Перспективи розвитку Децентралізованого фінансування(DeFi)

Децентралізоване фінансування(Децентралізовані фінанси)в інституційних застосуваннях має потенціал, який викликає величезну увагу в галузі. Прихильники вважають, що нова фінансова парадигма, заснована на співпраці, комбінованості та принципах відкритого коду, а також на основі відкритої та прозорої мережі, набирає обертів. Як область, що привертає значну увагу, шлях до використання Децентралізованих фінансів для регульованих фінансових діяльностей поступово прокладається.

Незважаючи на те, що макроекономічне середовище та зміни в глобальному регулюванні заважають масштабному значному прогресу, очікується, що в найближчі 1-3 роки інституційні DeFi зазнають стрімкого розвитку та будуть поєднані з широким застосуванням цифрових активів і токенізації. Фінансові установи протягом багатьох років готувалися до цього.

Цей розвиток зумовлений прогресом у блокчейн-інфраструктурі, такими як Global Layer 1 або форми Інтернету, які можуть вміщувати організації, що працюють в рамках регуляторної системи. Ключова невизначеність також вирішується, включаючи вимоги до відповідності та балансу, а також анонімність блокчейн-гаманець і те, як задовольнити вимоги KYC/AML на публічному блокчейні тощо. У міру поглиблення дискусій стає все більш очевидним, що централізоване фінансування ( CeFi ) і децентралізоване фінансування ( DeFi ) не є взаємовиключними; повне впровадження на інституційній стороні фінансового сектору може бути можливим лише для тих організацій, які мають змішану модель централізованого управління в екосистемі.

У середовищі установ дослідження цієї сфери зазвичай вважається подорожжю відкриттів у привабливий новий світ, де можна розробляти інноваційні інвестиційні продукти, охоплювати раніше неосвоєних нових споживачів і ліквідні пул, а також впроваджувати нові цифрові моделі роботи та більш економічно вигідну ринкову структуру. Тільки час та інновації можуть довести, чи існуватиме DeFi у своїй найчистішій формі, чи ми побачимо компроміс, що дозволяє досягти певного рівня децентралізації для виконання роль мосту у фінансовому світі.

Аналіз ландшафту Децентралізованих фінансів

Що таке Децентралізовані фінанси?

Основою Децентралізованих фінансів є надання фінансових послуг на блокчейні, таких як позики або інвестиції, без необхідності покладатися на традиційних посередників у CeFi. У цій швидко зростаючій сфері типові послуги та рішення DeFi зазвичай мають такі характеристики:

• Самостійний гаманець, який дозволяє інвесторам стати зберігачами своїх активів
• Використання коду для підтримки та управління смарт-контрактами для зберігання цифрових активів
• Використання коду для розрахунку та розподілу винагород за стейкінг-контрактом на основі вартості депозиту та/або змінних
• Дозволяє обмін активів та використання активів у позиках або на децентралізованих біржах (DEX)
• Емісія сек'юритизації та повторного заставлення різних активів, що базуються на "упакованих" актив.

Що таке інституційні Децентралізовані фінанси?

Інституційні DeFi відносяться до прийняття та адаптації структур DeFi з боку інститутів, а також до участі інститутів у децентралізованих програмах (dApps) або рішеннях. Обговорення цієї теми в рамках регуляторної системи фінансової галузі може перенести переваги DeFi на традиційні фінансові ринки, відкриваючи можливості для створення нових витратних ефективностей та результатів, одночасно прокладаючи шлях для нових шляхів зростання. Ці нові шляхи включають токенізацію фізичних активів та цінних паперів, а також інтеграцію програмованості в категорії активів, з появою нових операційних моделей.

Основна різниця між інституційними Децентралізованими фінансами та традиційними Децентралізованими фінансами полягає в тому:

• Зберігання активів: здійснюється регульованими фінансовими установами, а не смарт-контрактами
• Ідентифікація: проходження KYC/AML через цифрову особистість, а не анонімно
• Управління: здійснюється спеціалізованими організаціями та професіоналами, а не DAO
• Регулювання: працювати в рамках існуючої фінансової регуляторної структури
• Мета: зниження витрат, підвищення ефективності, посилення прозорості регулювання

Історія Децентралізованих фінансів

Децентралізовані фінанси влітку 2020 року швидко зросли, загальна заблокована вартість (TVL) з початку року з 1 мільярда доларів зросла до понад 15 мільярдів доларів до кінця року. В кінці 2021 року кількість користувачів DeFi перевищила 7,5 мільйонів, а TVL у листопаді досягла піку в 169 мільярдів доларів.

