Реконструкція світогляду стейблкоїнів: багатовимірна класифікаційна структура допомагає користувачам у виборі
З поступовим проникненням стейблкоїнів у глобальні платежі, DeFi, укриття та інші сценарії, вони вже давно не є концепцією, яку можна визначити єдиним наративом. Різні користувачі мають величезні відмінності у розумінні та використанні стейблкоїнів – вони можуть бути основним інструментом для трансакцій через кордон, а також основним компонентом для отримання доходу в мережі.
Це означає, що використання стейблкоїнів варіюється в залежності від особи та потреб. Під впливом різноманітних запитів, багатовимірна класифікаційна структура, яка базується на намірах користувачів, довірі до ризику та технічній архітектурі, в основному вже стала ключовою відправною точкою для розуміння екосистеми стейблкоїнів.
Ця стаття намагається з користувацької точки зору спробувати реконструювати світогляд стейблкоїнів з трьох вимірів: цілей користувача, ризикової моделі та технологічної архітектури, створити справжню структуру усвідомлення стейблкоїнів, яка базується на потребах користувачів та адаптована до сценаріїв використання.
Один. Панорама стейблкоїнів у традиційному розумінні
У світі криптовалют багато галасу, але стейблкоїн завжди був вічною темою.
У традиційній наративі ринок вже давно звик до того, що "механізм прив'язки" є центральним, поділяючи стейблкоїни на три основні категорії:
Фіатна заставна: такі як USDT, USDC тощо, прив'язані до долара США в співвідношенні 1:1, мають високу ліквідність та прийнятність;
Крипто забезпечений: такі як DAI, RAI, підтримують прив'язку через надмірне забезпечення активами, такими як ETH, підкреслюючи децентралізацію та стійкість до цензури;
Алгоритмічний стейблкоїн: як уже зламаний UST, залежить від механізму дизайну та ринкових очікувань для регулювання ціни, не потребуючи реального активу в заставі;
Крім того, існують стейблкоїни, прив'язані до не доларових активів, таких як золото, євро тощо, наприклад, нещодавно дуже обговорюваний Tether Gold(XAU₮), кожен токен якого представляє одну унцію золота, підтримує передачу на блокчейні та викуп у фізичній формі, в даний час зберігається компанією у власному сховищі в Швейцарії, обсяг активів вже досяг 8 мільярдів доларів, ставши одним із найбільших приватних власників золота у світі.
Протягом останніх кількох років ця класифікаційна структура надала нам початкове розуміння стейблкоїнів, але на практичному рівні такий спосіб класифікації за механізмом прив'язки насправді вже дедалі більше не відповідає потребам різноманітних користувачів у розумінні та виборі.
Основна причина полягає в тому, що разом із виходом стейблкоїнів за межі своїх традиційних рамок, користувачі не завжди є учасниками ланцюгових транзакцій або DeFi-гравцями, що ускладнює відповідь на найважливіші запитання користувачів з точки зору єдиного механізму прив'язки: "Чи підходить це мені?" "Чи безпечно це використовувати?" "Чи можу я використовувати це на звичних мені ланцюгах?".
Наприклад, USDT та USDC є стейблкоїнами, забезпеченими фіатною валютою, але їхня структура резервів, рівень відповідності та довіра на ринку значно різняться. Водночас нові регуляції (, такі як закон GENIUS та MiCA), також використовуються для класифікації на основі застосування та відповідності, що ще більше ускладнює традиційний розподіл відповідно до фактичних політичних рамок.
Два, класифікаційна дилема стейблкоїнів у нових змінних
Нещодавно CEO відомого емітента стейблкоїнів пояснив: під час економічного спаду з 2020 року деякі країни, що розвиваються, зазнали значного удару, ціни злетіли, національні валюти девальвувалися, а рівень безробіття зріс, внаслідок чого багато сімей опинилося в фінансових труднощах. Стейблкоїни, такі як USDT, можуть частково задовольнити ці потреби сімей, використовуючись для накопичення, міжнародних переказів та повсякденних платежів.
Саме тому в таких регіонах, як Латинська Америка, Близький Схід та Південна Азія, багато користувачів стали вперше знайомитися з крипто-світом. Вони використовують стейблкоїни через знецінення своїх валют та труднощі з міжнародними переказами, тому їх цікавлять лише стабільність, витрати та можливість в будь-який момент зняти кошти.
