Sự phục hưng trong tương lai có thể duy trì hay không phụ thuộc vào việc triển khai sản phẩm, nâng cao độ hoạt động của các nhà phát triển và sự thúc đẩy của chu kỳ thị trường.
Tác giả: Luke, Mars Finance
Từ đỉnh cao xuống đáy vực: Một năm lửa và băng
Trở lại mùa xuân năm 2024, hệ sinh thái Bitcoin giống như một siêu tân tinh rực rỡ. Sự gia tăng của tiêu chuẩn token BRC-20, dựa trên cơn sốt dòng chữ của giao thức Ordinals, đã châm ngòi cho một cơn sốt trên thị trường. Dòng chữ - sự đổi mới của việc nhúng dữ liệu duy nhất trực tiếp vào đơn vị nhỏ nhất của Bitcoin, satoshi, - cho phép hoạt động trên chuỗi cất cánh như một tên lửa. Giá của các token như ORDI đã tăng vọt và một số tài sản đã tăng gấp đôi hoặc thậm chí nhân lên giá trị thị trường chỉ trong vài tuần. Các chương trình như SATS và RATS cũng đã tham gia cuộc chiến, mang lại lợi nhuận đáng kinh ngạc. Khối lượng giao dịch trên chuỗi của Bitcoin đã tăng vọt, phí gas tăng vọt và doanh thu của thợ đào đã tăng lên. Đó là thời điểm vàng, nơi sự đổi mới, đầu cơ và niềm đam mê đan xen với nhau, báo trước một kỷ nguyên mới cho Bitcoin - không chỉ là vàng kỹ thuật số mà còn là một nền tảng tài chính phi tập trung (DeFi) sôi động.
Tuy nhiên, cơn sốt của thế giới tiền điện tử thường chỉ tồn tại trong thời gian ngắn. Đến giữa năm 2024, câu chuyện về hệ sinh thái Bitcoin đã rơi từ thiên đường xuống đáy. Những token từng tăng vọt - ORDI, SATS, v.v. - giảm giá, giảm hơn 95% so với mức cao của chúng. Hoạt động trên chuỗi đã giảm mạnh, các giao dịch ghi tiếp tục giảm và tốc độ phát hành dự án mới đã chậm lại gần như bế tắc. Tâm lý cộng đồng chuyển từ cao xuống thấp, đợt airdrop được chờ đợi từ lâu gây thất vọng và Runes Protocol – BRC-20 Evolution rất được mong đợi – đã nguội đi nhanh chóng sau một đợt bùng nổ ngắn ngủi. Đến đầu năm 2025, hệ sinh thái Bitcoin sẽ không còn là con cưng của thị trường mà sẽ trở thành "chỉ báo nghịch đảo" của vòng quay ngành, tượng trưng cho tiềm năng chưa được thực hiện và sự kiệt sức của nhà đầu tư.
Ngay trong lúc suy thoái này, trong tuần qua, hệ sinh thái Bitcoin đột ngột hồi sinh. ORDI tăng gần 97% chỉ trong sáu ngày, PUPS với mức tăng 127% trở thành tiên phong trong đợt phục hồi, SATS gần như tăng gấp đôi so với mức thấp nhất trong năm, đạt mức tăng 87%. Các đồng tiền như NALS, BANK, BounceBit (BB) có mức tăng trong tuần từ 40% đến 80%, tài sản chính BRC-20 và Runes đều được phục hồi. Dòng vốn trên chuỗi tăng rõ rệt, ánh mắt của thị trường lại một lần nữa tập trung vào lĩnh vực đã im ắng lâu nay này. Đây có phải là một khoảnh khắc hồi quang phản chiếu ngắn ngủi, hay là điểm khởi đầu cho sự phục hồi lớn hơn? Để trả lời câu hỏi này, chúng ta cần phân tích động lực của đợt phục hồi, những khó khăn cấu trúc trong hệ sinh thái, cũng như các điều kiện cần thiết để đạt được sự phục hưng bền vững.
