Tôi đã đọc cuốn sách của thầy Rickawsb "Luật Tài Năng và Công Ty Đông Ấn Mới: Stablecoin USD sẽ thách thức hệ thống tiền tệ hiện tại và hình thái quốc gia như thế nào". Trong câu chuyện hùng hồn về "Luật Tài Năng" và "Công Ty Đông Ấn Mới", một tương lai bị chi phối bởi stablecoin USD, lật đổ trật tự tài chính toàn cầu được mô tả một cách sống động. Dự đoán một cơn "tsunami tiền tệ" sẽ quét qua toàn cầu, chấm dứt các ngân hàng trung ương của các quốc gia yếu kém và đánh bại các hệ thống khép kín bằng một mạng lưới tài chính mở. Cá nhân tôi khá bình tĩnh, khi chúng ta rút mắt khỏi những dự đoán hào hứng để trở về với thực tại lạnh lùng, sẽ nhận thấy dòng cách mạng này đang va chạm với một "bức tường im lặng" được xây dựng từ lợi ích của các bên liên quan, quy định toàn cầu và chủ quyền quốc gia.
Cảnh 1: Sự kháng cự thực tế đối với câu chuyện vĩ đại
Mặc dù có những đột phá lập pháp như "Đạo luật Thiên tài" đã mang lại tính hợp pháp chưa từng có cho stablecoin tại Hoa Kỳ. Tuy nhiên, việc phát huy hiệu ứng mạng và tăng tốc quá trình áp dụng toàn cầu vẫn đầy thử thách.
Một, Pháo đài vững chắc của tài chính truyền thống
Hệ thống thanh toán xuyên biên giới toàn cầu hiện tại với những "người chơi" cũ - liên minh ngân hàng với cốt lõi là SWIFT và hành vi đại lý - không phải là những kẻ bị động chịu đựng. Chúng là những người bảo vệ kiên định nhất cho hệ thống của chính mình, bởi vì mô hình kinh doanh của chúng chính xác được xây dựng trên "sự kém hiệu quả" và "sự ma sát".
Lợi nhuận chính là ma sát: Các khoản phí cao ngất ngưởng của chuyển khoản truyền thống, sự chênh lệch tỷ giá không minh bạch và thu nhập lãi từ vốn đang trong quá trình chuyển tiền là nền tảng lợi nhuận của các ngân hàng trong kinh doanh xuyên biên giới. Một hệ thống stablecoin hoạt động 24/7, với chi phí gần như bằng không, thực sự giống như tự cách mạng hóa bản thân.
Đổi mới phòng thủ: Đối mặt với các mối đe dọa, những người chơi cũ chọn "cải tiến" thay vì "cách mạng". Dù là dịch vụ GPI do SWIFT phát triển nhằm nâng cao hiệu quả, hay JPM Coin do JPMorgan Chase vận hành trong mạng nội bộ, bản chất của chúng đều nhằm hấp thụ những lợi thế của công nghệ mới để củng cố hàng rào bảo vệ của chính mình, kiểm soát sức mạnh đột phá trong một "khu vườn có tường" có thể kiểm soát, thay vì ôm lấy một mạng lưới công cộng "không cần cấp phép".
Rào cản niềm tin và tuân thủ: Niềm tin của các tổ chức được xây dựng trong nhiều thập kỷ, cùng với hệ thống tuân thủ chống rửa tiền (AML) và chống tài trợ khủng bố (CFT) tốn kém toàn cầu, là những rào cản mạnh mẽ nhất của tài chính truyền thống. Bất kỳ người chơi mới nào muốn tham gia đều phải vượt qua bức tường cao được xây dựng từ lịch sử và quy định này.
Hai, Mê cung quản lý toàn cầu và vấn đề "kilometer cuối cùng"
Các nhà phát hành stablecoin nắm giữ "giấy phép hoạt động" do Hoa Kỳ cấp, nhưng nhận ra rằng bản đồ thế giới không phải là một con đường trải thảm, mà là một mê cung phức tạp được cấu thành từ vô số khu vực pháp lý độc lập.
Sự phân mảnh của giấy phép: Một giấy phép của Mỹ không đồng nghĩa với việc có thể hoạt động toàn cầu. Để kinh doanh tại Châu Âu, Châu Á, Châu Phi, các nhà phát hành phải lần lượt chinh phục hàng chục hệ thống quản lý khác nhau như quy định MiCA của Liên minh Châu Âu, Cơ quan Quản lý Tài chính Singapore, Cơ quan Dịch vụ Tài chính Nhật Bản, đây là một hành trình dài tốn thời gian và chi phí.
"Cuối cùng một cây số" của đồng tiền: Giá trị của stablecoin cuối cùng được thể hiện ở khả năng chuyển đổi tự do với tiền tệ pháp định địa phương. Tuy nhiên, kênh vào và ra "cuối cùng một cây số" (On-ramp/Off-ramp) được nắm giữ vững chắc bởi các ngân hàng địa phương của các quốc gia. Do sự tránh né rủi ro và áp lực quản lý, các ngân hàng địa phương thường có thái độ thận trọng khi hợp tác với các công ty tiền điện tử, điều này khiến stablecoin khó có thể thực sự thâm nhập vào các hoạt động kinh tế hàng ngày của công chúng.
Khoảng cách giữa công nghệ và thị trường: Đối với đại đa số người bình thường, việc hiểu các khái niệm như khóa riêng, phí Gas, an toàn ví vẫn còn là một rào cản quá cao. Điều này khiến cho những người sử dụng stablecoin đầu tiên vẫn chỉ giới hạn trong những người dùng bản địa của tiền điện tử, những người tìm kiếm nơi trú ẩn cho vốn và một số thương nhân nhỏ và vừa, chưa chạm tới thị trường chính rộng lớn.
