Деконструкція нової парадигми платежів зі стейблкоїнами: перетворення глобального обігу капіталу
стейблкоїн як представницький інструмент у сфері цифрових валют демонструє потенціал блокчейну для надання нової ефективної інфраструктури традиційним фінансовим платіжним системам. Протягом минулого року загальна ринкова капіталізація стейблкоїнів зросла більш ніж на 50%, наразі перевищивши 2500 мільярдів доларів, і забезпечує ефективний обіг трильйонів доларів глобальних платіжних коштів.
Люди в галузі добре знають, що цінність стейблкоїнів полягає в тому, щоб відобразити основну здатність блокчейну "мгновенно переносити кошти та цінність", що робить можливим створення комерційного замкнутого циклу платежів на ланцюжку. Однак справжні сценарії корпоративних платежів значно складніші, ніж прості перекази між сторонами.
Наразі застосування стейблкоїнів для підприємств переважно використовує структуру "стейблкоїн-сендвіч", що означає заміну традиційних платіжних каналів горизонтальним передаванням вартості/фінансів за допомогою блокчейн-технологій, при цьому верхня і нижня частини все ще залежать від традиційної фінансової платіжної системи. Хоча такий дизайн приносить покращення, він також обмежує повне використання переваг блокчейну.
Ця стаття розгляне, як стейблкоїни можуть бути використані для глобальних міжнародних платежів з точки зору глобальних фінансових переказів:
Аналіз існуючої глобальної системи крос-бортових платежів;
Аналіз конкретних поліпшень структури стабільної монети "сендвіч" у фінансовому управлінні, B2B-платежах та розрахунках карткових мереж.
Обговорення того, як подолати виклики з обох кінців стейблкоїна, щоб цінність блокчейну проходила весь шлях.
Один. Фон платежів стейблкоїнів
Серед численних застосувань стейблкоїнів найбільш помітними є B2B платежі. Останній звіт показує, що минулого року щомісячний обсяг B2B платежів зріс з 770 мільйонів доларів до 3 мільярдів доларів. Стейблкоїни становлять майже половину обсягу транзакцій на одній з платіжних платформ, 49% клієнтів активно використовують стейблкоїни для платежів.
Внутрішні дані провідних компаній краще відображають обсяги сегментів ринку. За повідомленнями, один великий платіжний оператор обробляє близько 15 мільярдів доларів щорічно, з яких приблизно половина походить від B2B підприємницьких платежів. Інша компанія має річний обсяг транзакцій у 10 мільярдів доларів, що, за оцінками, становить 20% світового ринку B2B стейблкоїнів для міжнародних платежів.
Використання глобальних платежів стає все більш поширеним, оскільки переваги стейблкоїнів на основі блокчейну посилюються, коли фінансова платіжна інфраструктура стає більш застарілою. Традиційні платіжні мережі щорічно забезпечують понад 100 трильйонів доларів США глобальних платежів, однак підприємства та банки все ще стикаються з величезними складнощами та затримками.
Два. Різні моделі глобальних міжнародних платежів
2.1 Модель на основі традиційної банківської інфраструктури
Сьогодні глобальні платежі в основному залежать від роботи традиційних банківських мереж. Транзакції між банками різних країн поділяються на дві частини: "обробка повідомлень" та "фінансові розрахунки": певна система повідомлень відповідає за передачу інструкцій щодо переказу між банками, тоді як справжні фінансові потоки відбуваються лише між тими банками, які вже відкрили рахунки один у одного і можуть безпосередньо здійснювати дебетові/кредитові перекази.
Тільки якщо два банки підключені до цієї системи та є партнерами, можна завершити остаточний розрахунок коштів за переказами. Якщо між сторонами не налагоджено безпосередніх партнерських відносин, потрібно залучити агентські банки, які мають відповідні інтерфейси та позиції, для завершення розрахунку коштів.
З появою потреби в більшій кількості посередницьких банків виникають проблеми, такі як тривалість розрахунків до кількох днів, підвищення витрат, ускладнення відстеження тощо. Це також призводить до того, що між сусідніми країнами з недостатньо розвиненою фінансовою інфраструктурою для здійснення міжнародних платежів потрібно обирати обхідні маршрути через банки розвинених країн, що створює великі незручності.
