Криптоактиви ринку знову вражають: Трамп випустив особистий мемкоїн, що привертає увагу

Нещодавно Трамп на соціальній платформі оголосив про випуск особистого мемкоїна $Trump, знову привертаючи увагу світових інвесторів до ринку криптоактивів. Деякі аналітики вважають, що якщо Трамп повернеться до Білого дому, це може відкрити нову еру регулювання криптоактивів в США, що сприятиме більшій участі інститутів у хвилі криптоінновацій. Один з експертів з політики США нещодавно заявив, що цей крок Трампа посилає сигнал, що США готові знову стати лідером у цій галузі, що означає, що іншим країнам потрібно пришвидшити свої темпи, інакше вони можуть відстати.

Швидкість токенізації RWA залежить від участі традиційних установ

Токенізація поступово переходить від концепції до реалізації, і деякі консалтингові компанії називають це "третім революційним етапом управління активами". Є прогнози, що в найближчі п'ять років ця сфера досягне вибухового зростання. Деякі дослідницькі установи навіть очікують, що до 2025 року обсяг токенізованих активів, не пов'язаних зі стабільними монетами, перевищить 30 мільярдів доларів.

Як один із глобальних фінансових центрів, Гонконг також активно підтримує хвилю токенізації RWA. У звіті про політику на 2024 рік було запропоновано сприяти токенізації RWA та екосистемі цифрових валют, а відповідні регуляторні органи також запровадили "програму фінансування цифрових облігацій", щоб заохотити ринок капіталу використовувати технології токенізації. Ці ініціативи свідчать про те, що Гонконг прагне перепроектувати свою фінансову конкурентоспроможність через токенізацію та зайняти активну позицію у майбутній конкуренції.

Однак, наразі основною силою, що стимулює глобальні інновації в токенізації, залишаються США. Традиційні фінансові установи США, представлені Уолл-стріт, через біткойн-спотовий ETF сприяють притоку традиційних інвестицій на блокчейн, а також активно використовують токенізацію для прискорення переходу традиційних фінансових активів та бізнесу на блокчейн. Кілька відомих фінансових установ піднімають першу хвилю токенізації, яка вплине на весь світ. Зокрема, один великий інвестиційний фонд запустив фонд токенізації американських облігацій, обсяг якого вже перевищує 630 мільйонів доларів, а інший великий банк також веде токенізацію традиційних активів, таких як державні облігації США та грошові фонди, через свою спеціалізовану платформу.

Порівняно з цим, в Гонконгу у сфері токенізації ще не з'явилися установи чи проєкти з глобальним впливом. Незважаючи на те, що Гонконг активно просуває політику токенізації, участь традиційних фінансових установ у Гонконгу відносно низька в порівнянні з США, і вони все ще з обережністю ставляться до індустрії Web3, більше перебуваючи в стані "очікування". Це означає, що, незважаючи на багаті фінансові ресурси, потенціал Гонконгу в інноваціях токенізації не зміг бути повністю реалізованим.

Консервативне ставлення традиційних установ Гонконгу до токенізації в основному зумовлене вимогами щодо відповідності. Хоча відповідність необхідна, вона не повинна ставати перешкодою для інновацій. Ядро токенізації полягає не лише в технічній реалізації, а й у залученні установ. Рівень участі традиційних установ значною мірою визначить ранню процвітаючість ринку токенізації. Хоча плани токенізації акцій, запропоновані деякими американськими торговими платформами, все ще перебувають на стадії стратегічного задуму, їх успіх може швидко відтворити, навіть створивши "лінкований Nasdaq", що надасть ринку токенізації величезний приріст.

У ситуації, коли важко змінити існуючу модель у короткостроковій перспективі, Гонконг повинен залучити більше традиційних інститутів через більш відкритий механізм токенізації в пісочниці, щоб реалізувати інноваційні та ринкові практики з потенціалом. Одночасно, щоб уникнути фрагментації пісочниці, Гонконг може об'єднати стабільні монети, DLT та інші відповідні дослідження в пісочниці для спільного пілотного проекту; і заохочувати більше установ вільно досліджувати застосування токенізації відповідно до своїх переваг, будь то токенізовані фонди та акції, чи інші активи, за умови, що вони мають бажання та можливості, можуть проводити пілотні проекти в пісочниці в обмежених масштабах, узагальнюючи досвід у процесі дослідження та поступово посилюючи інноваційну готовність та можливості установ у сфері токенізації.

