Trong một cuộc phỏng vấn vào thứ năm, Jay Jacobs, Trưởng bộ phận ETF cổ phiếu tại Hoa Kỳ của BlackRock, trả lời CNBC rằng Bitcoin nên được định giá là "một tài sản không tương quan, có lợi khi thế giới trở nên hỗn loạn hơn".
“Về lâu dài, tiền điện tử sẽ tách khỏi cổ phiếu công nghệ Hoa Kỳ”, Jacobs cho biết , đồng thời nhấn mạnh rằng căng thẳng thị trường ngắn hạn có thể che giấu sự khác biệt nhưng “mối tương quan dài hạn giữa cổ phiếu Hoa Kỳ và Bitcoin giống như hai hoặc ba phần trăm”. Ông lập luận rằng những gì thúc đẩy cổ phiếu tăng cao hơn—“tăng trưởng cao hơn, chắc chắn hơn, rủi ro địa chính trị thấp hơn”—là hình ảnh phản chiếu của các lực tác động đến Bitcoin. “Bitcoin phát triển mạnh khi bạn có nhiều sự không chắc chắn hơn và đang tìm kiếm thứ gì đó sẽ hoạt động khác biệt, vì vậy về cơ bản, chúng sẽ hoạt động như một tài sản không tương quan”.
BTC được giao dịch ở mức dưới 94.000 đô la trong thời gian Jacobs xuất hiện, kéo dài đợt tăng giá đã tăng thêm khoảng 150% kể từ khi các ETF giao ngay được chấp thuận vào đầu năm ngoái.
Bitcoin Tăng Giá Nhờ “Siêu Lực Lượng”
Jacobs liên kết hành vi giá trực tiếp với dòng tiền. “Chúng tôi nghĩ rằng về lâu dài, nếu quỹ đạo bất ổn lớn hơn này trên toàn thế giới tiếp tục, những thứ như vàng và Bitcoin sẽ tiếp tục tăng”. Ông lưu ý rằng các nhà đầu tư đang định vị lại cho phù hợp: “Chúng tôi đã thấy dòng tiền đổ vào ETF vàng đáng kể; chúng tôi đã thấy dòng tiền đổ vào Bitcoin đáng kể, và tất cả là do mọi người đang tìm kiếm những tài sản sẽ có hành vi khác biệt”.
Bên hưởng lợi lớn nhất chính là iShares Bitcoin Trust (IBIT) của BlackRock, khi vào ngày 23 tháng 4, quỹ này đã hấp thụ 643 triệu đô la tiền tạo ra ròng - mức tăng trong một ngày lớn nhất kể từ tháng 1 - nâng tài sản của quỹ lên khoảng 54 tỷ đô la.
Jacobs đã đóng khung sự đổ xô vào tài sản cứng như một phần của sự tái định hướng địa chính trị lâu dài hơn. “Nếu bạn nhìn vào các ngân hàng trung ương trên toàn thế giới, một động thái liên tục hướng tới sự đa dạng hóa vượt ra ngoài việc chỉ nắm giữ đô la là điều đã diễn ra trong nhiều thập kỷ… việc chuyển từ chỉ nắm giữ đô la sang nắm giữ vàng để xem xét các loại tài sản khác như Bitcoin là một xu hướng đã diễn ra trong nhiều năm.”
Hoạt động mua vàng của các ngân hàng trung ương minh họa cho sự thay đổi này: lượng vàng mua ròng đạt đỉnh 1.044 tấn vào năm 2024, năm thứ ba liên tiếp vượt mốc một nghìn tấn, gấp đôi mức trung bình của thập kỷ trước.
Ông đã liên kết những động thái dự trữ đó với khuôn khổ "siêu lực" năm 2023 của BlackRock, trong đó xác định sự phân mảnh địa chính trị là động lực thế tục của lợi nhuận. "Siêu lực đó đang hiện hữu trong các chính sách như chuyển hoạt động sản xuất trở lại Hoa Kỳ và tôi nghĩ, liên quan trực tiếp đến sự phân mảnh đó là sự gia tăng của những thứ như Bitcoin, khi mọi người thấy tình hình địa chính trị bất ổn hơn dẫn đến nhu cầu về nhiều tài sản thay thế hơn".
Tầm ảnh hưởng của BlackRock khó có thể nói quá: công ty này đã kết thúc quý đầu tiên với số tiền quản lý kỷ lục là 11,6 nghìn tỷ đô la.
Bằng cách kết hợp thang đo đó với luận điểm công khai rằng giá hợp lý của Bitcoin tăng khi sự bất ổn gia tăng, công ty quản lý tài sản đang thực sự mã hóa một mô hình định giá trong đó sự khan hiếm và khả năng chống chịu lệnh trừng phạt—không phải dòng tiền chiết khấu—sẽ thiết lập giá biên.
Theo Jacobs, thị trường đang "tìm kiếm các giải pháp thay thế - các bộ phận của danh mục đầu tư sẽ hoạt động riêng biệt với cổ phiếu và trái phiếu". Với việc IBIT hiện đang tiêu thụ nhiều BTC hơn mỗi ngày so với số lượng thợ đào có thể khai thác sau khi halving, nhận xét của ông có thể đưa ra bản thiết kế rõ ràng nhất từ trước đến nay về cách nhà quản lý tài sản lớn nhất thế giới nghĩ về việc định giá loại tiền điện tử lớn nhất thế giới.
