Tình trạng thực tế của thị trường Tài sản tiền điện tử: thị trường tăng vẫn chưa thực sự đến

Gần đây, giá Bitcoin đã tăng từ 16.000 đô la lên 110.000 đô la, khiến nhiều người tin rằng thị trường tăng đã bắt đầu. Tuy nhiên, sau khi phân tích sâu dữ liệu thị trường và các chỉ số kinh tế vĩ mô, phát hiện ra rằng thị trường tăng thực sự có thể vẫn chưa đến.

Mặc dù các nhà đầu tư tổ chức đang ồ ạt gia nhập thị trường Bitcoin, nhưng hầu hết các Tài sản tiền điện tử khác lại có hiệu suất trung bình, thậm chí đã xuất hiện nhiều đợt thị trường giảm nhỏ. Tình hình này hoàn toàn khác với các thị trường tăng trước đây.

Để hiểu khi nào thị trường tăng thực sự sẽ đến, chúng ta cần xem xét các nguyên nhân sâu xa đã gây ra các thị trường tăng Tài sản tiền điện tử vào năm 2013, 2017 và 2021. Điều này không chỉ đơn giản là lý thuyết chu kỳ bốn năm, mà còn có những yếu tố thúc đẩy phức tạp hơn. Và hiện tại, những điều kiện này vẫn chưa xuất hiện đồng thời.

Điều thực sự thúc đẩy thị trường tăng không phải là câu chuyện thị trường hay tâm lý của nhà đầu tư, mà là cơ chế thanh khoản ở cấp độ vĩ mô. Hiện tại, chúng ta có thể chỉ đang ở giai đoạn đầu của thị trường tăng.

Phân tích cơ chế bơm thanh khoản

Mỗi đợt thị trường tăng đều đi kèm với việc bơm thanh khoản quy mô lớn trên toàn cầu. Sự gia tăng thanh khoản này có nguồn gốc từ các chính sách điều chỉnh vĩ mô của ngân hàng trung ương và cơ quan tài chính:

1. Giảm lãi suất
2. Nới lỏng định lượng
3. Hướng dẫn tiên phong
4. Giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc
5. Thư giãn yêu cầu vốn
6. Chính sách ân hạn cho vay
7. Các biện pháp cứu trợ ngân hàng
8. Chi tiêu tài chính quy mô lớn
9. Giải phóng vốn tài khoản thông thường của Bộ Tài chính Hoa Kỳ
10. Điều phối chính sách thanh khoản toàn cầu
11. Công cụ tiện ích tín dụng khẩn cấp

Những chính sách này không chỉ đẩy giá tài sản truyền thống lên cao, mà còn thường gây ra cơn sốt đầu cơ. Tài sản tiền điện tử, với tư cách là tài sản có rủi ro cao và lợi nhuận cao, thường là những người hưởng lợi lớn nhất.

Khi nhiều chính sách thanh khoản được thực hiện đồng thời, hiệu ứng chồng chất của chúng sẽ tạo ra ảnh hưởng đáng kể đến thị trường, mang lại động lực mạnh mẽ cho toàn bộ thị trường.

Khó khăn kinh tế: Bộ kích hoạt chính sách thanh khoản

Nguyên nhân cơ bản thúc đẩy chính sách thanh khoản là khó khăn kinh tế. Các trường hợp lịch sử bao gồm:

• Cuộc khủng hoảng tài chính 2008-2009 đã dẫn đến các chính sách nới lỏng định lượng toàn diện.
• Cuộc khủng hoảng Covid-19 năm 2020 đã dẫn đến việc bơm thanh khoản toàn cầu ở quy mô chưa từng có.

Hiện tại, mặc dù thị trường chứng khoán đã có sự giảm mạnh, nhưng vẫn chưa đủ để kích hoạt một chính sách thanh khoản toàn diện. Một số chỉ số kinh tế như việc làm trong ngành sản xuất đã xuất hiện dấu hiệu suy yếu, nhưng thái độ của các nhà ra quyết định vẫn khá thận trọng.

Điều kiện thanh khoản vẫn chưa trưởng thành

Mặc dù thị trường mã hóa gần đây có sự tăng trưởng, nhưng hầu hết các đòn bẩy thanh khoản vẫn ở trạng thái ngủ. Không có sự bơm thanh khoản quy mô lớn mới, các điều kiện đã thúc đẩy cơn sốt thị trường tăng trước đây không còn tồn tại.

Điều này giải thích tại sao thị trường gần đây tăng trưởng tương đối có trật tự, do các tổ chức dẫn dắt, chứ không phải là sự cuồng nhiệt của các nhà đầu tư nhỏ lẻ gây ra thị trường tăng. Hệ thống tài chính thiếu đủ vốn nhàn rỗi để tạo ra sự thịnh vượng theo kiểu bong bóng.

Lịch sử của thị trường tăng và điều kiện thanh khoản

2013 năm:

• Lãi suất 0%
• Nới lỏng định lượng toàn diện
• Chi tiêu chính phủ cao Kết quả: Bitcoin từ 15 đô la tăng lên hơn 1000 đô la

2017 năm:

• Lãi suất thấp
• Một số khu vực tiếp tục thực hiện nới lỏng định lượng
• Tính thanh khoản giai đoạn trước tiếp tục Kết quả: Bitcoin từ 1000 đô la tăng lên 20.000 đô la, các tài sản tiền điện tử khác cũng đồng loạt tăng mạnh.

Năm 2021:

• Chính sách thanh khoản toàn diện
• M2 tăng trưởng hơn 25% so với cùng kỳ năm trước Kết quả: Bitcoin tăng lên 69000 USD, giá các tài sản khác đồng loạt tăng vọt.

Trong mỗi đợt thị trường tăng, sự gia tăng thanh khoản luôn xảy ra trước khi giá tăng.

Chỉ số quan trọng: Tốc độ tăng M2 và PMI

Hai chỉ số có liên quan chặt chẽ đến thị trường tăng:

1. Tốc độ tăng trưởng của cung tiền M2 so với cùng kỳ năm trước: Lịch sử cho thấy trước mỗi đợt thị trường tăng lớn đều có sự tăng trưởng nhanh chóng. Hiện tại, mức tăng M2 gần như ổn định, cho thấy thị trường thiếu động lực tăng giá.

2. PMI sản xuất ISM: Chỉ số chu kỳ kinh tế đáng tin cậy. Khi PMI gần hoặc vượt qua 60, Tài sản tiền điện tử thường tăng. Hiện tại PMI chỉ cao hơn 50 một chút và đang giảm, cho thấy môi trường vĩ mô chưa chuyển sang trạng thái thuận lợi.

Kết luận

Thị trường tăng thực sự của tài sản tiền điện tử bắt đầu từ những khó khăn kinh tế vĩ mô và sự giải phóng thanh khoản quy mô lớn theo sau. Hiện tại, áp lực kinh tế đang tích lũy, nhưng các chính sách phản ứng vẫn chưa được đưa ra. Trừ khi có một lượng lớn vốn mới đổ vào, thị trường mã hóa có thể tiếp tục tăng chậm, nhưng khó có thể xuất hiện tình trạng điên cuồng.

Thị trường tăng thực sự sẽ bắt đầu khi chính sách thanh khoản được triển khai đầy đủ, chứ không phải đến sớm. Các nhà đầu tư nên theo dõi chặt chẽ các chỉ số kinh tế vĩ mô và xu hướng chính sách, chuẩn bị thật tốt để đón nhận vòng thị trường tăng thực sự tiếp theo.