МАЯМІ, ФЛОРИДА - 4 ЧЕРВНЯ: Генеральний директор MicroStrategy Майкл Сейлор виступає на Конвенції Біткойн 2021, конференції криптовалюти, що проходила в Конференц-центрі Мана в Уїнвуді 4 червня 2021 року в Маямі, Флорида. Очікується, що крипто-конференція збереться 50 000 людей і триватиме з п’ятниці, 4 червня, до 6 червня. (Фото Джо Редла/Getty Images)Getty ImagesОскільки капітал надходить у преміум-сховище цінності, що не підлягає суверенітету, нові мети та ринкові структури формуються в реальному часі. У результаті значних кроків з боку таких компаній, як Strategy, і тепер відображених новою хвилею корпоративних придбань, біткойн більше не є просто ставкою на майбутнє. Він швидко стає основним елементом сучасних капітальних ринків.
Але це не лише про накопичення на балансі. Відбувається парадигмальний зсув: біткойн еволюціонує з пасивного сховища цінності в продуктивну фінансову інфраструктуру. ETF відкрили шлюзи для ширшого класу розпорядників. Ліквідність зростає. І, можливо, найголовніше, довгострокові тримачі більше не задовольняються тим, щоб сидіти на місці. Вони ставлять свої біткойни на роботу—без їх продажу.
Ось де виникають ринки кредитування. Ринок кредитування Біткойнів досяг такої зрілості, що вплинув на традиційне мислення щодо цифрових активів загалом. Враховуючи його солідну історію вражаючого зростання вартості, інвестори довели, що Біткойн є резервним активом, який не варто продавати – вам краще позичити під нього.
У світлі девальвації валюти та змінюваної динаміки ринку, біткойн є очевидним вибором як сховище цінності, що зростає. Візьмемо іпотеки: ви можете позичити під свій біткойн, купити будинок, робити виплати за кредитом, і ваш основний біткойн продовжує зростати в ціні. Це трапляється все частіше, оскільки ми спостерігаємо зростаючий клас заможних людей з біткойнами, підприємців, які побудували своє багатство поза традиційним фінансовим світоглядом "від зарплати до зарплати".
Приблизно 30% великих кредитів Ledn йдуть на нерухомість – чи це купівля самої власності, чи проведення ремонтів. Це Біткойн, що використовується як продуктивний капітал. (дисклеймер: автор є співзасновником та CSO в Ledn).
БІЛЬШЕ ДЛЯ ВАС Значна частина кредитного Біткойна йде підприємцям, які, по суті, ведуть свій бізнес на біткойн-стандарті. Вони отримують оплату в Біткойні, вони думають в Біткойні, але їм потрібні долари для витрат. Або вони використовують кредити під заставу біткойна для фінансування нових проектів без продажу свого запасу.
Компанії також зрозуміли, що їхній капітал більш розумно інвестувати в Біткойн, ніж практично будь-де ще. Зростаюча частка цієї діяльності походить від публічно торгованих компаній, які не мають можливостей MicroStrategy залучати публічні ринкові борги, звертаючись до нас за ліквідністю. Слід підкреслити, що це не криптокомпанії – це традиційний бізнес, банки та великі корпоративні казначейства, які усвідомлюють, що використання своїх біткойн-активів є найкращим способом отримати робочий капітал, а не просто накопичувати.
Пробудження придбання
Щоб проілюструвати ситуацію, ці установи могли б закласти 200 мільйонів доларів у біткойнах, щоб залучити 100 мільйонів доларів ліквідності через свого кредитора. Після багатьох років перебування осторонь, вони все більше хочуть отримати експозицію до біткойна. Але ще важливіше, що вони розуміють, наскільки біткойн є хорошим забезпеченням. Він ліквідний 24/7, прозоро оцінюється та програмно керується.
Скасування SAB 121, тепер скасованого правила SEC, яке обмежувало, як банки та компанії могли зберігати криптоактиви, такі як Біткойн, від імені клієнтів, зобов'язуючи їх відображати їх як зобов'язання у своїх балансах. Це, а також майбутні зміни в політиці, прискорять вступ на ринок більших гравців, і без головного болю з обліком ставки будуть знижуватися. Наразі вони в низьких до середніх двозначних числах, але я очікую, що це значно знизиться в найближчі місяці та роки.