2.2 Модель трансакційного пулу на основі PSP
З'явилася модель обслуговування постачальника трансакцій коштів через кордон (XBMT), що дозволяє підприємствам здійснювати глобальні платежі без прямого використання традиційних каналів. Цю можливість називають "глобальний багатовалютний рахунок" або "місцевий рахунок для отримання платежів".
Його суть полягає в моделі транснаціонального фонду, основна послуга полягає в наданні підприємствам мультивалютного фонду, що дозволяє їм гнучко оплачувати між різними країнами.
XBMT відповідає за управління відповідністю та банківськими відносинами, компанії отримують єдиний багатовалютний банківський продукт, що становить "замкнуте коло". Ліквідність управляється внутрішньо між рахунками.
XBMT сьогодні займає важливу позицію на світовому ринку B2B підприємницьких платежів та управління корпоративними фінансами. Вони працюють за замкнутим циклом, заздалегідь готуючи та розподіляючи необхідну ліквідність, а потім за потреби розподіляючи її серед корпоративних клієнтів. Завдяки контролю за процесом від початку до кінця, XBMT встановлює строгі ліміти та правила управління ризиками для своїх клієнтів.
Незважаючи на зовнішній блиск, XBMT все ще побудований на традиційних шляхах, покладаючись на витончені методи управління ліквідністю для "створення" миттєвого досвіду зарахування. Однак швидкість і масштаби такого дизайну завжди обмежуються доступною ліквідністю XBMT у певних країнах, а також термінами розрахунків власних базових розрахункових шляхів.
Деякі компанії з кроскордонних платежів вже створили відносно повні "глобальні мультивалютні рахунки" або "локальні рахунки для отримання платежів" у розвинених країнах і можуть здійснювати відносно "нульові витрати" на виплату коштів. У порівнянні з моделлю "стейблкоїн-сендвіч", де на обох кінцях є витрати на внесення та виведення коштів, це має більшу перевагу в витратах.
Тому прийняття стейблкоїн-платежів також потребує чітких переваг у конкретних сценаріях, і не можна говорити про це загально.
2.3 стейблкоїн режим
Якщо XBMT є "структурованим продуктом", ретельно спроектованим для сценаріїв оплати B2B, то стейблкоїн представляє собою більш глибокий стрибок: він за допомогою технології блокчейн реконструює спосіб роботи інтернет-комерції.
Система розрахункових періодів стейблкоїнів відповідає часу видобутку блоків їх випускаючого блокчейну — це прискорення в порівнянні з традиційними переказами на порядок вище. Будь-яка система, що покладається на традиційні методи, може бути замінена спільною, перевіряємою книгою, яка може відстежувати випуск стейблкоїнів та їх власність.
Більш важливо, що стейблкоїни зазвичай розгортаються на платформах смарт-контрактів, що робить можливими інноваційні системи та робочі процеси, які не можуть бути реалізовані традиційними банківськими шляхами. Наприклад, якщо XBMT хоче накласти певну логіку, їм потрібно поетапно здійснити інтеграцію API в усіх країнах; в той час як на відкритих, перевіряємих протоколах будь-хто може без дозволу додати функції до стейблкоїна.
З макроперспективи, більш швидкі та інтерактивні фінансові платежі можуть безпосередньо збільшити світовий ВВП: підприємства можуть швидше отримувати платежі, кошти можуть швидше входити в нижні процеси, тим самим знижуючи управлінські витрати та витрати на капітал, пов'язані з затримками в розрахунках. Коли цикл розрахунків скорочується з "днів" до "секунд" або "хвилин", його ланцюговий ефект охопить всю економіку. Водночас наявність перевірених стандартів дозволяє фінансовим інноваціям вперше відбуватися на глобальному рівні без ліцензування — це якісна зміна, недосяжна для традиційної фінансової системи.
Три. Застосування стейблкоїнів у глобальних платежах
3.1 Управління корпоративними фінансами
На прикладі управління корпоративними фінансами: одна компанія має зобов'язання здійснити платіж у країні B у валюті b на певну дату. Вони повинні підготувати переказ коштів з країни A у валюті a до терміну платежу. Це процес попередньої оплати, фінансова команда компанії повинна врахувати час, необхідний для своєчасного виконання платежу.