Ba, Ranh giới chủ quyền không thể lay chuyển
Đây là trở ngại cơ bản nhất. Sự thận trọng của các nhà quản lý ở các quốc gia không phải xuất phát từ sự thiếu hiểu biết về công nghệ, mà là từ bản năng bảo vệ quyền lực cốt lõi của quốc gia.
Chủ quyền tiền tệ là ranh giới: Việc cho phép một loại tiền điện tử được nước ngoài bảo chứng hoạt động rộng rãi ở trong nước đồng nghĩa với việc tự nguyện từ bỏ thuế đúc tiền và tính độc lập trong chính sách tiền tệ của quốc gia, không khác gì việc giao phó sinh mệnh kinh tế cho người khác. Điều này là không thể chấp nhận đối với bất kỳ quốc gia có chủ quyền nào.
Ổn định tài chính là đường đỏ: Các nhà quản lý phải ngăn chặn nguy cơ xảy ra tình trạng rút tiền từ các nhà phát hành stablecoin, tránh để những cú sốc này lan truyền đến hệ thống tài chính trong nước. Do đó, yêu cầu về dự trữ và tính minh bạch trong kiểm toán sẽ ngày càng nghiêm ngặt hơn.
Kiểm soát vốn là hàng rào: Đối với nhiều thị trường mới nổi, kiểm soát vốn là hàng rào quan trọng để duy trì sự ổn định kinh tế. Khả năng rút vốn gần như hoàn hảo của stablecoin chính là nỗi sợ hãi sâu sắc nhất của các nhà quản lý, họ sẽ không ngừng nỗ lực bịt kín các lỗ hổng liên quan.
Kết luận: Từ "tsunami" đến "thẩm thấu", một cuộc chiến kéo dài
Sự cản trở thực tế quyết định sự phổ biến toàn cầu của stablecoin, sẽ không phải là một "cơn sóng thần" phá hủy mà giống như một "cuộc chiến thẩm thấu" dài hơi và gian nan hơn. Con đường của nó không phải là sự lật đổ toàn diện trong những câu chuyện vĩ đại, mà là thực tế và quanh co hơn:
Bắt đầu từ vùng xám: Ở những lĩnh vực mà quy định không rõ ràng và dịch vụ tài chính truyền thống không đáp ứng được (như giao dịch P2P, thanh toán thương mại tại các khu vực rủi ro cao), stablecoin sẽ nảy mầm trước tiên nhờ vào lợi thế về hiệu suất.
B2B ưu tiên hơn B2C: So với việc thay đổi thói quen thanh toán của hàng triệu người tiêu dùng, việc giải quyết các điểm đau trong thanh toán xuyên biên giới giữa các doanh nghiệp (đặc biệt là các doanh nghiệp vừa và nhỏ) là một điểm đột phá trực tiếp hơn và có ít trở ngại về quy định hơn.
Chờ đợi sự xuất hiện của các biến số: Điểm bùng phát trong tương lai có thể xuất phát từ một cuộc khủng hoảng kinh tế bất ngờ (buộc người dân chọn stablecoin để phòng ngừa rủi ro), hoặc một ông lớn công nghệ có lượng người dùng khổng lồ (như Apple, Meta) ép buộc tích hợp stablecoin tuân thủ vào hệ sinh thái của họ, từ đó thúc đẩy các cơ quan quản lý toàn cầu thích nghi với cấu trúc mới.
Đây là một cuộc chiến toàn cầu về lợi ích, quyền lực và niềm tin. Những câu chuyện vĩ đại chỉ cho chúng ta hướng đi, nhưng con đường đến tương lai thì gồ ghề và dài hơn nhiều so với những gì chúng ta tưởng tượng.
Màn 2: "Tham gia SWIFT" - Âm mưu ngắn hạn
Vì không thể phá vỡ tường thành từ bên ngoài, chiến lược khôn ngoan nhất chính là được mời vào thành. Đối với những người chơi như Circle, chiến lược tối ưu trong ngắn hạn không phải là thách thức SWIFT, mà là tích hợp sâu sắc với nó. Đây là một "âm mưu" khéo léo, một khởi đầu đôi bên cùng có lợi.
Lợi nhuận từ stablecoin: Bằng cách tích hợp USDC vào các thông điệp SWIFT quen thuộc với ngân hàng (chẳng hạn như dựa trên tiêu chuẩn ISO 20022), Circle sẽ ngay lập tức có được: mạng lưới phân phối lớn nhất toàn cầu (hơn 11.000 tổ chức tài chính). Sự bảo chứng tin cậy cao nhất. Giải pháp quy đổi fiat ở "km cuối". Điều này tương đương với việc tìm thấy "cửa VIP" để stablecoin gia nhập thế giới tài chính chính thống, giải quyết vấn đề sinh tồn và phát triển.
Lợi nhuận của SWIFT: Đối mặt với những thách thức từ blockchain, SWIFT cũng chịu áp lực đổi mới. Bằng cách tích hợp stablecoin, một tài sản số hiệu quả, vào hệ thống của mình, SWIFT không chỉ nâng cao khả năng phục vụ của mạng lưới (chẳng hạn như cung cấp tùy chọn thanh toán gần như ngay lập tức), mà còn có thể biến những kẻ phá hoại tiềm năng thành các đối tác trong hệ sinh thái, củng cố vị trí cốt lõi của mình như một trung tâm thông tin tài chính toàn cầu.
