Ethereum: основа цифрової економіки

Глобальна фінансова система зазнає глибоких змін, активи поступово цифровізуються та переміщуються на блокчейн. Перехід від напівцифрових, незалежних фінансових систем до повністю цифрових, комбінованих фінансових систем потребує безпечного, нейтрального та надійного глобального розрахункового рівня для підтримки глобальної роботи активів. Ethereum став цією інфраструктурою.

Прийняття Ethereum установами прискорюється, американська регуляторна рамка підтримує інновації в блокчейні, цифрові активи стають основною складовою традиційних інвестиційних портфелів.

Біткоїн використовувався 15 років, щоб стати широко визнаним цифровим золотом: рідкісним валютним активом, що виходить за межі суверенного контролю. Етеріум доповнив Біткоїн: він не лише може зберігати вартість, але й сприяти безперервному перенесенню вартості, створенню довіри та глобальній співпраці. ETH є можливістю асиметричних інвестицій наступного покоління, яка має потенціал стати основною позицією в інвестиційному портфелі цифрових активів для інститутів.

Ethereum став платформою за замовчуванням для стейблкоїнів, високоякісних токенізованих активів та інституційної блокчейн-інфраструктури. Наразі понад 80% токенізованих активів існують на Ethereum. Ethereum завдяки своїй потужній архітектурі здобув довіру провідних світових компаній з управління активами та постачальників інфраструктури: це найбезпечніша та найбільш децентралізована блокчейн у світі, що забезпечує безпрецедентну надійність і нульовий час простою.

Однак, як актив, що підтримує цю трансформаційну систему, ETH досі залишається однією з найбільш недооцінених можливостей на світовому ринку. Незважаючи на те, що Ethereum займає помітну домінуючу позицію на ринку та провів значні технологічні оновлення, поточна ціна торгівлі ETH значно нижча за його історичний максимум 2021 року. Ми вважаємо, що ця цінова різниця не триватиме, і розуміння унікальної ціннісної пропозиції ETH принесе одну з найбільших можливостей для зростання в сьогоднішньому класі активів.

ETH не просто токен, це також заставне забезпечення для економіки на блокчейні, паливо для обчислень і фінансова інфраструктура для накопичення. Його активно резервують, ставлять, знищують і використовують. Біткойн є товаром, що слугує простим засобом зберігання вартості, а Ethereum також є товаром, який може слугувати засобом зберігання вартості, але водночас має величезну практичність — це ефективно робить його продуктивним резервним активом: цифровою нафтою, що живить цифрову економіку.

Звіт пояснює

Цей звіт має на меті пояснити, чому ETH слід розглядати як основну конфігурацію в інституційних стратегіях, особливо для тих, хто надає пріоритет створенню довгострокової вартості, технічному експозиційному та фінансовій інфраструктурі, орієнтованій на майбутнє. Звіт поділений на три основні частини:

Розуміння ETH: цифрова нафта, що керує цифровою економікою

Цей розділ розгляне взаємозв'язок між Ethereum та ETH, корисність та унікальні характеристики ETH, оцінку ETH як активу за належною оцінковою рамкою, а також причини, чому він в даний час недооцінений та недофінансований у портфелях інституційних інвесторів, які шукають асиметричні можливості та продуктивне зберігання вартості.

Ethereum: інфраструктура, що стоїть за зростанням ETH

Цей розділ охоплює структурні, технологічні та економічні фактори, що стоять за постійним зростанням мережі Ethereum. Він розкриє можливу позицію Ethereum як основи глобальної цифрової фінансової системи та те, як ця позиція підтримуватиме та підсилюватиме економічну важливість ETH.

Ethereum та AI: економічний двигун автономної економіки

Цей розділ розгляне майбутнє, оцінюючи Ethereum — а також похідний від нього ETH — у можливій ролі та потенційній цінності в фінансовій системі, що керується автономними агентами.

Основні моменти

• ETH є цифровою нафтою: ETH забезпечує енергію для економіки Ethereum і накопичує вартість через свою корисність, дефіцитність та прибутковість.

• ETH є антицензурним зберіганням вартості: ETH є розрахунковим, безпечним та заставним активом цифрової економіки. Зі зростанням кількості токенізованих активів, що контролюються ззовні (стабільні монети, активи реального світу та ліцензовані фінансові інструменти) на Ethereum, попит на глобальний нейтральний, антицензурний резервний актив як основне зберігання вартості є критично важливим.

