Аналіз інвестиційної логіки DePIN: зрозуміти нові можливості з нуля

З 2022 року DePIN і AI стали двома новими напрямками інвестування в криптовалюту, які йдуть пліч-о-пліч. Проте в області DePIN, здається, бракує знакового проекту. Хоча Helium можна вважати провідним проектом, він з'явився навіть раніше концепції DePIN. Проекти в таблиці, такі як Bittensor, Render і Akash, більше відносяться до напрямку AI.

Це вказує на те, що DePIN не має достатньо потужного лідера проекту, щоб подолати стелю цього сегмента. Тому в сегменті DePIN може залишатися певні Alpha-можливості в найближчі 1-3 роки.

Ця стаття намагається з нуля викласти інвестиційну логіку DePIN, включаючи причини, чому DePIN заслуговує на нашу увагу, а також пропонує просту аналітичну рамку. Оскільки DePIN є комплексним концептом, що охоплює кілька підсекторів, ця стаття пояснить концепцію з абстрактної точки зору, одночасно надаючи кілька конкретних прикладів.

Чому варто звернути увагу на інвестиції в DePIN

DePIN не є рекламним трюком

По-перше, потрібно чітко усвідомити, що децентралізація інфраструктури фізичного світу не є модною ідеєю, а також не є просто "наративним хайпом", а може бути реалізованою. У DePIN дійсно існують ситуації, коли децентралізація може "реалізувати" або "оптимізувати" певні сценарії.

Ось два простих приклади:

В основному сегменті DePIN - телекомунікаціях, на прикладі американського ринку, традиційні оператори зв'язку часто повинні інвестувати десятки мільярдів доларів у аукціони ліцензій на спектр і розгортання базових станцій, а також платити від 20 до 50 тисяч доларів за витрати на розгортання кожної макробазової станції з радіусом покриття 1-3 км. У 22 році під час аукціону Федеральної комісії зв'язку США на спектр 5G у діапазоні 3.45GHz один з операторів інвестував 90 мільярдів доларів, ставши оператором з найвищими інвестиціями. Така централізована модель інфраструктури призводить до високих цін на телекомунікаційні послуги.

А одна децентралізована мобільна мережа, завдяки краудсорсингу від спільноти, розподіляє ці початкові витрати між усіма користувачами, і особа може підключитися до мережі, купивши гарячу точку за 249 доларів або 499 доларів, ставши "мікрооператором", і самостійно організувати мережу за допомогою стимулювання токенами, що знижує загальні витрати. Витрати на розгортання одного макростанції традиційним оператором становлять близько 200 тисяч доларів, тоді як ця децентралізована мережа, розгорнувши близько 100 гарячих точок (, може досягти приблизно того ж покриття за загальними витратами близько 50 тисяч доларів ), що знижує витрати приблизно на 75%.

Крім того, у сфері AI-даних традиційні AI-компанії для отримання навчальних даних повинні платити соціальним платформам до 300 мільйонів доларів США на рік за API, а також використовувати послуги проксі для збору даних. Більш того, вони стикаються з дедалі більшою кількістю обмежень щодо авторських прав і технологій, що ускладнює забезпечення відповідності та різноманітності джерел даних.

Деяка децентралізована платформа збору даних через розподілений Web Scraping подолала цю проблему, дозволяючи користувачам ділитися незайнятою пропускною здатністю через завантаження розширення браузера, що допомагає збирати дані з відкритих веб-сторінок та отримувати за це токенні винагороди. Ця модель значно знизила витрати на отримання даних для компаній з штучним інтелектом, одночасно забезпечуючи різноманітність даних та їх географічну розподіленість. Згідно зі статистикою, наразі в мережі беруть участь 109,755,404 IP-адреси з 190 країн, які щоденно вносять 1,000 ТБ інтернет-даних.

Отже, основна точка для інвестування в напрямок DePIN полягає в тому, що децентралізована фізична інфраструктура має можливість працювати краще, ніж традиційна фізична інфраструктура, навіть виконувати те, що традиційні методи не можуть зробити.

як перехрестя інфраструктури та споживчих застосувань

Як дві основні лінії інвестицій у криптовалюту, інфраструктура та споживчі застосування стикаються з певними проблемами.