У порівнянні з цим, Crypto-оригінальні гравці - досвідчені користувачі блокчейну, арбітражники, трейдери рівня інститутів, мають зовсім інші акценти на стейблкоїни, вони більше орієнтуються на рідну ліквідність, підтримку протоколу, ефективність комбінацій та арбітражні шляхи, а не лише на механізм прив'язки.
Це також означає, що диференціація користувацької аудиторії стає все більш очевидною, стейблкоїн-сфера досягла моменту, коли необхідно вийти за межі традиційної рамки "гарантії фіатної валюти/гарантії криптовалюти/алгоритмічного прив'язування" та реконструювати логіку класифікації з точки зору користувача, з цієї точки зору "зміна" стейблкоїн, по суті, є результатом спільного впливу потреб користувачів та ринкової екосистеми.
серед яких є як вибухові сценарії використання стейблкоїнів ( від DeFi-стейкингу до міжнародних виплат заробітної плати ), так і різноманітність користувацьких груп та вимог ( від збереження капіталу до високих доходів ), а також вдосконалення регуляторних рамок у макрозначенні ( від європейського MiCA до американського законопроекту GENIUS ), тому в очах користувачів вже давно розділився на кілька світів стейблкоїнів:
Новачкам у криптовалюті потрібен "просто безпечний" стейблкоїн, щоб можна було безпечно зберігати кошти та поступово навчатися;
Любителі DeFi звертають увагу на "потенціал доходу", беручи стейблкоїни в позики на Aave, займаючись ліквідністю на Curve.
Досвідчені трейдери прагнуть до "максимальної ліквідності", їм потрібні стейблкоїни для швидкого обміну на основних біржах;
Глобальні користувачі більше звертають увагу на "низькі витрати на міжнародні платежі", витрати на блокчейні та швидкість зарахування є основними показниками;
Ця традиційна класифікаційна система, безумовно, поступово втрачає свою актуальність на тлі все більш різноманітних потреб сьогодення.
Коротко кажучи, у сучасному світі Web3 та у сфері стейблкоїнів немає "найкращого" стейблкоїна, є лише "найбільш підходящий для певної мети" стейблкоїн.
Три, як побудувати багатовимірну світогляд стейблкоїнів?
Також у цьому контексті, щоб кожен користувач міг знайти найбільш відповідний для себе стейблкоїн, в індустрії було запропоновано класифікаційну структуру стейблкоїнів, що складається з трьох основних осей:
З точки зору цілей користувача (, чому використовувати ), наскільки безпечний ризик довіри (, де і як використовувати технічну архітектуру ), цей текст має на меті надати чітке уявлення про кожен стейблкоїн, щоб допомогти користувачам робити обґрунтовані рішення в складних ситуаціях.
( 1. Намір користувача та фінансові цілі ) Чому використовувати ###
Це класифікаційна вісь, яка виходить з мотивації користувача, що чітко визначає сценарії використання стейблкоїнів і безпосередньо відповідає на питання "чому використовувати".
Як відомо, функції стейблкоїнів вже давно стали різноманітними, різні сценарії відповідають різним виборам:
Платежі та передача вартості: як USDT(Tron), низькі витрати, широке охоплення, зручні для міжнародних переказів;
Захист капіталу та хеджування ризиків: такі як USDC, підходять для використання в якості облікового запису в доларах США в мережі або для хеджування ризиків у веденні бізнесу в умовах ведення ведення бізнесу.
Генерація доходу та зростання багатства: як USDe, через механізм прив'язки та модель хеджування похідних фінансових інструментів для генерації первинного доходу;
Використання застави та кредитного плеча: такі як DAI, USDC, USDT, найбільш вживані заставні активи в DeFi-протоколах, що полегшують позики та торгівлю;
Ця категоризація може безпосередньо відповісти на найпоширеніші запитання користувачів: я хочу зробити X, який стейблкоїн мені слід обрати?
( 2. Стан ризику та модель довіри) Наскільки це безпечно###
Це визначає, який ризик користувач готовий взяти на себе при виборі, основними елементами є склад резервів, стан аудиту, регуляторні ліцензії тощо.