• ETH не є технологічною компанією: рамки оцінки повинні еволюціонувати; ETH не можна оцінювати лише за доходами від зборів, як технологічні акції — Ethereum є унікальною цифровою інфраструктурою і упакована як глобальний резервний актив.

• Програмне випускання + знищення = передбачувана рідкість: теоретичний річний максимальний обсяг випуску ETH складає 1,51%, але знищення товарів, що виникає внаслідок використання платформи, зазвичай знижує чистий обсяг випуску. З вересня 2022 року інфляція постачання ETH коливалася близько 0,09%, що нижче, ніж у законних валют та біткоїна.

• ETH надає рідний дохід: стейкінг валідаторів перетворює стейкований ETH на продуктивний, дохідний цифровий товар.

• ETH вже є резервним активом: ETH вже є резервним активом цифрової економіки Ethereum і скоро стане резервним активом для установ та суверенних країн.

• ETH недооцінений: відставання ETH від BTC є тимчасовою помилкою ціноутворення, а не структурною слабкістю, що створює рідкісну асиметричну інвестиційну можливість.

• Роль ETH у майбутній AI економіці ще не була оцінена: оскільки автономні агенти інтегруються у фінансовий світ, знадобиться нова економічна інфраструктура. Ethereum є найбільш підходящою та ймовірною платформою для підтримки цього майбутнього, що буде діяти як операційний шар для змішаної економіки людей і машин — з ETH як його рідною валютою та резервним активом.

• ETH має трильйонний потенціал: короткострокова мета - 8,000 доларів; в довгостроковій перспективі, за консервативними оцінками, як валютний резерв/товарний актив, ETH може досягти понад 80,000 доларів.

ETH: цифрова нафта, що стимулює цифрову економіку

ETH є рідним активом мережі Ethereum, а також економічним двигуном, що забезпечує її функціонування.

Це цифрова нафта — актив, що забезпечує, гарантує і зберігає нову фінансову систему для Інтернету.

Традиційна фінансова система перебуває на початку структурної трансформації від аналогової інфраструктури до цифрової нативної архітектури. Ethereum має потенціал стати основним програмним шаром — подібно до операційної системи, такої як Microsoft Windows — нова глобальна фінансова система буде будуватися на цій основі.

Коли все це здійсниться, ETH стане основним активом інтегрованої глобальної платформи, яка охоплюватиме фінанси, токенізацію, ідентифікацію, обчислення, штучний інтелект та інші сфери майбутнього. Ця вроджена складність ускладнює визначення ETH, особливо в порівнянні з такими простими активами зберігання вартості, як біткоїн — але це також робить ETH стратегічно більш цінним і означає, що ETH має більший потенціал у довгостроковій перспективі.

ETH не лише криптовалюта, це багатофункціональний актив, який виконує такі ролі:

Обчислення пального

Кожна операція в ланцюзі споживає (знищує) ETH. Це базовий актив, який є рушієм обчислень, зберігання даних, передачі активів та розрахунку вартості на Ethereum, служачи паливом для наступних елементів:

• Кожен переказ стейблкоїнів.
• Кожен раз, коли токенізуються активи реального світу.
• Кожна транзакція, що виконується в Ethereum.
• Кожен новий додаток — DeFi, ігри, AI, ідентичність — їх робота знищує ETH.

Активи для зберігання вартості з додатковим доходом

Окрім простого зберігання ETH як засобу збереження вартості, ETH також можна заробляти через стейкінг. Коли хтось ставить ETH, вони погоджуються заблокувати його в системі, ставши валідатором — учасником мережі, чия роль подібна до судді, який перевіряє та підтверджує транзакції. Процес верифікації в основному автоматизований, тому особи або організації, які виступають валідаторами, зазвичай не потребують виконання будь-якої додаткової роботи, крім стейкінгу свого ETH. Мережа випадковим чином обирає валідаторів для запропонування або підтвердження нових блоків транзакцій. Якщо валідатор коректно виконує роботу, він отримує винагороду у формі ETH.