Logic của sự phục hồi: Sửa chữa cảm xúc và luân chuyển vốn
Chuyển đổi phong cách thị trường: Sự phản công của những kẻ bị lãng quên
Thị trường tiền mã hóa từ lâu đã nổi tiếng với tính chu kỳ, và sự phục hồi lần này của hệ sinh thái Bitcoin hoàn toàn phù hợp với logic cổ điển của "đảo ngược với kỳ vọng thấp". Sau một năm liên tục bán tháo, hầu hết các token trong hệ sinh thái đã bị nén giá trị đến mức cực hạn. Các tài sản hàng đầu như ORDI, SATS đã giảm hơn 90% từ đỉnh cao, bị thị trường coi là "đứa trẻ bị bỏ rơi không có logic giao dịch". Tuy nhiên, chính trong bầu không khí tuyệt vọng này, ngọn lửa phục hồi thường âm thầm được thắp lên.
Động lực cho đợt biến động này phần lớn đến từ sự chuyển đổi phong cách của thị trường. Ethereum đã phục hồi 50% trước những hoài nghi lớn từ cộng đồng, chứng minh sức mạnh bùng nổ của tài sản có giá trị thấp khi tâm lý đảo chiều. Hiện tượng này đã thúc đẩy dòng vốn chảy vào các lĩnh vực có giá trị thấp hơn và điều chỉnh nhiều hơn, trong khi hệ sinh thái Bitcoin – đã bị thị trường bỏ rơi từ lâu – trở thành mục tiêu chuyển động tự nhiên. Do tính thanh khoản của những đồng tiền này thấp, giá trị nằm ở mức thấp lịch sử, một lượng mua nhỏ cũng có thể gây ra biến động giá mạnh mẽ, tạo ra khả năng đàn hồi đáng kinh ngạc trong thời gian ngắn.
Cuộc ăn chơi đầu cơ: Sức hấp dẫn của tài sản biên
Một trong những yếu tố thúc đẩy sự phục hồi là tính chất đầu cơ vốn có của thị trường tiền điện tử. So với sự ổn định của các tài sản blue-chip như Bitcoin và Ethereum, các token ít nổi bật như PUPS và BSSB thu hút dòng tiền ngắn hạn nhờ vào sự biến động cao. Những dự án này thường dựa vào các giao thức ít được biết đến hoặc câu chuyện meme, thiếu cơ sở vững chắc, nhưng nhờ vào đặc tính rủi ro cao và lợi nhuận cao, chúng trở thành thiên đường cho các nhà đầu cơ. Sự tăng trưởng 127% gần đây của PUPS là một ví dụ: một token ít người biết đến, nhanh chóng trở thành tâm điểm của dòng tiền nhờ vào sự kích thích từ tâm lý thị trường. Hiện tượng này không phải là mới mẻ trong thị trường tiền điện tử, nhưng nó giải thích tại sao hệ sinh thái Bitcoin - với nhiều token có vốn hóa thị trường thấp - có thể trở thành mảnh đất đầu cơ trong thời gian ngắn.
Sự phục hồi dữ liệu trên chuỗi
Dữ liệu trên chuỗi cũng đã thêm bằng chứng cho sự phục hồi. Khối lượng giao dịch của token BRC-20 và Runes đã có dấu hiệu ổn định sau nhiều tháng giảm, quy mô dòng vốn vào các giao thức liên quan đã có sự phục hồi. Mặc dù vẫn chưa trở lại mức đỉnh vào năm 2024, nhưng xu hướng này cho thấy một số nhà đầu tư đang thử nghiệm lại, có thể bị thu hút bởi tiềm năng của các tài sản bị định giá thấp. ORDI và SATS như là chỉ báo của hệ sinh thái, hiệu suất dẫn đầu của chúng đã tăng cường thêm niềm tin của thị trường, thúc đẩy dòng vốn quay trở lại rộng rãi hơn.
Bóng tối không thể xua đi: Khó khăn cấu trúc của hệ sinh thái
Mặc dù đà tăng gần đây mang lại sự phấn khởi, nhưng nếu quan sát một cách bình tĩnh, không khó để nhận ra rằng đây giống như một sự phục hồi được thúc đẩy bởi cảm xúc, chứ không phải là tín hiệu đảo ngược từ các yếu tố cơ bản. Các vấn đề sâu sắc trong hệ sinh thái Bitcoin vẫn còn tồn tại, hạn chế tiềm năng duy trì hiệu suất của nó.