Тільки більше ресурсних та активних установ можуть активно брати участь у токенізації, щоб Гонконг міг зайняти більше активної позиції в процесі реформ, уникнувши швидкого відставання в глобальній конкуренції.

Зосередження на стандартизованих фінансових активах, розширення масштабу ринку RWA

Окрім стимулювання інноваційної активності ринку, Гонконгу також потрібно чіткіше визначити акцент розвитку на рівні токенізованих активів. Глобальні дослідження токенізації в основному зосереджені на стандартизованих фінансових активах, тоді як Гонконг раніше проводив дослідження в галузі токенізації фондів та облігацій, проте наразі найбільшу увагу привертає токенізація нефінансових активів, таких як нові енергії та сільськогосподарські продукти. Хоча ці дослідження можуть сприяти довгостроковому розвитку екосистеми токенізації, в короткостроковій перспективі важко встановити ринкову перевагу.

Процес токенізації різних активів буде мати помітну затримку в часі: облігації, фонди та інші стандартизовані фінансові активи з стабільним доходом і значним масштабом є найбільш підходящими для токенізації на даному етапі, і досвід токенізації цих стандартизованих активів також створить основу для токенізації наступних активів з меншим масштабом, незначними вигодами або більш жорсткими технічними викликами. Тому Гонконг у короткостроковій перспективі повинен зосередитися на найбільш підходящих стандартизованих фінансових активах для токенізації та повністю використати географічні та інституційні переваги Гонконгу як міжнародного фінансового, торгового та морського центру, зосередившись на токенізаційних застосуваннях у торгових та трансакційних сценаріях, щоб швидко збільшити розмір ринку токенізації RWA в Гонконгу.

Крім того, хоча технологія не є вирішальним фактором успіху або невдачі токенізації, відкриті технологічні системи більше сприяють інноваціям у токенізації. Частина закордонних установ обирає приватні блокчейни через регуляцію, але більше фінансових і технологічних гігантів приймають публічні блокчейни. Публічні блокчейни значно перевершують інші технологічні системи за глобальною ліквідністю та відкритістю, ставши вибраною платформою для понад 60% токенізованих облігацій та фондів. Що стосується безпеки, завдяки відкритості даних і розвитку технологій аналізу в ланцюзі, відстеження та перевірка активів на публічних блокчейнах стає легшою. Оскільки токенізовані активи в основному зберігаються поза ланцюгом, справжні ризики насправді більше зосереджені поза ланцюгом, а в ланцюзі головним чином забезпечується відповідність бізнесу. Тому за умови відповідності, Гонконг має більш впевнено досліджувати застосування та інновації токенізації на публічних блокчейнах, поступово перетворюючи це на ключовий напрямок інновацій у токенізації.

Нарешті, токенізація RWA як продукт злиття двох різних фінансових систем у найкращому варіанті має прискорити міграцію реальних активів на блокчейн, але при цьому їхня вартість не повинна обмежуватися лише блокчейном, врешті-решт вона повинна служити та повертатися до реальності. З огляду на активні дії глобальних фінансових установ у сфері токенізації, часу для Гонконгу залишається небагато. Якщо Гонконг зможе скористатися своїми інституційними та ринковими перевагами для прискорення впровадження інновацій, водночас досліджуючи баланс між інноваційним простором для традиційних установ та регуляторною відповідністю, а також спираючись на трильйонні активи, які можуть надати материк, Гонконг безумовно отримає абсолютну перевагу в сфері токенізації, а його майбутнє виглядає багатообіцяючим. Дослідження оцінюють, що потенційний обсяг токенізованих активів у Гонконгу вже досяг 36 трильйонів гонконгських доларів.

Ми очікуємо, що Гонконг у 2025 році проявить "прискорення" в сфері RWA.