưởng đến xu hướng của XRP. Khi ngày phán quyết cận kề, tâm lý thị trường cũng ngày càng trở nên không ổn định, mọi người đều chú ý đến kết quả cuối cùng của cuộc chiến pháp lý kéo dài này.

Cuộc kiện giữa Ripple và SEC kéo dài ba năm sắp đến hồi kết

Vụ kiện này có thể được truy ngược lại từ tháng 12 năm 2020, khi SEC cáo buộc Ripple vi phạm luật chứng khoán liên bang. SEC cho rằng công ty Ripple và các nhà sáng lập của nó đã bán XRP cho các nhà đầu tư và thu lợi từ đó, hành động này đã cấu thành giao dịch chứng khoán, nhưng Ripple lại không đăng ký XRP là chứng khoán. Theo quy định của luật chứng khoán liên bang, tất cả các đợt phát hành và bán chứng khoán, bao gồm cả chứng khoán liên quan đến tài sản kỹ thuật số, đều cần phải được đăng ký hoặc nhận được sự miễn trừ đăng ký.

Vào năm 2019, SEC đã phát hành "Phân tích khung về "Hợp đồng đầu tư" tài sản kỹ thuật số" dựa trên bài kiểm tra Howey, nhằm xác định xem tài sản kỹ thuật số có phải là chứng khoán hay không. SEC cho rằng, nếu sự phát triển của tiền điện tử phụ thuộc vào nỗ lực của một công ty nào đó và nhà đầu tư kỳ vọng kiếm được lợi nhuận hợp lý từ khoản đầu tư, thì loại tiền điện tử này sẽ được coi là chứng khoán. Ngược lại, nếu một loại tiền điện tử đủ độc lập, phi tập trung, không có bất kỳ người tham gia nào có thể ảnh hưởng đến sự vận hành của nó, và nhà đầu tư không có kỳ vọng về lợi nhuận, thì loại tiền điện tử này sẽ không thuộc về chứng khoán. Có những tổ chức nghiên cứu cho rằng, việc duy trì Bitcoin và Ethereum đã đủ phân tán, do đó hai loại tài sản kỹ thuật số này chưa được SEC công nhận là chứng khoán.

Rõ ràng, trong khuôn khổ này, những đồng tiền tập trung như XRP rất dễ bị xem là chứng khoán. Nhưng Ripple khẳng định rằng đồng tiền thanh toán xuyên biên giới của họ không phải là chứng khoán.

Kể từ đó, hai bên đã展开 cuộc chiến pháp lý kéo dài gần 3 năm, với trọng tâm tranh luận luôn xoay quanh vấn đề "XRP có phải là chứng khoán hay không". Đến tháng 3 năm nay, hai bên vẫn đang bảo vệ lập trường của mình.

Chủ tịch SEC Gensler cho rằng SEC có quyền quyết định tài sản số nào thuộc về chứng khoán mà không cần thông qua lập pháp để xác định. Ông cho biết, luật chứng khoán hiện hành đã bao gồm phần lớn các hoạt động trong thị trường tiền mã hóa. Mặc dù Quốc hội có thể hành động để làm rõ hơn, nhưng ông cho rằng không cần thiết phải tăng quyền lực. Giám đốc điều hành Ripple, Brad Garlinghouse lại cho rằng, quyết định như vậy nên được dựa trên lập pháp, chứ không phải quan điểm cá nhân của chủ tịch SEC.

Ngày 8 tháng 4, Gensler đã tuyên bố trên mạng xã hội rằng thị trường tiền điện tử không tương phản với luật chứng khoán. Mục tiêu của SEC là làm cho lĩnh vực tiền điện tử phù hợp với luật chứng khoán, đảm bảo rằng các nhà đầu tư tài sản kỹ thuật số nhận được sự bảo vệ giống như các thị trường khác. Tuy nhiên, Susan Friedman, giám đốc chính sách của Ripple, cho rằng tiền điện tử khác với chứng khoán, và sự khác biệt này cần những quy tắc cụ thể, thay vì quy định theo cách một kích thước phù hợp với tất cả.

Hai bên đều có quan điểm riêng, nhưng gần đây có chuyên gia cho biết, vụ kiện này sẽ có phán quyết cuối cùng trong nửa đầu năm.

Tại sao cuộc "tranh chấp chứng khoán" giữa Ripple và SEC kéo dài đến vậy?

Trọng tâm của cuộc tranh luận giữa hai bên trong nhiều năm qua là "liệu việc phát hành XRP có nhằm mục đích bán hàng hay không". Xét về một phạm vi rộng hơn, sự tranh cãi giữa hai bên là "ai có quyền quyết định một tài sản số có phải là chứng khoán hay không". Đối với các công ty và sàn giao dịch tiền điện tử, đây là cuộc chiến vì lợi ích; đối với các cơ quan quản lý Mỹ, đây là cuộc chơi quyền lực quản lý. Cuộc tranh chấp này sẽ định hình các quy tắc quản lý trong tương lai của Mỹ và cũng sẽ ảnh hưởng đến hướng đi của thị trường tiền điện tử. Do đó, việc một bên chiến thắng sẽ thu hẹp không gian quyền lực của bên còn lại, đây cũng là lý do khiến hai bên vẫn bế tắc.

