Vấn đề tồn tại của dự án Bittensor và những khó khăn trong phát triển

Mặc dù Bittensor tự xưng là dự án "đào công bằng", nhưng thực tế nền tảng Subtensor của nó không phải là chuỗi công khai PoW cũng không phải là chuỗi công khai PoS, mà là một chuỗi đơn do quỹ Opentensor quản lý, cơ chế không minh bạch. Cấu trúc quản trị nhị nguyên "ba ông lớn + thượng viện" mà họ gọi là, thực chất đều là nhân viên nội bộ hoặc các bên liên quan.

Từ ngày 3 tháng 1 năm 2021 khi mạng được kích hoạt đến ngày 2 tháng 10 năm 2023 khi mạng con được ra mắt, Bittensor đã khai thác được 5,38 triệu đồng TAO. Tuy nhiên, quy tắc phân phối và dòng chảy của phần token này không rõ ràng, rất có thể bị các thành viên nội bộ và các nhóm lợi ích chia chác. Theo số lượng phát hành hiện tại là 8,61 triệu, ít nhất 62,5% TAO nằm trong tay những người nội bộ. Hơn nữa, quỹ và một số tổ chức đầu tư còn vận hành các node xác thực, tỷ lệ giữ thực tế có thể còn cao hơn.

Mặc dù vốn hóa thị trường của TAO đạt 2 tỷ đô la Mỹ, nhưng lượng lưu thông thực tế rất thấp. Tỷ lệ staking lịch sử luôn duy trì trong khoảng 70%-90%, có nghĩa là ít nhất 1,4 tỷ đô la Mỹ TAO chưa bao giờ tham gia lưu thông. Vốn hóa thị trường thực tế chỉ là 600 triệu đô la Mỹ, trong khi vốn hóa thị trường khi được pha loãng hoàn toàn lên tới 5 tỷ đô la Mỹ, là một dự án điển hình có vốn hóa cao nhưng lưu thông thấp.

Cập nhật dTAO vào tháng 2 năm nay dường như nhằm mục đích cung cấp cơ hội thoát cho những người tham gia sớm. Bằng cách giới thiệu mô hình token mạng con, TAO trở thành đồng tiền cơ sở cho tất cả các token mạng con. Token mạng con thường có tỷ lệ tăng cao, tạo áp lực mua cho TAO và cũng cung cấp sự che chở cho các nút xác thực bán tháo TAO. Tuy nhiên, do hệ sinh thái khép kín và môi trường thị trường suy yếu, bản cập nhật đã không thu hút đủ thanh khoản từ bên ngoài.

Kể từ khi dTAO ra mắt, giao thức đã bơm 450.000 TAO vào các pool phụ, trong đó 33% thông qua cơ chế "bán tự động" chảy vào các nút xác thực của mạng gốc. Tổng số TAO được staking trên mạng gốc đã giảm 150.000 TAO, nghĩa là khoảng 300.000 TAO (trị giá 70 triệu USD) có thể đã bị rút khỏi mạng gốc và thanh lý trên sàn giao dịch.

Mô hình dTAO không có lợi cho các dự án mạng con, phá vỡ tính đồng nhất lợi ích ban đầu. Token mạng con Alpha khó xây dựng mô hình kinh tế token hiệu quả, các dự án phải sử dụng doanh thu để mua lại nhằm duy trì giá coin. Điều này dẫn đến việc các dự án và thợ mỏ về cơ bản đều làm việc cho các nút xác thực, trong khi các nút xác thực lại có thể liên tục bán token mạng con để thu lợi.

Sau khi mất cơ chế trợ cấp từ các dự án, Bittensor có thể khó tiếp tục thu hút các dự án mới thành lập mạng con. Điều này sẽ làm tổn hại đến nền tảng phát triển lâu dài của nó, khiến nó mất đi điểm tựa cuối cùng.