Огляд та перспективи ринку

Аномальні сигнали ринку

Цього тижня на фінансових ринках спостерігалися різкі коливання, три основні категорії активів: акції, облігації та валюта, знизилися одночасно:

• Американські акції сильно коливалися, індекс S&P 500 за тиждень зріс на 5%
• Доходність 10-річних облігацій США різко зросла до 4,47%.
• Індекс долара рідко падає нижче позначки 100

Диверсифікація активів для захисту від ризиків:

• Ціна на золото перевищила 3200 доларів США за унцію
• Японська єна та швейцарський франк, як традиційні валютні укриття, зміцнюються
• Позиція долара як безпечного активу під сумнівом

Аналіз економічних даних

Дані про інфляцію свідчать про ознаки стагфляції на початковій стадії:

• CPI знизився в річному вимірі, головна причина - зниження цін на бензин
• Основна інфляція продовжує зростати на ціни житла та продуктів харчування.
• ППІ знизився на 0,4% в порівнянні з попереднім місяцем, що відображає одночасне зменшення попиту та жорсткість витрат.

Поточні дані ще не відображають вплив нових мит, ринок має досить песимістичні очікування.

Загроза ліквідності

На ринку державних облігацій США спостерігається спіраль розпродажу:

• Ціни на довгі облігації різко впали
• Зменшення вартості застави призводить до примусового продажу хедж-фондів
• Рівень доходності знову зростає, формуючи порочне коло

Тиск на ринок викупу посилюється:

• Розширення спреду між BGCR та SOFR
• Відображення різкого зростання вартості фінансування забезпечення
• Загострення ліквідності

! [Macro Weekly┃4 Alpha] Кошти висилають зі Сполучених Штатів? Який сигнал дає розпродаж облігацій?

Політика та зовнішні ризики

Торговельна політика і тертя:

• Сполучені Штати підвищили тарифи на імпорт з Китаю до 145%
• Китай підвищив контрзаходи тарифів до 125%
• Торговельна війна частково зменшилася, але довгострокові ризики все ще існують

Тиск на рефінансування американських облігацій:

• У 2025 році термін погашення близько 9 трильйонів доларів США
• Іноземні власники можуть прискорити продажі
• або посилити ліквідністьний тиск

! [Macro Weekly┃4 Alpha] Кошти висилають зі Сполучених Штатів? Який сигнал дає розпродаж облігацій?

Перспективи наступного тижня

Ринкова логіка переходить до захисту:

• Капітал переходить до неамериканських активів-убежищ, таких як золото, єна тощо
• Логіка торгівлі в умовах стагфляції домінує, довгі облігації та активи з високим кредитним плечем під тиском

Ключові моніторингові показники:

• Чи перевищить дохідність 10-річних американських облігацій 5%
• Зміни в обсязі володіння китайськими державними облігаціями
• Інтервенція Національного банку Японії на валютному ринку
• Динаміка спреду високодохідних облігацій

Інвестори повинні пильно стежити за кредитними ризиками долара, тиском стагфляції, ліквідністю на ринку облігацій та іншими багатьма ризиковими факторами, обережно розподіляючи активи.