Sự đình trệ trong tiến độ phát triển
Nỗi khổ chính của hệ sinh thái Bitcoin là sự tiến triển chậm chạp. Kể từ khi giao thức Ordinals khởi đầu cơn sốt khắc họa vào năm 2023, tầm nhìn về "DeFi bản địa trên Bitcoin" luôn hấp dẫn, nhưng việc thực hiện lại không đạt yêu cầu. Mặc dù tiêu chuẩn BRC-20 đã gây ra cơn sốt, nhưng thiết kế của nó lại thô kệch, hiệu suất giao dịch thấp, dẫn đến tắc nghẽn mạng mà không mang lại đột phá chức năng thực sự. Giao thức Runes khi ra mắt vào tháng 4 năm 2024 đã được kỳ vọng rất cao, từng chiếm hơn 60% thị phần giao dịch trên chuỗi Bitcoin, nhưng cơ chế phân phối phức tạp và trải nghiệm người dùng kém đã khiến độ hot của nó giảm nhanh chóng, hiện tại tỷ lệ giao dịch chỉ còn số đơn.
Mức độ hoạt động của các nhà phát triển - một chỉ số quan trọng của sức khỏe hệ sinh thái - cũng đang giảm. Tần suất cập nhật GitHub của nhiều dự án cốt lõi giảm đáng kể, sự năng động của cộng đồng kỹ thuật không thể so sánh với Ethereum hay Solana. Kiến trúc của Bitcoin tập trung vào tính bảo mật và sự đơn giản, hạn chế khả năng lập trình của nó, điều này khiến các nhà phát triển quen với sự linh hoạt của Ethereum ngần ngại. Nếu không có một nền tảng phát triển mạnh mẽ, hệ sinh thái rất khó chuyển mình từ một thiên đường đầu cơ thành một nền tảng chức năng.
Sự phân chia của giao thức và sự suy giảm nhiệt độ
Hệ sinh thái Bitcoin vẫn phải đối mặt với vấn đề phân tán giao thức. Các tiêu chuẩn như BRC-20, Runes, Ordinals và các tiêu chuẩn mới nổi như BRC-2.0, Alkanes đang cạnh tranh lẫn nhau, làm phân tán tính thanh khoản và sự chú ý của người dùng. Sự phân tán này làm yếu đi hiệu ứng mạng của hệ sinh thái, cản trở sự tăng trưởng lâu dài. Việc ra mắt Runes từng làm bùng nổ thị trường trong thời gian ngắn, nhưng sự phức tạp và kém hiệu quả của nó đã dẫn đến việc người dùng rời bỏ. BRC-2.0, dự kiến ra mắt trên mạng thử nghiệm vào quý 1 năm 2025, hứa hẹn mang lại chức năng hợp đồng thông minh, nhưng hiệu quả thực tế của nó vẫn cần được xác minh.
Cảm xúc trong cộng đồng cũng đang ở mức thấp. Hiệu ứng airdrop không tốt và tiến độ dự án chậm khiến nhiều nhà đầu tư chuyển từ phấn khởi sang thất vọng. Trên mạng xã hội, các cuộc thảo luận về ORDI và SATS đã chuyển từ lạc quan sang thận trọng thậm chí là lãnh đạm. Sự khác biệt về sở thích token giữa thị trường phương Đông và phương Tây - ORDI được ưa chuộng hơn ở châu Á, trong khi DOG và các token khác có sức hấp dẫn hơn ở phương Tây - đã làm gia tăng sự phân chia trong cộng đồng và làm suy yếu sự gắn kết.