Команда повинна відкрити рахунок у місцевому банку, щоб своєчасно виконувати платежі. Іноді для підтримки цього компанія може звертатися до партнерів у регіоні за короткостроковими кредитами. Чим довше затримуються глобальні розрахунки, тим більший валютний ризик, і тим вищі вимоги до капіталу фінансових відділів підприємств. Для компаній, які просто хочуть здійснювати глобальні платежі, управління деривативами для хеджування валютних ризиків і обчислення короткострокової ліквідності призводить до значних операційних витрат.
стейблкоїн може спростити цю систему, усунувши вимогу контролю затримок міжнародних розрахунків. Ми можемо побачити роль структури "стейблкоїн-сендвіч": хоча початкові внески та виведення на обох кінцях все ще повинні торкатися фіатної системи, наявність стейблкоїнів забезпечує плавний рух коштів між двома фіатними "схилами".
За допомогою стейблкоїнів весь процес обробки розділяється на місцеві перекази, що здійснюються в країнах A та B, тоді як блокчейн здійснює глобальний розрахунок ліквідності між обома сторонами. (Зверніть увагу: щоб ця обмінна операція була успішною, на ланцюгу повинно бути достатньо ліквідності, щоб обміняти A стейблкоїн на B стейблкоїн. )
3.2 B2B підприємства оплати
Процес платежів B2B для глобальних компаній схожий на управління фінансами підприємства, але в B2B-сценаріях можна отримати більший прибуток, оскільки платежі B2B зазвичай є більш складними, а їх успіх може вплинути на інші аспекти операцій компанії.
У таких платежах банки різних країн зазвичай безпосередньо пов'язані з доставкою певної послуги або товару. Це означає, що сторони будуть більш чутливими до прогресу платежу. Наприклад, вартість попереднього фінансування може залежати від реального стану надходження коштів.
Крім того, якщо підприємствам потрібен менш популярний платіжний канал, вони часто повинні проходити через кілька міжнародних проміжних шляхів для завершення переказу коштів — такі шляхи можуть не мати чіткої системи звітування про прогрес, а також обмежені ненормованим робочим часом банків, що може значно подовжити час платежу.
Коли ці B2B трансакції з оплатами через кордон виконуються за допомогою стейблкоїнів у середині ланцюга, на рівні підприємств з'являється ряд додаткових вигод:
Обидві сторони можуть чітко та в режимі реального часу керувати і контролювати статус платежу.
Фінансування може бути безпосередньо пов'язане з терміновими сировинами або термінами доставки, що дозволяє підприємствам, які сильно залежать від своєчасного прибуття вантажів, уникати серйозних ризиків або затримок.
Після зниження ризику вартість капіталу зменшується, швидкість обертання капіталу зростає; із зрілостю рішень з інтеграції стейблкоїнів цей ефект принесе значне підвищення продуктивності в глобальному масштабі.
Подібно до сценаріїв управління корпоративними фінансами, ланцюги агентів, потреби в попередньому фінансуванні та більшість валютних відкритих позицій в основному були усунуті. Увесь процес було скорочено з минулих 3 днів до лише кількох секунд, і не потрібно враховувати закриття ринку, внаслідок чого потреба в оборотному капіталі значно зменшилася та спростилася.
3.3 Карта організаційна мережа розрахунків
У мережі карткових організацій емітент картки надсилає платіж від імені держателя картки до банку-еквайера торговця, а банк-еквайер приймає платіж і зараховує його на рахунок торговця. Ці банки не здійснюють безпосереднього розрахунку боргів; вони підключені до певної платіжної мережі, яка виконує нетто-розрахунки між банками під час банківських годин у робочі дні. Кожен банк повинен підтримувати попередньо сплачену залишкову суму, щоб забезпечити своєчасний електронний переказ.
Деяка велика платіжна компанія ще в 2021 році почала тестувати використання стейблкоїнів для розрахунків між еквайрингом і емітентом карток. Цей спосіб використання стейблкоїнів замінив процес електронного переказу, натомість використовуючи USDC на Ethereum та Solana. Після завершення авторизації картки на певну дату, компанія використовує USDC для списання або зарахування з банків обох сторін угоди.
