Децентралізовані фінанси ринок зустрічає холодну зиму: виклики та можливості співіснують

TVL значно знизився, вартість токенів серйозно зменшилася, сфера Децентралізованих фінансів переживає серйозні випробування. Оглядаючи процвітаючу картину літа 2020 року, коли нові проекти з'являлися один за одним, "ліквідне видобування" принесло річні доходи до трьох-чотирьох цифр, що привабило велику кількість користувачів та коштів. Проте з приходом ведмежого ринку загальна заблокована вартість DeFi (TVL) впала з піку в 179,1 мільярда доларів у листопаді 2021 року до нинішніх 37 мільярдів доларів.

Навіть токени управління головних проектів DeFi, таких як UNI, впали в ціні на 90%. Деякі проекти, які можуть генерувати реальний дохід, схоже, вже потрапили в зону розумної оцінки. Що призвело до загального обвалу токенів DeFi? Чи досягли оцінки DeFi дна? Які напрями DeFi мають перспективи в майбутньому? Які можливості залишилися для учасників ринку?

! Нинішня криза та можливість в очах DeFi "старого фермера", коли почнуть обертатися шестерні долі

Проекти Децентралізовані фінанси "обсяг і ціна впали", деякі проекти змушені припинити роботу

Під час зниження TVL проектів DeFi ціни на токени управління продовжують падати, а дохідність зменшується. Навіть такі проекти, як Curve, Balancer, які вважаються найнадійнішими, почали стикатися з проблемами, що посилило відтік капіталу. На цьому фоні деякі проекти вирішили активно ліквідовуватися та закриватися, такі як Saddle Finance на Ethereum, Algofi в екосистемі Algorand, Friktion на Solana тощо. Схоже, що довіра ринку до DeFi досягла критичного рівня.

Засновник dForce вважає, що зміна загальної кількості стабільних монет більше відображає справжній стан розвитку Децентралізованих фінансів. З найбільшої позначки в 190 мільярдів доларів вона знизилася до нинішніх 125 мільярдів доларів, що є падінням на 34%, що в порівнянні з падінням TVL є значно помірнішим, що свідчить про те, що значні кошти все ще залишаються на ринку. Він проаналізував кілька причин падіння цін на токени управління: по-перше, тиск на продаж, викликаний розблокуванням токенів проектів, заснованих після 2020 року; по-друге, розрив бульбашки, внаслідок якого багато проектів, що надмірно покладалися на схеми Понці, були усунені з ринку; нарешті, проблеми регулювання завдали удару по діяльності проектів.

Партнери Nothing Research зазначили, що токени DeFi чудово проявили себе під час бичачого ринку, оскільки користувалися ліквіднісним премією. А під час ведмежого ринку капітал знову перенаправляється до недооціненого ефіру, що призводить до зникнення цієї премії. Незважаючи на те, що проєкти DeFi постійно випускають нові продукти, ціни насправді знижуються.

Деякий науковий директор вважає, що механізм ліквідного майнінгу робить токени DeFi більш схильними до цінових спіральних ефектів. Коли ціна токенів управління зростає, прибутковість майнінгу збільшується, що приваблює більше коштів, що ще більше підвищує ціну. Навпаки, коли ринок падає, зниження прибутковості призводить до виведення коштів, що посилює падіння токенів.

Реальні проекти з прибутком користуються популярністю, частина з них вже могла вийти з "золотої ями"

З падінням ринку більше уваги приділяється таким показникам, як витрати та співвідношення ціни до прибутку. Чи деякі проекти, які можуть приносити реальний дохід, вже вийшли з "золотого ями"?

Засновник dForce зазначив, що зараз оцінка DeFi протоколів більше зосереджена на реальному доході, як, наприклад, нещодавно популярна траса RWA, яка вводить прибутковість держоблігацій США в DeFi, є розумною еволюцією. З точки зору оцінки, багато проектів на вторинному ринку мають привабливу оцінку, але більшість проектів ще не знайшла шляхів для сталого розвитку. Тому не кожен проект вже вийшов з "золотої ями" оцінки.

Деякий науковий керівник вважає, що оцінка проектів за традиційними фінансовими показниками, такими як P/E, є прогресом. Лише кілька проектів можуть чітко обчислити P/E, головним чином це проекти в сфері Децентралізовані фінанси. У PoS блокчейнах ETH демонструє хороші результати, рівень дефляції становить 0.2%, а річний прибуток від стейкінгу становить близько 4%. У сфері Децентралізовані фінанси, такі активи, як MKR, мають P/E менше 25. Цей більш суворий стандарт оцінки робить більш ймовірним отримання реального прибутку при купівлі активів на дні, а також ставить більш жорсткі вимоги до інших проектів.