Bí ẩn chưa được giải quyết của Layer 2
Giải pháp Layer 2 (L2) của Bitcoin được coi là chìa khóa để mở rộng khả năng của DeFi, nhưng hiện tại đang thể hiện không tốt. Trong năm qua, hơn 25 dự án L2 và sidechain đã xuất hiện, nhưng hầu hết đều ở trạng thái không hoạt động, thiếu sản phẩm trưởng thành và cơ sở người dùng. Các dự án như BitcoinOS, B² Network đã khóa 110 triệu đô la tài sản DeFi vào năm 2024 thông qua công nghệ chứng minh không biết, nhưng vẫn thiếu tính cạnh tranh so với hệ sinh thái Rollup của Ethereum. Nếu L2 không thể cung cấp các trường hợp sử dụng hấp dẫn, chúng có thể trở thành những vỏ bọc rỗng, làm lung lay thêm niềm tin của thị trường.
Con đường tương lai: Hy vọng và thách thức phục hưng
Sự phục hồi của hệ sinh thái Bitcoin có thể biến thành xu hướng lâu dài hay không? Câu trả lời phụ thuộc vào khả năng của nó trong việc giải quyết các vấn đề cấu trúc và thực hiện các cam kết lâu dài. Dưới đây là những yếu tố then chốt để đạt được sự hồi sinh.
Sản phẩm hiện thực: Từ tầm nhìn đến thực tế
Điểm yếu lớn nhất của hệ sinh thái là thiếu sản phẩm thực tiễn. Để đạt được mục tiêu "DeFi gốc Bitcoin", các nhà phát triển cần xây dựng các ứng dụng chức năng như sàn giao dịch phi tập trung, giao thức canh tác lợi nhuận hoặc hệ thống stablecoin, tương đương với hệ sinh thái Ethereum. Việc khám phá hợp đồng thông minh của BitcoinOS và sự đơn giản hóa trong việc tạo ra token BRC-2.0 đều là những điểm đột phá tiềm năng. Tuy nhiên, những dự án này phải từ khái niệm chuyển sang thực tế, thu hút người dùng và vốn.
Phục hồi nhà phát triển
Việc khôi phục lại niềm đam mê của các nhà phát triển là vô cùng quan trọng. Sự đơn giản của Bitcoin là một lợi thế nhưng cũng là một hạn chế, sự tiến bộ của chứng minh không kiến thức và công nghệ Rollup cho thấy khả năng mở rộng và tính lập trình không phải là điều không thể đạt được. Các chương trình tài trợ cho các dự án như Lightchain Protocol AI có thể khuyến khích các nhà phát triển quay trở lại, nhưng cần phải có những công cụ và tài liệu tốt hơn để giảm bớt rào cản phát triển. Một cộng đồng nhà phát triển năng động không chỉ có thể thúc đẩy đổi mới mà còn có thể truyền đạt cho thị trường tiềm năng lâu dài của hệ sinh thái.
Cohesion cộng đồng và tái cấu trúc kể chuyện
Hệ sinh thái Bitcoin cần một câu chuyện thống nhất để gắn kết cộng đồng. Sự cạnh tranh giữa BRC-20 và Runes, cùng với sự chia rẽ giữa thị trường Đông và Tây, đã làm giảm sức hấp dẫn của nó. Một câu chuyện tập trung vào Bitcoin như nền tảng an toàn cho DeFi và tài sản thực (RWA) có thể giúp khơi dậy lại niềm đam mê. Các hoạt động meme do cộng đồng thúc đẩy - như sự hồi sinh của Dogecoin - cũng có thể hỗ trợ, nhưng cần có sự tiến triển thực chất làm nền tảng, tránh trở thành sự thổi phồng trống rỗng.
Nắm bắt chu kỳ thị trường
Thị trường tiền điện tử được điều khiển bởi cảm xúc, việc định giá thấp của hệ sinh thái Bitcoin mang lại sức bùng nổ trong thị trường bò. Sự phục hồi gần đây cho thấy, vốn sẵn sàng đặt cược vào tài sản rủi ro cao. Nếu giá Bitcoin tiếp tục tăng do việc áp dụng của các tổ chức và dòng vốn ETF, các token trong hệ sinh thái có thể hưởng lợi từ "hiệu ứng hào quang". Đà tăng liên tục trong vài tuần tới sẽ là chìa khóa, việc có thể biến những người hoài nghi thành tín đồ hay không phụ thuộc vào việc duy trì động lực của thị trường.
