Зниження процентних ставок у США наближається, Ethereum досягає важливого рубежу, ринкові настрої поступово відновлюються

Нещодавно опубліковані економічні дані США зменшили занепокоєння на ринку. Наразі ринок очікує, що ймовірність зниження відсоткових ставок у вересні становить 100%. Американські акції переходять до очікуваної зміни стилю, явище концентрації великих технологічних акцій розпадається, а малі акції та не технологічні сектори отримують можливості. У липні ринок криптовалют значно піддавався емоціям, але наразі стабілізувався. Трейдинг спотовим ETF на Ethereum розпочався, хоча розпродаж Grayscale тимчасово тисне на ціну, проте через швидкість розпродажу цей тиск, ймовірно, не триватиме довго.

25 липня США оприлюднили зростання ВВП у другому кварталі 2024 року на 2,8% у порівнянні з попереднім кварталом, що вище очікуваних 2,0%. Індекс цін PCE у другому кварталі зріс на 2,6%, що нижче показника першого кварталу в 3,4%. Основний індекс цін PCE, який уважно стежить ФРС, зріс на 2,9%, також нижче попереднього значення в 3,7%. Однак ринок, здається, не зовсім погоджується з цими даними. У день публікації даних на фондовому ринку США спостерігалися різкі коливання, що свідчить про розбіжності в прогнозах економіки.

Деякі інвестори ставлять під сумнів точність економічних даних, опублікованих офіційними органами США. Міністерство праці, публікуючи останні дані про безробіття, значно знизило показники за попередні місяці. Такий підхід викликав у ринку здогадки та сумніви, що економічні дані можуть використовуватися в якості інструменту для регулювання політики.

Тривале підвищення процентних ставок вже суттєво вплинуло на економіку США. Ринок загалом вважає, що деякі економічні дані можуть бути використані для обґрунтування зниження ставок. Наразі дані показують, що ймовірність зниження ставок, починаючи з вересня, становить 100%.

Ці екстремальні очікування свідчать про те, що ринок почав переоцінювати різні активи у зв'язку з циклом зниження процентних ставок. Доходність 10-річних державних облігацій США загалом знижується, капітал починає переходити від обережних настроїв під час циклу підвищення ставок до переоцінки активів у циклі зниження ставок.

Спостерігаючи за недавніми змінами індексу малих акцій Russell 2000 та індексу Nasdaq Composite, можна помітити цікаве явище: 11 липня, коли Nasdaq досяг піку, саме в цей день Russell 2000 почав зростати. Цього дня в США були опубліковані останні дані CPI, і ринок чітко вловив сигнали про зменшення інфляції, вважаючи, що в вересні можуть початися зниження ставок. Капітал швидко вийшов з великих акцій і почав поступати в малі акції.

У період зниження процентних ставок збільшення ліквідності підвищує спекулятивність ринку. У порівнянні з великими акціями, малі акції мають вищу волатильність, що робить їх більш придатними для спекуляцій. Отже, такий перехід від великих акцій до малих є виправданим.

Наразі на американському ринку акцій серед "зіркових семи сестер" Tesla та Alphabet вже оприлюднили фінансові звіти за другий квартал. Результати Tesla виявилися гіршими за очікування, тоді як загальні показники Alphabet перевершили прогнози, але реклама та доходи YouTube не виправдали сподівань. Результати цих двох компаній посилили занепокоєння ринку щодо загальної прибутковості "зіркових семи сестер".

Якщо концепція AI приносить вигоду лише компанії NVIDIA, а інші компанії показують погані результати, в умовах зміни інвестиційного стилю, фондовий ринок США може зіткнутися з більшими корекціями. Слідкуйте за подальшими показниками Apple, Microsoft та NVIDIA; якщо вони перевищать очікування, у поєднанні з загальною ліквідністю, що виникає внаслідок зниження процентних ставок, загальний дохід фондового ринку США, можливо, зможе залишитися стабільним.

У липні ринок криптовалют зазнав значних коливань через кілька факторів. Ціна на біткоїн спочатку впала нижче 54000 доларів, потім перевищила 70000 доларів, а наприкінці місяця знову знизилася до приблизно 66000 доларів. Нещодавно індекс волатильності біткоїна досяг високого рівня, що свідчить про те, що ринок перебуває в стадії рівноваги між биками та ведмедями.

Початкове падіння на початку місяця в основному викликане емоційними продажами. Виступ Трампа на одній з конференцій з криптовалют спричинив короткочасні коливання на ринку, але врешті-решт вплив виявився обмеженим. Ринок розділений у думках щодо доцільності висловлювань Трампа та їхнього довгострокового впливу, можливо, також переоцінив ймовірність його повторного обрання президентом.

23 липня, в ювілейний день десятиріччя першого публічного продажу Ethereum, почалася торгівля спотовим ETF на Ethereum. Проте, ринок показав мляві результати: у перший день торгів чистий приплив перевищив 100 мільйонів доларів, але в наступні дні спостерігався постійний чистий відтік. Продукти однієї з трастових компаній зазнали значного відтоку, що схоже на ситуацію, коли був запущений спотовий ETF на Bitcoin.

Проте, ця ситуація не потребує надмірної тривоги. Наразі швидкість продажу ETF цієї трастової компанії висока, тиску на продаж може швидко зменшитися. Швидкість запуску спотового ETF на Етер підтверджує, що криптоактиви приймаються традиційним ринком з вищою, ніж очікувалося, швидкістю, а майбутнє криптоактивів виглядає обнадійливо.

В цілому, ринок у липні в основному керувався емоціями. Крипторинок наразі, можливо, позбавлений нових наративів бичачого ринку, а також через розрив з фондовим ринком США, загалом перебуває у досить хаотичний період, що робить його більш вразливим до емоційних впливів.

Однак на даний момент ринок вже в основному засвоїв ці емоції, демонструючи спіралеподібний підйом в процесі відновлення, ціна біткоїна рухається в позитивному напрямку. Безпосередній ETF на біткоїн продовжує мати чистий притік, що відображає те, що ринкова паніка не тривала, що вказує на те, що більші рухи можуть бути на порозі.

Незважаючи на невизначеність у макроекономіці та традиційних фінансових ринках, ринок криптоактивів демонструє свою незалежність та стійкість, з можливістю відігравати дедалі важливішу роль у диверсифікованих портфелях, надаючи інвесторам нові можливості для зростання. Цього місяця ціна біткоїна, хоча і коливалася, але більше підлягала впливу емоцій, тоді як довгостроковий тренд, представлений спотовими ETF на біткоїн, залишається стабільним. Випуск спотового ETF на Етер також приносить нову енергію та стабільність на ринок. Майбутнє крипторинку, хоча й сповнене викликів, також сповнене надії.