шифрування індустрії 2025 року перший квартал огляд
На початку 2025 року ринок шифрування відкриває нову главу на фоні складних емоцій. Незважаючи на великі надії галузі на новий рік, включаючи зміну політики Федеральної резервної системи, повторний сплеск технологій штучного інтелекту та обіцянки нової влади про дружню регуляторну рамку, перший квартал демонструє "гострі макро коливання, приховані мікроінновації".
Глобальна економічна ситуація стала ключовим фактором, що визначає ринок. Федеральна резервна система США важко зважує між повторним зростанням інфляції та ризиком рецесії; несподіване зниження очікувань рецесії в березні хоч і короткочасно підвищило ринковий настрій, але не змогло компенсувати побоювання щодо ліквідності, викликані корекцією оцінки акцій США. Нова влада просуває стратегію національних резервів біткойнів та резервів цифрових активів, а також реалізує відповідні регуляторні законопроєкти, що приносить структурні переваги для галузі. Проте, одночасна наявність політичних вигод та послаблення регулювання також загострили суперечки на ринку щодо витрат трансформації.
Біткоїн після досягнення історичного максимуму в 100 тисяч доларів у січні зазнав 30% корекції, що виявило прибуткову фіксацію ринку на "наративі про зменшення". Ринок альткоїнів загалом показав середні результати, але запуск інноваційних продуктів, таких як RWA та входи для користувачів, надав новий імпульс галузі. Варто звернути увагу на те, що основні біржі прискорюють розвиток децентралізованої екосистеми, реалізуючи безшовний доступ користувачів до DeFi та інших сценаріїв застосування через агрегування ліквідності в мережі та технологію абстракції облікових записів, а також вперше дозволяючи користувачам централізованих бірж безпосередньо торгувати децентралізованими активами. Ця модель інтеграції централізованого та децентралізованого підходів може стати ключовою опорою для наступного етапу зростання.
Економічне середовище та його вплив
У першому кварталі 2025 року економічні дані США матимуть глибокий вплив на ринок шифрування. Відтоді, як було схвалено біткойн-ETF, кореляція між ринком шифрування та фондовим ринком США значно посилилася, і динаміка індексу NASDAQ в значній мірі визначає напрямок криптовалют. Незважаючи на те, що біткойн раніше вважався "цифровим золотом", наразі він більше схиляється до ризикових активів і піддається більшому впливу ринкової ліквідності.
Економічна суть полягає в балансі між інфляцією та зростанням. Якщо інфляція занадто висока або економіка надто гаряча, це може відкласти зниження процентних ставок, що негативно вплине на капітальний ринок; з іншого боку, якщо економіка занадто слабка, це може викликати ризик рецесії, що також негативно вплине на довіру до ринку. Тому економіці потрібно знайти баланс між силою та слабкістю, щоб забезпечити сприятливе середовище для капітального ринку.
Новий уряд значно скоротив чисельність персоналу в державних установах, що безпосередньо призвело до зростання рівня безробіття. Водночас, митна політика підвищила ціни на товари та витрати на послуги, посиливши інфляційний тиск і збільшивши ризик економічної рецесії. Ці політики збільшили нестабільність на ринку, що призвело до посилення коливань на капітальному ринку. Враховуючи зростання, яке було викликане попередніми виборами, і потенційні ризики корекції, деякі інвестиційні установи скоротили свої інвестиційні плани в першому кварталі, перейшовши до пошуку інших бізнес-стратегій.
Однак ці політики можуть бути не лише економічними регуляторними засобами, а й способом збільшення міжнародних переговорних козирів або навмисного створення хаосу для досягнення певних цілей. Наприклад, шляхом створення ознак економічного спаду, щоб примусити Федеральну резервну систему знизити процентні ставки, тим самим полегшуючи проблему державного боргу та стимулюючи економічний ріст. Тому ринок щодо довгострокових перспектив шифрування залишається оптимістичним.