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Hệ sinh thái Bitcoin: Cuồng nhiệt, Thất bại và Ánh sáng của sự Phục hồi
Tác giả: Luke, Mars Finance
Từ đỉnh cao xuống đáy vực: Một năm lửa và băng
Trở lại mùa xuân năm 2024, hệ sinh thái Bitcoin giống như một siêu tân tinh rực rỡ. Sự gia tăng của tiêu chuẩn token BRC-20, dựa trên cơn sốt dòng chữ của giao thức Ordinals, đã châm ngòi cho một cơn sốt trên thị trường. Dòng chữ - sự đổi mới của việc nhúng dữ liệu duy nhất trực tiếp vào đơn vị nhỏ nhất của Bitcoin, satoshi, - cho phép hoạt động trên chuỗi cất cánh như một tên lửa. Giá của các token như ORDI đã tăng vọt và một số tài sản đã tăng gấp đôi hoặc thậm chí nhân lên giá trị thị trường chỉ trong vài tuần. Các chương trình như SATS và RATS cũng đã tham gia cuộc chiến, mang lại lợi nhuận đáng kinh ngạc. Khối lượng giao dịch trên chuỗi của Bitcoin đã tăng vọt, phí gas tăng vọt và doanh thu của thợ đào đã tăng lên. Đó là thời điểm vàng, nơi sự đổi mới, đầu cơ và niềm đam mê đan xen với nhau, báo trước một kỷ nguyên mới cho Bitcoin - không chỉ là vàng kỹ thuật số mà còn là một nền tảng tài chính phi tập trung (DeFi) sôi động.
Tuy nhiên, cơn sốt của thế giới tiền điện tử thường chỉ tồn tại trong thời gian ngắn. Đến giữa năm 2024, câu chuyện về hệ sinh thái Bitcoin đã rơi từ thiên đường xuống đáy. Những token từng tăng vọt - ORDI, SATS, v.v. - giảm giá, giảm hơn 95% so với mức cao của chúng. Hoạt động trên chuỗi đã giảm mạnh, các giao dịch ghi tiếp tục giảm và tốc độ phát hành dự án mới đã chậm lại gần như bế tắc. Tâm lý cộng đồng chuyển từ cao xuống thấp, đợt airdrop được chờ đợi từ lâu gây thất vọng và Runes Protocol – BRC-20 Evolution rất được mong đợi – đã nguội đi nhanh chóng sau một đợt bùng nổ ngắn ngủi. Đến đầu năm 2025, hệ sinh thái Bitcoin sẽ không còn là con cưng của thị trường mà sẽ trở thành "chỉ báo nghịch đảo" của vòng quay ngành, tượng trưng cho tiềm năng chưa được thực hiện và sự kiệt sức của nhà đầu tư.
Ngay trong lúc suy thoái này, trong tuần qua, hệ sinh thái Bitcoin đột ngột hồi sinh. ORDI tăng gần 97% chỉ trong sáu ngày, PUPS với mức tăng 127% trở thành tiên phong trong đợt phục hồi, SATS gần như tăng gấp đôi so với mức thấp nhất trong năm, đạt mức tăng 87%. Các đồng tiền như NALS, BANK, BounceBit (BB) có mức tăng trong tuần từ 40% đến 80%, tài sản chính BRC-20 và Runes đều được phục hồi. Dòng vốn trên chuỗi tăng rõ rệt, ánh mắt của thị trường lại một lần nữa tập trung vào lĩnh vực đã im ắng lâu nay này. Đây có phải là một khoảnh khắc hồi quang phản chiếu ngắn ngủi, hay là điểm khởi đầu cho sự phục hồi lớn hơn? Để trả lời câu hỏi này, chúng ta cần phân tích động lực của đợt phục hồi, những khó khăn cấu trúc trong hệ sinh thái, cũng như các điều kiện cần thiết để đạt được sự phục hưng bền vững.