Серед найвищого рівня є банківські та регульовані стейблкоїни, чия репутація ґрунтується на державному регулюванні та традиційній фінансовій системі, типовими представниками є USDC та PYUSD, далі йдуть ринкові домінуючі та системні стейблкоїни, такі як USDT, довіра до яких в основному походить від величезного мережевого ефекту та неперевершеної ліквідності, хоча їх регуляторний статус і прозорість резервів викликають суперечки.
Знову ж таки, це децентралізовані та перевірені в ланцюзі стейблкоїни, такі як DAI від MakerDAO, довіра користувачів базується на відкритому та аудитованому коді й консенсусі спільноти, а не на якому-небудь централізованому утворенні; нарешті, це синтетичні активи та стейблкоїни, що керуються алгоритмами, такі як USDe від Ethena, довіра до яких базується на складних економічних моделях, водночас супроводжується новими ризиками, які ще не були перевірені впродовж тривалого часу.
Рейтингове агентство S&P оцінило USDC на "сильний", а USDT на "обмежений", що також підтверджує реальну основу цієї багаторівневої структури.
( 3. Технічна архітектура та екологічна адаптація ) де використовувати та як використовувати ###
Третій класу осі зосереджується на технічній архітектурі та екосистемі, яка визначає, "де та як використовуються" стейблкоїни.
Кажучи простіше, різні способи розгортання на різних ланцюгах визначають їх доступність, безпеку та структуру витрат, де відмінність між рідними та крос-ланцюговими розгортаннями є вирішальною - рідні стейблкоїни випускаються безпосередньо офіційними органами, такими як USDC( на Base, що забезпечує більшу безпеку; крос-ланцюгові версії покладаються на механізм крос-ланцюгового мосту, що несе ризик атак на смарт-контракти;
По-друге, екосистема, що базується на стейблкоїні, визначає її основні сценарії використання, наприклад, основна мережа Ethereum завдяки своїй високій безпеці більше підходить для розрахунків, тоді як Solana та інші високопродуктивні L1 залучають велику кількість платіжних та переказних операцій завдяки низьким витратам і високій швидкості, а Arbitrum, Base та інші L2 Ethereum швидко стають основними місцями для активності DeFi завдяки низьким Gas-витратам та сумісності з Ethereum.
Це означає, що користувачі можуть вибирати найбільш відповідну версію між різними мережами, виходячи з витрат на блокчейн та потреб у використанні.
Станом на момент публікації, певний відомий гаманець вже створив функцію збору монет на основі вищезгаданих роздумів, розділивши стейблкоїни на кілька досліджуваних підколекцій:
Провідні стейблкоїни Bluechip Stables: USDT, USDC та інші провідні активи;
Глобальний платіжний стейблкоїн Remit Stables: на базі Tron-USDT, TUSD та інших стейблкоїнів, орієнтованих на розрахунки;
Комплаєнтні стейблкоїни Legal Stables: PYUSD, FDUSD та інші регульовані активи;
Доходні стейблкоїни Yield Stables: USDe, USDS, USDB та інші стейблкоїни з вбудованим механізмом отримання доходу;
Нестабільні стейблкоїни, що не є доларом США Non-USD Stables: EURC, XAU₮, PAXG та інші монети для різноманітного дослідження;
Ця збірка токенів класифікує стейблкоїни відповідно до намірів користувачів ), таких як початковий рівень, дохід DeFi, глобальні платежі (. Користувачі можуть швидко підібрати найбільш відповідну комбінацію стейблкоїнів, виходячи з їхнього рівня знань, фінансових цілей та доступності в їхньому регіоні.
![стейблкоїн світогляд: як побудувати класифікаційний фреймворк стейблкоїнів з користувацької точки зору?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-fdf375e43352dfb5380f9989bf941ed0.webp(
Підсумок
Суть стейблкоїнів – це інструмент, що служить людям.
