Аналіз стейблкоїна "Сендвіч": перетворення нової парадигми глобального руху капіталу

Стейблкоїн як найпредставничіший інструмент у сфері цифрових монет демонструє потенціал блокчейну у наданні нової, ефективної інфраструктури для традиційних фінансових платіжних систем. За минулий рік загальна капіталізація стейблкоїнів зросла більш ніж на 50%, наразі перевищивши позначку в 250 мільярдів доларів, забезпечуючи ефективний обіг трильйонів доларів у глобальних платіжних операціях.

Експерти в галузі добре розуміють цінність стейблкоїнів: вони максимально використовують основну функцію блокчейну "миттєвого переміщення коштів і вартості", що робить можливим створення бізнес-замкнутого циклу в мережі. Однак, платежі - це далеко не просто "перекази між сторонами", справжні корпоративні сценарії набагато складніші.

Наразі для корпоративних застосувань стейблкоїн переважно використовують архітектуру "стейблкоїн-сендвіч": блокчейн замінює традиційні платіжні канали для горизонтального передачі вартості/капіталу, але обидва кінці все ще покладаються на застарілу фінансову платіжну систему. Хоча такий дизайн приносить значні покращення, він також обмежує повне використання переваг блокчейну.

Ця стаття розгляне, як стейблкоїни застосовуються в міжнародних платежах з точки зору глобальних фінансових переказів:

1. Аналіз існуючої глобальної системи трансакцій між країнами;
2. Аналіз оптимізації структури стейблкоїнів у управлінні коштами, B2B-платежах та розрахунках у карткових мережах;
3. Обговорення того, як подолати виклики на двох крайніх сторонах стейблкоїн-сендвіча, щоб забезпечити повну інтеграцію цінності блокчейну.

Один. Стан стабільної монети платежів

B2B підприємства платять стейблкоїном є одним з найбільш привабливих застосувань. Згідно з останнім звітом, минулого року щомісячний обсяг B2B підприємств зріс з 770 мільйонів доларів до 3 мільярдів доларів. Стейблкоїн складає майже половину обсягу торгів на певній платіжній платформі, 49% клієнтів активно використовують стейблкоїн для платежів.

Внутрішні дані провідних компаній краще відображають масштаб сегменту ринку. Обсяг обробки великої платіжної компанії складає близько 15 мільярдів доларів на рік, з яких близько половини надходить від B2B підприємств. Ще одна компанія має річний обсяг торгівлі в 10 мільярдів доларів, що, за оцінками, становить приблизно 20% глобального ринку міжкордонних платежів у B2B стейблкоїн.

З огляду на дедалі явніші обмеження традиційної фінансової платіжної інфраструктури, переваги стейблкоїнів на основі блокчейну стають все більш очевидними. Незважаючи на те, що мережа SWIFT та кореспондентських банків щорічно все ще здійснює понад 1 трильйон доларів США глобальних платежів, складнощі та затримки, з якими стикаються підприємства та банки, залишаються серйозними.

Два, основні моделі глобальних трансакційних платежів

2.1 Банківська інфраструктура на основі SWIFT

Міжнародні банківські трансакції в мережі SWIFT поділяються на дві частини: "повідомлення про кліринг" та "розрахунок коштів"; SWIFT відповідає за передачу інструкцій про переказ, фактичний рух коштів відбувається лише між банками, які відкрили рахунки один для одного.

Якщо дві банки не мають прямого співробітництва, то необхідно здійснити розрахунки через агентський банк, який має відповідні інтерфейси та позиції. Зі збільшенням кількості посередницьких банків виникають проблеми, такі як подовження часу розрахунків, зростання витрат, ускладнення відстеження тощо.

2.2 Модель трансакційного пулу коштів на основі PSP

Кросбордова передача коштів (XBMT) народилася, щоб надати підприємствам послуги глобальних платежів, не виконуючи їх безпосередньо через SWIFT. Її сутність полягає в моделі кросбордового фонду, основна мета якої - забезпечити підприємствам мультивалютний фонд, що дозволяє здійснювати гнучкі платежі між різними країнами.

Управління відповідністю XBMT та банківськими відносинами, підприємства отримують єдиний багатовалютний банківський продукт, формуючи "замкнуте коло". Внутрішня бухгалтерія подібна до м'яса в сендвічі, а місцеві рахунки для отримання платежів у різних регіонах є хлібом.

Хоча на поверхні XBMT виглядає привабливо, він все ж побудований на основі SWIFT, створюючи "миттєвий" досвід за рахунок витонченого управління ліквідністю. Його швидкість і масштаб завжди обмежені доступною ліквідністю в конкретних країнах, а також часом клірингу основних розрахункових платформ.

