Кінець епохи оригінального шифрування

Один, досягнення відповідності

Як криптовалюта перейшла з нішевого на мейнстрім? За останні десять років децентралізовані блокчейни створили регуляторну пустелю для світу. Хоча система електронних платежів «пункт до пункту» Сатоші Накамото не досягла успіху, вона відкрила двері до паралельного світу. Цей Інтернет-світ, що існує на безлічі вузлів, перевершує обмеження законів, урядів, а також суспільства і релігії.

Свобода поза регуляцією є ключовим фактором успіху цієї галузі. Від випуску активів, що почався з ICO, та його подальших варіантів, до зростання DeFi, а нині так званих супердодатків стабільних монет, все це базується на цій основі. Саме позбувшись обтяжливих обмежень традиційних фінансів, ця галузь досягла сьогоднішнього рівня.

Проте, як тільки епоха Великих географічних відкриттів закінчилася після невдачі в дослідженні нових земель, люди почали відмовлятися від вітрильних суден, так і світ шифрування почав наближатися до традиційного. Можливо, це сталося з моменту затвердження Bitcoin ETF, або ж з моменту перемоги певного політичного діяча, рідне шифрування увійшло в епоху занепаду. Галузь почала шукати відповідність, намагаючись задовольнити потреби традиційних фінансів, стабільні монети, токенізація реальних активів, платежі тощо почали ставати основою розвитку галузі. Окрім цього, у нас залишилася лише чиста емісія активів, зображення, історія, ряд адрес контрактів стали повсякденними темами для розмов. Нішеві публічні блокчейни більше не є негативним терміном.

Як ми дійшли до цього етапу? Врешті-решт, наразі у блокчейні не вистачає ефективних засобів для стримування неналежної поведінки різних суб'єктів за адресами. Ми можемо гарантувати, що вузли є чесними, DeFi не потребує посередників. Окрім цього, ми не можемо зупинити те, що може статися в цьому "темному лісі", багато речей здається, що йдуть до занепаду, що є лише неминучістю. NFT, GameFi, SocialFi сильно залежать від суб'єктів, які стоять за проектами, блокчейн має чудову здатність до залучення фінансування, але хто зможе змусити ці проекти раціонально використовувати ці кошти? І перетворити концепцію на справжній проект?

Нев фінансове бачення не може бути досягнуто лише за рахунок поліпшення продуктивності інфраструктури. Якщо навіть на централізованих серверах важко досягти цих цілей, то як можна сподіватися, що в ланцюзі це буде зроблено краще? Ми не можемо реалізувати доказ роботи на стороні проєкту, можливо, компроміс з регулюванням сьогодні є початком нев фінансового майбутнього, хоча це і іронічно, але нічого не вдієш.

Світ шифрування дійсно стає підмножиною традиційного світу, і це право голосу в реєстрі починає відбиратися верхівкою. Інновацій знизу вгору стає все менше, можливості також стискаються, ми наближаємося до епохи ланцюгової гегемонії.

Два, еволюція стейблкоїнів

Що таке домінування в блокчейні? Я вважаю, що це можна розглядати з двох сторін: перша - це стабільні монети, друга - повторення історій традиційного Інтернету.

По-перше, поговоримо про стейблкоїни. Наразі ринок стейблкоїнів переважно складається зі стейблкоїнів, які підтримуються фіатними валютами, та стейблкоїнів з прибутковістю. Нещодавно ухвалення важливого законодавства мало значний вплив на стейблкоїни, що підтримуються фіатними валютами. Основні положення цього закону включають:

1. Чітко визначити "стабільну монету для платежів", що вимагає підтримки 1:1 у повному обсязі долара США або активів з високою ліквідністю.
2. Обмеження, що лише уповноважені емітенти можуть законно випускати стейблкоїни.
3. Вимога до емітента мати резервні активи, еквівалентні стабільній монеті в співвідношенні 1:1, та регулярно публікувати інформацію про резерви.
4. Встановити чітку регуляторну рамку, включивши стейблкоїни до банківського регулювання, а не до регулювання цінних паперів.
5. Встановити ліцензійні процедури, регулювати емітентів і примусово впроваджувати механізми протидії відмиванню грошей.
6. Спрямовано на сприяння розвитку індустрії стейблкоінів через чітку правову структуру, одночасно підтримуючи домінування долара.
7. Обмежити великі технологічні компанії в випуску стейблкойнів без дозволу, щоб запобігти монополії на ринку.

