Цифрові активи на підйомі: Біткойн може кинути виклик долару як глобальній резервній валюті

31 березня генеральний директор відомої компанії з управління активами Ларрі Фінк опублікував 27-сторінковий щорічний лист до інвесторів. У цьому листі Фінк рідко попереджає: якщо США не зможуть контролювати постійно зростаючий борг та бюджетний дефіцит, долар, який протягом десятиліть залишався світовою резервною валютою, може врешті-решт поступитися місцем таким новим цифровим активам, як Біткойн.

Біткойн може вплинути на статус долара як резервної валюти

Фінк у звіті поставив провокаційне питання: "Біткойн послабить долара як резервну валюту?"

Він зазначив, що Сполучені Штати вже протягом тривалого часу отримують вигоду від статусу долара як глобальної резервної валюти. Однак ця перевага не є постійною гарантією. З 1989 року темпи зростання державного боргу США в три рази перевищили ВВП. У цьому році тільки витрати на відсотки перевищать 9520 мільярдів доларів, перевищуючи витрати на оборону. До 2030 року обов'язкові урядові витрати та обслуговування боргу поглинуть усі федеральні доходи, що призведе до довгострокового дефіциту.

Указуючи на традиційні фінансові ризики, Фінк також чітко заявив, що він не проти розвитку цифрових активів. Він написав: "Необхідно зазначити, що я, безумовно, не проти цифрових активів. Але дві речі можуть існувати одночасно: децентралізоване фінансування є надзвичайним інноваційним рішенням. Воно робить ринок швидшим, дешевшим і прозорішим. Однак саме ця інновація також може підірвати економічні переваги США - якщо інвестори почнуть вважати Біткойн безпечнішим за долар."

Оглядаючи результати, Фінк зазначив, що їхній Біткойн-ETF, запущений у США, став найбільшим за обсягом первісним розміщенням біржового продукту в історії, і менш ніж за рік обсяг активів під управлінням перевищив 50 мільярдів доларів. Це третій продукт за привабливістю активів у всій індустрії ETF, поступаючись лише фонду індексу S&P 500. Понад половина попиту надходить від роздрібних інвесторів, три чверті — від інвесторів, які раніше ніколи не володіли продуктами цієї компанії. Цього року вони розширили свої Біткойн-продукти на біржові продукти (ETP) в Канаді та Європі.

Фінк також зазначив, що ETF не лише досягли величезного успіху в США, але й стають ключовим інструментом для розвитку інвестиційної культури в Європі. Наразі лише третина європейських індивідуальних інвесторів бере участь в інвестиціях на капітальному ринку, що значно нижче ніж понад 60% у США. Щоб підвищити цей показник, вони співпрацюють з багатьма зрілими установами та новими платформами в Європі, щоб спільно знизити інвестиційні бар'єри та підвищити фінансову грамотність населення.

Позитивно налаштовані до RWA, вважаючи, що токенізація є "швидкісною трасою" фінансів

Від ETF до популярних нині криптотехнологій, Фінк вважає, що токенізація стає ключовою силою для перетворення фінансової інфраструктури.

Він написав, що нинішній глобальний обіг капіталів все ще залежить від "фінансових трубопроводів", які були створені в епоху, коли в торгівельних залах все ще кричали комерсанти, а факс вважався революційним інструментом. Наприклад, Глобальна асоціація міжбанківських фінансових телекомунікацій (SWIFT) підтримує глобальні операції на десятки трильйонів доларів щодня, а її робота більше схожа на естафету: банки по черзі передають інструкції, на кожному етапі ретельно перевіряючи деталі. У 1970-х роках, коли ринок був меншим, а частота угод нижчою, такий естафетний підхід був розумним. Але в сьогоднішніх умовах продовжувати спиратися на SWIFT так само неефективно, як пересилати електронні листи через поштове відділення.

На думку Фінка, поява токенізації кардинально змінить цю неефективність. Якщо SWIFT — це поштові послуги, то токенізація — це сама електронна пошта — активи можуть безпосередньо і в реальному часі обертатися, обходячи всіх посередників.