Ринок шифрування чутливий до економічних даних. Загалом дані за січень були сильними, але реакція ринку була млявою, інфляція в лютому перевищила очікування, що призвело до різкого падіння очікувань щодо зниження процентних ставок, а біткоїн суттєво впав. Поліпшення даних у березні спричинило короткочасний ріст, але основний PCE, що перевищив очікування, знову спровокував падіння. У майбутньому ринок шифрування все ще буде сильно залежати від економічних даних і тенденцій грошово-кредитної політики, інвесторам потрібно уважно стежити за змінами в інфляції та зайнятості.
Нові урядові шифрувальні політики та їх вплив
Новий уряд підписав указ у березні, створивши стратегічний резерв біткоїнів, фінансування якого в основному походить від близько 200 000 конфіскованих біткоїнів (вартість близько 18 мільярдів доларів), та заборонив продаж резервних біткоїнів. Цей крок має на меті підвищити статус біткоїна як "суверенного резервного активу", посилити його легітимність та ліквідність. Хоча ціна біткоїна в короткостроковій перспективі різко зросла, але згодом знизилась, у довгостроковій перспективі це може спонукати інші країни діяти аналогічно, сприяючи тому, щоб біткоїн став міжнародним резервним активом.
У сфері регулювання новий уряд змінив голову SEC, створив робочу групу з криптоактивів, чітко визначив стандарти класифікації токенів і припинив судові справи проти деяких компаній. Одночасно скасовано суперечливі бухгалтерські стандарти, що зменшило навантаження на компанії. Регуляторне середовище стало значно більш лояльним, що приваблює інституційних інвесторів; традиційні фінансові установи отримали дозвіл на ведення бізнесу з крипто-кастодією, що сприяє легалізації галузі. У короткостроковій перспективі політичні переваги можуть прискорити інновації та приплив капіталу; у довгостроковій перспективі слід остерігатися системних ризиків та глобальної регуляторної гри.
У сфері стабільних монет новий уряд створює федеральну регуляторну структуру, що дозволяє емітентам стабільних монет підключатися до платіжної системи Федеральної резервної системи, і чітко забороняє випуск цифрових валют центрального банку, щоб зберегти простір для інновацій приватних шифрування. Використання стабільних монет у міжнародних платежах прискорюється, розширюється шлях долара до міжнародної інтернаціоналізації; частка приватних стабільних монет на ринку зростає, а інтеграція з традиційною фінансовою системою поглиблюється.
У сфері митної політики новий уряд підписав "Меморандум про взаємну торгівлю та митні збори", що вимагає від торгових партнерів узгодження мит з США та накладає додаткові збори на країни, що впроваджують податок на додану вартість. Після цього було підписано адміністративний наказ про взаємні митні збори, що викликало заходи у відповідь з боку основних країн. Це спричинило зростання глобальних торгових витрат, прискорення реконструкції ланцюгів постачання, зниження інвестиційної готовності підприємств, а США стикнулися з тиском імпортної інфляції. Монетарна політика Федеральної резервної системи опинилася в двозначній ситуації, очікування зниження процентних ставок були відкладені. Митна політика також змусила підприємства перенести виробництво в інші країни, але нестача інфраструктури та робочої сили в США заважає поверненню виробництв.
Нові криптовалютні політики уряду короткочасно підвищили довіру до ринку та залучили капітал, але в довгостроковій перспективі слід остерігатися ризиків концентрації обчислювальної потужності та повторних політичних коливань. Митна політика, хоч і під гаслом «переваги власної країни», призвела до фрагментації глобальної торгової системи, що підвищило інфляцію та посилило очікування економічної рецесії, змушуючи капітал переходити з ризикових активів у безпечні активи. Це підкреслює суперечності та ігри в США під час трансформації цифрової економіки та реальної економіки.
Злиття централізованих та децентралізованих бірж
Біржі та Web3 гаманці є важливими входами в світ шифрування. Користувачі зазвичай спочатку виконують поповнення фіатними валютами та шифрування на основних біржах або взаємодіють з dApps через Web3 гаманці. Раніше ці два елементи були чітко розмежовані. Оскільки поріг входження у Web3 гаманці високий, звичайні користувачі часто починають свою подорож у Web3 з біржі, а централізовані біржі утримують користувачів завдяки більш зрілому сервісу. До 2025 року бізнес бірж стане ще більш зрілим, наприклад, кількість користувачів однієї великої біржі досягне 200 мільйонів, тоді як щоденна активність на ланцюзі становитиме лише близько 10% від біржі.