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Làm Thế Nào Để Định Giá Bitcoin? Giám Đốc Điều Hành BlackRock Giải Thích
Trong một cuộc phỏng vấn vào thứ năm, Jay Jacobs, Trưởng bộ phận ETF cổ phiếu tại Hoa Kỳ của BlackRock, trả lời CNBC rằng Bitcoin nên được định giá là "một tài sản không tương quan, có lợi khi thế giới trở nên hỗn loạn hơn". “Về lâu dài, tiền điện tử sẽ tách khỏi cổ phiếu công nghệ Hoa Kỳ”, Jacobs cho biết , đồng thời nhấn mạnh rằng căng thẳng thị trường ngắn hạn có thể che giấu sự khác biệt nhưng “mối tương quan dài hạn giữa cổ phiếu Hoa Kỳ và Bitcoin giống như hai hoặc ba phần trăm”. Ông lập luận rằng những gì thúc đẩy cổ phiếu tăng cao hơn—“tăng trưởng cao hơn, chắc chắn hơn, rủi ro địa chính trị thấp hơn”—là hình ảnh phản chiếu của các lực tác động đến Bitcoin. “Bitcoin phát triển mạnh khi bạn có nhiều sự không chắc chắn hơn và đang tìm kiếm thứ gì đó sẽ hoạt động khác biệt, vì vậy về cơ bản, chúng sẽ hoạt động như một tài sản không tương quan”. BTC được giao dịch ở mức dưới 94.000 đô la trong thời gian Jacobs xuất hiện, kéo dài đợt tăng giá đã tăng thêm khoảng 150% kể từ khi các ETF giao ngay được chấp thuận vào đầu năm ngoái. Bitcoin Tăng Giá Nhờ “Siêu Lực Lượng” Jacobs liên kết hành vi giá trực tiếp với dòng tiền. “Chúng tôi nghĩ rằng về lâu dài, nếu quỹ đạo bất ổn lớn hơn này trên toàn thế giới tiếp tục, những thứ như vàng và Bitcoin sẽ tiếp tục tăng”. Ông lưu ý rằng các nhà đầu tư đang định vị lại cho phù hợp: “Chúng tôi đã thấy dòng tiền đổ vào ETF vàng đáng kể; chúng tôi đã thấy dòng tiền đổ vào Bitcoin đáng kể, và tất cả là do mọi người đang tìm kiếm những tài sản sẽ có hành vi khác biệt”. Bên hưởng lợi lớn nhất chính là iShares Bitcoin Trust (IBIT) của BlackRock, khi vào ngày 23 tháng 4, quỹ này đã hấp thụ 643 triệu đô la tiền tạo ra ròng - mức tăng trong một ngày lớn nhất kể từ tháng 1 - nâng tài sản của quỹ lên khoảng 54 tỷ đô la. Jacobs đã đóng khung sự đổ xô vào tài sản cứng như một phần của sự tái định hướng địa chính trị lâu dài hơn. “Nếu bạn nhìn vào các ngân hàng trung ương trên toàn thế giới, một động thái liên tục hướng tới sự đa dạng hóa vượt ra ngoài việc chỉ nắm giữ đô la là điều đã diễn ra trong nhiều thập kỷ… việc chuyển từ chỉ nắm giữ đô la sang nắm giữ vàng để xem xét các loại tài sản khác như Bitcoin là một xu hướng đã diễn ra trong nhiều năm.” Hoạt động mua vàng của các ngân hàng trung ương minh họa cho sự thay đổi này: lượng vàng mua ròng đạt đỉnh 1.044 tấn vào năm 2024, năm thứ ba liên tiếp vượt mốc một nghìn tấn, gấp đôi mức trung bình của thập kỷ trước. Ông đã liên kết những động thái dự trữ đó với khuôn khổ "siêu lực" năm 2023 của BlackRock, trong đó xác định sự phân mảnh địa chính trị là động lực thế tục của lợi nhuận. "Siêu lực đó đang hiện hữu trong các chính sách như chuyển hoạt động sản xuất trở lại Hoa Kỳ và tôi nghĩ, liên quan trực tiếp đến sự phân mảnh đó là sự gia tăng của những thứ như Bitcoin, khi mọi người thấy tình hình địa chính trị bất ổn hơn dẫn đến nhu cầu về nhiều tài sản thay thế hơn". Tầm ảnh hưởng của BlackRock khó có thể nói quá: công ty này đã kết thúc quý đầu tiên với số tiền quản lý kỷ lục là 11,6 nghìn tỷ đô la. Bằng cách kết hợp thang đo đó với luận điểm công khai rằng giá hợp lý của Bitcoin tăng khi sự bất ổn gia tăng, công ty quản lý tài sản đang thực sự mã hóa một mô hình định giá trong đó sự khan hiếm và khả năng chống chịu lệnh trừng phạt—không phải dòng tiền chiết khấu—sẽ thiết lập giá biên. Theo Jacobs, thị trường đang "tìm kiếm các giải pháp thay thế - các bộ phận của danh mục đầu tư sẽ hoạt động riêng biệt với cổ phiếu và trái phiếu". Với việc IBIT hiện đang tiêu thụ nhiều BTC hơn mỗi ngày so với số lượng thợ đào có thể khai thác sau khi halving, nhận xét của ông có thể đưa ra bản thiết kế rõ ràng nhất từ trước đến nay về cách nhà quản lý tài sản lớn nhất thế giới nghĩ về việc định giá loại tiền điện tử lớn nhất thế giới.