Trong giai đoạn này, mối quan hệ là tương sinh. Stablecoin tiếp cận toàn cầu thông qua trục SWIFT, trong khi SWIFT sử dụng công nghệ của stablecoin để duy trì tính tiên tiến của mình.
Màn thứ ba: Tầm nhìn lâu dài "Thay thế SWIFT"
Tuy nhiên, "gia nhập" chỉ là một phương tiện, không phải là mục đích. Trong lòng những ông lớn stablecoin, tầm nhìn lâu dài về việc "thay thế" SWIFT chưa bao giờ tắt. Tinh túy của cuộc chơi này nằm ở việc sử dụng các tài nguyên đã có được trong giai đoạn đầu để xây dựng một vũ trụ song song cuối cùng có thể vượt qua hệ thống cũ.
Sự tiến triển động của trò chơi sẽ diễn ra như sau:
Xây dựng lợi thế bản địa: Trong khi cung cấp dịch vụ tài chính truyền thống qua kênh SWIFT, Circle sẽ phát triển mạnh mẽ giao thức bản địa của mình dựa trên chuỗi công khai (như CPN). Mạng lưới bản địa này sẽ tập trung vào việc thể hiện những lợi thế độc đáo của nó vượt xa SWIFT: khả năng lập trình cực cao (hợp đồng thông minh), tích hợp liền mạch vào hệ sinh thái DeFi, và hỗ trợ bản địa cho các tài sản số mới nổi (RWA).
Song song hai chiều, phân hóa thị trường: Thị trường sẽ xuất hiện tình trạng song song hai chiều.
SWIFT đường ray: Dịch vụ cho việc thanh toán giữa các ngân hàng lớn theo tiêu chuẩn truyền thống. Nó ổn định, tuân thủ quy định, nhưng thiếu sự linh hoạt.
Chuỗi công khai gốc: Dịch vụ cho các ứng dụng tài chính số đổi mới, có thể lập trình, hoạt động 24/7 không ngừng nghỉ. Nó linh hoạt, hiệu quả và đại diện cho tương lai.
Sự chuyển dịch của lực hút: Khi hệ sinh thái chuỗi công khai gốc ngày càng phát triển - các nhà phát triển đổ xô vào, các ứng dụng đổi mới liên tục ra đời, trải nghiệm người dùng không ngừng được tối ưu hóa - lực hút của thị trường sẽ dần chuyển từ quỹ đạo SWIFT, được coi là "cây cầu", sang quỹ đạo chuỗi công khai gốc, được coi là "đích đến". Khi các doanh nghiệp nhận ra rằng việc thực hiện tài trợ thương mại và quản lý chuỗi cung ứng thông qua quỹ đạo gốc có thể tiết kiệm nhiều chi phí hơn và tạo ra nhiều giá trị hơn, họ sẽ tự nhiên di chuyển đến đó.
Chìa khóa của cuộc chơi này là liệu các nhà phát hành stablecoin có thể thành công trong việc chuyển đổi khách hàng, vốn và uy tín có được từ việc "gia nhập SWIFT" thành nguồn dinh dưỡng nuôi dưỡng sự phát triển của mạng lưới gốc của họ.
Tại sao "tham gia SWIFT" là giải pháp tối ưu trong ngắn hạn?
Nếu CPN (Giao thức chuyển giao chuỗi chéo) của Circle hoặc các giao thức tương tự có thể tích hợp với hệ thống SWIFT, ví dụ, cho phép thông điệp MT103 (chuyển tiền khách hàng đơn lẻ) của SWIFT có thể kích hoạt một chuyển giao USDC trên chuỗi, điều này sẽ ngay lập tức giải quyết nhiều điểm đau cốt lõi mà ngành đang đối mặt:
Ngay lập tức có được mạng lưới phân phối lớn nhất thế giới: SWIFT kết nối hơn 11,000 tổ chức tài chính tại hơn 200 quốc gia và vùng lãnh thổ. Thông qua việc tích hợp, USDC không còn cần phải thương thảo hợp tác với từng ngân hàng, mà ngay lập tức kết nối vào mạng lưới toàn cầu vô song này. Điều này giải quyết vấn đề "các người chơi mới không thể thúc đẩy" đã được thảo luận ở phần trước.
Nhận được sự ủng hộ tin tưởng cấp cao nhất ngay lập tức: Đối với các tổ chức tài chính lớn trên toàn cầu, SWIFT là "Kinh thánh" của thanh toán xuyên biên giới. Bất kỳ giải pháp nào tương thích với tiêu chuẩn SWIFT sẽ tự động được gán nhãn "tuân thủ", "an toàn", "đáng tin cậy". Điều này sẽ giúp xóa bỏ nghi ngờ và nỗi sợ hãi của tài chính truyền thống đối với tài sản tiền điện tử.
Giải quyết liền mạch vấn đề "kilomet cuối cùng": Ngân hàng là người giám sát cuối cùng cho việc nhập và xuất tiền tệ pháp định. Nếu việc lưu thông USDC được tích hợp vào quy trình làm việc SWIFT mà ngân hàng quen thuộc, ngân hàng sẽ không cần phát triển một hệ thống kết nối tiền điện tử hoàn toàn mới và đầy bất định. Họ có thể xử lý đô la kỹ thuật số trong khuôn khổ hiện có, giống như cách họ xử lý euro hoặc yên Nhật. Điều này giảm đáng kể rào cản chấp nhận.