Прийняття цього закону означає, що медіа для торгівлі в мережі офіційно підлягає регулюванню, США матимуть більше контролю над торгівлею в мережі. Це не лише стосується продовження гегемонії долара, але також може вплинути на роботу DeFi проектів, наприклад, ситуацію, коли стабільні монети раптово заморожуються.

З іншого боку, це стабільні монети з прибутком. Хоча деякі проекти, такі як Ethena, мають хорошу концепцію, здатну забезпечити високу прибутковість і зберегти стабільність під час бичачого ринку. Але дивно, що сьогодні всі почали масово входити в цю сферу, від традиційних хедж-фондів до маркет-мейкерів і бірж. Ця тенденція вже вийшла за межі первісного значення стабільних монет з прибутком і перетворилася на конкуренцію за захоплення частки ринку.

У цій конкуренції технологічні інновації та децентралізація, здається, вже не є важливими, APY та зручність стали ключовими. Хоча порівняно з деякими спекулятивними проектами, дохідні стабільні монети можуть бути кращим вибором, але коли це стає єдиною інновацією в цьому раунді, це також відображає певні проблеми розвитку галузі.

Три, еволюція випуску активів

Публічний блокчейн є найбільшою платформою для випуску активів, ICO розпочало цю гру. Наступний розвиток хоч і сприяв прогресу в галузі, але сьогодні він рухається у напрямку традиційної інтернет-моделі. Прибуткові моделі деяких проєктів вже наблизилися до Web2, а повернення для спільноти практично нульове. Початковою метою Web3 було досягнення демократії та спільного добробуту, але зараз це бачення, здається, спотворюється.

Launchpad став місцем, де користувачі рідного шифрування прагнуть швидкого збагачення, але тут також існують проблеми. Випуск активів починає ускладнюватись, навіть з'являються проекти, які повністю вийшли з ланцюга. Крайня спекуляція, навпаки, знижує базові стандарти галузі, яку ж мету має такий розвиток?

Коли ринок охолоджується, а наративи не підтримуються, випуск активів легко переходить у крайнощі. Деякі проекти комбінують різні стратегії, такі як обмін застави на нові токени, повторний стейкінг нових токенів тощо, хоча це може підвищити ціну монет, але такий відвертий і прямий підхід уже важко викликає інтерес.

Оглядаючись назад на попередній цикл, можна сказати, що DeFi дійсно приніс нові ідеї та інновації в індустрію серед різних спекуляцій. Але що може створити спекуляція на цьому етапі? Зараз, здається, ми лише спостерігаємо за безперервним зниженням порогу входу, за яким слідують все більше негативних подій. Чи потрібно нам нове правило для регулювання цього розвитку?

Чотири, зростання економіки уваги

Раніше зростання проекту залежало від технологій і наративу, шляхом консолідації консенсусу для досягнення зростання. Сьогодні ми купуємо увагу, незалежно від того, чи через бали, чи справжні гроші. Традиційні маркетингові методи інтернету проникають у світ шифрування, і на відміну від технологічних презентацій, цей підхід здається більш прямим і ефективним.

Увага без сумніву є одним з найцінніших активів цього часу, але її важко виміряти. Деякі проекти намагаються її кількісно оцінити, але така модель, очевидно, важко фіксує довгострокову вартість. Токени стають "швидким товаром".

Проблеми, що виникають через систему балів, вже стали очевидними. Хоча метод просування проектів через купівлю уваги важко оцінити з точки зору правильності чи помилковості, він справді відображає певні зміни в індустрії. Монетизація впливу стала зрілою бізнес-моделлю, від політичних діячів до бірж і лідерів думок, кожен учасник отримує своє.

Висновок

Глобалізація стабільних монет та поширення блокчейн-платежів, здається, стали фактом. Але для корінних жителів цієї екосистеми нам можуть знадобитися стабільні монети, що є нативними для блокчейну, нефінансові додатки та наступна хвиля інновацій. Ми також не хочемо жити у світі Web3, який просто продає трафік.

Хоча час, здається, підтверджує деякі прогнози ранніх прихильників біткоїна, я все ж сподіваюся, що майбутнє зможе довести, що вони помилялися.