Fink подальше описав, як токенізація глибоко змінює фінансову екосистему, безумовно ставлячи на RWA ринок. "Це процес перетворення активів з реального світу (таких як акції, облігації, нерухомість) у цифрові токени, які можна торгувати онлайн. Кожен токен представляє вашу власність на конкретний актив, як цифровий сертифікат власності. На відміну від традиційних паперових свідоцтв, ці токени безпечно зберігаються на блокчейні, що робить купівлю-продаж і передачу миттєвими, без громіздких документів і часу очікування. Кожна акція, кожна облігація, кожен фонд — кожен вид активу може бути токенізований. Як тільки це буде реалізовано, це кардинально змінить способи інвестування. Ринок більше не потребуватиме закриття, угоди, які раніше виконувались за кілька днів, можуть бути розраховані за кілька секунд. Тисячі мільярдів доларів, які в даний час заморожені через затримки розрахунків, зможуть бути негайно повернені в економіку, стимулюючи подальше зростання."

Він зазначив, що, можливо, найбільш важливим є те, що токенізація зробить інвестиції більш "демократичними". Токенізація може реалізувати демократизацію доступу. Токенізація дозволяє фрагментацію активів — активи можуть бути поділені на безліч маленьких частин. Це означає, що активи з високим порогом входження (таких як приватна нерухомість, приватний капітал) стануть доступними для більш широкої групи інвесторів, що суттєво знижує бар'єри для участі.

Токенізація також може реалізувати демократизацію голосування акціонерів. Наявність акцій означає, що ви маєте право голосувати за акціонерні пропозиції компанії. Токенізація робить голосування більш зручним, оскільки ваше право власності та право голосу записуються в цифровому форматі, що дозволяє вам безпечно та безперешкодно брати участь у голосуванні з будь-якого місця.

Токенізація також може сприяти демократизації прибутків. Деякі інвестиції мають набагато вищу дохідність, ніж інші, але часто тільки великі інвестори можуть брати в них участь. Одна з причин полягає в існуванні «тертя», пов'язаних із законодавством, операціями, бюрократією тощо. Токенізація може усунути ці бар'єри, надаючи більше людям можливість отримати доступ до високодоходних сфер.

Однак Фінк також відверто зазначив, що поширенню токенізації все ще заважає одна ключова технологічна та регуляторна проблема. "Одного дня я вірю, що токенізовані фонди стануть звичним компонентом портфелів інвесторів, як ETF — але за умови, що ми вирішимо одну ключову проблему: верифікацію особи."

Він зазначив, що фінансові операції потребують сувірної ідентифікації. Наразі звичайні способи оплати та торгові платформи можуть це зробити під час купівлі-продажу цінних паперів. Але токенізовані активи більше не проходитимуть через ці традиційні канали, тому нам потрібна абсолютно нова система цифрової ідентифікації.

"Звучить складно, але найбільша країна за населенням у світі — Індія, вже досягла цієї мети. Сьогодні понад 90% індійців можуть безпечно виконувати перевірку транзакцій через смартфони."

У цьому річному листі Фінк також оглянув історичний розвиток капітальних ринків, зазначивши їх важливу роль у сприянні соціальному процвітанню та допомозі особам накопичувати багатство через інвестиції. Він зазначив, що наразі ще потрібно подальше стимулювання фінансових інновацій, щоб подолати прірву між публічними та приватними ринками, і підкреслив важливість розширення інвестиційних можливостей, особливо для того, щоб середні та малі інвестори могли також брати участь в класах активів, які раніше були доступні лише найзаможнішим верствам населення.

Хоча він також визнає наявну економічну тривогу, Фінк все ж намагається заспокоїти інвесторів, зазначаючи, що такі періоди не є новими — як це було в історії, спираючись на людську витривалість і силу капітальних ринків, економіка врешті-решт відновить стабільність.

В цілому, цей річний лист до інвесторів попереджає про ризики глобального резервного статусу долара, а також є прогнозом фінансового майбутнього. Від токенізації, що реконструює капітальні ринки, до пробивання вузьких місць у необхідних системах цифрової ідентифікації, Фінк розкриває неприйнятність існуючої системи та вказує на нові напрямки, які можуть принести технологічні та інституційні інновації.