Дослідник зазначив, що через невеликий обсяг ринку, він легко піддається впливу емоцій, часто спостерігається розбіжність між ціною та вартістю. Крім того, в секторі Web3 емоційна цінність, така як культура та консенсус, підсилюється. Успіх проектів Децентралізованих фінансів часто залежить від підтримки спільноти, а ця культура та консенсус можуть викликати коливання цін.

! Нинішня криза та можливості в очах DeFi "старих фермерів", коли почнуть обертатися шестерні долі

Поточна практична стратегія: стейкінг ETH та дохід від депозитів стабільних монет

У веденні ведення, можливості безпечного отримання доходу зменшуються. Проект пропонує непоганий вибір депозитної ставки DAI. Цей проект використовує заставу DAI для покупки продукції короткострокових казначейських облігацій, розподіляючи дохід між тримачами DAI. Станом на 16 жовтня, обіг DAI становив 5,55 мільярда, але в контракті DSR було лише 1,69 мільярда DAI, навіть якщо цим коштам надати 5% прибутковість, після вирахування витрат проект все ще має приблизно 70 мільйонів доларів чистого прибутку на рік.

Ще один проєкт цього місяця запустив подібний продукт, який наразі пропонує прибутковість 6,85%. Оскільки USDC і DAI можна безкоштовно обмінювати через певний проєкт, а початкова прибутковість становить 8%, виникла стратегія поєднання ліквідного стейкінгу ETH і депозитів DAI.

Один інвестор поділився своїм розподілом активів та стратегією доходу. Він зазначив, що наразі основні кошти вкладені в один проект, а також у стейкінг ETH, відповідно до найбільших двох позицій ETH та USDT, середня дохідність становить близько 4-5%.

Окрім широко обговорюваних депозитів DAI, існує кілька інших варіантів, які варто розглянути. Наприклад, продукти певного проєкту також пропонують не нижчі відсоткові ставки. Якщо ви прагнете більшого доходу, можна розглянути надання ліквідності для похідних продуктів з ліквідного стейкінгу ETH на зрілому DEX або шукати можливості на новій блокчейн-платформі. Але вищий дохід означає більший ризик. Крім того, на ринку з'явилося багато проєктів RWA, які стверджують, що можуть приносити реальний дохід, інвесторам слід обережно розрізняти їх, проєкти з тривалим терміном роботи та глибоким бекграундом є більш надійними.

Перспективні напрямки на майбутнє: нативний дохід, RWA, стейбли, інфраструктура

Децентралізовані фінанси вже розвинули кілька напрямків, кожен з яких має свої можливості та виклики. Навіть головні DEX з великою кількістю користувачів важко можуть забезпечити реальний дохід для протоколів і тримачів токенів. Хоча біржі похідних фінансових інструментів вважаються такими, що мають великий потенціал, наразі вони переважно залежать від майнінгу на торгах для зайняття ринку.

Для перспективних сегментів DeFi один інвестор особливо підкреслив проєкти, що можуть генерувати рідний дохід. Хоча деякі проєкти DeFi можуть привносити традиційний дохід у крипто-сферу, що допомагає утримувати наявні кошти, саме проєкти, які здатні самостійно генерувати рідний дохід, є ключовими для залучення нових користувачів.

Деякий засновник зосередився на децентралізованих стабільних монетах, вважаючи їх основою DeFi як криптофінансової інфраструктури. Він зазначив: "Нещодавно децентралізовані стабільні монети почали залучати доходи від RWA активів, навколо поєднання децентралізованих стабільних монет, реальних доходів RWA та активів LSD є багато можливостей у цьому сегменті."

Дослідник вважає, що розвиток інфраструктури, такої як Web3 гаманці, кросчейн рішення та дані на ланцюгу, є перспективним. Ця інфраструктура є надзвичайно важливою для стимулювання розвитку екосистеми Децентралізовані фінанси. Крім того, RWA також заслуговує на увагу, оскільки це точка зв'язку між зовнішнім світом та Децентралізовані фінанси, що сприяє інтеграції Децентралізовані фінанси з реальною економікою, надаючи Децентралізовані фінанси більш широкі можливості для застосування.

Цінність проєктів Децентралізовані фінанси вже проявилася, у веденні веде основне завдання. Децентралізовані фінанси – це швидко розвиваюча сфера, практично всі провідні проєкти активно ітерують та оновлюються, частина з яких може стати двигуном наступного раунду бичачого ринку.

! Нинішня криза та можливості в очах DeFi "старого фермера", коли почнуть обертатися шестерні долі