2.3 стейблкоїн режим

стейблкоїн представляє собою більш глибокий перехід: за допомогою технології блокчейн перебудовується спосіб комерційної діяльності в Інтернеті. Його розрахунковий цикл еквівалентний часу створення блоку випускаючого блокчейну, що забезпечує стрибкоподібне прискорення порівняно з традиційними методами.

Більш важливо, що стейблкоїни зазвичай впроваджуються на платформах смарт-контрактів, що робить можливими інноваційні системи та робочі процеси, які не можуть бути реалізовані традиційними банківськими шляхами. На основі відкритих, перевіряємих протоколів будь-хто може без дозволу додавати функції до стейблкоїнів.

З макроперспективи, більш швидкі та інтерактивні фінансові платежі можуть безпосередньо збільшити світовий ВВП. Коли цикл розрахунків скорочується з "днів" до "секунд" або "хвилин", його ланцюговий ефект охопить всю економіку. Водночас існування перевіряємих стандартів дозволяє фінансовим інноваціям вперше відбуватися в глобальному масштабі без дозволу.

Три. Застосування стейблкоїнів у глобальних платежах

3.1 Управління корпоративними фінансами

У традиційній моделі підприємства повинні враховувати час підготовки платежів, управляти валютними ризиками, що піддаються впливу, та збільшувати значні операційні витрати.

стейблкоїн спростив цю систему: хоча первісні внески та виведення з обох боків все ще повинні торкатися системи фіатних грошей, стейблкоїн дозволяє безперешкодний рух коштів між "пандусами" фіатних грошей. Весь процес обробки розділений на місцеві перекази в країнах А і Б, а блокчейн виконує глобальне розрахунок ліквідності між обома сторонами.

3.2 B2B підприємства оплати

B2B платежі зазвичай є складнішими, і їхній успіх може вплинути на інші аспекти операцій компанії. Виконуючи B2B трансакції з використанням стейблкоїнів, компанії отримують додаткові вигоди:

1. Сторони можуть чітко і в режимі реального часу керувати та контролювати статус платежу.
2. Фінансування може бути безпосередньо пов'язане з матеріалами з високою часовою чутливістю або термінами доставки, щоб уникнути суттєвих ризиків або затримок.
3. Після зниження ризику вартість капіталу знижується, а швидкість обігу капіталу збільшується.
4. Ланцюги агентів, потреби в попередньому фінансуванні та більшість валютних відкриттів в основному були усунуті.
5. Весь процес стиснуто з минулих 3 днів до кількох секунд, і не потрібно враховувати закриття ринку, потреба в оборотному капіталі значно зменшилась і спростилась.

3.3 карткова організація мережевого розрахунку

Деяка карткова організація розпочала тестування використання стейблкоїнів для розрахунків між банками-еквайерами та емітентами карток, замінивши процес електронного переказу грошей. Після завершення авторизації картки на певну дату, ця організація використовуватиме USDC для списання або зарахування коштів з банків обох сторін угоди.

Переваги стейблкоїнів подібні до управління капіталом, але ці переваги належать банкам всередині мережі: вони можуть знижувати вимоги до капіталу, необхідного для своєчасних міжнародних переказів, уникати валютних ризиків. Крім того, відкритість, перевірність і програмованість блокчейну закладають основу для кредитування та інших фінансових інститутів між банками всередині мережі.

Чотири, погляд у майбутнє

Наразі більшість застосувань стейблкоїнів все ще перебувають на "сендвіч" структурі і не зробили подальших проривів. Дуже мало компаній насправді використовують онлайнові платежі та стейблкоїни, поки що будь-який етап потребує взаємодії з фіатною валютою, ми змушені знову накладати хліб з обох боків "сендвіча".

Головна мета платежів у стейблкоїнах полягає в повному усуненні «хліба» на обох кінцях. Коли компанії та споживачі повністю приймуть стейблкоїни, весь фінансовий та комерційний цикл зможе відбуватися на блокчейні, більше не обмежуючись застарілими традиційними шляхами. Як тільки фінансові установи та компанії повністю перейдуть на розрахунки в стейблкоїнах, це вивільнить безпрецедентний обсяг бізнесу.

Якщо вдасться повністю позбутися структури «сендвіча» і побудувати більше ончейн-фінансових послуг на обох кінцях, то швидкість глобального обігу коштів/цінностей досягне небаченого рівня. Платежі стейблкоїнами + ончейн-фінанси стануть новою парадигмою для перетворення глобальних фінансових потоків.