Нещодавно Сенат США ухвалив знаковий законопроект про регулювання стабільних монет, що може мати глибокий вплив на індустрію криптоактивів. Цей законопроект наразі подано на розгляд Палати представників, і якщо його успішно ухвалять і підпишуть під закон, він кардинально зміниць ландшафт криптоактивів. Давайте розглянемо три основні впливи, які може принести цей законопроект.
1. Платіжні альтернативні токени можуть зникнути
Новий законопроект створить ліцензію для "ліцензованих емітентів стабільних монет", і вимагатиме, щоб кожен токен мав еквівалент готівки, державних облігацій США або угод зворотного викупу на ніч як резерв 1:1. Це різко контрастує з нинішньою системою, яка майже не має суттєвих гарантій.
Враховуючи, що стейблкоїни стали основним засобом交易 на блокчейні, займаючи близько 60% вартості криптоактивів у 2024 році, обробляючи 1,5 мільйона транзакцій щодня, більшість сум транзакцій менше 10 тисяч доларів. Для повсякденних платежів стейблкоїни з постійною вартістю в 1 долар, очевидно, є більш практичними, ніж традиційні альтернативні токени з високою волатильністю цін.
Якщо стабільні монети, схвалені США, зможуть легально циркулювати між штатами, то торговцям, які продовжують приймати волатильні токени, буде важко довести обґрунтованість додаткових ризиків. Тому в найближчі кілька років практична цінність і інвестиційна вартість цих альтернативних токенів можуть суттєво знизитися, якщо вони не зможуть успішно трансформуватися.
Навіть якщо законопроект Сенату не буде прийнятий в його нинішньому вигляді, ця тенденція вже стала очевидною. Довгострокові стимули явно будуть схилятися до платіжних каналів, прив’язаних до долара, а не до платіжних альтернативних монет.
2. Правила комплаєнсу можуть вплинути на ландшафт блокчейну
Нові правила не лише надають легітимність стабільним монетам, але й можуть ефективно спрямовувати ці стабільні монети на блокчейни, які можуть задовольнити вимоги до аудиту та управління ризиками.
Наразі, Ефіріум утримує близько 130,3 мільярда доларів США стейблів, що значно перевищує будь-якого конкурента. Його зріла екосистема децентралізованих фінансів дозволяє емітентам легко отримувати доступ до кредитних пулів, замків застави та аналітичних інструментів. Крім того, вони можуть об'єднати набір модулів відповідності регуляціям та найкращих практик для задоволення вимог регуляторів.
У порівнянні, бухгалтерія XRP позиціонується як платформа токенізованих валют з акцентом на відповідність нормам. Протягом останнього місяця на бухгалтерії XRP було запущено повністю підтримувані токени стабільної вартості, кожен з яких має вбудовані інструменти для заморожування рахунків, чорного списку та перевірки особи. Ці функції відповідають вимогам законопроекту Сенату, згідно з яким емітенти повинні підтримувати надійні механізми викупу та контролю щодо боротьби з відмиванням грошей.
Якщо законопроєкт набереться чинності в його теперішньому вигляді, великі емітенти повинні будуть реалізувати механізми "знати свого клієнта" (KYC) в режимі реального часу та з можливістю підключення для дотримання вимог. Ефіріум забезпечує гнучкість, але реалізація технологій є складною, тоді як XRP пропонує спрощену платформу та контроль зверху вниз.
Наразі ці два блокчейни, на відміну від ланцюгів, що зосереджуються на конфіденційності або швидкості, здаються вигіднішими, оскільки останнім, можливо, знадобляться дорогі модифікації, щоб відповідати таким самим вимогам.
3. Правила резервування можуть привабити інституційні кошти
Оскільки кожна одиниця стабільної монети повинна мати еквівалентний резерв грошових активів, цей законопроект пов'язує ліквідність криптоактивів із короткостроковими борговими зобов'язаннями США. Обсяг ринку стабільних монет перевищив 251 мільярд доларів, і якщо інститути продовжать розвиватися за поточним шляхом, до 2026 року він може досягти 500 мільярдів доларів.
На такому рівні емітенти стейблкоїнів стануть одними з найбільших покупців короткострокових державних облігацій США, використовуючи доходи для підтримки викупу або винагороди клієнтів. Це має дві сторони значення для блокчейну:
По-перше, зростання попиту на більше резервів означає, що більше підприємств буде тримати державні облігації, одночасно утримуючи рідні монети для сплати мережевих зборів, що сприятиме органічному попиту на токени, такі як Ефір та XRP.
По-друге, доходи від відсотків стейблкоїнів можуть забезпечити фінансування для агресивних користувачів. Якщо емітент поверне частину доходів від державних облігацій власникам, використання стейблкоїнів замість кредитних карток може стати раціональним вибором для деяких інвесторів, що прискорить обсяги платежів у мережі та пропускну здатність зборів.
Якщо Палата представників зберігає резервні положення, інвестори повинні очікувати збільшення чутливості валюти. Якщо регулятори змінять кваліфікацію застави або Федеральна резервна система змінить пропозицію державних облігацій, зростання стейблкоїнів і ліквідність криптоактивів коливатимуться синхронно.
Це хоча й помітний ризик, але також вказує на те, що цифрові активи поступово інтегруються в основні капітальні ринки, а не існують окремо від них.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Законопроект Genius переформує індустрію шифрування, стейблкоїни можуть стати домінуючими.