Інфраструктурні проекти зазвичай мають дві характеристики: по-перше, вони мають сильну технічну природу, наприклад, технології ZK, FHE, MPC мають високий рівень входу, а ринкове сприйняття має певну розрив. По-друге, окрім знайомих нам проектів Layer1/2, крос-чейн мостів, стейкінгу, які можуть безпосередньо досягати кінцевих користувачів, більшість інфраструктур насправді спрямовані на підприємства. Наприклад, інструменти для розробників, шари доступності даних, оракули, спільні процесори тощо, відносно далекі від користувачів.

Ці два фактори ускладнюють просування інфраструктурних проєктів у свідомість користувачів і погано впливають на їхню популярність. Незважаючи на те, що якісна інфраструктура має певну відповідність продукту та ринку і може бути самодостатньою в умовах циклічності, відсутність свідомості користувачів у ринкових умовах, коли увага обмежена, ускладнює вихід на ринок у подальшому.

З іншого боку, споживчі додатки мають природну перевагу у безпосередньому зверненні до кінцевих користувачів і у захоплені їх свідомості. Проте нові концепції легко можуть бути спростовані ринком, і навіть після зміни популярності можуть зазнати різкого падіння. Такі проекти часто потрапляють у цикл, що починається з наративного підходу, переходить до короткочасного сплеску, а потім до спростування та занепаду, і їхній життєвий цикл зазвичай короткий. Прикладами можуть бути деякі проекти соціальних токенів тощо.

Зростання, ментальна власність та запуск монет є питаннями, які активно обговорюються в цьому циклі. В цілому, DePIN може досить добре вирішити поєднання вищезазначених труднощів і знайти баланс.

1. DePIN базується на реальних потребах фізичного світу, таких як енергія, бездротові мережі тощо, якісні проекти DePIN мають міцну відповідність продукту та ринку та доходи, їх важко спростувати, і вони легко зрозумілі ринком. Наприклад, децентралізована мобільна мережа з безлімітним тарифом за 30 доларів на місяць явно дешевша, ніж пропозиції традиційних операторів.

2. DePIN також має потребу в використанні з боку користувачів, може захоплювати розумову власність. Наприклад, користувачі можуть завантажити браузерне розширення певної децентралізованої платформи збору даних, щоб внести свій вільний пропускну здатність, в даний час ця платформа вже досягла 2,5 мільйона кінцевих користувачів, і багато з них не є корінними користувачами криптовалюти. Інші сегменти, такі як eSIM, WiFi, автомобільні дані тощо, також є такими, що знаходяться близько до користувачів.

Інвестиційна рамка DePIN

напрямок

Тільки від інтуїції, 5G та бездротові мережі - це великий ринок, автомобільні дані та погодні дані - це маленький ринок. З боку попиту, чи є це нагальною потребою ( 5G ) або попит дуже сильний. І, оскільки частка 5G на традиційному ринку є дуже великою, навіть якщо DePIN зможе захопити лише невелику частину, з точки зору обсягу криптовалюти, ринкова ємність буде досить значною.

продукт

Згідно з доповіддю певного дослідницького агентства, модель DePIN особливо підходить для галузей з високими вимогами до капіталу, високими бар'єрами для входу, очевидною монопольною структурою та недостатнім використанням ресурсів. Відповідь на питання про відповідність продукту ринку в основному зводиться до двох аспектів.

На стороні постачання, чи змогла DePIN зробити те, що раніше було неможливо, або має помітні переваги порівняно з існуючими рішеннями ( у витратах, ефективності тощо ). Наприклад, у сегменті збору карт для децентралізованого проекту, традиційний збір карт має щонайменше три великі проблеми:

• Традиційно залежить від професійних автомобільних команд і ручного маркування, що є дорогим і має погану масштабованість.
• Традиційні послуги вуличних сцен мають довгий цикл оновлення, а охоплення віддалених районів низьке
• Монополія постачальників централізованих картографічних послуг на ціноутворення даних

Цей проект дозволяє користувачам збирати дані шляхом продажу відеореєстраторів, використовуючи краудсорсинг для перетворення збору даних на щоденну діяльність водіїв. За допомогою токенних стимулів користувачів направляють на пріоритетне розміщення ресурсів у зонах з високим попитом.

На стороні попиту продукти, що пропонуються DePIN, повинні мати реальний ринковий попит, і було б добре, щоб була сильна готовність платити. Той же приклад, цей картографічний проект може продавати картографічні дані компаніям автоматичного водіння, логістики, страхування та муніципалітетам, ключовий попит підтверджений.

