Багатовимірне дослідження шляхів розвитку стейблкоїна юаня

Нещодавно тема стейблкоїнів викликала широке обговорення. З наближенням нових регуляторних норм щодо стейблкоїнів у Гонконзі, в галузі проводяться глибокі дискусії щодо моделей розвитку стейблкоїнів на основі юаню.

Традиційна точка зору полягає в тому, що спочатку слід протестувати офшорний юаневий стейблкоїн у Гонконзі, а потім, коли умови стануть сприятливими, досліджувати це в таких місцях, як вільні торгові зони в країні. Однак, стейблкоїни, які побудовані на основі Web3.0, вже перевершили традиційні поняття офшорних та внутрішніх. Для досягнення стратегічного узгодження та активного регулювання рекомендується прийняти модель розвитку, що пов'язує внутрішній та зовнішній ринки.

Ця ідея має три аспекти: по-перше, з огляду на швидкий розвиток стейблкоїнів, прив'язаних до долара, та зміни в регулюванні в різних країнах, наша країна повинна проактивно досліджувати та реагувати з точки зору фінансової безпеки та валютного суверенітету. По-друге, розмір ринку офшорного юаня в Гонконзі обмежений, і, можливо, він не зможе самостійно підтримувати стейблкоїн на основі юаня для досягнення масштабного ефекту. По-третє, регулювання стейблкоїнів пов'язане з багатьма викликами, такими як ідентифікація особи та боротьба з відмиванням грошей, що потребує керівництва з боку центральних органів та координації з регуляторами Гонконгу.

Шанхайська зона вільної торгівлі в основному створила систему, що відповідає міжнародним правилам, і центральна влада також активно підтримує будівництво міжнародного фінансового центру в Шанхаї. Тому можна розглянути можливість одночасного впровадження інновацій у стейблкоїни в Шанхайській зоні вільної торгівлі та Гонконгу.

Щодо внутрішніх офшорних стейблкоїнів китайського юаня (CNYC), можна розглянути два моделі: перша - створення спеціалізованих емітентів різними фінансовими установами в Шанхайській зоні вільної торгівлі; друга - безпосереднє випускання через дочірні структури операторів цифрового юаня в зоні вільної торгівлі. Незалежно від обраної моделі, необхідно забезпечити достатній резерв активів, удосконалити механізми управління ризиками, обмежити кваліфікованих учасників тощо.

Водночас, можна розвивати закордонний офшорний юань стейблкоїн (CNHC) в Гонконзі. Його можуть спільно ініціювати як внутрішні, так і зовнішні установи, або дозволити деяким внутрішнім установам випускати через свої гонконгські філії. Це створить дуплексну систему юаневих стейблкоїнів як всередині країни, так і за її межами, а також дослідить механізм взаємодії між ними.

CNYC в короткостроковій перспективі може бути використаний для підвищення ефективності розрахунків у міжнародній торгівлі, тоді як CNHC має на меті зміцнити позицію Гонконгу в міжнародалізації юаня та підтримати токенізацію реальних активів на основі юаня ( RWA ). Регуляторні органи та емітенти повинні тісно співпрацювати, щоб посилити моніторинг та управління діяльністю на вторинному ринку.

Хоча Міжнародний банк розрахунків вказує на недоліки стейблкоїнів у певних аспектах, проте дослідження стейблкоїну на основі юаня все ж повинно просуватися стабільно. У майбутньому можна використовувати концепцію "фінансового Інтернету" для сприяння спільному розвитку цифрового юаня, токенізованих депозитів банків та стейблкоїнів, досягнувши взаємодоповнюючих вигод.