Первинне забезпечення ліквідності

ETH забезпечує безпечний захист для мільярдів стабільних монет, RWA (активи реального світу) та фінансових застосувань. ETH має антицензурність, довірену нейтральність і не підлягає знеціненню, є основним забезпеченням екосистеми Ethereum, наразі близько 32,6% загальної пропозиції ETH використовується в ролі забезпечення, ще 3,5% виводяться для інших блокчейнів. Зі збільшенням кількості токенізованих активів під зовнішнім контролем на Ethereum (як-от стабільні монети, RWA та ліцензовані фінансові інструменти) попит на нейтральні резервні активи як основне збереження вартості стає вкрай важливим. Токенізовані активи можуть нести ризики емітента, юрисдикції та контрагента; натомість ETH як глобально доступне, несуверенне, нейтральне збереження вартості закріплює всю систему, забезпечуючи розрахунки, забезпечення та маршрутизацію ліквідності, без необхідності введення системної залежності від будь-якого єдиного учасника.

У світі, де все більше поширені токенізовані активи, що залежать від зовнішніх контрагентів, значно зростає цінність справжніх нейтральних, рідних та несуверенних заставних активів. ETH є єдиним первинним забезпеченням у економіці смарт-контрактів — повністю незалежним від ризику зовнішніх контрагентів. ETH представляє найвищий рівень довіри на Землі, що буде все більше сприяти його майбутньому валютному премію.

Дефляційні активи

Зі збільшенням мережевої активності ETH стане дефляційним. Приблизно 80,4% комісій за транзакції буде знищено, що зменшить загальну пропозицію ETH. При максимальному темпі випуску 1,51% на рік (який буде досягнуто лише в крайніх випадках, коли 100% ETH буде заморожено і не буде знищення комісій за транзакції), коли попит на мережеві ресурси високий, ETH перетвориться на дефляційний товар. На відміну від традиційних товарів, збільшення попиту на ETH не призведе до збільшення виробництва, що може призвести до динаміки, коли попит протягом тривалого часу перевищуватиме пропозицію.

Втілення зростання токенізованої економіки

Як і світовий попит на нафту, що зростає разом із розширенням економіки, ETH також отримує цінність від зростання економіки на блокчейні — але через обмежену емісію, його еластичність постачання значно менша, ніж у нафти:

• Загальна заблокована вартість Ethereum (Ethereum's Total Value Secured): Ethereum наразі утримує активи на суму понад 767 мільярдів доларів. Це представляє найвищий TVS серед усіх блокчейнів, закріплюючи позицію Ethereum як основи токенізованої економіки.

• Експоненціальний ріст: Парадигма змінюється у напрямку дедалі більшої децентралізації глобальної економіки. Оскільки бізнес, торгівля та володіння активами переходять на блокчейн, економічна пропускна здатність Ethereum має потенціал для експоненціального зростання. Це суттєво збільшить попит на ETH, як на паливо для транзакцій, так і як на основний резерв валюти нового глобального фінансового системи.

Резервні торгові пари

ETH є основною резервною торговою парою на децентралізованих біржах; на Ethereum 70,6% торгових пар оцінюються в ETH. Подібно до того, як більшість валют у традиційних фінансах торгуються з доларом США, для ефективної торгівлі більшістю цифрових активів вони повинні торгуватися з ETH або стейблкоінами, прив'язаними до долара.

Стратегічні резервні активи

Все більше додатків, DeFi-протоколів і керівників інституційних фондів накопичують ETH як стратегічний резервний актив. Ця тенденція прискорюється, оскільки все більше інститутів і суверенних суб'єктів переходять на фінансову інфраструктуру Ethereum. На відміну від інертних резервних активів, ETH є повністю програмованим, що дозволяє автоматизувати управління фондами та складне фінансове управління. Резервний ETH може бути програмно стейкований, використовуватися як забезпечення для кредитування, для автоматизованих маркет-мейкерів (AMM) або безпосередньо інтегрований у схеми управління, плани належності, платіжні системи, механізми мостів тощо. Хоча BTC в основному використовується як резервний актив, ETH активно підвищує продуктивність резервів і операційну ефективність. ETH як нейтральний резервний актив вирізняється у забезпеченні та сприянні глобальній токенізованій фінансовій системі.

Це не теорія, конкуренція за накопичення Етер вже почалася. Стратегічні резерви Етер швидко розширюються, наразі публічно розкриті інституційні накопичення Етер наближаються до 2 мільярдів доларів. Оскільки інституції все більше усвідомлюють багатогранну цінність пропозиції Етер, можливості для першопрохідців стають очевидними та привабливими. Етер не тільки стає стратегічним резервним активом, але й є невід'ємною частиною управління фінансами інституцій.

Саме через всі ці цікавинки та особливості ми не можемо оцінювати ETH як акцію технологічної компанії. ETH є видом повного