Історія, що відбулася з Біткойном, відбувається на Ethereum.

Автор: Mask

Після того, як стратегію резервування біткойнів Майкла Сейлора наслідувало понад 50 компаній, Уолл-стріт зосередила свою увагу на більш продуктивних активах, і цього разу головною роллю відіграє ефір.

"Ми переживаємо озброєний конфлікт фінансових резервів Ethereum", - так прокоментував поточну ринкову ситуацію засновник dForce Ян Міндао. "Старі OG автомобілі, представлені Sharplink, та Уолл-стріт автомобілі, представлені Bitmine, а також багато інших вже на підході."

!

Історія біткоїна повторюється на Ефірі.

Капітал Уолл-стріт тихо простягає руку до ефіру. Коли традиційні фінансові гіганти, такі як BlackRock і Fidelity, входять через спотовий ETF, розпочалася тихо етапована гонка за резервами ETH, очолювана публічними компаніями — всього за два місяці понад 50 інститутів накопичили більше 1,6 мільйона ETH, вартість яких перевищує 5 мільярдів доларів.

Ця група нових капіталістів більше не задовольняється пасивним володінням, а активно занурюється в стейкінг, дохідність DeFi та інші ядра криптоекономіки. Основним драйвером корпоративного капіталу, що спрямовується в Ethereum, є його унікальні продуктивні характеристики. На відміну від Bitcoin, який позиціонується як пасивний, схожий на золото засіб зберігання вартості, Ethereum пропонує можливість створювати активний дохід через стейкінг та стратегії DeFi. Логіка резерву Bitcoin як "цифрового золота" відрізняється, а розподіл компаній щодо ETH підкреслює триступеневу цінність:

! [](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-ae3844f55db0b7279d87da01d2936021.webp928374656574839201

1. Стейкінг створює грошовий потік: випадки SharpLink та BitDigital доводять, що стейкінг ETH може забезпечити 3%-5% річних, перетворюючи неактивні резерви на продуктивні активи. Це вирішує проблему того, що резерви біткойнів не можуть генерувати грошовий потік.

На даний момент понад 32 мільйони ETH було заблоковано, а річна доходність складає від 3% до 5%. Згідно з технічним дорожньою картою Ethereum, оптимізація економіки валідаторів підвищить річну доходність від стейкінгу до 6-8%, а поріг стейкінгу буде поступово знижено з 32 ETH до 16 ETH або навіть 1 ETH.

Це підштовхне ставку стейкінгу ETH з нинішніх 25% до понад 40%, заблокувавши близько 48 мільйонів ETH, що додатково зменшить обсяги в обігу.

2. Дохідний двигун DeFi: цільова дохідність GameSquare в 8%-14% вказує на більш агресивні шляхи використання капіталу, завдяки стратегіям надання ліквідності, повторного ставлення тощо, компанії можуть брати участь у розподілі вартості екосистеми Ethereum, формуючи «зростання торгівлі стейблом → збільшення витрат на газ → зростання попиту на ETH → підвищення кількості стейкингу → посилення безпеки мережі» як коло зростання. Технічний розвиток Ethereum зміцнив його фундаментальну підтримку. У найближчі два роки п'ять основних технічних напрямків включають: інтеграція zkEVM знижується на 80% витрати на верифікацію нульових знань; нова архітектура RISC-V знижує витрати на газ на 50-70%; співпраця L1-L2 знижує витрати на міжшарові транзакції на 90%; та повернення технології шардінгу.

<span leaf="" para",{"tagname":"p","attributes":{},"namespaceuri":""}]'="">Ці оновлення значно підвищать продуктивність мережі, створюючи нові сценарії застосування, такі як високочастотна торгівля та AI-інференція. "Інститути обирають Ethereum, бо він стабільний, безпечний і не дає збоїв." — підкреслив Віталік Бутерін у своїй недавній заяві!