Trở thành người định nghĩa tiêu chuẩn mới: Thông qua việc hợp tác với SWIFT, đặc biệt trong khuôn khổ tiêu chuẩn thanh toán thế hệ tiếp theo ISO 20022, Circle có thể tham gia sâu sắc vào việc định nghĩa tiêu chuẩn ngành về "cách thức tài sản kỹ thuật số lưu thông qua các kênh tài chính truyền thống". Trở thành người đặt ra tiêu chuẩn có nghĩa là có quyền định nghĩa quy tắc trò chơi trong tương lai.
Đối với ngành công nghiệp blockchain, điều này có nghĩa là:
Lượng vốn khổng lồ đổ vào: Vốn của các tổ chức sẽ có một kênh hợp pháp và thuận tiện để vào thế giới chuỗi.
Bùng nổ ứng dụng: Các ứng dụng doanh nghiệp như tài trợ thương mại, tài chính chuỗi cung ứng, giao dịch RWA (tài sản thế giới thực) sẽ xuất hiện với quy mô lớn dựa trên stablecoin tuân thủ.
Thái độ quản lý nới lỏng: Khi công nghệ tiền điện tử được chứng minh có thể tăng cường cho hệ thống hiện tại thay vì chỉ đơn thuần là lật đổ, thái độ của các cơ quan quản lý toàn cầu có thể chuyển từ đối kháng sang hợp tác.
"Tầm nhìn dài hạn và khó khăn ngắn hạn của việc "thách thức SWIFT"
Mục tiêu cuối cùng của CPN, không còn nghi ngờ gì nữa, là trở thành một mạng lưới chuyển giao giá trị thế hệ mới vượt trội hơn SWIFT. Ưu điểm của nó là cơ bản:
Hoạt động liên tục 24/7
Thanh toán gần như ngay lập tức
Chi phí giao dịch cực thấp
Tính lập trình
Tuy nhiên, để xây dựng mạng lưới này một cách độc lập, chúng ta phải đối mặt với tất cả các rào cản mà chúng ta đã thảo luận trước đó: xin giấy phép từng quốc gia, thiết lập quan hệ hợp tác với ngân hàng, giáo dục thị trường, vượt qua các nút thắt công nghệ. Đây là một quá trình dài cần hàng năm hoặc thậm chí hàng chục năm, và tiêu tốn một số vốn khổng lồ.
Sự lựa chọn chiến lược: Sự tiến hóa từ "plugin" đến "nền tảng"
Do đó, con đường chiến lược khôn ngoan nhất không phải là chọn một trong hai, mà là một quá trình tiến hóa từng bước.
Giai đoạn đầu tiên: Trở thành "plugin" mạnh mẽ nhất trong hệ sinh thái SWIFT
Mục tiêu: Tích hợp sâu sắc, kết nối liền mạch. Để USDC trở thành một loại "tài sản kỹ thuật số" mới trong mạng lưới SWIFT.
Hành động: Hợp tác với SWIFT, phát triển giao diện dựa trên tiêu chuẩn ISO 20022, cho phép ngân hàng hoàn thành việc đúc, tiêu hủy hoặc chuyển giao USDC bằng cách gửi một tin nhắn SWIFT.
Lợi nhuận: Đạt được một lượng người dùng, vốn và niềm tin khổng lồ, hoàn thành việc tích lũy vốn và thị trường ban đầu. Trước tiên không chết, sau đó mới tính đến phát triển.
Giai đoạn hai: Thiết lập "mạng gốc" song song và trình bày sự vượt trội
Mục tiêu: Phát triển mạnh mẽ các giao thức gốc như CPN trong khi giành được thị trường thông qua SWIFT.
Hành động: Đối với các tình huống mà SWIFT không thể đáp ứng - chẳng hạn như thanh toán hợp đồng thông minh yêu cầu tính lập trình cao, ứng dụng DeFi, thanh toán IoT nhỏ lẻ với tần suất cao, v.v. - hãy thể hiện sự vượt trội của mạng gốc.
Chiến lược: Thông báo cho thị trường: "Đối với việc chuyển tiền giữa các ngân hàng truyền thống, bạn có thể tiếp tục sử dụng SWIFT để gọi USDC; nhưng nếu bạn muốn thực hiện những logic tài chính phức tạp hơn, tự động hóa và chi phí thấp hơn, hãy kết nối trực tiếp với mạng gốc của chúng tôi."
Giai đoạn thứ ba: Chuyển từ "cây cầu" đến "đích đến"
Mục tiêu: Biến mạng gốc trở thành lựa chọn chính.
Đường dẫn: Khi hệ sinh thái của mạng gốc đủ phát triển, có đủ nhà phát triển và ứng dụng, và trải nghiệm người dùng đủ tốt, trọng tâm của thị trường sẽ tự nhiên chuyển từ kênh SWIFT như một "cầu nối" sang mạng gốc CPN như một "điểm đến". Lúc đó, kênh SWIFT có thể vẫn tồn tại, nhưng không còn là cốt lõi.
Kết luận:
Trong thời gian ngắn, việc "gia nhập" hoặc "tích hợp" vào hệ thống SWIFT là con đường nhanh nhất để ngành công nghiệp blockchain, đặc biệt là những người chơi hàng đầu như Circle, đạt được sự tăng trưởng bùng nổ và nhận được sự công nhận từ chính thống. Đây không phải là sự phản bội lý tưởng phi tập trung, mà là một chiến lược thực dụng trong thế giới thực.