Logic của sự phục hồi: Sửa chữa cảm xúc và luân chuyển vốn
Chuyển đổi phong cách thị trường: Sự phản công của những kẻ bị lãng quên
Thị trường tiền mã hóa từ lâu đã nổi tiếng với tính chu kỳ, và sự phục hồi lần này của hệ sinh thái Bitcoin hoàn toàn phù hợp với logic cổ điển của "đảo ngược với kỳ vọng thấp". Sau một năm liên tục bán tháo, hầu hết các token trong hệ sinh thái đã bị nén giá trị đến mức cực hạn. Các tài sản hàng đầu như ORDI, SATS đã giảm hơn 90% từ đỉnh cao, bị thị trường coi là "đứa trẻ bị bỏ rơi không có logic giao dịch". Tuy nhiên, chính trong bầu không khí tuyệt vọng này, ngọn lửa phục hồi thường âm thầm được thắp lên.
Động lực cho đợt biến động này phần lớn đến từ sự chuyển đổi phong cách của thị trường. Ethereum đã phục hồi 50% trước những hoài nghi lớn từ cộng đồng, chứng minh sức mạnh bùng nổ của tài sản có giá trị thấp khi tâm lý đảo chiều. Hiện tượng này đã thúc đẩy dòng vốn chảy vào các lĩnh vực có giá trị thấp hơn và điều chỉnh nhiều hơn, trong khi hệ sinh thái Bitcoin – đã bị thị trường bỏ rơi từ lâu – trở thành mục tiêu chuyển động tự nhiên. Do tính thanh khoản của những đồng tiền này thấp, giá trị nằm ở mức thấp lịch sử, một lượng mua nhỏ cũng có thể gây ra biến động giá mạnh mẽ, tạo ra khả năng đàn hồi đáng kinh ngạc trong thời gian ngắn.
Cuộc ăn chơi đầu cơ: Sức hấp dẫn của tài sản biên
Một trong những yếu tố thúc đẩy sự phục hồi là tính chất đầu cơ vốn có của thị trường tiền điện tử. So với sự ổn định của các tài sản blue-chip như Bitcoin và Ethereum, các token ít nổi bật như PUPS và BSSB thu hút dòng tiền ngắn hạn nhờ vào sự biến động cao. Những dự án này thường dựa vào các giao thức ít được biết đến hoặc câu chuyện meme, thiếu cơ sở vững chắc, nhưng nhờ vào đặc tính rủi ro cao và lợi nhuận cao, chúng trở thành thiên đường cho các nhà đầu cơ. Sự tăng trưởng 127% gần đây của PUPS là một ví dụ: một token ít người biết đến, nhanh chóng trở thành tâm điểm của dòng tiền nhờ vào sự kích thích từ tâm lý thị trường. Hiện tượng này không phải là mới mẻ trong thị trường tiền điện tử, nhưng nó giải thích tại sao hệ sinh thái Bitcoin - với nhiều token có vốn hóa thị trường thấp - có thể trở thành mảnh đất đầu cơ trong thời gian ngắn.
Sự phục hồi dữ liệu trên chuỗi
Dữ liệu trên chuỗi cũng đã thêm bằng chứng cho sự phục hồi. Khối lượng giao dịch của token BRC-20 và Runes đã có dấu hiệu ổn định sau nhiều tháng giảm, quy mô dòng vốn vào các giao thức liên quan đã có sự phục hồi. Mặc dù vẫn chưa trở lại mức đỉnh vào năm 2024, nhưng xu hướng này cho thấy một số nhà đầu tư đang thử nghiệm lại, có thể bị thu hút bởi tiềm năng của các tài sản bị định giá thấp. ORDI và SATS như là chỉ báo của hệ sinh thái, hiệu suất dẫn đầu của chúng đã tăng cường thêm niềm tin của thị trường, thúc đẩy dòng vốn quay trở lại rộng rãi hơn.
Bóng tối không thể xua đi: Khó khăn cấu trúc của hệ sinh thái
Mặc dù đà tăng gần đây mang lại sự phấn khởi, nhưng nếu quan sát một cách bình tĩnh, không khó để nhận ra rằng đây giống như một sự phục hồi được thúc đẩy bởi cảm xúc, chứ không phải là tín hiệu đảo ngược từ các yếu tố cơ bản. Các vấn đề sâu sắc trong hệ sinh thái Bitcoin vẫn còn tồn tại, hạn chế tiềm năng duy trì hiệu suất của nó.
