Шифрування ринку: бачення важливіше за показники, емоції передують застосуванню - ChainCatcher

Оригінальна назва: Наративна економіка на ринках криптовалют

Автор оригіналу: jawor

Оригінальний переклад: Felix, PANews

"Людський мозок від природи схильний до розповідання історій. А економіка базується на рішеннях людей." — Роберт Дж. Шиллер (американський економіст, лауреат Нобелівської премії з економіки)

1. Наратив як ринковий двигун

У грудні 2017 року сталася одна дивна річ. Ті, хто ніколи не цікавився криптовалютним ринком, почали запитувати, як купити біткоїн. Не через те, що вони читали білу книгу, вони навіть не розуміли, що таке блокчейн. Вони просто почули історію: вони знають когось, хто заробив грошей, що змінюють життя.

Цього достатньо.

У наративній економіці, яку описує лауреат Нобелівської премії з економіки Роберт Дж. Шиллер, криптовалюти є найродючішим ґрунтом: розповіді, які впливають на поведінку ринку, мають таку ж інфекційну силу, якщо не більшу, ніж традиційні макрофактори, такі як відсоткові ставки або ВВП.

Роздрібні інвестори змінили правила гри. У традиційній фінансовій сфері капітал зазвичай рухається через структуровані канали: керуючі фондами, аналітики, інвесторські звіти. А зараз капітал рухається через меми, вірусні пости та якісні групи в Telegram. Наратив став новими фундаментальними основами. І в сфері криптовалют це проявляється найяскравіше.

Коли ринок розігрівається, наратив стає важливим фактором розподілу капіталу. Це не біла книга, не баланс, а віра.

Основна теза полягає в тому, що коливання крипторинку не залежать від технологій, зростання користувачів або доходів (принаймні, на початку це не так). Вони залежать від віри, а віра будується на захоплюючих історіях.

2. Як працює наратив: вірус з капіталом

Роберт Шиллер вважає, що поширення економічних наративів подібне до вірусу. Найпотужніші наративи не обов'язково є правдивими — вони просто мають заразність. Вони апелюють до емоцій, почуття ідентичності та психології FOMO. А в сфері криптовалют таке поширення є миттєвим, глобальним і підсилюється алгоритмами.

Типова наративна структура зазвичай починається з насіннєвої ідеї: біткойн — це цифрове золото. Ефіріум — це світовий комп'ютер. DeFi — це нова банківська система. Ці ідеї прості, інтуїтивно зрозумілі та емоційно привабливі. Коли такий наратив стає популярним, він починає переформатовувати людські цінності.

Життєвий цикл потужного крипто-наративу зазвичай слідує такій траєкторії:

• Народження наративу: хтось написав блог-пост, ключовий думка-лідер натякнув на тренд, або харизматичний засновник виклав бачення.
• Ця наратив поширюється через соціальні платформи, канал YouTube та Discord.
• З посиленням впливу наративу він змінює спосіб мислення людей. Навіть якщо на ланцюгу немає жодних змін, відповідні активи здаються більш цінними.
• Капітал вливається, переслідуючи цей наратив.

Часто говорять про мережеві ефекти в технічному контексті. Але і сам наратив має мережевий ефект. Чим більше люди вірять в історію, тим вона стає реальнішою: на соціальному, економічному, а зрештою і фінансовому рівнях.

Є два ключових елементи, які можуть зробити наратив більш впливовим:

• Знайоме обличчя: персонаж, який може представляти цей наратив. Подумайте про таємницю Сатоші Накамото, мудрість Віталіка або продуктивність Анатолія. Люди будуть приваблені обличчям.
• Знайомий сюжет: великі наративи часто перекликаються з відомими людям сюжетами. Наприклад, відчайдушний успіх, бунтівники, революція. Криптовалюта ідеально відповідає цим темам. Вона проти банків, проти системи, підтримує свободу.

Врешті-решт, у крипто-сфері наратив не є додатковим шаром над продуктом. Наратив є самим продуктом.

3. Кейс-стаді: Наратив створює ринок

Біткойн: цифрове золото

У 2020 році сам біткоїн не зазнав змін. Змінилося ставлення людей до нього. Головна наратив змістилася з "пірингових готівкових коштів" на "цифрове золото". Раптом біткоїн було позиціоновано як засіб захисту від інфляції, ставши притулком в епоху друку грошей. Те, що приваблювало MicroStrategy або Tesla, було не технологією біткоїна, а цією ідеєю.

Міфічна легенда про Сатоші Накамото також відіграла свою роль. Цей зниклий засновник зробив історію більш привабливою. Це не просто код — це рух.

Ефіріум: світовий комп'ютер

Коли Ethereum було запущено, практично не було доступних dApp. Але його концепція — децентралізована платформа, на якій кожен може створювати незламні програми — є надзвичайно привабливою. Вислів "код є законом" глибоко вкорінений у свідомості. Ринок купує не фактичне використання, а потенціал.

Ефір став цінним не через те, в якому стані він зараз, а завдяки своїм обіцянкам.