Оскільки ця система працює в внутрішній мережі, її чистий ефект приносить користь партнерам в мережі. Це найбільш схоже на закриту систему XBMT, але величезний масштаб мережі карткових організацій приносить користь емітентам/еквайерам (оскільки їм раніше доводилося управляти глобальними платежами).
Переваги стейблкоїнів подібні до управління капіталом, але ці переваги належать банкам всередині мережі: вони можуть зменшити вимоги до капіталу, необхідного для своєчасного проведення міжнародних переказів, уникаючи валютних ризиків. Крім того, відкритість, перевірність і програмованість блокчейну забезпечують кредитування між банками всередині мережі.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
стейблкоїн переформатовує глобальні платежі: від сендвіч-моделі до безшовного грошового обігу
Деконструкція нової парадигми платежів зі стейблкоїнами: перетворення глобального обігу капіталу
стейблкоїн як представницький інструмент у сфері цифрових валют демонструє потенціал блокчейну для надання нової ефективної інфраструктури традиційним фінансовим платіжним системам. Протягом минулого року загальна ринкова капіталізація стейблкоїнів зросла більш ніж на 50%, наразі перевищивши 2500 мільярдів доларів, і забезпечує ефективний обіг трильйонів доларів глобальних платіжних коштів.
Люди в галузі добре знають, що цінність стейблкоїнів полягає в тому, щоб відобразити основну здатність блокчейну "мгновенно переносити кошти та цінність", що робить можливим створення комерційного замкнутого циклу платежів на ланцюжку. Однак справжні сценарії корпоративних платежів значно складніші, ніж прості перекази між сторонами.
Наразі застосування стейблкоїнів для підприємств переважно використовує структуру "стейблкоїн-сендвіч", що означає заміну традиційних платіжних каналів горизонтальним передаванням вартості/фінансів за допомогою блокчейн-технологій, при цьому верхня і нижня частини все ще залежать від традиційної фінансової платіжної системи. Хоча такий дизайн приносить покращення, він також обмежує повне використання переваг блокчейну.
Ця стаття розгляне, як стейблкоїни можуть бути використані для глобальних міжнародних платежів з точки зору глобальних фінансових переказів:
Один. Фон платежів стейблкоїнів
Серед численних застосувань стейблкоїнів найбільш помітними є B2B платежі. Останній звіт показує, що минулого року щомісячний обсяг B2B платежів зріс з 770 мільйонів доларів до 3 мільярдів доларів. Стейблкоїни становлять майже половину обсягу транзакцій на одній з платіжних платформ, 49% клієнтів активно використовують стейблкоїни для платежів.
Внутрішні дані провідних компаній краще відображають обсяги сегментів ринку. За повідомленнями, один великий платіжний оператор обробляє близько 15 мільярдів доларів щорічно, з яких приблизно половина походить від B2B підприємницьких платежів. Інша компанія має річний обсяг транзакцій у 10 мільярдів доларів, що, за оцінками, становить 20% світового ринку B2B стейблкоїнів для міжнародних платежів.
Використання глобальних платежів стає все більш поширеним, оскільки переваги стейблкоїнів на основі блокчейну посилюються, коли фінансова платіжна інфраструктура стає більш застарілою. Традиційні платіжні мережі щорічно забезпечують понад 100 трильйонів доларів США глобальних платежів, однак підприємства та банки все ще стикаються з величезними складнощами та затримками.
Два. Різні моделі глобальних міжнародних платежів
2.1 Модель на основі традиційної банківської інфраструктури
Сьогодні глобальні платежі в основному залежать від роботи традиційних банківських мереж. Транзакції між банками різних країн поділяються на дві частини: "обробка повідомлень" та "фінансові розрахунки": певна система повідомлень відповідає за передачу інструкцій щодо переказу між банками, тоді як справжні фінансові потоки відбуваються лише між тими банками, які вже відкрили рахунки один у одного і можуть безпосередньо здійснювати дебетові/кредитові перекази.
Тільки якщо два банки підключені до цієї системи та є партнерами, можна завершити остаточний розрахунок коштів за переказами. Якщо між сторонами не налагоджено безпосередніх партнерських відносин, потрібно залучити агентські банки, які мають відповідні інтерфейси та позиції, для завершення розрахунку коштів.
