Gần đây, hiệu suất giá cổ phiếu của nhà phát hành stablecoin Circle đã thu hút sự chú ý rộng rãi từ thị trường. Vào ngày 24 tháng 6, giá cổ phiếu của công ty đã đạt đỉnh 298 USD trong phiên giao dịch, đẩy vốn hóa thị trường của nó vượt 77 tỷ USD, vượt xa vốn hóa thị trường của stablecoin USDC mà họ phát hành khoảng 61 tỷ USD. Mặc dù giá cổ phiếu đã giảm vào cuối phiên, nhưng vốn hóa thị trường của Circle vẫn cao hơn lượng phát hành USDC.

Hiện tượng này đã gây ra những cuộc thảo luận sôi nổi trong cộng đồng tiền điện tử và thị trường tài chính. Các nhà đầu tư bắt đầu đặt câu hỏi: Liệu định giá của Circle đã tách rời khỏi hoạt động kinh doanh cốt lõi USDC của nó? Liệu mức giá cao này có phản ánh sự tiến bộ của hạ tầng tài chính tiền điện tử, hay có phải đang ngụ ý về một bong bóng định giá tiềm ẩn?

Xét về bề ngoài, sự tăng giá cổ phiếu của Circle dường như phản ánh sự lạc quan của thị trường về sự phát triển trong tương lai của họ. Công ty đang nỗ lực chuyển mình từ một nhà phát hành stablecoin đơn thuần thành một nhà cung cấp hạ tầng tài chính Web3. Circle đã ra mắt giao thức thanh toán trên chuỗi CCTP và thiết lập quan hệ hợp tác với các doanh nghiệp nổi tiếng như Visa, Solana. Hơn nữa, các dịch vụ như Circle Mint, lưu ký tuân thủ và thanh toán xuyên chuỗi được một số nhà đầu tư coi là hình mẫu cho "Swift+PayPal phiên bản trên chuỗi" trong tương lai.

Tuy nhiên, nhiều chuyên gia phân tích dữ liệu trên chuỗi và các tổ chức nghiên cứu tiền điện tử đã đưa ra cảnh báo về cấu trúc định giá hiện tại. Họ chỉ ra rằng sự mất kết nối giữa vốn hóa thị trường của Circle và USDC, hoạt động cốt lõi của họ, có thể làm gia tăng sự yếu kém cấu trúc trong hệ thống tài chính. Sự mất cân bằng trong định giá này đã gây ra lo ngại trên thị trường về các rủi ro tiềm ẩn.

Mặc dù các nhà đầu tư dường như đánh giá cao mạng lưới thanh toán trên chuỗi, giao diện thanh toán doanh nghiệp và kênh giao dịch tuân thủ mà Circle có thể kiểm soát trong tương lai, nhưng liệu những kỳ vọng này có thể được thực hiện hay không vẫn còn tồn tại sự không chắc chắn. Những người tham gia thị trường cần đánh giá một cách thận trọng, tìm kiếm điểm cân bằng giữa đổi mới và rủi ro.

Với sự phát triển nhanh chóng của ngành tài chính tiền điện tử, các vấn đề định giá của những công ty như Circle có thể ngày càng được chú ý hơn. Các cơ quan quản lý, nhà đầu tư và những người tham gia ngành cần hợp tác để đảm bảo sự phát triển lành mạnh của thị trường, ngăn ngừa các rủi ro hệ thống có thể xảy ra.