Від традиційної класифікації до багатовимірного світогляду, змінюється не лише спосіб класифікації, а й обслуговування реальних потреб користувачів, тому немає універсального стейблкоїна, є лише стейблкоїни, що підходять для конкретних сценаріїв:
Наприклад, повний опис USDC буде поєднувати в собі властивості "збереження капіталу" та "застави"; за ризиковим станом він належить до першої ліги, "банківський рівень та під наглядом"; за технологічною архітектурою він має нативну версію на багатьох основних L1 та L2.
Це набагато багатше і корисніше, ніж просте "фіатна заставна" стейблкоїн, і може дійсно допомогти користувачам зрозуміти компроміси між різними стейблкоїнами в аспектах безпеки, потенціалу доходу, комбінованості та торгової ефективності, щоб зробити найбільш розумний вибір відповідно до своїх потреб.
Одним словом, ми віримо, що кінцева цінність стейблкоїнів походить з їхньої здатності "служити людям"; вони не повинні бути лише похідними криптонаративу, а повинні стати найбільш практичним інструментом в арсеналі управління активами користувачів.
У світі Web3 найкращим вибором завжди буде той, що "підходить тобі".
![стейблкоїн світогляд: як побудувати класифікаційний фреймворк стейблкоїнів з точки зору користувача?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b006e91e6c0b9540cd36961beb95d7e1.webp(
Переглянути оригінал
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Перебудова сприйняття стейблкоїнів: багатовимірна класифікаційна структура допомагає користувачам обирати найкращі цифрові активи
Реконструкція світогляду стейблкоїнів: багатовимірна класифікаційна структура допомагає користувачам у виборі
З поступовим проникненням стейблкоїнів у глобальні платежі, DeFi, укриття та інші сценарії, вони вже давно не є концепцією, яку можна визначити єдиним наративом. Різні користувачі мають величезні відмінності у розумінні та використанні стейблкоїнів – вони можуть бути основним інструментом для трансакцій через кордон, а також основним компонентом для отримання доходу в мережі.
Це означає, що використання стейблкоїнів варіюється в залежності від особи та потреб. Під впливом різноманітних запитів, багатовимірна класифікаційна структура, яка базується на намірах користувачів, довірі до ризику та технічній архітектурі, в основному вже стала ключовою відправною точкою для розуміння екосистеми стейблкоїнів.
Ця стаття намагається з користувацької точки зору спробувати реконструювати світогляд стейблкоїнів з трьох вимірів: цілей користувача, ризикової моделі та технологічної архітектури, створити справжню структуру усвідомлення стейблкоїнів, яка базується на потребах користувачів та адаптована до сценаріїв використання.
Один. Панорама стейблкоїнів у традиційному розумінні
У світі криптовалют багато галасу, але стейблкоїн завжди був вічною темою.
У традиційній наративі ринок вже давно звик до того, що "механізм прив'язки" є центральним, поділяючи стейблкоїни на три основні категорії:
Крім того, існують стейблкоїни, прив'язані до не доларових активів, таких як золото, євро тощо, наприклад, нещодавно дуже обговорюваний Tether Gold(XAU₮), кожен токен якого представляє одну унцію золота, підтримує передачу на блокчейні та викуп у фізичній формі, в даний час зберігається компанією у власному сховищі в Швейцарії, обсяг активів вже досяг 8 мільярдів доларів, ставши одним із найбільших приватних власників золота у світі.
Протягом останніх кількох років ця класифікаційна структура надала нам початкове розуміння стейблкоїнів, але на практичному рівні такий спосіб класифікації за механізмом прив'язки насправді вже дедалі більше не відповідає потребам різноманітних користувачів у розумінні та виборі.
Основна причина полягає в тому, що разом із виходом стейблкоїнів за межі своїх традиційних рамок, користувачі не завжди є учасниками ланцюгових транзакцій або DeFi-гравцями, що ускладнює відповідь на найважливіші запитання користувачів з точки зору єдиного механізму прив'язки: "Чи підходить це мені?" "Чи безпечно це використовувати?" "Чи можу я використовувати це на звичних мені ланцюгах?".
Наприклад, USDT та USDC є стейблкоїнами, забезпеченими фіатною валютою, але їхня структура резервів, рівень відповідності та довіра на ринку значно різняться. Водночас нові регуляції (, такі як закон GENIUS та MiCA), також використовуються для класифікації на основі застосування та відповідності, що ще більше ускладнює традиційний розподіл відповідно до фактичних політичних рамок.
