Нові виклики крипторинку: нестача фінансування та проблема завищеної оцінки
Перед тим, як обговорити поточну ситуацію на ринку, давайте згадаємо про закономірності минулого бичачого ринку.
Еволюція логіки ринкової спекуляції
Традиційні фондові ринки та бичачий ринок крипторинку дотримуються схожих схем спекуляцій: починаючи з основних якісних активів, поступово охоплюючи різні сектори, і, зрештою, закінчуючи божевіллям навколо акцій тематики та малих компаній. Бичачий ринок криптовалют 2021 року також не став винятком, почавшись з літа DeFi, пройшовши зростання біткоїна та ефіріума, після чого відбулося чергування різних тем та наративів, а в кінці – сплеск Meme-коінів та концепції метавсесвіту.
Однак, з швидким розвитком технології блокчейн нові наративи постійно з'являються, такі як другий рівень мережі, повторне заставлення, інскрипції та ШІ. Ці нові області замінюють старі гарячі теми. Тому нам потрібно аналізувати ринкові цикли з точки зору капіталізації:
Основні активи → Висока ринкова капіталізація → Середня ринкова капіталізація → Низька ринкова капіталізація → Meme-монети → NFT та інші
Унікальність поточного бичачого ринку
Цей раунд ринку дає зрозуміле відчуття недостатньої ліквідності капіталу та слабкого ефекту заробітку. Незважаючи на те, що запуск ETF надав біткоїну потужний імпульс, ця ліквідність, здається, не може ефективно передаватися на інші сегменти. Навіть якщо Федеральна резервна система може знизити процентні ставки, це не гарантує, що капітал негайно потече в крипторинок.
У таких умовах ми спостерігаємо екстремальний випадок: основні активи зростають, тоді як інші ринкові капіталізації залишаються незмінними або навіть знижуються. Мем-монети, хоча й зросли через короткострокові спекулятивні настрої, але це зростання, як правило, важко підтримувати.
Структурні зміни в русі капіталу
Основна причина недостатку коштів на поточному ринку полягає в структурних змінах механізму обігу та передачі коштів. Кошти, що надходять від ETF, в основному зосереджені на біткоїні та ефірі, і не можуть так, як раніше, поступово переходити в інші сфери.
Ми можемо порівняти крипторинок з багатошаровою системою водосховищ, де тільки коли верхній резервуар переповнений, кошти можуть перейти до нижнього рівня. Це означає, що ринкові кошти шукатимуть можливості внизу тільки тоді, коли в поточній області буде насичення або не вдасться знайти відповідні об'єкти інвестування, при цьому ризик також зростає.
Вплив вторинного ринку на первинний ринок
Останні приклади проектів ZK показують, що слабкість вторинного ринку впливає на первинний ринок. У умовах недостатньої ліквідності на вторинному ринку багато інвесторів звертаються до первинного ринку в пошуках можливостей, але ігнорують, що первинний ринок без здорової підтримки вторинного ринку має обмежене значення. Для звичайних інвесторів у поточних умовах отримати прибуток на первинному ринку стає вкрай складно.
Крім того, постійний вихід проектів з високою оцінкою додатково стискає ліквідність ринку. Згідно з недавніми результатами виходу нових монет, ринок загалом має обережне ставлення до проектів з високою оцінкою.
Проблема високої FDV (повністю розведеної оцінки)
Згідно з даними, поточне співвідношення ринкової капіталізації токена до FDV перебуває на найнижчому рівні за останні три роки, тоді як за перші 5 місяців цього року випущений токен FDV вже наблизився до загальної суми минулого року. Хоча така модель високого FDV і низької ліквідності може тимчасово підвищити ціну монет, в довгостроковій перспективі вона може перешкоджати здоровому розвитку ринку.
Високий FDV має різний вплив на різних учасників:
Проект може отримати вигоду від потенційно високої ринкової капіталізації
Венчурний капітал може отримати хороші результати від завищених оцінок.
Біржі практично не зазнали впливу
Роздрібні інвестори можуть не бажати брати на себе ризики через високу FDV, натомість зосередившись на цілком обігових Meme-коїнах
Це призвело до стану ринку "взаємної відмови від закупівлі": роздрібні інвестори не хочуть купувати VC-монети з високою FDV, тоді як установи не проявляють інтересу до Meme-монет.
Висновок
Поточні фундаментальні дані ринку змінилися, тому інвестиційна логіка потребує відповідних коригувань. Нестача капіталу та висока оцінка з низькою ліквідністю є основними причинами поганого прибутку в цьому циклі, що далі вплинуло на результати первинного ринку.
Хоча ми не можемо точно передбачити напрямок ринку або ціну біткойна, вирішення проблем, з якими стикається поточний ринок, може стати ключем до відкриття наступного справжнього бичачого ринку. Тільки поступово вирішуючи ці проблеми, крипторинок може зустріти новий період процвітання.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
13 лайків
Нагородити
13
7
Поділіться
Прокоментувати
0/400
SchroedingerMiner
· 6год тому
Хто ще пам'ятає дні, коли можна було заробляти, просто лежачи...