Починаючи з 2023 року, біржа завдяки досвіду управління активами виходить на ринок Web3 гаманців. Один з гаманців біржі завдяки відмінному досвіду використання приваблює велику кількість користувачів. Біржа використовує свої переваги для створення більш досконалих продуктів гаманців, щоб залучити і утримати користувачів. Проте ці гаманці за своєю сутністю не сильно відрізняються від традиційних Web3 гаманців і не зламали бар'єри використання.
Інший веб3 гаманець біржі тісно пов'язаний з обліковим записом біржі, підтримує швидкий обмін активами всередині платформи та у веб3 гаманці, знижуючи занепокоєння щодо безпеки. Цей гаманець також спільно з DEX в екосистемі запустив IDO для звичайних користувачів, залучаючи більше користувачів до участі в активностях на ланцюгу. Остання функція дозволяє користувачам платформи безпосередньо купувати активи на ланцюгу, руйнуючи традиційні межі між CEX та DEX.
Оригінальні шифрувальні проекти в сфері гаманців зосереджуються на реальних потребах користувачів на ланцюгу. Один проект, спираючись на накопичений досвід у технологіях MPC та абстракції рахунків, представив продукт, що поєднує гаманець і торгову платформу, вирішуючи проблеми з переміщенням та торгівлею активами на різних ланцюгах, здобувши визнання на ринку.
CEX та DEX не лише технологічна інновація, а й ознака переходу шифрувального ринку від "протистояння та розділення" до "синергії та співіснування". Ця трансформація, покращуючи ефективність та інклюзивність, також приносить нові виклики в регуляції, безпеці та управлінні. У майбутньому учасники, які зможуть краще збалансувати централізовану ефективність з децентралізованою безпекою та автономією, будуть домінувати у напрямку еволюції наступної генерації фінансової інфраструктури.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Огляд криптоіндустрії за перший квартал 2025 року: макро Коливання та мікроінновації у співіснуванні
шифрування індустрії 2025 року перший квартал огляд
На початку 2025 року ринок шифрування відкриває нову главу на фоні складних емоцій. Незважаючи на великі надії галузі на новий рік, включаючи зміну політики Федеральної резервної системи, повторний сплеск технологій штучного інтелекту та обіцянки нової влади про дружню регуляторну рамку, перший квартал демонструє "гострі макро коливання, приховані мікроінновації".
Глобальна економічна ситуація стала ключовим фактором, що визначає ринок. Федеральна резервна система США важко зважує між повторним зростанням інфляції та ризиком рецесії; несподіване зниження очікувань рецесії в березні хоч і короткочасно підвищило ринковий настрій, але не змогло компенсувати побоювання щодо ліквідності, викликані корекцією оцінки акцій США. Нова влада просуває стратегію національних резервів біткойнів та резервів цифрових активів, а також реалізує відповідні регуляторні законопроєкти, що приносить структурні переваги для галузі. Проте, одночасна наявність політичних вигод та послаблення регулювання також загострили суперечки на ринку щодо витрат трансформації.
Біткоїн після досягнення історичного максимуму в 100 тисяч доларів у січні зазнав 30% корекції, що виявило прибуткову фіксацію ринку на "наративі про зменшення". Ринок альткоїнів загалом показав середні результати, але запуск інноваційних продуктів, таких як RWA та входи для користувачів, надав новий імпульс галузі. Варто звернути увагу на те, що основні біржі прискорюють розвиток децентралізованої екосистеми, реалізуючи безшовний доступ користувачів до DeFi та інших сценаріїв застосування через агрегування ліквідності в мережі та технологію абстракції облікових записів, а також вперше дозволяючи користувачам централізованих бірж безпосередньо торгувати децентралізованими активами. Ця модель інтеграції централізованого та децентралізованого підходів може стати ключовою опорою для наступного етапу зростання.