З появою потреби в більшій кількості посередницьких банків виникають проблеми, такі як тривалість розрахунків до кількох днів, підвищення витрат, ускладнення відстеження тощо. Це також призводить до того, що між сусідніми країнами з недостатньо розвиненою фінансовою інфраструктурою для здійснення міжнародних платежів потрібно обирати обхідні маршрути через банки розвинених країн, що створює великі незручності.
2.2 Модель трансакційного пулу на основі PSP
З'явилася модель обслуговування постачальника трансакцій коштів через кордон (XBMT), що дозволяє підприємствам здійснювати глобальні платежі без прямого використання традиційних каналів. Цю можливість називають "глобальний багатовалютний рахунок" або "місцевий рахунок для отримання платежів".
Його суть полягає в моделі транснаціонального фонду, основна послуга полягає в наданні підприємствам мультивалютного фонду, що дозволяє їм гнучко оплачувати між різними країнами.
XBMT відповідає за управління відповідністю та банківськими відносинами, компанії отримують єдиний багатовалютний банківський продукт, що становить "замкнуте коло". Ліквідність управляється внутрішньо між рахунками.
XBMT сьогодні займає важливу позицію на світовому ринку B2B підприємницьких платежів та управління корпоративними фінансами. Вони працюють за замкнутим циклом, заздалегідь готуючи та розподіляючи необхідну ліквідність, а потім за потреби розподіляючи її серед корпоративних клієнтів. Завдяки контролю за процесом від початку до кінця, XBMT встановлює строгі ліміти та правила управління ризиками для своїх клієнтів.
Незважаючи на зовнішній блиск, XBMT все ще побудований на традиційних шляхах, покладаючись на витончені методи управління ліквідністю для "створення" миттєвого досвіду зарахування. Однак швидкість і масштаби такого дизайну завжди обмежуються доступною ліквідністю XBMT у певних країнах, а також термінами розрахунків власних базових розрахункових шляхів.
Деякі компанії з кроскордонних платежів вже створили відносно повні "глобальні мультивалютні рахунки" або "локальні рахунки для отримання платежів" у розвинених країнах і можуть здійснювати відносно "нульові витрати" на виплату коштів. У порівнянні з моделлю "стейблкоїн-сендвіч", де на обох кінцях є витрати на внесення та виведення коштів, це має більшу перевагу в витратах.
Тому прийняття стейблкоїн-платежів також потребує чітких переваг у конкретних сценаріях, і не можна говорити про це загально.
2.3 стейблкоїн режим
Якщо XBMT є "структурованим продуктом", ретельно спроектованим для сценаріїв оплати B2B, то стейблкоїн представляє собою більш глибокий стрибок: він за допомогою технології блокчейн реконструює спосіб роботи інтернет-комерції.
Система розрахункових періодів стейблкоїнів відповідає часу видобутку блоків їх випускаючого блокчейну — це прискорення в порівнянні з традиційними переказами на порядок вище. Будь-яка система, що покладається на традиційні методи, може бути замінена спільною, перевіряємою книгою, яка може відстежувати випуск стейблкоїнів та їх власність.
Більш важливо, що стейблкоїни зазвичай розгортаються на платформах смарт-контрактів, що робить можливими інноваційні системи та робочі процеси, які не можуть бути реалізовані традиційними банківськими шляхами. Наприклад, якщо XBMT хоче накласти певну логіку, їм потрібно поетапно здійснити інтеграцію API в усіх країнах; в той час як на відкритих, перевіряємих протоколах будь-хто може без дозволу додати функції до стейблкоїна.
З макроперспективи, більш швидкі та інтерактивні фінансові платежі можуть безпосередньо збільшити світовий ВВП: підприємства можуть швидше отримувати платежі, кошти можуть швидше входити в нижні процеси, тим самим знижуючи управлінські витрати та витрати на капітал, пов'язані з затримками в розрахунках. Коли цикл розрахунків скорочується з "днів" до "секунд" або "хвилин", його ланцюговий ефект охопить всю економіку. Водночас наявність перевірених стандартів дозволяє фінансовим інноваціям вперше відбуватися на глобальному рівні без ліцензування — це якісна зміна, недосяжна для традиційної фінансової системи.