Vào ngày 20 tháng 4, một báo cáo điều tra về hoạt động kinh doanh của Ripple đã thu hút sự chú ý. Báo cáo tiết lộ rằng Ripple đã bán một lượng lớn XRP thông qua các đối tác chính và chỉ ra cách Ripple tô vẽ dữ liệu để tiếp thị cho các hoạt động kinh doanh cốt lõi của mình.

Như đã biết, thanh toán xuyên biên giới là hoạt động cốt lõi của Ripple, được chia thành hai dòng sản phẩm có XRP và không có XRP. Nhưng chỉ có các hoạt động liên quan đến XRP thực sự có lãi. Có quan điểm cho rằng, Ripple đã đạt được sự tăng trưởng nhanh chóng của công ty thông qua việc tiếp thị công nghệ thanh toán thanh khoản XRP (ODL). Đối với điều này, Giám đốc công nghệ của Ripple cho biết, những gì Ripple làm chỉ nhằm mục đích để XRP được sử dụng rộng rãi nhất có thể, không phải để kiếm tiền từ việc bán. Ông nói rằng, Ripple có thể kiếm lợi nhuận và duy trì hoạt động chỉ vì đủ may mắn. Do đó, trong loại hình kinh doanh này, rất khó để xác định rõ ràng "XRP có phải là mục tiêu để bán hay không".

Gensler có thái độ cứng rắn, không chỉ vì muốn giành quyền giám sát tiền điện tử, mà còn vì sự không hài lòng với các mô hình vận hành phức tạp và đa dạng của tiền điện tử. Ông cho rằng, sự phức tạp này dễ dẫn đến các vùng xám. Gensler đã chỉ trích tính tuân thủ của tiền điện tử trong phiên điều trần trước Quốc hội và bày tỏ lo ngại về việc quản lý stablecoin. Ông cho biết, chưa bao giờ thấy một lĩnh vực nào không phù hợp với luật chứng khoán như vậy. Ông cũng xác nhận, nếu token tiền điện tử được coi là chứng khoán, thì bất kỳ sàn giao dịch liên quan nào cũng cần đăng ký là sàn giao dịch chứng khoán quốc gia và chịu sự quản lý của SEC. Gensler kiên quyết giữ nguyên các quy định hiện tại mà không có thay đổi lớn.

Ông cũng cho rằng, thị trường tài sản kỹ thuật số cần phải tuân thủ nhiều hơn, vì nó đang gây nguy hiểm nghiêm trọng cho nhà đầu tư và phá vỡ niềm tin của công chúng vào thị trường vốn, đe dọa đến tài sản cả đời của nhà đầu tư. Trong khi đó, Ripple cho rằng, một khi XRP được xác định là chứng khoán, nó sẽ phải tuân theo sự quản lý nghiêm ngặt, điều này sẽ giết chết sự đổi mới trong lĩnh vực tiền điện tử ở một mức độ nào đó. Cả hai bên đều giữ quan điểm riêng và vẫn khó đạt được đồng thuận.

Vụ kiện này cũng phản ánh tình hình hiện tại của thị trường tiền điện tử ở Mỹ - thị trường mới nổi này vẫn còn nhiều vùng xám trong việc lập pháp và quản lý. Phạm vi và trách nhiệm quản lý không rõ ràng, và sự mong đợi của các công ty tiền điện tử đối với việc quản lý cũng không ổn định. Thị trường tiền điện tử vẫn cần một hệ thống quản lý rõ ràng hơn để giảm thiểu sự hỗn loạn có thể xảy ra, và kết quả của vụ kiện này sẽ trở thành cơ hội để thay đổi quy định về tiền điện tử.

Bên nào có khả năng chiến thắng hơn?

Sự phát triển của quy định về tiền mã hóa sẽ phụ thuộc vào kết quả phán quyết cuối cùng.

Do vì thị trường tiền mã hóa rất nhạy cảm với tin tức, giá XRP có thể được xem như là phản ánh cảm xúc của các nhà đầu tư về vụ kiện này. Trước đó đã có báo cáo rằng Ripple có thể thắng kiện với SEC, và XRP đã tăng hơn 20% chỉ trong vòng 24 giờ. Gần đây, giá XRP đã tăng vọt, có ý kiến cho rằng điều này là do một số người nổi tiếng và những người có sức ảnh hưởng đã ủng hộ việc Ripple thắng kiện, từ đó thúc đẩy giá XRP tăng.

Tuy nhiên, cũng có những luật sư tham gia vụ kiện cho rằng, vụ án có thể kết thúc với tỷ số hòa. Bởi vì các chuyên gia của SEC tự thừa nhận rằng, kể từ giữa năm 2018, giá Bitcoin và Ethereum có thể giải thích tới 90% sự biến động giá của XRP. Trong khi đó, SEC lại cho rằng Ripple Labs nắm giữ tỷ lệ cao XRP có nghĩa là XRP là tập trung, là một loại chứng khoán. Hai quan điểm và lập trường này mâu thuẫn với nhau.

Dự kiến, trong vài tuần tới, phán quyết của vụ kiện này sẽ được công bố. Cộng đồng XRP vẫn giữ thái độ lạc quan về tình hình hiện tại, họ cho rằng các cơ quan quản lý có quan điểm không thống nhất và thẩm phán khó có thể ủng hộ SEC vì lý do này. Nhưng dù sao đi nữa, các bên sẽ tích cực đấu tranh vì lợi ích của mình. Chỉ khi phán quyết cuối cùng được công bố, cuộc tranh chấp pháp lý kéo dài 3 năm này mới thực sự khép lại.