Біткойн повернувся, ринок альтів зустрічає Віддачу

Нещодавно ринок криптовалют демонструє цікаві зміни. Незважаючи на те, що Біткойн знизився з максимуму, Ефір все ж змінив тренд і подолав 3600 доларів, в багатьох секторах, таких як Defi, Layer2, спостерігається загальний ріст, ринок альткоїнів починає відроджуватися. Це яскраво контрастує з ситуацією кілька днів тому, коли Біткойн наближався до 100 тисяч доларів, а ринок альтів був у жалобі.

В умовах дедалі більш дружнього регуляторного середовища Уолл-стріт почала звертати увагу на альти ETF, що вливало нову енергію в тихий ринок альтів.

Оглядаючись на тиждень тому, Біткойн продовжував зростати, досягнувши 99 000 доларів, ставши центром уваги великих медіа. Проте, активна криптоспільнота рідко зберігала мовчання. У цьому раунді бичачого ринку, що керується інституціями, більшість учасників ринку не отримали вигоди від надлишкової ліквідності, натомість їхні альти постійно "висмоктувалися" Біткойном, демонструючи тенденцію до зниження, що контрастує з гучною рекламою бичачого ринку.

Ефіріум, як визнана основна монета, має значно менші відносні темпи зростання, ніж Біткойн. Обмінний курс ETH до BTC протягом року постійно знижувався з 0.053 до мінімуму 0.032, і лише нещодавно почав віддачу. Інші монети показують ще гірші результати.

Однак, нещодавно ринок альткоїнів, здається, знову ожив. Минулого вікенду такі монети, як SOL, XRP, LTC та Link, першими почали зростання. Середньоденний обсяг торгів одного DEX перевищив 60 мільярдів доларів, а XRP на деякий час піднявся до 1,63 долара. Сьогодні вранці Ефір потужно подолав 3600 доларів, що спричинило загальне зростання в сегменті альткоїнів, а сегмент Defi за 24 години зріс на 8,47%.

Окрім позитивного настрою, спричиненого бичачим ринком, активна участь Уолл-стріт також є важливим фактором, що сприяє зростанню альтів, серед яких ETF стає найочевиднішим проявом.

Оглядаючись на початок цього ралі на ринку, запуск 11 спотових ETF на Біткойн викликав бум на ринку, приєднання багатьох гігантів Уолл-стріт сприяло процесу узгодження Біткойна, суттєво знизивши бар'єри для участі на ринку. Після того як були затверджені спотові ETF на Біткойн та Ефір, ринок почав звертати увагу на наступний токен, який може отримати прихильність Уолл-стріт. З огляду на ринкову капіталізацію та інвестиційні міркування, Solana була найпопулярнішою монетою.

В кінці червня один з великих керуючих активами першим подав до SEC форму S-1 для трасту Solana, після чого інші компанії також пішли в ногу. На початку липня одна з бірж опціонів подала документ 19b-4 для ETF Solana двох компаній, що призвело до підвищення інтересу до SOL ETF.

Однак жорстка позиція SEC швидко охолодила ETF альткоїнів. В серпні на ринку з'явилися чутки про те, що заявки на два потенційні ETF Solana були відкликані, аналітики вважають, що успіх вже неможливий.

Але нині ринкове середовище зазнало величезних змін. Наприкінці листопада одна біржа запропонувала внести до свого списку та торгувати чотирма ETF, пов'язаними з Solana. Ці ETF були ініційовані різними установами та класифікуються як "паї довірчих фондів на основі товарів". Якщо SEC офіційно розгляне, кінцевий термін затвердження, як очікується, буде на початку серпня 2025 року.

Не тільки Solana, але й багато інших альткоїн ETF також готуються. За останній місяць кілька інвестиційних компаній подали заявки на спотові ETF для таких монет, як XRP, Litecoin, HBAR тощо до SEC. За словами одного з експертів ETF, наразі принаймні один емітент намагається подати заявку на ETF для ADA (Cardano) або AVAX (Avalanche).

