Діалог лідерів галузі стейблкоїнів: перспективи майбутнього та інсайти з галузі

У час бурхливого розвитку технологій криптовалют та блокчейн, дві важливі постаті у сфері стейблкоїнів — засновник Frax Finance Сем Каземіан та засновник Aave Стані Кулечов, нещодавно поділилися своїми поглядами на індустрію стейблкоїнів. Вони обговорили швидке зростання стейблкоїнів, інноваційні процеси проектів та погляди на майбутні регуляторні зміни, особливо після коливань на крипторинку у 2022 році, коли стейблкоїни стали центром уваги індустрії.

Вони особливо звертають увагу на законопроєкт GENIUS, цей знаковий законодавчий акт може підняти стейблкоїни до статусу законної валюти, кардинально змінюючи глобальну картину долара. У цій статті ми детально розглянемо погляди Сема та Стані на ринок стейблкоїнів, їхні очікування від законопроєкту, а також перспективи того, як стейблкоїни формуватимуть фінансову екосистему майбутнього.

Хвиля стейблкоїнів та законодавчі тенденції

Коли його запитали про стрімкий розвиток індустрії стейблкоїнів, Сем Каземіан висловив труднощі в стримуванні власного захоплення. Він зазначив, що різні інвестиційні звіти та брифінги ETF вказують на "AI" та "стейблкоїни" як на два найпопулярніші напрямки у світі сьогодні. Як засновник протоколу стейблкоїнів, він відчуває велике піднесення, спостерігаючи, як ця індустрія нарешті була зрозуміла та прийнята всім світом.

Сем оглянув розвиток Frax, від початкової експериментальної "суміші моделі" до теперішнього статусу "законного цифрового долара", який готові підтримувати законодавці. Ця зміна є величезною.

Стані Кулечов також висловив подібну думку. Він підкреслив, що стейблкоїн є дуже зрозумілим інструментом, особливо в умовах глобальної фінансової нестабільності та знецінення фіатних валют, фінансова стабільність, яку пропонують стейблкоїни, є більш привабливою, ніж місцева валюта.

Стані також зазначив, що навіть у західних країнах вартість стейблкоїнів полягає не лише в "стабільності" самій по собі, а й у тому, що вони перетворюють дохідність DeFi в форму, зрозумілу та доступну для широких користувачів. Він вважає, що це природна еволюція фінансових технологій від "паперових грошей → цифрових валют → активів на ланцюзі", яка відкриває нову парадигму для міжнародної передачі вартості.

Вплив стейблкоїнів на статус долара

Щодо того, як стейблкоїни впливають на позицію долара в глобальній валютній системі, Сем Каземіан вважає, що це непорозуміння щодо ролі стейблкоїнів. Він наголошує, що стейблкоїни насправді є "розширенням" долара, глобальним продовженням впливу долара.

Сем розділяє розвиток стейблкоїнів на два етапи: перший етап – це ідеальний етап "децентралізованих алгоритмічних стейблкоїнів", який закінчився крахом; другий етап – це реалістичний етап, в який ми зараз вступаємо, а саме отримання визнання від уряду США, щоб стейблкоїни мали "правовий статус долара США".

Стані Кулечов зазначив, що долар як інструмент розрахунків є простим і ефективним, а поширення Інтернету, навпаки, розширило глобальну торгівлю доларом. Він прогнозує, що в майбутньому стейблкоїни також зазнають подібних змін, оскільки охоплення Інтернету стане ще більшим.

Стані також прогнозує, що в найближчі 2-3 роки стейблкоїн стане найбільшою категорією активів на блокчейні, а через 5-7 років токени цінних паперів перевершать загальну суму стейблкоїнів та криптооригінальних активів. Він вважає, що традиційні активи, що переходять на блокчейн, приносять користь RWA (активи реального світу), що підкреслює концепцію розрахунків у доларах, але не обов'язково є остаточною формою фінансової системи майбутнього.

Майбутнє токенів типу цінних паперів

Стані Кулечов далі пояснив своє передбачення про те, що токени, що є цінними паперами, стануть найбільшою категорією активів на блокчейні. Він зазначив, що RWA (реальні світові активи) насправді також охоплюють токени, що є цінними паперами, діапазон яких може варіюватися від акцій публічних компаній, приватного капіталу, боргових інструментів до можливих структурованих фінансових продуктів у майбутньому.

Стані вважає, що з розвитком інструментів на базі блокчейну, традиційні активи з вищими доходами та більш складними рівнями ризику також будуть перенесені на блокчейн. DeFi забезпечує глобальну мережу ліквідності, яка дозволяє звільнити ці активи з "закритих" фінансових структур, що дозволяє прямо на блокчейні встановлювати ціни та торгувати, що кардинально змінить структуру всього капітального ринку.

Основні наслідки закону GENIUS

Сем Каземіан детально пояснив потенційний вплив закону GENIUS. Він зазначив, що цей закон вперше дозволяє нефедеральним банкам випускати M1 монету через суворі правила. Ці правила вимагають, щоб стейблкоїни були підтримані активами з високою безпекою, такими як цінні папери грошового ринку, казначейські облігації, зворотні викуплення Федеральної резервної системи та депозити, застраховані FDIC.

Сем вважає, що цей розвиток наразі ще не був повністю оцінений ринком, і він може поступово бути визнаний у наступні кілька місяців з появою більше новин про випуск банками легальних стейблкоїнів.

Стані Кулечов підкреслив важливість балансування регулювання. Він зазначив, що законопроект GENIUS має встановити чіткі, ясні, але при цьому інклюзивні правила, щоб надмірна обережність не змусила інноваторів вийти.

Вплив випуску долара кількома суб'єктами

Щодо можливого виникнення ситуації, коли кілька установ випускатимуть стейблкоїни, Стани Кулечов вважає, що це не є конкурентними відносинами. Він порівняв стейблкоїни з "платіжними каналами" або "коліями", де користувачі можуть вибрати найбільш підходящий стейблкоїн залежно від контексту.

Сем Каземіан також погоджується з цією думкою, вважаючи, що цифровий долар є грою з нульовою сумою. Обсяг глобального ринку M1 становить 20 трильйонів доларів, тоді як загальна капіталізація стейблкоїнів на блокчейні наразі становить лише 1%, що означає, що проникнення в цю галузь залишається надзвичайно низьким.

Розвиткова стратегія Frax та Aave

Сем Каземіан представив останні розробки Frax, включаючи зосередження уваги з L2 на L1, а також реконструкцію оригінального токена управління FXS. Він зазначив, що загальна архітектура Frax вже трансформувалася з "алгоритмічного стейблкоїн-протоколу" в "мережу випуску та розрахунків цифрового долара".

Стані Кулечов пояснив "уніфіковану ліквідну архітектуру" Aave V4. Він вважає, що в майбутньому різноманітність активів на ланцюгу буде надзвичайно великою, а ризикова крива також буде подовжена. Тому V4 вводить дизайн "лікіднісний хаб + ризикові гілки", щоб оптимізувати користувацький досвід, підвищити ефективність використання капіталу та ефективно ізолювати системні ризики.

Нарешті, Сем Каземіан запропонував концепцію співпраці між Frax та Aave, сподіваючись, що власники frxUSD зможуть безпосередньо вносити активи в Aave, отримуючи прибуток через реальний ринок кредитування. Стани Кулечов привітав цю пропозицію, вважаючи, що це демонструє модульність та комбінованість Aave V4.

В цілому, ця розмова виявила швидкий розвиток та майбутній потенціал індустрії стейблкоїнів, а також глибокі роздуми лідерів галузі щодо регулювання, інновацій та співпраці.