Щодо апаратного забезпечення, одна інвестиційна організація у своїй статті 2023 року відразу ж згадує про апаратуру. Автор хоче додати кілька думок.

Часова лінія обладнання може бути узагальнена як "виробництво - продаж - розподіл - обслуговування".

виробництво

Чи проектна команда сама розробляє та виготовляє апаратуру, чи використовує існуюче обладнання? Наприклад, певна децентралізована мобільна мережа пропонує два типи власних точок доступу, а також підтримує інтеграцію з існуючими WiFi мережами. Або це можуть бути проекти DePIN у сфері обчислень та зберігання, які можуть безпосередньо використовувати існуючі графічні процесори та жорсткі диски тощо.

Продаж

Чітка цінова політика продажу означає, що користувачі будуть розраховувати період повернення інвестицій на основі потенційного доходу. Домашня мобільна точка доступу одного децентралізованого мобільного мережевого провайдера коштує 249 доларів США, а автомобільний пристрій збору даних коштує 1,331 доларів США.

Розподіл

Як розподілити? Розподіл пов'язаний з багатьма невизначеними чинниками: терміни логістики, витрати на транспортування, а також терміни доставки, що починаються з передпродажу тощо. Для проектів, націлених на глобальний масштаб, неналежний дизайн і методи розподілу можуть суттєво уповільнити хід проекту.

Обслуговування

Що потрібно зробити користувачеві для обслуговування апаратного забезпечення? Деякі пристрої можуть мати випадки знецінення або зношення. Найпростіший приклад обслуговування – це певна децентралізована платформа збору даних, де користувачеві потрібно лише завантажити розширення для браузера, без інших дій; або певна децентралізована мобільна мережа, де для безперервної роботи потрібно лише просте встановлення. Якщо мова йде про сонячну енергетику тощо, це може бути набагато складніше.

Враховуючи вищезазначені пункти, найпростішою моделлю є модель децентралізованої платформи збору даних - безпосереднє використання існуючої мережевої пропускної здатності, не потребує виробництва та розподілу, користувачі можуть почати без перешкод, також не потрібно продажу, що сприяє швидкому розширенню мережі на ранніх етапах проєкту.

Справді, проекти в кожному напрямку мають різні вимоги до апаратного забезпечення. Але апаратне забезпечення впливає на тертя при початковому прийнятті. Чим менше тертя на початкових етапах проекту, тим краще; з розвитком проекту деяке тертя може сприяти утриманню та певному рівню зв'язків. Для стартап-команд важливо контролювати вибір шляхів та інвестицій в апаратне забезпечення, поступово йдучи вперед, а не намагаючись досягти результату одразу.

Уявіть собі, якщо "виробництво-продаж-розповсюдження-обслуговування" є складним, то чому користувач має брати участь, якщо немає дуже сильного та високодостовірного стимулу?

токеноміка

Дизайн механізму токена є найскладнішою частиною проекту DePIN. На відміну від проектів в інших сферах, DePIN потребує стимулювання всіх учасників мережі на ранніх етапах, тому токени потрібно впроваджувати на дуже ранній стадії проекту. Цю тему варто розглянути в новій статті для проведення аналізу випадків, тому в цій статті ми більше не будемо її розвивати.

команда

У команді має бути щонайменше по одній особі з наступними фонами: по-перше, той, хто працював у традиційній компанії в цій сфері і має багатий досвід, відповідальний за технічні та продуктові питання, по-друге, той, хто є крипто-оригіналом, розуміє токеноміку та будівництво спільноти, розрізняє уподобання та ментальні моделі крипто- та некрипто-користувачів.

інше

Регуляторні питання, такі як збір дорожніх зображень і даних у певних районах, очевидно, є дуже чутливими.

Підсумок

Криптовалюти в цьому циклі не мали справжнього "виходу з кола" застосування, здається, що нам ще далеко до прийняття користувачами ззовні кола. Деякі криптозастосування пропонують короткострокові стимули, які є причиною, чому користувачі їх використовують, але ці стимули не є стійкими. А економічні вигоди, що виникають з DePIN на базовому рівні, можуть замінити традиційну інфраструктуру з боку користувачів, що забезпечить стійкість застосування та досягнення масового прийняття.

Хоча властивість DePIN поєднуватися з реальністю робить цикл розвитку довшим, ми вже бачимо певний промінь надії в розвитку певної децентралізованої мобільної мережі: ця мережа співпрацює з певним традиційним оператором, і користувацькі пристрої можуть без