Ці альти ETF викликали широку дискусію, а очікування довгострокового припливу коштів ще більше розігрівають ринок. Чи наближається ера "дикого заходу" крипто ETF?

З погляду об'єктивних закономірностей, для схвалення криптовалютного спотового ETF необхідно задовольнити дві великі приховані вимоги: по-перше, не бути чітко визначеною Комісією з цінних паперів як цінний папір; по-друге, мати попередні показники, які підтверджують стабільність та некерованість ринку, зазвичай це виявляється в тому, що токени можуть торгуватися на певній товарній біржі в США. На сьогодні, крім Біткойна та Ефіру, здається, жодна інша криптовалюта повністю не відповідає цим стандартам. Ще більш централізовані валюти мають ще більші труднощі з отриманням схвалення, особливо SOL, яка має не лише високу централізацію, але й була чітко зазначена як цінний папір.

Незважаючи на це, ринок все ще має позитивне ставлення до схвалення ETF для монет, таких як SOL, XRP. Один із аналітиків ETF вважає, що час ухвалення рішень по цим ETF може бути продовжено до кінця 2025 року, а ETF, пов'язані з Solana, можуть отримати схвалення протягом наступних двох років. Інший експерт з ETF більш оптимістичний і прогнозує, що ETF Solana, ймовірно, буде схвалено до кінця наступного року.

Оптимістичні очікування обумовлені ключовими факторами, що вказують на нового президента, який незабаром вступить на посаду. Підтримка новим урядом криптовалют поступово реалізується, а зміни в регуляторному середовищі як всередині країни, так і за її межами надають криптовалютній індустрії більшу впевненість.

З точки зору регулювання в галузі, основні регуляторні органи незабаром очікують зміни керівництва. Поточний голова покине свою посаду 20 січня 2025 року, натиснувши кнопку паузи на суворому регулюванні останніх років. За статистикою, під час його каденції було вжито заходів щодо кількох криптовалютних суб'єктів, завершено тисячі справ і стягнуто близько 21 мільярда доларів штрафів.

Хоча кандидат на посаду наступного голови ще не визначено, але є чутки, що колишній комісар може отримати цю посаду. У той час як суперечки навколо криптовалютних цінних паперів стають все більш напруженими, також ходять чутки, що новий уряд хоче розширити повноваження певної комісії щодо регулювання сфери цифрових активів, що може послабити визначення цінних паперів для криптоактивів.

З огляду на більш широкий зовнішній контекст, новий уряд можна назвати місцем зосередження гравців криптовалюти. Серед усіх кандидатів на посади міністрів, крім відомих імен на ринку, кілька членів є прихильниками криптовалюти, зокрема кілька з них фактично володіють криптовалютою, а один з членів є суперфаном Біткойна.

Очевидно, що склад цього уряду суттєво відрізняється від попереднього. Оскільки більшість на високих посадах є прихильниками, регулювання криптовалют, безумовно, стане більш лояльним. Якщо протягом цього терміну уряду буде завершено всеосяжну регуляторну рамку для криптоактивів, подальша регуляція в галузі буде також більш чіткою.

Окрім регулювання, підприємства під керівництвом президента вже давно націлені на бізнес-можливості, нещодавно вони активно діяли, прагнучи розширити свою присутність у криптоіндустрії через інвестиції та фінансування. Є повідомлення, що одна медіа-технологічна компанія веде переговори з біржею щодо придбання криптовалютної біржі. Нещодавно ця компанія також подала заявку на надання послуг з криптовалютних платежів, плануючи зайти в сферу криптоплатежів. Ці дії підприємств ще раз побічно відображають активне ставлення президента до криптовалют.

Саме на основі вищевказаних факторів ринок знову сподівається на альти ETF. Зі зміною регуляторних органів, обговорення про цінні папери, пов'язані з альткоїнами, ймовірно, зупиниться, що закладає первісну основу для реалізації ETF.