Sự đình trệ trong tiến độ phát triển
Nỗi khổ chính của hệ sinh thái Bitcoin là sự tiến triển chậm chạp. Kể từ khi giao thức Ordinals khởi đầu cơn sốt khắc họa vào năm 2023, tầm nhìn về "DeFi bản địa trên Bitcoin" luôn hấp dẫn, nhưng việc thực hiện lại không đạt yêu cầu. Mặc dù tiêu chuẩn BRC-20 đã gây ra cơn sốt, nhưng thiết kế của nó lại thô kệch, hiệu suất giao dịch thấp, dẫn đến tắc nghẽn mạng mà không mang lại đột phá chức năng thực sự. Giao thức Runes khi ra mắt vào tháng 4 năm 2024 đã được kỳ vọng rất cao, từng chiếm hơn 60% thị phần giao dịch trên chuỗi Bitcoin, nhưng cơ chế phân phối phức tạp và trải nghiệm người dùng kém đã khiến độ hot của nó giảm nhanh chóng, hiện tại tỷ lệ giao dịch chỉ còn số đơn.
Mức độ hoạt động của các nhà phát triển - một chỉ số quan trọng của sức khỏe hệ sinh thái - cũng đang giảm. Tần suất cập nhật GitHub của nhiều dự án cốt lõi giảm đáng kể, sự năng động của cộng đồng kỹ thuật không thể so sánh với Ethereum hay Solana. Kiến trúc của Bitcoin tập trung vào tính bảo mật và sự đơn giản, hạn chế khả năng lập trình của nó, điều này khiến các nhà phát triển quen với sự linh hoạt của Ethereum ngần ngại. Nếu không có một nền tảng phát triển mạnh mẽ, hệ sinh thái rất khó chuyển mình từ một thiên đường đầu cơ thành một nền tảng chức năng.
Sự phân chia của giao thức và sự suy giảm nhiệt độ
Hệ sinh thái Bitcoin vẫn phải đối mặt với vấn đề phân tán giao thức. Các tiêu chuẩn như BRC-20, Runes, Ordinals và các tiêu chuẩn mới nổi như BRC-2.0, Alkanes đang cạnh tranh lẫn nhau, làm phân tán tính thanh khoản và sự chú ý của người dùng. Sự phân tán này làm yếu đi hiệu ứng mạng của hệ sinh thái, cản trở sự tăng trưởng lâu dài. Việc ra mắt Runes từng làm bùng nổ thị trường trong thời gian ngắn, nhưng sự phức tạp và kém hiệu quả của nó đã dẫn đến việc người dùng rời bỏ. BRC-2.0, dự kiến ra mắt trên mạng thử nghiệm vào quý 1 năm 2025, hứa hẹn mang lại chức năng hợp đồng thông minh, nhưng hiệu quả thực tế của nó vẫn cần được xác minh.
Cảm xúc trong cộng đồng cũng đang ở mức thấp. Hiệu ứng airdrop không tốt và tiến độ dự án chậm khiến nhiều nhà đầu tư chuyển từ phấn khởi sang thất vọng. Trên mạng xã hội, các cuộc thảo luận về ORDI và SATS đã chuyển từ lạc quan sang thận trọng thậm chí là lãnh đạm. Sự khác biệt về sở thích token giữa thị trường phương Đông và phương Tây - ORDI được ưa chuộng hơn ở châu Á, trong khi DOG và các token khác có sức hấp dẫn hơn ở phương Tây - đã làm gia tăng sự phân chia trong cộng đồng và làm suy yếu sự gắn kết.