Літнє DeFi 2020 року

Під час літа DeFi дохідність була неймовірно високою. Але основним рушійним фактором була не річна процентна ставка (APR), а наратив: фінанси без дозволу, бути своїм власним банком, фінансова мова без обмежень з боку банків чи кордонів. Ця ідея швидко поширилася. Більшість протоколів майже не мають доходу, користувачів небагато, токенна економіка має недоліки — але це не важливо. Сам наратив достатній, щоб перевершити реальність.

NFT як культурна власність

Чому деякі люди готові витратити мільйони доларів на JPEG зображення? Тому що NFT не стосується самого зображення — це про ідентичність. Наратив простий і привабливий: цифрова власність переосмислить мистецтво, музику та статус. Мати "нудного мавпа" не для естетики, а щоб підкреслити свою ідентичність.

Наратив сам по собі важливіший за продукт. Ось чому він успішний.

AI токени 2023 - 2024 років

Деякі проекти з недостатніми функціями продуктів та нульовим доходом злетіли вгору лише через фразу "ШІ + криптовалюта = майбутнє". Концепція ШІ, яка вже давно є популярною у традиційних фінансах (TradFi), сьогодні також поширилася в сфері криптовалют і принесла велику кількість спекулятивного капіталу. Функціональність не є важливою, ключовим є наратив.

Токени мемів з назвою, що містить слово «агент», зросли в ціні в 10 разів. Усі засновники додали до своїх дорожніх карт «ШІ». Інвестори вважають їх потенціал перспективним, навіть якщо наразі це лише пусті розмови.

4. Чому ринок криптовалют особливо легко піддається впливу наративів

Криптовалюти позбавлені традиційних стандартів оцінки: немає балансу, немає ринкової капіталізації, а також немає регуляторних документів. Це робить цю сферу особливо вразливою до наративів, а не до фундаментальних показників.

Крім того:

• Це ринок, який в основному складається з роздрібних інвесторів і процвітає завдяки спекуляціям.
• Культура мемів, яка швидко поширюється через соціальні мережі.
• Ліквідність токенів та можливість виходу на ринок без дозволу.

Ці фактори створюють ідеальне середовище для цінової поведінки, керованої наративом. У інших ринках наратив є лише супутнім явищем. А в сфері криптовалют вони є рушійною силою.

Ціна криптовалюти не базується на поточному стані, а на можливому майбутньому.

5. Переваги: торговий наратив

У ринку, що керується наративом, перевага походить з раннього виявлення.

Розумні трейдери та фонди не лише аналізують графіки або читають код. Вони звертають увагу на соціальний аспект: хто пише в Твіттері, яка інтенсивність мемів, чи є емоційна взаємодія, а також чи переходимо від нішевого до mainstream наративу?

Ось деякі популярні наративи:

• Модульний блокчейн: "новий простір дизайну"
• Solana стає новим Ethereum: "швидкий, дешевий і чистий"
• RWA：“прибуток і дотримання норм”
• Агенційні децентралізовані фінанси: "AI-протокол, що думає за вас"

Кожен наратив проходить через один і той же життєвий цикл:

• Іскра: ця ідея з'явилася в альфа-чаті та на ранніх обговореннях.
• Поширення: впливові особи підсилюють це.
• Ентузіазм: кожен бере участь, токени різко зростають.
• Розчарування: продукт не був доставлений, інтерес зник.
• Вихід або еволюція: наратив або зникає, або трансформується.

Час має вирішальне значення. Якщо ви увійдете на другій стадії і вийдете до четвертої стадії, ви діятимете в ритмі. Якщо пропустите цикл, вам залишиться лише нести тягар наративу.

6. Чи можна інвестувати в наратив?

Звичайно. Насправді, у ранніх інвестиціях у криптовалюту наратив був одним із небагатьох розумних рамок.

Роберт Шиллер (Robert Shiller) висловив переконливу думку: ігнорування наративу – це ігнорування макроекономічних сил. У світі криптовалют це стає ще більш очевидним. Наратив не лише відображає ринок, а й створює його.

З наближенням криптовалют до традиційних фінансів деякі шуми можуть зменшитися. Але ця сфера завжди буде приваблювати спекулянтів, мрійників і будівельників, які більше цінують бачення, а не показники.

У криптовалютній сфері найуспішнішими людьми не завжди є найталановитіші інженери, а ті, хто найкраще вміє інтерпретувати ринкові настрої.

Отже, необхідно тривалий час стежити за наративом, звертати увагу на динаміку спільноти (CT), слідкувати за останніми тенденціями. Наратив може бути написаний, а не закодований.

Якщо криптовалюта є великою оповіддю, можливо, найвидатнішими трейдерами є ті, хто прочитав кілька глав наперед.

Рекомендуємо до читання:

RootData: Дослідження інвестицій у галузі Web3 за першу половину 2025 року

"Meme 2.0" початок? Pump.fun та майбутні шляхи фінансування в ланцюгу

Ціна залишається стабільною, в одній статті розглядаються чотири основні «покупки» ETH