Trong kết thúc của cuộc chơi thế kỷ này, SWIFT có thể sẽ không biến mất, nhưng vai trò của nó có thể từ một "đường cao tốc" duy nhất, giảm xuống thành một trong nhiều lựa chọn đường "quốc lộ". Sự chuyển động giá trị thực sự và đổi mới tài chính sẽ xảy ra trên một thế hệ mới của internet giá trị dựa trên blockchain công.
Và chuỗi công cộng, trong quá trình này cũng đã tìm thấy vị trí chính xác của mình. Nó không phải là để thay thế tất cả các hệ thống tập trung, mà là như một trọng tài cuối cùng và nền tảng của niềm tin trong cuộc chơi này. Nó là "văn phòng công chứng toàn cầu" im lặng, đáng tin cậy nhưng không thể thiếu, cung cấp sự đảm bảo niềm tin không thể bị thay đổi cho việc chuyển nhượng tài sản và thanh toán cuối cùng giữa hai thế giới cũ và mới.
Tương lai của stablecoin và SWIFT là một cuộc đấu tranh động từ sự hòa nhập chuyển sang cạnh tranh. Việc "bắt tay hòa bình" trong ngắn hạn là một hành động thực dụng nhằm tối đa hóa lợi ích của cả hai bên, nhưng điều này lại chính là cơ hội để các ông lớn stablecoin tích lũy đủ sức mạnh, để khởi động một cuộc thi đấu dài hơi và sâu sắc hơn. Kết quả của cuộc thi này sẽ định nghĩa lại logic cơ bản của tài chính toàn cầu, và nhiều chuỗi công khai sẽ là viên đá tảng vững chắc trong trật tự mới này.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Cách mạng Stablecoin "Bức tường im lặng": câu chuyện vĩ đại va chạm với sự kháng cự thực tế
Tác giả: losingle Nguồn: X, @losingle
Tôi đã đọc cuốn sách của thầy Rickawsb "Luật Tài Năng và Công Ty Đông Ấn Mới: Stablecoin USD sẽ thách thức hệ thống tiền tệ hiện tại và hình thái quốc gia như thế nào". Trong câu chuyện hùng hồn về "Luật Tài Năng" và "Công Ty Đông Ấn Mới", một tương lai bị chi phối bởi stablecoin USD, lật đổ trật tự tài chính toàn cầu được mô tả một cách sống động. Dự đoán một cơn "tsunami tiền tệ" sẽ quét qua toàn cầu, chấm dứt các ngân hàng trung ương của các quốc gia yếu kém và đánh bại các hệ thống khép kín bằng một mạng lưới tài chính mở. Cá nhân tôi khá bình tĩnh, khi chúng ta rút mắt khỏi những dự đoán hào hứng để trở về với thực tại lạnh lùng, sẽ nhận thấy dòng cách mạng này đang va chạm với một "bức tường im lặng" được xây dựng từ lợi ích của các bên liên quan, quy định toàn cầu và chủ quyền quốc gia.
Cảnh 1: Sự kháng cự thực tế đối với câu chuyện vĩ đại
Mặc dù có những đột phá lập pháp như "Đạo luật Thiên tài" đã mang lại tính hợp pháp chưa từng có cho stablecoin tại Hoa Kỳ. Tuy nhiên, việc phát huy hiệu ứng mạng và tăng tốc quá trình áp dụng toàn cầu vẫn đầy thử thách.
Một, Pháo đài vững chắc của tài chính truyền thống
Hệ thống thanh toán xuyên biên giới toàn cầu hiện tại với những "người chơi" cũ - liên minh ngân hàng với cốt lõi là SWIFT và hành vi đại lý - không phải là những kẻ bị động chịu đựng. Chúng là những người bảo vệ kiên định nhất cho hệ thống của chính mình, bởi vì mô hình kinh doanh của chúng chính xác được xây dựng trên "sự kém hiệu quả" và "sự ma sát".
Lợi nhuận chính là ma sát: Các khoản phí cao ngất ngưởng của chuyển khoản truyền thống, sự chênh lệch tỷ giá không minh bạch và thu nhập lãi từ vốn đang trong quá trình chuyển tiền là nền tảng lợi nhuận của các ngân hàng trong kinh doanh xuyên biên giới. Một hệ thống stablecoin hoạt động 24/7, với chi phí gần như bằng không, thực sự giống như tự cách mạng hóa bản thân.
Đổi mới phòng thủ: Đối mặt với các mối đe dọa, những người chơi cũ chọn "cải tiến" thay vì "cách mạng". Dù là dịch vụ GPI do SWIFT phát triển nhằm nâng cao hiệu quả, hay JPM Coin do JPMorgan Chase vận hành trong mạng nội bộ, bản chất của chúng đều nhằm hấp thụ những lợi thế của công nghệ mới để củng cố hàng rào bảo vệ của chính mình, kiểm soát sức mạnh đột phá trong một "khu vườn có tường" có thể kiểm soát, thay vì ôm lấy một mạng lưới công cộng "không cần cấp phép".
Rào cản niềm tin và tuân thủ: Niềm tin của các tổ chức được xây dựng trong nhiều thập kỷ, cùng với hệ thống tuân thủ chống rửa tiền (AML) và chống tài trợ khủng bố (CFT) tốn kém toàn cầu, là những rào cản mạnh mẽ nhất của tài chính truyền thống. Bất kỳ người chơi mới nào muốn tham gia đều phải vượt qua bức tường cao được xây dựng từ lịch sử và quy định này.
Hai, Mê cung quản lý toàn cầu và vấn đề "kilometer cuối cùng"
Các nhà phát hành stablecoin nắm giữ "giấy phép hoạt động" do Hoa Kỳ cấp, nhưng nhận ra rằng bản đồ thế giới không phải là một con đường trải thảm, mà là một mê cung phức tạp được cấu thành từ vô số khu vực pháp lý độc lập.