Bí ẩn chưa được giải quyết của Layer 2
Giải pháp Layer 2 (L2) của Bitcoin được coi là chìa khóa để mở rộng khả năng của DeFi, nhưng hiện tại đang thể hiện không tốt. Trong năm qua, hơn 25 dự án L2 và sidechain đã xuất hiện, nhưng hầu hết đều ở trạng thái không hoạt động, thiếu sản phẩm trưởng thành và cơ sở người dùng. Các dự án như BitcoinOS, B² Network đã khóa 110 triệu đô la tài sản DeFi vào năm 2024 thông qua công nghệ chứng minh không biết, nhưng vẫn thiếu tính cạnh tranh so với hệ sinh thái Rollup của Ethereum. Nếu L2 không thể cung cấp các trường hợp sử dụng hấp dẫn, chúng có thể trở thành những vỏ bọc rỗng, làm lung lay thêm niềm tin của thị trường.
Con đường tương lai: Hy vọng và thách thức phục hưng
Sự phục hồi của hệ sinh thái Bitcoin có thể biến thành xu hướng lâu dài hay không? Câu trả lời phụ thuộc vào khả năng của nó trong việc giải quyết các vấn đề cấu trúc và thực hiện các cam kết lâu dài. Dưới đây là những yếu tố then chốt để đạt được sự hồi sinh.
Sản phẩm hiện thực: Từ tầm nhìn đến thực tế
Điểm yếu lớn nhất của hệ sinh thái là thiếu sản phẩm thực tiễn. Để đạt được mục tiêu "DeFi gốc Bitcoin", các nhà phát triển cần xây dựng các ứng dụng chức năng như sàn giao dịch phi tập trung, giao thức canh tác lợi nhuận hoặc hệ thống stablecoin, tương đương với hệ sinh thái Ethereum. Việc khám phá hợp đồng thông minh của BitcoinOS và sự đơn giản hóa trong việc tạo ra token BRC-2.0 đều là những điểm đột phá tiềm năng. Tuy nhiên, những dự án này phải từ khái niệm chuyển sang thực tế, thu hút người dùng và vốn.
Phục hồi nhà phát triển
Việc khôi phục lại niềm đam mê của các nhà phát triển là vô cùng quan trọng. Sự đơn giản của Bitcoin là một lợi thế nhưng cũng là một hạn chế, sự tiến bộ của chứng minh không kiến thức và công nghệ Rollup cho thấy khả năng mở rộng và tính lập trình không phải là điều không thể đạt được. Các chương trình tài trợ cho các dự án như Lightchain Protocol AI có thể khuyến khích các nhà phát triển quay trở lại, nhưng cần phải có những công cụ và tài liệu tốt hơn để giảm bớt rào cản phát triển. Một cộng đồng nhà phát triển năng động không chỉ có thể thúc đẩy đổi mới mà còn có thể truyền đạt cho thị trường tiềm năng lâu dài của hệ sinh thái.
Cohesion cộng đồng và tái cấu trúc kể chuyện
Hệ sinh thái Bitcoin cần một câu chuyện thống nhất để gắn kết cộng đồng. Sự cạnh tranh giữa BRC-20 và Runes, cùng với sự chia rẽ giữa thị trường Đông và Tây, đã làm giảm sức hấp dẫn của nó. Một câu chuyện tập trung vào Bitcoin như nền tảng an toàn cho DeFi và tài sản thực (RWA) có thể giúp khơi dậy lại niềm đam mê. Các hoạt động meme do cộng đồng thúc đẩy - như sự hồi sinh của Dogecoin - cũng có thể hỗ trợ, nhưng cần có sự tiến triển thực chất làm nền tảng, tránh trở thành sự thổi phồng trống rỗng.
Nắm bắt chu kỳ thị trường
Thị trường tiền điện tử được điều khiển bởi cảm xúc, việc định giá thấp của hệ sinh thái Bitcoin mang lại sức bùng nổ trong thị trường bò. Sự phục hồi gần đây cho thấy, vốn sẵn sàng đặt cược vào tài sản rủi ro cao. Nếu giá Bitcoin tiếp tục tăng do việc áp dụng của các tổ chức và dòng vốn ETF, các token trong hệ sinh thái có thể hưởng lợi từ "hiệu ứng hào quang". Đà tăng liên tục trong vài tuần tới sẽ là chìa khóa, việc có thể biến những người hoài nghi thành tín đồ hay không phụ thuộc vào việc duy trì động lực của thị trường.