З другого боку, навіть якщо перспективи альткоїн ETF важко передбачити, Уолл-стріт не хоче відмовлятися від цього величезного ринку, що перевищує 30 трильйонів. Традиційні інститути будують нові інвестиційні продукти та похідні інструменти навколо криптоактивів, щоб спростити інвесторам включення криптоактивів до свого портфеля.

Керівник одного з постачальників криптоіндексів заявив, що основні інвестори створюватимуть прямий звичайний відкритий позиції через спотовий Біткойн ETF, одночасно налаштовуючи відкриті позиції в класі активів за допомогою додаткових продуктів. Найпопулярнішими продуктами є товари, що пов'язані з криптовалютою та отримують прибуток від товарних ф'ючерсів, а також продукти, які забезпечують захист від зниження за допомогою опціонів. Наразі компанія планує запустити певні опціони на Біткойн індекс.

Головний інвестиційний директор однієї інвестиційної консультаційної компанії також зазначив, що розглядає можливість збільшення експозиції до Біткойн у своєму ETF-моделі інвестиційного портфеля.

В цілому, хоча в даний час реалізація буму альткоїн-ETF є складною в умовах існуючого регуляторного середовища, з довгострокової точки зору, з огляду на ослаблення регулювання та зростання інтересу інвесторів, глибоке дослідження криптоактивів з боку інституцій стане неминучою тенденцією в умовах конкуренції за потоки. Що стосується продуктів, установи більше не обмежуватимуться лише Біткойном та Ефіром, продуктізація та стандартизація криптоактивів будуть подальшою тенденцією, похідні фінансові інструменти можуть пережити бум, спрямований на усунення бар'єрів для входу інвесторів. Можна передбачити, що інвестори матимуть більше можливостей для інвестування в продукти, пов'язані з криптовалютою.

У той час як нові продукти ще не вийшли на ринок, існуючі ETF також отримають вигоду від цієї тенденції. Наприклад, щодо ETF на спотовий ефір, протягом тривалого часу його приплив коштів був нижчим, ніж у Біткойна. Станом на 27 листопада чистий приплив коштів в ETF на спотовий ефір становив приблизно 240 мільйонів доларів, тоді як чистий приплив в ETF на спотовий Біткойн досяг 30.384 мільярда доларів, різниця між ними величезна.

Причини цієї різниці включають: Ефіріум має недоліки в стабільності вартості та позиціонуванні в порівнянні з Біткойном, а його основна функція стейкінгу була відхилена, що також зменшило ентузіазм інвесторів. З точки зору вартості, пряме володіння ETH забезпечує близько 3.5% доходу від стейкінгу, тоді як володіння інституційним ETF не тільки не дає такого безризикового доходу, але й потребує сплати комісії за управління в розмірі від 0.15% до 2.5%.

Але з приходом нових регуляторів, спотовий ETF на ефір може бути не без стейкінгу. Раніше рішуче відкинута позиція регуляторів щодо стейкінгу зазнала змін, в Європі вже є прецеденти. Нещодавно один європейський емітент ETP оголосив про додавання функції стейкінгу до свого основного продукту ETP на ефір.

Проте, хоча ETF і привабливі, фактичний притік коштів все ще залишається під питанням. Навіть привабливість Ефіру для традиційного капіталу є досить обмеженою, активи Solana Trust під управлінням певної установи становлять лише 70 мільйонів доларів, що свідчить про те, що інвестиційна купівельна спроможність альткоїнів може бути не такою оптимістичною, як уявлялося. У зв'язку з цим, керівник відділу цифрових активів однієї великої компанії з управління активами раніше заявляв, що компанія не проявляє великого інтересу до інших криптовалютних продуктів, окрім Біткойна та Ефіру.

Незалежно від того, як просуватиметься подальше схвалення, навколо альткоїн ETF вже розпочато спекуляції, що безумовно є своєчасною підтримкою для довгостроково млявого ринку альтів.