У 2022 році, через кілька підвищень процентних ставок та зростання інфляції, а також деякі неналежні дії в екосистемі, Децентралізовані фінанси зазнали деяких невдач. Це призвело до того, що ринок увійшов у більш обережну та раціональну стадію.

На початку 2023 року TVL у системі DeFi знизився до менше ніж 50 мільярдів доларів, а в кінці жовтня опустився до низької позначки в 37 мільярдів доларів. Незважаючи на це, основи спільноти DeFi залишаються стійкими, кількість користувачів стабільно зростає, багато проектів продовжують зосереджуватися на розвитку продуктів і можливостей.

Наприкінці 2023 року, через те, що США вперше схвалили спотові крипто-ETF продукти, ринок зазнав зростання. Це відкриває двері для інституційних учасників для більш глибокої участі в цих нових екосистемах, що сподівається принести необхідну ліквідність у цю сферу.

Реалізація ранніх обіцянок Децентралізованих фінансів

Рух DeFi призвів до виникнення кодувальних структур, які демонструють, як функціонувати без участі певних посередницьких організацій, зазвичай включаючи смарт-контракти та/або точка-точка (P2P) основи. Послуги DeFi швидко приймаються через їх низькі витрати на доступ і довели свою цінність у забезпеченні ефективних пулів активів та зменшенні витрат на посередництво.

Ці нові переваги були досягнуті завдяки тому, що Децентралізовані фінанси перепроектували або замінили існуючу діяльність посередників за допомогою програмування смарт-контрактів, що забезпечує вищу ефективність, змінюючи робочі процеси та трансформуючи ролі та відповідальність. Додатки DeFi (DApps) стали інструментами для надання цих нових фінансових послуг, що потенційно може змінити існуючу структуру ринку.

Еволюція ринкової структури DeFi-інститутів

Концепція ринку, що керується Децентралізованими фінансами, пропонує динамічну та відкриту ринкову структуру, яка буде кидати виклик нормам традиційних фінансових ринків. Це викликало роздуми про те, як Децентралізовані фінанси можуть інтегруватися чи співпрацювати з більш широкою екосистемою фінансової галузі, а також про форми, які можуть приймати нові ринкові структури.

Управління, довіра та централізація

У сфері інститутів більше підкреслюється управління і довіра, що вимагає наявності власності та відповідальності у виконуваних ролях і функціях. Це, здається, суперечить децентралізованій природі DeFi, але багато хто вважає, що це необхідний крок для забезпечення дотримання нормативних вимог, а також необхідний крок для надання ясності учасникам інститутів, щоб вони адаптувались і прийняли ці нові послуги. Ця ситуація сприяла виникненню концепції "ілюзії децентралізації", оскільки потреба в управлінні неминуче призведе до певного рівня централізації та концентрації влади в системі.

Навіть якщо існує певний рівень централізації, нова ринкова структура може бути більш спрощеною, ніж існуюча, оскільки організаційні посередницькі дії значно зменшуються. В результаті цього впорядковані взаємодії стануть більш паралельними та одночасними. Це, в свою чергу, допомагає зменшити кількість взаємодій між суб'єктами, що підвищує ефективність роботи та знижує витрати. У цій структурі управлінські дії, включаючи перевірки проти відмивання грошей (AML), також стануть більш ефективними, оскільки зменшення числа посередницьких організацій може підвищити прозорість.

Потенціал нових ролей і заходів

Використання випадків пілотних проєктів інституційної екосистеми DeFi підкреслює, як може еволюціонувати структура сучасного ринку. Публічні блокчейни можуть стати фактичною платформою практичного застосування в індустрії, так само як Інтернет став основою для онлайн-банкінгу. Запуск інституційних блокчейн-продуктів на публічних блокчейнах вже має певні прецеденти, особливо в сфері грошових ринкових фондів. Галузь повинна очікувати подальших досягнень, таких як у сфері токенізації, віртуальних фондів, класів активів і послуг посередництва, та/або з додатками з ліцензійним рівнем.

Участь у ринку Децентралізованих фінансів

Для установ DeFi є одночасно лякаючим і переконливим. Участь, управління та торгівля в відкритій екосистемі, що пропонується DeFi-продуктами, можуть конфліктувати з замкнутим або приватним середовищем традиційних фінансів. Це також одна з причин, чому багато досягнень у сфері цифрових активів для установ до цього часу відбулися в рамках приватних або дозволених блокчейн-мереж.

В порівнянні, публічні блокчейн-мережі мають потенційно відкритий масштаб, низький поріг входу та готові можливості для інновацій. Ці середовища за своєю сутністю є децентралізованими, заснованими на принципі відсутності єдиної точки відмови, спільнота користувачів заохочується "робити добро".