Sự phân mảnh của giấy phép: Một giấy phép của Mỹ không đồng nghĩa với việc có thể hoạt động toàn cầu. Để kinh doanh tại Châu Âu, Châu Á, Châu Phi, các nhà phát hành phải lần lượt chinh phục hàng chục hệ thống quản lý khác nhau như quy định MiCA của Liên minh Châu Âu, Cơ quan Quản lý Tài chính Singapore, Cơ quan Dịch vụ Tài chính Nhật Bản, đây là một hành trình dài tốn thời gian và chi phí.
"Cuối cùng một cây số" của đồng tiền: Giá trị của stablecoin cuối cùng được thể hiện ở khả năng chuyển đổi tự do với tiền tệ pháp định địa phương. Tuy nhiên, kênh vào và ra "cuối cùng một cây số" (On-ramp/Off-ramp) được nắm giữ vững chắc bởi các ngân hàng địa phương của các quốc gia. Do sự tránh né rủi ro và áp lực quản lý, các ngân hàng địa phương thường có thái độ thận trọng khi hợp tác với các công ty tiền điện tử, điều này khiến stablecoin khó có thể thực sự thâm nhập vào các hoạt động kinh tế hàng ngày của công chúng.
Khoảng cách giữa công nghệ và thị trường: Đối với đại đa số người bình thường, việc hiểu các khái niệm như khóa riêng, phí Gas, an toàn ví vẫn còn là một rào cản quá cao. Điều này khiến cho những người sử dụng stablecoin đầu tiên vẫn chỉ giới hạn trong những người dùng bản địa của tiền điện tử, những người tìm kiếm nơi trú ẩn cho vốn và một số thương nhân nhỏ và vừa, chưa chạm tới thị trường chính rộng lớn.
Ba, Ranh giới chủ quyền không thể lay chuyển
Đây là trở ngại cơ bản nhất. Sự thận trọng của các nhà quản lý ở các quốc gia không phải xuất phát từ sự thiếu hiểu biết về công nghệ, mà là từ bản năng bảo vệ quyền lực cốt lõi của quốc gia.
Chủ quyền tiền tệ là ranh giới: Việc cho phép một loại tiền điện tử được nước ngoài bảo chứng hoạt động rộng rãi ở trong nước đồng nghĩa với việc tự nguyện từ bỏ thuế đúc tiền và tính độc lập trong chính sách tiền tệ của quốc gia, không khác gì việc giao phó sinh mệnh kinh tế cho người khác. Điều này là không thể chấp nhận đối với bất kỳ quốc gia có chủ quyền nào.
Ổn định tài chính là đường đỏ: Các nhà quản lý phải ngăn chặn nguy cơ xảy ra tình trạng rút tiền từ các nhà phát hành stablecoin, tránh để những cú sốc này lan truyền đến hệ thống tài chính trong nước. Do đó, yêu cầu về dự trữ và tính minh bạch trong kiểm toán sẽ ngày càng nghiêm ngặt hơn.
Kiểm soát vốn là hàng rào: Đối với nhiều thị trường mới nổi, kiểm soát vốn là hàng rào quan trọng để duy trì sự ổn định kinh tế. Khả năng rút vốn gần như hoàn hảo của stablecoin chính là nỗi sợ hãi sâu sắc nhất của các nhà quản lý, họ sẽ không ngừng nỗ lực bịt kín các lỗ hổng liên quan.
Kết luận: Từ "tsunami" đến "thẩm thấu", một cuộc chiến kéo dài
Sự cản trở thực tế quyết định sự phổ biến toàn cầu của stablecoin, sẽ không phải là một "cơn sóng thần" phá hủy mà giống như một "cuộc chiến thẩm thấu" dài hơi và gian nan hơn. Con đường của nó không phải là sự lật đổ toàn diện trong những câu chuyện vĩ đại, mà là thực tế và quanh co hơn:
Bắt đầu từ vùng xám: Ở những lĩnh vực mà quy định không rõ ràng và dịch vụ tài chính truyền thống không đáp ứng được (như giao dịch P2P, thanh toán thương mại tại các khu vực rủi ro cao), stablecoin sẽ nảy mầm trước tiên nhờ vào lợi thế về hiệu suất.
B2B ưu tiên hơn B2C: So với việc thay đổi thói quen thanh toán của hàng triệu người tiêu dùng, việc giải quyết các điểm đau trong thanh toán xuyên biên giới giữa các doanh nghiệp (đặc biệt là các doanh nghiệp vừa và nhỏ) là một điểm đột phá trực tiếp hơn và có ít trở ngại về quy định hơn.
Chờ đợi sự xuất hiện của các biến số: Điểm bùng phát trong tương lai có thể xuất phát từ một cuộc khủng hoảng kinh tế bất ngờ (buộc người dân chọn stablecoin để phòng ngừa rủi ro), hoặc một ông lớn công nghệ có lượng người dùng khổng lồ (như Apple, Meta) ép buộc tích hợp stablecoin tuân thủ vào hệ sinh thái của họ, từ đó thúc đẩy các cơ quan quản lý toàn cầu thích nghi với cấu trúc mới.
Đây là một cuộc chiến toàn cầu về lợi ích, quyền lực và niềm tin. Những câu chuyện vĩ đại chỉ cho chúng ta hướng đi, nhưng con đường đến tương lai thì gồ ghề và dài hơn nhiều so với những gì chúng ta tưởng tượng.