Економічне середовище та його вплив
У першому кварталі 2025 року економічні дані США матимуть глибокий вплив на ринок шифрування. Відтоді, як було схвалено біткойн-ETF, кореляція між ринком шифрування та фондовим ринком США значно посилилася, і динаміка індексу NASDAQ в значній мірі визначає напрямок криптовалют. Незважаючи на те, що біткойн раніше вважався "цифровим золотом", наразі він більше схиляється до ризикових активів і піддається більшому впливу ринкової ліквідності.
Економічна суть полягає в балансі між інфляцією та зростанням. Якщо інфляція занадто висока або економіка надто гаряча, це може відкласти зниження процентних ставок, що негативно вплине на капітальний ринок; з іншого боку, якщо економіка занадто слабка, це може викликати ризик рецесії, що також негативно вплине на довіру до ринку. Тому економіці потрібно знайти баланс між силою та слабкістю, щоб забезпечити сприятливе середовище для капітального ринку.
Новий уряд значно скоротив чисельність персоналу в державних установах, що безпосередньо призвело до зростання рівня безробіття. Водночас, митна політика підвищила ціни на товари та витрати на послуги, посиливши інфляційний тиск і збільшивши ризик економічної рецесії. Ці політики збільшили нестабільність на ринку, що призвело до посилення коливань на капітальному ринку. Враховуючи зростання, яке було викликане попередніми виборами, і потенційні ризики корекції, деякі інвестиційні установи скоротили свої інвестиційні плани в першому кварталі, перейшовши до пошуку інших бізнес-стратегій.
Однак ці політики можуть бути не лише економічними регуляторними засобами, а й способом збільшення міжнародних переговорних козирів або навмисного створення хаосу для досягнення певних цілей. Наприклад, шляхом створення ознак економічного спаду, щоб примусити Федеральну резервну систему знизити процентні ставки, тим самим полегшуючи проблему державного боргу та стимулюючи економічний ріст. Тому ринок щодо довгострокових перспектив шифрування залишається оптимістичним.
Ринок шифрування чутливий до економічних даних. Загалом дані за січень були сильними, але реакція ринку була млявою, інфляція в лютому перевищила очікування, що призвело до різкого падіння очікувань щодо зниження процентних ставок, а біткоїн суттєво впав. Поліпшення даних у березні спричинило короткочасний ріст, але основний PCE, що перевищив очікування, знову спровокував падіння. У майбутньому ринок шифрування все ще буде сильно залежати від економічних даних і тенденцій грошово-кредитної політики, інвесторам потрібно уважно стежити за змінами в інфляції та зайнятості.
Нові урядові шифрувальні політики та їх вплив
Новий уряд підписав указ у березні, створивши стратегічний резерв біткоїнів, фінансування якого в основному походить від близько 200 000 конфіскованих біткоїнів (вартість близько 18 мільярдів доларів), та заборонив продаж резервних біткоїнів. Цей крок має на меті підвищити статус біткоїна як "суверенного резервного активу", посилити його легітимність та ліквідність. Хоча ціна біткоїна в короткостроковій перспективі різко зросла, але згодом знизилась, у довгостроковій перспективі це може спонукати інші країни діяти аналогічно, сприяючи тому, щоб біткоїн став міжнародним резервним активом.
У сфері регулювання новий уряд змінив голову SEC, створив робочу групу з криптоактивів, чітко визначив стандарти класифікації токенів і припинив судові справи проти деяких компаній. Одночасно скасовано суперечливі бухгалтерські стандарти, що зменшило навантаження на компанії. Регуляторне середовище стало значно більш лояльним, що приваблює інституційних інвесторів; традиційні фінансові установи отримали дозвіл на ведення бізнесу з крипто-кастодією, що сприяє легалізації галузі. У короткостроковій перспективі політичні переваги можуть прискорити інновації та приплив капіталу; у довгостроковій перспективі слід остерігатися системних ризиків та глобальної регуляторної гри.
У сфері стабільних монет новий уряд створює федеральну регуляторну структуру, що дозволяє емітентам стабільних монет підключатися до платіжної системи Федеральної резервної системи, і чітко забороняє випуск цифрових валют центрального банку, щоб зберегти простір для інновацій приватних шифрування. Використання стабільних монет у міжнародних платежах прискорюється, розширюється шлях долара до міжнародної інтернаціоналізації; частка приватних стабільних монет на ринку зростає, а інтеграція з традиційною фінансовою системою поглиблюється.