Два, класифікаційна дилема стейблкоїнів у нових змінних
Нещодавно CEO відомого емітента стейблкоїнів пояснив: під час економічного спаду з 2020 року деякі країни, що розвиваються, зазнали значного удару, ціни злетіли, національні валюти девальвувалися, а рівень безробіття зріс, внаслідок чого багато сімей опинилося в фінансових труднощах. Стейблкоїни, такі як USDT, можуть частково задовольнити ці потреби сімей, використовуючись для накопичення, міжнародних переказів та повсякденних платежів.
Саме тому в таких регіонах, як Латинська Америка, Близький Схід та Південна Азія, багато користувачів стали вперше знайомитися з крипто-світом. Вони використовують стейблкоїни через знецінення своїх валют та труднощі з міжнародними переказами, тому їх цікавлять лише стабільність, витрати та можливість в будь-який момент зняти кошти.
У порівнянні з цим, Crypto-оригінальні гравці - досвідчені користувачі блокчейну, арбітражники, трейдери рівня інститутів, мають зовсім інші акценти на стейблкоїни, вони більше орієнтуються на рідну ліквідність, підтримку протоколу, ефективність комбінацій та арбітражні шляхи, а не лише на механізм прив'язки.
Це також означає, що диференціація користувацької аудиторії стає все більш очевидною, стейблкоїн-сфера досягла моменту, коли необхідно вийти за межі традиційної рамки "гарантії фіатної валюти/гарантії криптовалюти/алгоритмічного прив'язування" та реконструювати логіку класифікації з точки зору користувача, з цієї точки зору "зміна" стейблкоїн, по суті, є результатом спільного впливу потреб користувачів та ринкової екосистеми.
серед яких є як вибухові сценарії використання стейблкоїнів ( від DeFi-стейкингу до міжнародних виплат заробітної плати ), так і різноманітність користувацьких груп та вимог ( від збереження капіталу до високих доходів ), а також вдосконалення регуляторних рамок у макрозначенні ( від європейського MiCA до американського законопроекту GENIUS ), тому в очах користувачів вже давно розділився на кілька світів стейблкоїнів:
Ця традиційна класифікаційна система, безумовно, поступово втрачає свою актуальність на тлі все більш різноманітних потреб сьогодення.
Коротко кажучи, у сучасному світі Web3 та у сфері стейблкоїнів немає "найкращого" стейблкоїна, є лише "найбільш підходящий для певної мети" стейблкоїн.
Три, як побудувати багатовимірну світогляд стейблкоїнів?
Також у цьому контексті, щоб кожен користувач міг знайти найбільш відповідний для себе стейблкоїн, в індустрії було запропоновано класифікаційну структуру стейблкоїнів, що складається з трьох основних осей:
З точки зору цілей користувача (, чому використовувати ), наскільки безпечний ризик довіри (, де і як використовувати технічну архітектуру ), цей текст має на меті надати чітке уявлення про кожен стейблкоїн, щоб допомогти користувачам робити обґрунтовані рішення в складних ситуаціях.
( 1. Намір користувача та фінансові цілі ) Чому використовувати ###
Це класифікаційна вісь, яка виходить з мотивації користувача, що чітко визначає сценарії використання стейблкоїнів і безпосередньо відповідає на питання "чому використовувати".
Як відомо, функції стейблкоїнів вже давно стали різноманітними, різні сценарії відповідають різним виборам:
Ця категоризація може безпосередньо відповісти на найпоширеніші запитання користувачів: я хочу зробити X, який стейблкоїн мені слід обрати?
( 2. Стан ризику та модель довіри) Наскільки це безпечно###
Це визначає, який ризик користувач готовий взяти на себе при виборі, основними елементами є склад резервів, стан аудиту, регуляторні ліцензії тощо.
Серед найвищого рівня є банківські та регульовані стейблкоїни, чия репутація ґрунтується на державному регулюванні та традиційній фінансовій системі, типовими представниками є USDC та PYUSD, далі йдуть ринкові домінуючі та системні стейблкоїни, такі як USDT, довіра до яких в основному походить від величезного мережевого ефекту та неперевершеної ліквідності, хоча їх регуляторний статус і прозорість резервів викликають суперечки.