Màn 2: "Tham gia SWIFT" - Âm mưu ngắn hạn
Vì không thể phá vỡ tường thành từ bên ngoài, chiến lược khôn ngoan nhất chính là được mời vào thành. Đối với những người chơi như Circle, chiến lược tối ưu trong ngắn hạn không phải là thách thức SWIFT, mà là tích hợp sâu sắc với nó. Đây là một "âm mưu" khéo léo, một khởi đầu đôi bên cùng có lợi.
Lợi nhuận từ stablecoin: Bằng cách tích hợp USDC vào các thông điệp SWIFT quen thuộc với ngân hàng (chẳng hạn như dựa trên tiêu chuẩn ISO 20022), Circle sẽ ngay lập tức có được: mạng lưới phân phối lớn nhất toàn cầu (hơn 11.000 tổ chức tài chính). Sự bảo chứng tin cậy cao nhất. Giải pháp quy đổi fiat ở "km cuối". Điều này tương đương với việc tìm thấy "cửa VIP" để stablecoin gia nhập thế giới tài chính chính thống, giải quyết vấn đề sinh tồn và phát triển.
Lợi nhuận của SWIFT: Đối mặt với những thách thức từ blockchain, SWIFT cũng chịu áp lực đổi mới. Bằng cách tích hợp stablecoin, một tài sản số hiệu quả, vào hệ thống của mình, SWIFT không chỉ nâng cao khả năng phục vụ của mạng lưới (chẳng hạn như cung cấp tùy chọn thanh toán gần như ngay lập tức), mà còn có thể biến những kẻ phá hoại tiềm năng thành các đối tác trong hệ sinh thái, củng cố vị trí cốt lõi của mình như một trung tâm thông tin tài chính toàn cầu.
Trong giai đoạn này, mối quan hệ là tương sinh. Stablecoin tiếp cận toàn cầu thông qua trục SWIFT, trong khi SWIFT sử dụng công nghệ của stablecoin để duy trì tính tiên tiến của mình.
Màn thứ ba: Tầm nhìn lâu dài "Thay thế SWIFT"
Tuy nhiên, "gia nhập" chỉ là một phương tiện, không phải là mục đích. Trong lòng những ông lớn stablecoin, tầm nhìn lâu dài về việc "thay thế" SWIFT chưa bao giờ tắt. Tinh túy của cuộc chơi này nằm ở việc sử dụng các tài nguyên đã có được trong giai đoạn đầu để xây dựng một vũ trụ song song cuối cùng có thể vượt qua hệ thống cũ.
Sự tiến triển động của trò chơi sẽ diễn ra như sau:
Xây dựng lợi thế bản địa: Trong khi cung cấp dịch vụ tài chính truyền thống qua kênh SWIFT, Circle sẽ phát triển mạnh mẽ giao thức bản địa của mình dựa trên chuỗi công khai (như CPN). Mạng lưới bản địa này sẽ tập trung vào việc thể hiện những lợi thế độc đáo của nó vượt xa SWIFT: khả năng lập trình cực cao (hợp đồng thông minh), tích hợp liền mạch vào hệ sinh thái DeFi, và hỗ trợ bản địa cho các tài sản số mới nổi (RWA).
Song song hai chiều, phân hóa thị trường: Thị trường sẽ xuất hiện tình trạng song song hai chiều.
SWIFT đường ray: Dịch vụ cho việc thanh toán giữa các ngân hàng lớn theo tiêu chuẩn truyền thống. Nó ổn định, tuân thủ quy định, nhưng thiếu sự linh hoạt.
Chuỗi công khai gốc: Dịch vụ cho các ứng dụng tài chính số đổi mới, có thể lập trình, hoạt động 24/7 không ngừng nghỉ. Nó linh hoạt, hiệu quả và đại diện cho tương lai.
Sự chuyển dịch của lực hút: Khi hệ sinh thái chuỗi công khai gốc ngày càng phát triển - các nhà phát triển đổ xô vào, các ứng dụng đổi mới liên tục ra đời, trải nghiệm người dùng không ngừng được tối ưu hóa - lực hút của thị trường sẽ dần chuyển từ quỹ đạo SWIFT, được coi là "cây cầu", sang quỹ đạo chuỗi công khai gốc, được coi là "đích đến". Khi các doanh nghiệp nhận ra rằng việc thực hiện tài trợ thương mại và quản lý chuỗi cung ứng thông qua quỹ đạo gốc có thể tiết kiệm nhiều chi phí hơn và tạo ra nhiều giá trị hơn, họ sẽ tự nhiên di chuyển đến đó.
Chìa khóa của cuộc chơi này là liệu các nhà phát hành stablecoin có thể thành công trong việc chuyển đổi khách hàng, vốn và uy tín có được từ việc "gia nhập SWIFT" thành nguồn dinh dưỡng nuôi dưỡng sự phát triển của mạng lưới gốc của họ.
Tại sao "tham gia SWIFT" là giải pháp tối ưu trong ngắn hạn?