У 2021 році MicroStrategy переосмислила корпоративну стратегію біткойна. У 2025 році всі хочуть бути Стратегією, але лише деякі розуміють, чому це спрацювало. Компанії запускають засоби придбання біткойна з усіх боків, залучаючи капітал спеціально для покупки біткойна і сподіваючись, що ринок винагородить їх розширенням множників.
Але ось у чому справа: багато з цих компаній не обов'язково вірять у Біткойн. Вони бачать стратегію MicroStrategy і думають, що якщо вони куплять біткойн, то також побачать такі ж множники на своїх чистих активах. Інші, здається, переслідують заголовки про біткойн у надії врятувати свою згасаючу актуальність — ризикована стратегія, якщо вона не підкріплена основами...
Це неминуче зміниться з часом. Врешті-решт, ринок більше не буде піднімати ціну акцій лише за оголошення про придбання біткойнів. Компанії будуть очікувати, що вони зберігатимуть біткойн зі своїми зайвими грошима. Ті, хто хоче заголовків, повинні будуть йти далі по кривій ризику, щоб привернути увагу, і це рідко закінчується добре.
Різниця між сталим зростанням і спекуляцією полягає в основах. Стратегія виправдала свою назву і дійсно мала одну, підтримувала сильні операції і, що найважливіше, розуміла, що володіє. Компанії, які процвітатимуть, це ті, що поєднують володіння біткойнами з міцними бізнес-основами, відповідним левереджем і довірою, яка виникає з прозорості. Без цих основ ви просто ще одна компанія, що женеться за заголовками.
За межами чотирирічного циклу
Люди завжди питають про чотирирічний цикл Біткойна – чи змінить його інституційне прийняття? Біткойн має цикли, які збігаються з зменшенням винагороди за майнінг, але вони також збігаються з глобальними циклами ліквідності, циклами президентських виборів у США та іншими макроекономічними факторами. Кореляція не є причинно-наслідковим зв'язком.
Біткойн танцює в ритмі глобальної ліквідності, особливо коли він стає більш інституційним. Він завжди буде сприйнятливим до грошових потоків та макро ліквідності. Це характеристика будь-якого активу, який інтегрований у глобальні фінансові ринки.
Коли ви дивитеся на CeFi (централізовані фінансові) ринки кредитування, ми відновлюємося після колапсів 2021-2022 років. Але склад інший. Тоді це були в основному стейблкоїни, оскільки люди шукали дохідність в умовах нульових ставок. Тепер, коли казначейські облігації пропонують реальну дохідність, велика частина цього обсягу мігрувала до DeFi або зникла зовсім.
У CeFi залишилося в основному кредитування, підтримане біткойном. І ось ключове: вижили ті, хто зосередився на забезпеченому кредитуванні. Компанії, такі як Celsius, BlockFi та Voyager, які займалися незабезпеченим кредитуванням та репозитаризацією забезпечення? Їх більше немає.
Будуючи Майбутнє
Ми нарешті доходимо до того моменту, коли установи розуміють довгострокову природу інвестування в біткойн. Це означає, що вони все більше готові пропонувати довші терміни, такі як видимість ставок на кілька років замість лише одного року. Це робить продукти кращими та більш передбачуваними для позичальників.
Весь ринок дозріває. Коли ви поєднуєте обсяги CeFi та DeFi, ми наближаємося до максимумів 2021 року, але з набагато здоровішим складом. Раніше він в значній мірі складався з незабезпеченого кредитування для спекуляцій. Тепер це забезпечене кредитування для продуктивних користувачів.
Більшість людей, які справді розуміють Біткойн, воліли б тримати спот, тому що з ним можна робити так багато. Але багато інвестиційних інструментів не дозволяють прямі володіння Біткойном, тому вони погоджуються на ці інструменти придбання як обгортку. Це не ідеально, хоча це і приносить більше капіталу в екосистему.