Участь у перевірці таблиці

При оцінці будь-яких цифрових активів та екосистеми блокчейн, основними факторами слід враховувати:

• Дозрілість блокчейну та відповідна дорожня карта
• Досяжний фінальний консенсус щодо розрахунків
• Ліквідність
• Взаємодія з іншими активами на блокчейні
• Регуляторний аспект та ситуація з впровадженням
• Ризики мережевих технологій
• Кібербезпека
• Безперервний план
• Ядро спільноти та учасників розробки мережі

Технічний рівень стандартизації та спільне розуміння класифікації можуть також прокласти шлях для розвитку застосувань.

В кінцевому підсумку підприємства повинні адаптуватися до рівнів прозорості та нових способів роботи, які вони можуть приймати і управляти, при цьому зберігаючи високу увагу до захисту даних і активів, як своїх, так і своїх клієнтів. Зберігання активів і безпека є надзвичайно важливими, ключовим є розуміння нових підходів (, таких як активи, які утримуються смарт-контрактами як продовження зберігання ), і суттєве вирішення цих сіріх зон, що допомагає знизити ризики та регуляторні проблеми.

Іншим важливим аспектом є автентифікація. У процесі інституалізації Децентралізованих фінансів, розгортання перевіряємих свідчень є одним з основних елементів. Ці свідчення сприятимуть управлінню, забезпечуючи гарантії для установ під час участі в цих відкритих екосистемах блокчейн. Перевіряємі свідчення дозволяють будь-кому використовувати криптографічні докази для підтвердження своєї особи, не ділячись безпосередньо особистою інформацією (PII), водночас зберігаючи такі матеріали PII поза ланцюгом або в зашифрованій децентралізованій формі для підвищення захисту.

У рамках такого цифрового ідентичності на рівні "DApps" централізоване управління може забезпечити надійну перевірку клієнтів, таку як KYC(, перевірка санкцій та запобігання відмиванню грошей у сферах, таких як вхід і вихід інвесторів з інституційних структур Децентралізованих фінансів. Крім того, виявлення зловживань на торгових ринках та інші заходи щодо цілісності ринку), такі як відповідність інвесторів(, стануть новими захисними заходами, які можна буде реалізувати. Цифрова ідентичність допомагає виявляти ризикові моделі, зберігаючи при цьому конфіденційність транзакцій та банківську таємницю.

Таким чином, основні переваги DeFi в аспектах ефективності витрат та інноваційної цінності зберігаються, і отримують підтримку, що об'єднує деякі ключові властивості, щоб успішно досягти регуляторного балансу.

![Дойче банк крипто звіт: шлях до інституційного децентралізованого фінансування (DeFi)])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8ef91c6f7e2a86403ab33902c376ecb3.webp(

Регуляторні бар'єри

Без посередницьких структур

Децентралізовані фінанси вимагають від регуляторів, стандартотворців та політиків переглянути свої традиційні рамки нагляду, які були побудовані навколо посередницьких установ. Враховуючи, що децентралізовані системи можуть не мати точок доступу для регулювання та нагляду, Децентралізовані фінанси безумовно сприяють зміні моделі.

Чесність ринку та захист інвесторів

З кінця 2023 року розвиток у цій сфері та прогрес через юрисдикції продовжують зростати:

• У грудні 2023 року Міжнародна організація комісій з цінних паперів опублікувала "Політичні рекомендації щодо DeFi", в яких викладено дев'ять основних політичних рекомендацій щодо ключових ризиків ринкової доброчесності та захисту інвесторів.
• У листопаді 2023 року Міжнародна організація комісій з цінних паперів опублікувала «Рекомендації щодо політики в сфері криптоактивів», які спрямовані на доповнення політичних рекомендацій, що стосуються Децентралізованих фінансів.

Маючи ці дві взаємодіючі глобальні політичні рекомендації, якщо діяльність не підлягає одному стандарту, вона підпадатиме під дію іншого стандарту. Отже, регуляторний ландшафт тепер став більш зрозумілим, і з реалізацією рекомендацій Міжнародної організації комісій з цінних паперів її членами по всьому світу регуляторний ландшафт стане ще більш ясним.

Ця ясність також є результатом впливу глобальних регуляторних принципів, які вимагають, щоб однакові види діяльності, однакові ризики, однакові правила та технологічна нейтральність застосовувалися. Це означає, що токенізований традиційний фінансовий інструмент повинен регулюватися відповідно до його природи як фінансового інструменту, а не лише тому, що він був токенізований.

Обережне поводження

Участь у впливі цифрових активів на баланс є ще одним викликом еволюції регулювання. Остаточні стандарти Базельського комітету )BCBS( щодо обережного управління криптоактивами банками були затверджені у 2023 році.