Nếu CPN (Giao thức chuyển giao chuỗi chéo) của Circle hoặc các giao thức tương tự có thể tích hợp với hệ thống SWIFT, ví dụ, cho phép thông điệp MT103 (chuyển tiền khách hàng đơn lẻ) của SWIFT có thể kích hoạt một chuyển giao USDC trên chuỗi, điều này sẽ ngay lập tức giải quyết nhiều điểm đau cốt lõi mà ngành đang đối mặt:
Đối với ngành công nghiệp blockchain, điều này có nghĩa là:
"Tầm nhìn dài hạn và khó khăn ngắn hạn của việc "thách thức SWIFT"
Mục tiêu cuối cùng của CPN, không còn nghi ngờ gì nữa, là trở thành một mạng lưới chuyển giao giá trị thế hệ mới vượt trội hơn SWIFT. Ưu điểm của nó là cơ bản:
Tuy nhiên, để xây dựng mạng lưới này một cách độc lập, chúng ta phải đối mặt với tất cả các rào cản mà chúng ta đã thảo luận trước đó: xin giấy phép từng quốc gia, thiết lập quan hệ hợp tác với ngân hàng, giáo dục thị trường, vượt qua các nút thắt công nghệ. Đây là một quá trình dài cần hàng năm hoặc thậm chí hàng chục năm, và tiêu tốn một số vốn khổng lồ.
Sự lựa chọn chiến lược: Sự tiến hóa từ "plugin" đến "nền tảng"
Do đó, con đường chiến lược khôn ngoan nhất không phải là chọn một trong hai, mà là một quá trình tiến hóa từng bước.
Giai đoạn đầu tiên: Trở thành "plugin" mạnh mẽ nhất trong hệ sinh thái SWIFT
Mục tiêu: Tích hợp sâu sắc, kết nối liền mạch. Để USDC trở thành một loại "tài sản kỹ thuật số" mới trong mạng lưới SWIFT.
Hành động: Hợp tác với SWIFT, phát triển giao diện dựa trên tiêu chuẩn ISO 20022, cho phép ngân hàng hoàn thành việc đúc, tiêu hủy hoặc chuyển giao USDC bằng cách gửi một tin nhắn SWIFT.
Lợi nhuận: Đạt được một lượng người dùng, vốn và niềm tin khổng lồ, hoàn thành việc tích lũy vốn và thị trường ban đầu. Trước tiên không chết, sau đó mới tính đến phát triển.
Giai đoạn hai: Thiết lập "mạng gốc" song song và trình bày sự vượt trội
Mục tiêu: Phát triển mạnh mẽ các giao thức gốc như CPN trong khi giành được thị trường thông qua SWIFT.
Hành động: Đối với các tình huống mà SWIFT không thể đáp ứng - chẳng hạn như thanh toán hợp đồng thông minh yêu cầu tính lập trình cao, ứng dụng DeFi, thanh toán IoT nhỏ lẻ với tần suất cao, v.v. - hãy thể hiện sự vượt trội của mạng gốc.
Chiến lược: Thông báo cho thị trường: "Đối với việc chuyển tiền giữa các ngân hàng truyền thống, bạn có thể tiếp tục sử dụng SWIFT để gọi USDC; nhưng nếu bạn muốn thực hiện những logic tài chính phức tạp hơn, tự động hóa và chi phí thấp hơn, hãy kết nối trực tiếp với mạng gốc của chúng tôi."
Giai đoạn thứ ba: Chuyển từ "cây cầu" đến "đích đến"
Mục tiêu: Biến mạng gốc trở thành lựa chọn chính.
Đường dẫn: Khi hệ sinh thái của mạng gốc đủ phát triển, có đủ nhà phát triển và ứng dụng, và trải nghiệm người dùng đủ tốt, trọng tâm của thị trường sẽ tự nhiên chuyển từ kênh SWIFT như một "cầu nối" sang mạng gốc CPN như một "điểm đến". Lúc đó, kênh SWIFT có thể vẫn tồn tại, nhưng không còn là cốt lõi.
Kết luận:
Trong thời gian ngắn, việc "gia nhập" hoặc "tích hợp" vào hệ thống SWIFT là con đường nhanh nhất để ngành công nghiệp blockchain, đặc biệt là những người chơi hàng đầu như Circle, đạt được sự tăng trưởng bùng nổ và nhận được sự công nhận từ chính thống. Đây không phải là sự phản bội lý tưởng phi tập trung, mà là một chiến lược thực dụng trong thế giới thực.
Trong kết thúc của cuộc chơi thế kỷ này, SWIFT có thể sẽ không biến mất, nhưng vai trò của nó có thể từ một "đường cao tốc" duy nhất, giảm xuống thành một trong nhiều lựa chọn đường "quốc lộ". Sự chuyển động giá trị thực sự và đổi mới tài chính sẽ xảy ra trên một thế hệ mới của internet giá trị dựa trên blockchain công.
Và chuỗi công cộng, trong quá trình này cũng đã tìm thấy vị trí chính xác của mình. Nó không phải là để thay thế tất cả các hệ thống tập trung, mà là như một trọng tài cuối cùng và nền tảng của niềm tin trong cuộc chơi này. Nó là "văn phòng công chứng toàn cầu" im lặng, đáng tin cậy nhưng không thể thiếu, cung cấp sự đảm bảo niềm tin không thể bị thay đổi cho việc chuyển nhượng tài sản và thanh toán cuối cùng giữa hai thế giới cũ và mới.
Tương lai của stablecoin và SWIFT là một cuộc đấu tranh động từ sự hòa nhập chuyển sang cạnh tranh. Việc "bắt tay hòa bình" trong ngắn hạn là một hành động thực dụng nhằm tối đa hóa lợi ích của cả hai bên, nhưng điều này lại chính là cơ hội để các ông lớn stablecoin tích lũy đủ sức mạnh, để khởi động một cuộc thi đấu dài hơi và sâu sắc hơn. Kết quả của cuộc thi này sẽ định nghĩa lại logic cơ bản của tài chính toàn cầu, và nhiều chuỗi công khai sẽ là viên đá tảng vững chắc trong trật tự mới này.