Потенційний вплив закону Genius на криптоактиви
Нещодавно Сенат США ухвалив знаковий законопроект про регулювання стабільних монет, що може мати глибокий вплив на індустрію криптоактивів. Цей законопроект наразі подано на розгляд Палати представників, і якщо його успішно ухвалять і підпишуть під закон, він кардинально зміниць ландшафт криптоактивів. Давайте розглянемо три основні впливи, які може принести цей законопроект.
1. Платіжні альтернативні токени можуть зникнути
Новий законопроект створить ліцензію для "ліцензованих емітентів стабільних монет", і вимагатиме, щоб кожен токен мав еквівалент готівки, державних облігацій США або угод зворотного викупу на ніч як резерв 1:1. Це різко контрастує з нинішньою системою, яка майже не має суттєвих гарантій.
Враховуючи, що стейблкоїни стали основним засобом交易 на блокчейні, займаючи близько 60% вартості криптоактивів у 2024 році, обробляючи 1,5 мільйона транзакцій щодня, більшість сум транзакцій менше 10 тисяч доларів. Для повсякденних платежів стейблкоїни з постійною вартістю в 1 долар, очевидно, є більш практичними, ніж традиційні альтернативні токени з високою волатильністю цін.
Якщо стабільні монети, схвалені США, зможуть легально циркулювати між штатами, то торговцям, які продовжують приймати волатильні токени, буде важко довести обґрунтованість додаткових ризиків. Тому в найближчі кілька років практична цінність і інвестиційна вартість цих альтернативних токенів можуть суттєво знизитися, якщо вони не зможуть успішно трансформуватися.
Навіть якщо законопроект Сенату не буде прийнятий в його нинішньому вигляді, ця тенденція вже стала очевидною. Довгострокові стимули явно будуть схилятися до платіжних каналів, прив’язаних до долара, а не до платіжних альтернативних монет.
2. Правила комплаєнсу можуть вплинути на ландшафт блокчейну
Нові правила не лише надають легітимність стабільним монетам, але й можуть ефективно спрямовувати ці стабільні монети на блокчейни, які можуть задовольнити вимоги до аудиту та управління ризиками.
Наразі, Ефіріум утримує близько 130,3 мільярда доларів США стейблів, що значно перевищує будь-якого конкурента. Його зріла екосистема децентралізованих фінансів дозволяє емітентам легко отримувати доступ до кредитних пулів, замків застави та аналітичних інструментів. Крім того, вони можуть об'єднати набір модулів відповідності регуляціям та найкращих практик для задоволення вимог регуляторів.
У порівнянні, бухгалтерія XRP позиціонується як платформа токенізованих валют з акцентом на відповідність нормам. Протягом останнього місяця на бухгалтерії XRP було запущено повністю підтримувані токени стабільної вартості, кожен з яких має вбудовані інструменти для заморожування рахунків, чорного списку та перевірки особи. Ці функції відповідають вимогам законопроекту Сенату, згідно з яким емітенти повинні підтримувати надійні механізми викупу та контролю щодо боротьби з відмиванням грошей.
Якщо законопроєкт набереться чинності в його теперішньому вигляді, великі емітенти повинні будуть реалізувати механізми "знати свого клієнта" (KYC) в режимі реального часу та з можливістю підключення для дотримання вимог. Ефіріум забезпечує гнучкість, але реалізація технологій є складною, тоді як XRP пропонує спрощену платформу та контроль зверху вниз.
Наразі ці два блокчейни, на відміну від ланцюгів, що зосереджуються на конфіденційності або швидкості, здаються вигіднішими, оскільки останнім, можливо, знадобляться дорогі модифікації, щоб відповідати таким самим вимогам.
3. Правила резервування можуть привабити інституційні кошти
Оскільки кожна одиниця стабільної монети повинна мати еквівалентний резерв грошових активів, цей законопроект пов'язує ліквідність криптоактивів із короткостроковими борговими зобов'язаннями США. Обсяг ринку стабільних монет перевищив 251 мільярд доларів, і якщо інститути продовжать розвиватися за поточним шляхом, до 2026 року він може досягти 500 мільярдів доларів.
На такому рівні емітенти стейблкоїнів стануть одними з найбільших покупців короткострокових державних облігацій США, використовуючи доходи для підтримки викупу або винагороди клієнтів. Це має дві сторони значення для блокчейну:
По-перше, зростання попиту на більше резервів означає, що більше підприємств буде тримати державні облігації, одночасно утримуючи рідні монети для сплати мережевих зборів, що сприятиме органічному попиту на токени, такі як Ефір та XRP.
По-друге, доходи від відсотків стейблкоїнів можуть забезпечити фінансування для агресивних користувачів. Якщо емітент поверне частину доходів від державних облігацій власникам, використання стейблкоїнів замість кредитних карток може стати раціональним вибором для деяких інвесторів, що прискорить обсяги платежів у мережі та пропускну здатність зборів.
Якщо Палата представників зберігає резервні положення, інвестори повинні очікувати збільшення чутливості валюти. Якщо регулятори змінять кваліфікацію застави або Федеральна резервна система змінить пропозицію державних облігацій, зростання стейблкоїнів і ліквідність криптоактивів коливатимуться синхронно.
Це хоча й помітний ризик, але також вказує на те, що цифрові активи поступово інтегруються в основні капітальні ринки, а не існують окремо від них.