Майбутнє, яке я бачу, — це таке, де кредитування, забезпечене біткойнами, стає таким же звичайним, як позики під заставу житла, але доступне по всьому світу за конкурентними ставками. Де підприємці в Колумбії можуть отримати ті самі фінансові продукти за тими ж ставками, що і в Нью-Йорку. Біткойн працює на вас, поки ви спите, він зростає в ціні, коли валюта знецінюється, і забезпечує ліквідність для реальних потреб. Біткойн доводить свою все більшу необхідність для глобальної фінансової інфраструктури.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Гра в Біткойн Майкла Сейлора стає популярною: ось чому
Але це не лише про накопичення на балансі. Відбувається парадигмальний зсув: біткойн еволюціонує з пасивного сховища цінності в продуктивну фінансову інфраструктуру. ETF відкрили шлюзи для ширшого класу розпорядників. Ліквідність зростає. І, можливо, найголовніше, довгострокові тримачі більше не задовольняються тим, щоб сидіти на місці. Вони ставлять свої біткойни на роботу—без їх продажу.
Ось де виникають ринки кредитування. Ринок кредитування Біткойнів досяг такої зрілості, що вплинув на традиційне мислення щодо цифрових активів загалом. Враховуючи його солідну історію вражаючого зростання вартості, інвестори довели, що Біткойн є резервним активом, який не варто продавати – вам краще позичити під нього.
У світлі девальвації валюти та змінюваної динаміки ринку, біткойн є очевидним вибором як сховище цінності, що зростає. Візьмемо іпотеки: ви можете позичити під свій біткойн, купити будинок, робити виплати за кредитом, і ваш основний біткойн продовжує зростати в ціні. Це трапляється все частіше, оскільки ми спостерігаємо зростаючий клас заможних людей з біткойнами, підприємців, які побудували своє багатство поза традиційним фінансовим світоглядом "від зарплати до зарплати".
Приблизно 30% великих кредитів Ledn йдуть на нерухомість – чи це купівля самої власності, чи проведення ремонтів. Це Біткойн, що використовується як продуктивний капітал. (дисклеймер: автор є співзасновником та CSO в Ledn).
БІЛЬШЕ ДЛЯ ВАС Значна частина кредитного Біткойна йде підприємцям, які, по суті, ведуть свій бізнес на біткойн-стандарті. Вони отримують оплату в Біткойні, вони думають в Біткойні, але їм потрібні долари для витрат. Або вони використовують кредити під заставу біткойна для фінансування нових проектів без продажу свого запасу.
Компанії також зрозуміли, що їхній капітал більш розумно інвестувати в Біткойн, ніж практично будь-де ще. Зростаюча частка цієї діяльності походить від публічно торгованих компаній, які не мають можливостей MicroStrategy залучати публічні ринкові борги, звертаючись до нас за ліквідністю. Слід підкреслити, що це не криптокомпанії – це традиційний бізнес, банки та великі корпоративні казначейства, які усвідомлюють, що використання своїх біткойн-активів є найкращим способом отримати робочий капітал, а не просто накопичувати.
Пробудження придбання
Щоб проілюструвати ситуацію, ці установи могли б закласти 200 мільйонів доларів у біткойнах, щоб залучити 100 мільйонів доларів ліквідності через свого кредитора. Після багатьох років перебування осторонь, вони все більше хочуть отримати експозицію до біткойна. Але ще важливіше, що вони розуміють, наскільки біткойн є хорошим забезпеченням. Він ліквідний 24/7, прозоро оцінюється та програмно керується.
Скасування SAB 121, тепер скасованого правила SEC, яке обмежувало, як банки та компанії могли зберігати криптоактиви, такі як Біткойн, від імені клієнтів, зобов'язуючи їх відображати їх як зобов'язання у своїх балансах. Це, а також майбутні зміни в політиці, прискорять вступ на ринок більших гравців, і без головного болю з обліком ставки будуть знижуватися. Наразі вони в низьких до середніх двозначних числах, але я очікую, що це значно знизиться в найближчі місяці та роки.
У 2021 році MicroStrategy переосмислила корпоративну стратегію біткойна. У 2025 році всі хочуть бути Стратегією, але лише деякі розуміють, чому це спрацювало. Компанії запускають засоби придбання біткойна з усіх боків, залучаючи капітал спеціально для покупки біткойна і сподіваючись, що ринок винагородить їх розширенням множників.