У сфері митної політики новий уряд підписав "Меморандум про взаємну торгівлю та митні збори", що вимагає від торгових партнерів узгодження мит з США та накладає додаткові збори на країни, що впроваджують податок на додану вартість. Після цього було підписано адміністративний наказ про взаємні митні збори, що викликало заходи у відповідь з боку основних країн. Це спричинило зростання глобальних торгових витрат, прискорення реконструкції ланцюгів постачання, зниження інвестиційної готовності підприємств, а США стикнулися з тиском імпортної інфляції. Монетарна політика Федеральної резервної системи опинилася в двозначній ситуації, очікування зниження процентних ставок були відкладені. Митна політика також змусила підприємства перенести виробництво в інші країни, але нестача інфраструктури та робочої сили в США заважає поверненню виробництв.
Нові криптовалютні політики уряду короткочасно підвищили довіру до ринку та залучили капітал, але в довгостроковій перспективі слід остерігатися ризиків концентрації обчислювальної потужності та повторних політичних коливань. Митна політика, хоч і під гаслом «переваги власної країни», призвела до фрагментації глобальної торгової системи, що підвищило інфляцію та посилило очікування економічної рецесії, змушуючи капітал переходити з ризикових активів у безпечні активи. Це підкреслює суперечності та ігри в США під час трансформації цифрової економіки та реальної економіки.
Злиття централізованих та децентралізованих бірж
Біржі та Web3 гаманці є важливими входами в світ шифрування. Користувачі зазвичай спочатку виконують поповнення фіатними валютами та шифрування на основних біржах або взаємодіють з dApps через Web3 гаманці. Раніше ці два елементи були чітко розмежовані. Оскільки поріг входження у Web3 гаманці високий, звичайні користувачі часто починають свою подорож у Web3 з біржі, а централізовані біржі утримують користувачів завдяки більш зрілому сервісу. До 2025 року бізнес бірж стане ще більш зрілим, наприклад, кількість користувачів однієї великої біржі досягне 200 мільйонів, тоді як щоденна активність на ланцюзі становитиме лише близько 10% від біржі.
Починаючи з 2023 року, біржа завдяки досвіду управління активами виходить на ринок Web3 гаманців. Один з гаманців біржі завдяки відмінному досвіду використання приваблює велику кількість користувачів. Біржа використовує свої переваги для створення більш досконалих продуктів гаманців, щоб залучити і утримати користувачів. Проте ці гаманці за своєю сутністю не сильно відрізняються від традиційних Web3 гаманців і не зламали бар'єри використання.
Інший веб3 гаманець біржі тісно пов'язаний з обліковим записом біржі, підтримує швидкий обмін активами всередині платформи та у веб3 гаманці, знижуючи занепокоєння щодо безпеки. Цей гаманець також спільно з DEX в екосистемі запустив IDO для звичайних користувачів, залучаючи більше користувачів до участі в активностях на ланцюгу. Остання функція дозволяє користувачам платформи безпосередньо купувати активи на ланцюгу, руйнуючи традиційні межі між CEX та DEX.
Оригінальні шифрувальні проекти в сфері гаманців зосереджуються на реальних потребах користувачів на ланцюгу. Один проект, спираючись на накопичений досвід у технологіях MPC та абстракції рахунків, представив продукт, що поєднує гаманець і торгову платформу, вирішуючи проблеми з переміщенням та торгівлею активами на різних ланцюгах, здобувши визнання на ринку.
CEX та DEX не лише технологічна інновація, а й ознака переходу шифрувального ринку від "протистояння та розділення" до "синергії та співіснування". Ця трансформація, покращуючи ефективність та інклюзивність, також приносить нові виклики в регуляції, безпеці та управлінні. У майбутньому учасники, які зможуть краще збалансувати централізовану ефективність з децентралізованою безпекою та автономією, будуть домінувати у напрямку еволюції наступної генерації фінансової інфраструктури.