Нещодавно обговорення глибокої логіки уряду США за стабільними монетами привернуло широку увагу. Це обговорення виявило, як стабільні монети, що забезпечені доларами, стали новим фінансовим інструментом для уряду США та Уолл-стріт, реалізуючи хитрий механізм "класичного Точкового бриття".

Ядро поглядів стверджує, що стабільні монети, прив'язані до резервів долара, насправді створюють унікальну бізнес-модель типу 'монетного права'. Ця модель хитро поєднує прибуток від облігацій США з попитом на долари на блокчейні, здобуваючи значну відсоткову маржу, не сплачуючи при цьому відсотки на паперах.

更深层次来看,美国政府和华尔街正利用这一机制,通过稳定币发行和美债配置,将美元信用ext到全球数字资产领域和跨境支付结算系统。 这种做法绕过了传统的中央直接通道,实现了一种新型的货币扩张。

Однак існують сумніви щодо сталості цього механізму. У короткостроковій перспективі, в умовах зниження процентних ставок та м'якого грошового середовища, цей механізм працює відносно гладко. Але коли настане новий цикл підвищення процентних ставок, втрати тривалості на резервному боці та тиск ліквідності можуть суттєво зрости, і вся система зіткнеться з серйозними випробуваннями.

Ця модель циклу активів містить чотири ключових етапи, які складають ланцюг "фінансування-активи" стабільної монети. Цей процес не тільки впливає на ринок цифрових валют, але й відображає стратегічну компоновку США в глобальній фінансовій системі.

Слід зазначити, що цей механізм приносить як можливості, так і ризики. Він надає США нові фінансові інструменти, але водночас може посилити вразливість глобальної фінансової системи. Для інвесторів і політиків розуміння принципів роботи цього механізму та його потенційного впливу є вкрай важливим.

З розвитком цифрової економіки роль стейблкоїнів у глобальній фінансовій системі може ще більше розширитися. Це не тільки вимагає від нас уважно стежити за еволюцією відповідних політик і регуляторних рамок, але й потребує від нас переосмислення позиціонування та майбутнього традиційної валютної системи в цифрову еру.