Але ось у чому справа: багато з цих компаній не обов'язково вірять у Біткойн. Вони бачать стратегію MicroStrategy і думають, що якщо вони куплять біткойн, то також побачать такі ж множники на своїх чистих активах. Інші, здається, переслідують заголовки про біткойн у надії врятувати свою згасаючу актуальність — ризикована стратегія, якщо вона не підкріплена основами...
Це неминуче зміниться з часом. Врешті-решт, ринок більше не буде піднімати ціну акцій лише за оголошення про придбання біткойнів. Компанії будуть очікувати, що вони зберігатимуть біткойн зі своїми зайвими грошима. Ті, хто хоче заголовків, повинні будуть йти далі по кривій ризику, щоб привернути увагу, і це рідко закінчується добре.
Різниця між сталим зростанням і спекуляцією полягає в основах. Стратегія виправдала свою назву і дійсно мала одну, підтримувала сильні операції і, що найважливіше, розуміла, що володіє. Компанії, які процвітатимуть, це ті, що поєднують володіння біткойнами з міцними бізнес-основами, відповідним левереджем і довірою, яка виникає з прозорості. Без цих основ ви просто ще одна компанія, що женеться за заголовками.
За межами чотирирічного циклу
Люди завжди питають про чотирирічний цикл Біткойна – чи змінить його інституційне прийняття? Біткойн має цикли, які збігаються з зменшенням винагороди за майнінг, але вони також збігаються з глобальними циклами ліквідності, циклами президентських виборів у США та іншими макроекономічними факторами. Кореляція не є причинно-наслідковим зв'язком.
Біткойн танцює в ритмі глобальної ліквідності, особливо коли він стає більш інституційним. Він завжди буде сприйнятливим до грошових потоків та макро ліквідності. Це характеристика будь-якого активу, який інтегрований у глобальні фінансові ринки.
Коли ви дивитеся на CeFi (централізовані фінансові) ринки кредитування, ми відновлюємося після колапсів 2021-2022 років. Але склад інший. Тоді це були в основному стейблкоїни, оскільки люди шукали дохідність в умовах нульових ставок. Тепер, коли казначейські облігації пропонують реальну дохідність, велика частина цього обсягу мігрувала до DeFi або зникла зовсім.
У CeFi залишилося в основному кредитування, підтримане біткойном. І ось ключове: вижили ті, хто зосередився на забезпеченому кредитуванні. Компанії, такі як Celsius, BlockFi та Voyager, які займалися незабезпеченим кредитуванням та репозитаризацією забезпечення? Їх більше немає.
Будуючи Майбутнє
Ми нарешті доходимо до того моменту, коли установи розуміють довгострокову природу інвестування в біткойн. Це означає, що вони все більше готові пропонувати довші терміни, такі як видимість ставок на кілька років замість лише одного року. Це робить продукти кращими та більш передбачуваними для позичальників.
Весь ринок дозріває. Коли ви поєднуєте обсяги CeFi та DeFi, ми наближаємося до максимумів 2021 року, але з набагато здоровішим складом. Раніше він в значній мірі складався з незабезпеченого кредитування для спекуляцій. Тепер це забезпечене кредитування для продуктивних користувачів.
Більшість людей, які справді розуміють Біткойн, воліли б тримати спот, тому що з ним можна робити так багато. Але багато інвестиційних інструментів не дозволяють прямі володіння Біткойном, тому вони погоджуються на ці інструменти придбання як обгортку. Це не ідеально, хоча це і приносить більше капіталу в екосистему.
Майбутнє, яке я бачу, — це таке, де кредитування, забезпечене біткойнами, стає таким же звичайним, як позики під заставу житла, але доступне по всьому світу за конкурентними ставками. Де підприємці в Колумбії можуть отримати ті самі фінансові продукти за тими ж ставками, що і в Нью-Йорку. Біткойн працює на вас, поки ви спите, він зростає в ціні, коли валюта знецінюється, і забезпечує ліквідність для реальних потреб. Біткойн доводить свою все більшу необхідність для глобальної фінансової інфраструктури.