Чотири, Вплив на ринок та перспективи на майбутнє, синергія капіталу та технологій

Вплив корпоративних резервів ETH на ринок вже починає проявлятися, курс ETH/BTC за останні чотири місяці зріс більш ніж на 50%. Аналітики прогнозують можливе подальше зростання на 30%, досягнувши рівня 0,035 BTC. ETF на ефір триває 12 тижнів з притоком коштів, загальна сума становить 990 мільйонів доларів, що відповідає 19,5% від його управлінських активів, що значно перевищує 9,8% ETF на біткоїн.

! [])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c2c91e75a74816d21c9803b1d0930c3f.webp(

З ростом володіння ETH публічними компаніями, вплив традиційного капіталу на екосистему Ethereum поступово переструктурується:

1. Перестановка обсягів позицій: установи володіють більш ніж 1,6 мільйонами ETH, що становить 35% від загального обсягу спот ETF, а нові гравці, такі як SharpLink і BitMine, перевищили обсяги володіння Фонду Ethereum (242,5 тисячі) та традиційних китів, таких як Golem.

2. Проблема гри на управлінських правах: нинішні учасники в основному є фінансово орієнтованими установами, які прагнуть "захистити себе від інфляції, підвищити ціни на акції або отримати короткостроковий прибуток". Якщо вони продовжать розширювати свої позиції, управлінські права спільноти розробників та ранніх OG інвесторів можуть бути розмиті.

3. Відсутність ключової фігури: у біткоїна є Майкл Сейлор як духовний лідер, тоді як в ефірі ще не з'явився проповідник, який би поєднував у собі віру та капітальний вплив. Чи зможуть такі люди, як Том Лі з Уолл-стріт, заповнити цю прогалину, поки що невідомо.

Засновник dForce Ян Міньдао прогнозує, що обсяг ефіру, що належить публічним компаніям, може досягти 10% від загального обсягу обігу (близько 30% від частки стейкінгу), що стане "найбільшими змінами в капіталі та структурі управління ефіром."

Ця структурна зміна глибоко пов'язує інтереси підприємств із здоров'ям мережі Ethereum, формуючи симбіотичні відносини.

Однак виклики все ще існують. Висока премія може посилити ризики зниження ціни ETH під час корекції; стратегії DeFi хоч і приносять вищий дохід, але також супроводжуються додатковими ризиками; невизначеність у регулюванні залишається мечем Дамокла, що нависає над усіма криптоактивами.

! [])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-0edd4fd5c133b0536be4d794ae7bcc3b.webp(

Банк Standard Chartered прогнозує, що до кінця 2025 року ціна ETH може досягти 14 000 доларів, незалежний аналітик Сассано прогнозує ще вищу ціну - 15 000 доларів. Під впливом цих цінових очікувань більше публічних компаній може приєднатися до резервів ETH. Основне стейкування (3%-5%) → DeFi комбінаційні стратегії (8%-14%) → система трирівневого доходу від повторного стейкування поступово розвивається, підприємства можуть налаштувати резервні плани відповідно до своїх ризикових вподобань.

Коли традиційні корпоративні скарбниці та блокчейн-протоколи формують позитивний капітальний цикл, це, можливо, є найміцнішим ціннісним якорем криптоекономіки. Міф про акції SharpLink та капітальний бум BitMine вказують на те, що Ethereum перетворюється з райського місця для розробників на фінансову інфраструктуру корпоративного рівня.

Вхід інституційного капіталу не є кінцевою точкою, а є початком глибокої інтеграції мережі вартості Ethereum з реальною економікою. Коли ETH у скарбниці публічних компаній постійно «кровопостачає» через стейкінг і DeFi, коли прибутки підприємств глибоко пов’язані з безпекою мережі — ця гонка за резервами, що почалася з фінансових віддач, зрештою перебудує логіку симбіозу капіталу та технологій.

Ультимативним завданням блокчейну, можливо, є зробити так, щоб вартість рухалася, як код, невпинно; коли корпоративні скарбниці і блокчейн-протоколи формують позитивний капітальний цикл, це, можливо, стане найміцнішою опорою вартості криптоекономіки.