Знову ж таки, це децентралізовані та перевірені в ланцюзі стейблкоїни, такі як DAI від MakerDAO, довіра користувачів базується на відкритому та аудитованому коді й консенсусі спільноти, а не на якому-небудь централізованому утворенні; нарешті, це синтетичні активи та стейблкоїни, що керуються алгоритмами, такі як USDe від Ethena, довіра до яких базується на складних економічних моделях, водночас супроводжується новими ризиками, які ще не були перевірені впродовж тривалого часу.
Рейтингове агентство S&P оцінило USDC на "сильний", а USDT на "обмежений", що також підтверджує реальну основу цієї багаторівневої структури.
( 3. Технічна архітектура та екологічна адаптація ) де використовувати та як використовувати ###
Третій класу осі зосереджується на технічній архітектурі та екосистемі, яка визначає, "де та як використовуються" стейблкоїни.
Кажучи простіше, різні способи розгортання на різних ланцюгах визначають їх доступність, безпеку та структуру витрат, де відмінність між рідними та крос-ланцюговими розгортаннями є вирішальною - рідні стейблкоїни випускаються безпосередньо офіційними органами, такими як USDC( на Base, що забезпечує більшу безпеку; крос-ланцюгові версії покладаються на механізм крос-ланцюгового мосту, що несе ризик атак на смарт-контракти;
По-друге, екосистема, що базується на стейблкоїні, визначає її основні сценарії використання, наприклад, основна мережа Ethereum завдяки своїй високій безпеці більше підходить для розрахунків, тоді як Solana та інші високопродуктивні L1 залучають велику кількість платіжних та переказних операцій завдяки низьким витратам і високій швидкості, а Arbitrum, Base та інші L2 Ethereum швидко стають основними місцями для активності DeFi завдяки низьким Gas-витратам та сумісності з Ethereum.
Це означає, що користувачі можуть вибирати найбільш відповідну версію між різними мережами, виходячи з витрат на блокчейн та потреб у використанні.
Станом на момент публікації, певний відомий гаманець вже створив функцію збору монет на основі вищезгаданих роздумів, розділивши стейблкоїни на кілька досліджуваних підколекцій:
Ця збірка токенів класифікує стейблкоїни відповідно до намірів користувачів ), таких як початковий рівень, дохід DeFi, глобальні платежі (. Користувачі можуть швидко підібрати найбільш відповідну комбінацію стейблкоїнів, виходячи з їхнього рівня знань, фінансових цілей та доступності в їхньому регіоні.
![стейблкоїн світогляд: як побудувати класифікаційний фреймворк стейблкоїнів з користувацької точки зору?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-fdf375e43352dfb5380f9989bf941ed0.webp(
Підсумок
Суть стейблкоїнів – це інструмент, що служить людям.
Від традиційної класифікації до багатовимірного світогляду, змінюється не лише спосіб класифікації, а й обслуговування реальних потреб користувачів, тому немає універсального стейблкоїна, є лише стейблкоїни, що підходять для конкретних сценаріїв:
Наприклад, повний опис USDC буде поєднувати в собі властивості "збереження капіталу" та "застави"; за ризиковим станом він належить до першої ліги, "банківський рівень та під наглядом"; за технологічною архітектурою він має нативну версію на багатьох основних L1 та L2.
Це набагато багатше і корисніше, ніж просте "фіатна заставна" стейблкоїн, і може дійсно допомогти користувачам зрозуміти компроміси між різними стейблкоїнами в аспектах безпеки, потенціалу доходу, комбінованості та торгової ефективності, щоб зробити найбільш розумний вибір відповідно до своїх потреб.
Одним словом, ми віримо, що кінцева цінність стейблкоїнів походить з їхньої здатності "служити людям"; вони не повинні бути лише похідними криптонаративу, а повинні стати найбільш практичним інструментом в арсеналі управління активами користувачів.
У світі Web3 найкращим вибором завжди буде той, що "підходить тобі".
![стейблкоїн світогляд: як побудувати класифікаційний фреймворк стейблкоїнів з точки зору користувача?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b006e91e6c0b9540cd36961beb95d7e1.webp(