крипторинок困境：资金短缺与高估值项目的双重挑战
Нові виклики крипторинку: нестача фінансування та проблема завищеної оцінки
Перед тим, як обговорити поточну ситуацію на ринку, давайте згадаємо про закономірності минулого бичачого ринку.
Еволюція логіки ринкової спекуляції
Традиційні фондові ринки та бичачий ринок крипторинку дотримуються схожих схем спекуляцій: починаючи з основних якісних активів, поступово охоплюючи різні сектори, і, зрештою, закінчуючи божевіллям навколо акцій тематики та малих компаній. Бичачий ринок криптовалют 2021 року також не став винятком, почавшись з літа DeFi, пройшовши зростання біткоїна та ефіріума, після чого відбулося чергування різних тем та наративів, а в кінці – сплеск Meme-коінів та концепції метавсесвіту.
Однак, з швидким розвитком технології блокчейн нові наративи постійно з'являються, такі як другий рівень мережі, повторне заставлення, інскрипції та ШІ. Ці нові області замінюють старі гарячі теми. Тому нам потрібно аналізувати ринкові цикли з точки зору капіталізації:
Основні активи → Висока ринкова капіталізація → Середня ринкова капіталізація → Низька ринкова капіталізація → Meme-монети → NFT та інші
Унікальність поточного бичачого ринку
Цей раунд ринку дає зрозуміле відчуття недостатньої ліквідності капіталу та слабкого ефекту заробітку. Незважаючи на те, що запуск ETF надав біткоїну потужний імпульс, ця ліквідність, здається, не може ефективно передаватися на інші сегменти. Навіть якщо Федеральна резервна система може знизити процентні ставки, це не гарантує, що капітал негайно потече в крипторинок.
У таких умовах ми спостерігаємо екстремальний випадок: основні активи зростають, тоді як інші ринкові капіталізації залишаються незмінними або навіть знижуються. Мем-монети, хоча й зросли через короткострокові спекулятивні настрої, але це зростання, як правило, важко підтримувати.
Структурні зміни в русі капіталу
Основна причина недостатку коштів на поточному ринку полягає в структурних змінах механізму обігу та передачі коштів. Кошти, що надходять від ETF, в основному зосереджені на біткоїні та ефірі, і не можуть так, як раніше, поступово переходити в інші сфери.
Ми можемо порівняти крипторинок з багатошаровою системою водосховищ, де тільки коли верхній резервуар переповнений, кошти можуть перейти до нижнього рівня. Це означає, що ринкові кошти шукатимуть можливості внизу тільки тоді, коли в поточній області буде насичення або не вдасться знайти відповідні об'єкти інвестування, при цьому ризик також зростає.
Вплив вторинного ринку на первинний ринок
Останні приклади проектів ZK показують, що слабкість вторинного ринку впливає на первинний ринок. У умовах недостатньої ліквідності на вторинному ринку багато інвесторів звертаються до первинного ринку в пошуках можливостей, але ігнорують, що первинний ринок без здорової підтримки вторинного ринку має обмежене значення. Для звичайних інвесторів у поточних умовах отримати прибуток на первинному ринку стає вкрай складно.
Крім того, постійний вихід проектів з високою оцінкою додатково стискає ліквідність ринку. Згідно з недавніми результатами виходу нових монет, ринок загалом має обережне ставлення до проектів з високою оцінкою.
Проблема високої FDV (повністю розведеної оцінки)
Згідно з даними, поточне співвідношення ринкової капіталізації токена до FDV перебуває на найнижчому рівні за останні три роки, тоді як за перші 5 місяців цього року випущений токен FDV вже наблизився до загальної суми минулого року. Хоча така модель високого FDV і низької ліквідності може тимчасово підвищити ціну монет, в довгостроковій перспективі вона може перешкоджати здоровому розвитку ринку.
Високий FDV має різний вплив на різних учасників:
Це призвело до стану ринку "взаємної відмови від закупівлі": роздрібні інвестори не хочуть купувати VC-монети з високою FDV, тоді як установи не проявляють інтересу до Meme-монет.
Висновок
Поточні фундаментальні дані ринку змінилися, тому інвестиційна логіка потребує відповідних коригувань. Нестача капіталу та висока оцінка з низькою ліквідністю є основними причинами поганого прибутку в цьому циклі, що далі вплинуло на результати первинного ринку.
Хоча ми не можемо точно передбачити напрямок ринку або ціну біткойна, вирішення проблем, з якими стикається поточний ринок, може стати ключем до відкриття наступного справжнього бичачого ринку. Тільки поступово вирішуючи ці проблеми, крипторинок може зустріти новий період процвітання.