Три. Застосування стейблкоїнів у глобальних платежах
3.1 Управління корпоративними фінансами
На прикладі управління корпоративними фінансами: одна компанія має зобов'язання здійснити платіж у країні B у валюті b на певну дату. Вони повинні підготувати переказ коштів з країни A у валюті a до терміну платежу. Це процес попередньої оплати, фінансова команда компанії повинна врахувати час, необхідний для своєчасного виконання платежу.
Команда повинна відкрити рахунок у місцевому банку, щоб своєчасно виконувати платежі. Іноді для підтримки цього компанія може звертатися до партнерів у регіоні за короткостроковими кредитами. Чим довше затримуються глобальні розрахунки, тим більший валютний ризик, і тим вищі вимоги до капіталу фінансових відділів підприємств. Для компаній, які просто хочуть здійснювати глобальні платежі, управління деривативами для хеджування валютних ризиків і обчислення короткострокової ліквідності призводить до значних операційних витрат.
стейблкоїн може спростити цю систему, усунувши вимогу контролю затримок міжнародних розрахунків. Ми можемо побачити роль структури "стейблкоїн-сендвіч": хоча початкові внески та виведення на обох кінцях все ще повинні торкатися фіатної системи, наявність стейблкоїнів забезпечує плавний рух коштів між двома фіатними "схилами".
За допомогою стейблкоїнів весь процес обробки розділяється на місцеві перекази, що здійснюються в країнах A та B, тоді як блокчейн здійснює глобальний розрахунок ліквідності між обома сторонами. (Зверніть увагу: щоб ця обмінна операція була успішною, на ланцюгу повинно бути достатньо ліквідності, щоб обміняти A стейблкоїн на B стейблкоїн. )
3.2 B2B підприємства оплати
Процес платежів B2B для глобальних компаній схожий на управління фінансами підприємства, але в B2B-сценаріях можна отримати більший прибуток, оскільки платежі B2B зазвичай є більш складними, а їх успіх може вплинути на інші аспекти операцій компанії.
У таких платежах банки різних країн зазвичай безпосередньо пов'язані з доставкою певної послуги або товару. Це означає, що сторони будуть більш чутливими до прогресу платежу. Наприклад, вартість попереднього фінансування може залежати від реального стану надходження коштів.
Крім того, якщо підприємствам потрібен менш популярний платіжний канал, вони часто повинні проходити через кілька міжнародних проміжних шляхів для завершення переказу коштів — такі шляхи можуть не мати чіткої системи звітування про прогрес, а також обмежені ненормованим робочим часом банків, що може значно подовжити час платежу.
Коли ці B2B трансакції з оплатами через кордон виконуються за допомогою стейблкоїнів у середині ланцюга, на рівні підприємств з'являється ряд додаткових вигод:
3.3 Карта організаційна мережа розрахунків
У мережі карткових організацій емітент картки надсилає платіж від імені держателя картки до банку-еквайера торговця, а банк-еквайер приймає платіж і зараховує його на рахунок торговця. Ці банки не здійснюють безпосереднього розрахунку боргів; вони підключені до певної платіжної мережі, яка виконує нетто-розрахунки між банками під час банківських годин у робочі дні. Кожен банк повинен підтримувати попередньо сплачену залишкову суму, щоб забезпечити своєчасний електронний переказ.
Деяка велика платіжна компанія ще в 2021 році почала тестувати використання стейблкоїнів для розрахунків між еквайрингом і емітентом карток. Цей спосіб використання стейблкоїнів замінив процес електронного переказу, натомість використовуючи USDC на Ethereum та Solana. Після завершення авторизації картки на певну дату, компанія використовує USDC для списання або зарахування з банків обох сторін угоди.
Оскільки ця система працює в внутрішній мережі, її чистий ефект приносить користь партнерам в мережі. Це найбільш схоже на закриту систему XBMT, але величезний масштаб мережі карткових організацій приносить користь емітентам/еквайерам (оскільки їм раніше доводилося управляти глобальними платежами).
Переваги стейблкоїнів подібні до управління капіталом, але ці переваги належать банкам всередині мережі: вони можуть зменшити вимоги до капіталу, необхідного для своєчасного проведення міжнародних переказів, уникаючи валютних ризиків. Крім того, відкритість, перевірність і програмованість блокчейну забезпечують кредитування між банками всередині мережі.