Pump.fun випуск монети за кулісами: хвиля та суперечки

Нещодавно найпомітнішою подією в ринку криптовалют став випуск монети Pump.fun. Ця очікувана подія готувалася з червня, продовжуючи зростати в умовах різних припущень та обговорень, і врешті-решт відбулася 12 липня. Незважаючи на численні сумніви щодо її оцінки в 4 мільярди доларів, на основі фактичних даних ентузіазм інвесторів залишається високим. Публічна частина продажу була розпродана всього за 12 хвилин, і навіть деякі інвестори висловлювали своє незадоволення в соціальних мережах через те, що не змогли взяти участь.

На сьогоднішній день можна сказати, що результати Pump.fun є відносно задовільними. Після запуску ціна монети демонструє стабільну тенденцію до зростання. Варто зазначити, що нещодавно Pump.fun також використав торгові комісії для здійснення першого викупу монет. Однак те, чи зможе ціна монети довгостроково залишатися на високому рівні, залишається запитанням для багатьох.

Поява Pump.fun безсумнівно є однією з видатних подій у сфері застосувань під час цього бичачого ринку. Він успішно підняв MEME монету на нові висоти завдяки своїй концепції справедливого випуску та зручному способу використання, що повністю зламало високі бар'єри традиційних моделей випуску. Навіть у той час, коли популярність MEME поступово знижується, приваблива механіка, яка дозволяє створити монету всього за 3 долари, все ще залишається дуже привабливою.

З точки зору механізму проектування, Pump.fun не має попереднього продажу та приватних інвестицій, весь процес визначається ціною за допомогою смарт-контракту. Він навіть встановив так званий "механізм випуску", тобто коли ринкова вартість монети досягає 69 000 доларів, автоматично створюється ліквідний пул на децентралізованій біржі. Цей майже повністю автоматизований процес виходу на біржу отримав широке визнання на ринку і зробив Pump.fun "машиною для друку грошей" в цьому циклі ринку.

З моменту запуску Pump.fun у січні 2024 року загальна кількість випущених монет досягла 11,44 мільйона, а кількість адрес використання перевищила 22 мільйони, загальний дохід наблизився до 720 мільйонів доларів США. При цьому, максимальний дохід від комісій за один день досяг 5,43 мільйона доларів США, а піковий добовий дохід склав 15,88 мільйона доларів США. Можна сказати, що вигода цього раунду MEME-ринку майже повністю була захоплена Pump.fun, що ще більше сприяло розвитку екосистеми Solana.

! Pump.fun За хвилею монет: хто відступає? Хто бере на себе відповідальність?

Однак, коли цей проект, що виник з MEME, раптово оголосив про випуск своєї монети, це викликало широке обговорення на ринку. Чутки про випуск монети Pump.fun вперше з'явилися ще в лютому цього року, коли з'явилася інформація про те, що він планує випуск монети на централізованій біржі, і навіть вже підготував повний пакет документів для випуску монети. Але через часті випуски MEME монет родиною Трампа, які призвели до виснаження ринкової ліквідності, цей план врешті-решт був відкладений.

До червня чутки про випуск монети знову з'явилися. За повідомленнями деяких ЗМІ, Pump.fun планує залучити 10 мільярдів доларів США через продаж токенів, з оцінкою до 40 мільярдів доларів США, токени будуть продаватися як публічним, так і приватним інвесторам.

10 липня Pump.fun нарешті офіційно оголосила, що 12 липня 2025 року о 22:00 розпочнеться публічний продаж рідної монети PUMP, одночасно було розкрито, що аерозоль PUMP вже на підході. У планах випустити 150 мільярдів монет, за ціною 0,004 USDT, що становить 15% від загального обсягу пропозиції (1 трильйон монет). За оцінкою в 4 мільярди доларів, сума фінансування в цьому раунді становитиме 600 мільйонів доларів. Варто зазначити, що з огляду на вимоги комплаєнсу, учасники з Великобританії та США виключені з цього продажу.

В економічній моделі токена PUMP, 33% використовується для публічного випуску монети, 24% для стимулювання громади та екосистеми, 20% розподіляється команді, 2.4% на екологічний фонд, 2% належить фонду, 13% розподіляється існуючим інвесторам, 3% на заходи, пов'язані з трансляцією, 2.6% на забезпечення ліквідності та вихід на біржу.

Однак, у порівнянні з попередніми очікуваннями ринку щодо випуску монети, коли насправді стало питання про випуск монети, ринок зіткнувся з хвилею колективного зниження. Спірним питанням стало її оцінка в 4 мільярди доларів. Варто зазначити, що нещодавно на Нью-Йоркській фондовій біржі була розміщена монета-гігант Circle, оцінена всього в 7 мільярдів доларів. Чи може платформа для азартних ігор на блокчейні просити 4 мільярди доларів, перевершуючи оцінки більшості нинішніх DeFi-лідерів? Це змусило ринок заявити, що вона перевищила ліквідність.

! Pump.fun За хвилею монет: хто відступає? Хто бере на себе відповідальність?

Більш того, поточне ринкове середовище зазнало величезних змін. Оглядаючи весь ринок криптовалют, крім нещодавнього підйому, більшість альткойнів та MEME монет можна охарактеризувати як мляві. Це видно з обсягу торгівлі: за даними аналітичної платформи, обсяг торгівлі Pump.fun досяг піку в 5,44 мільйона доларів 23 січня 2025 року, після чого суттєво впав. Нещодавній денний обсяг торгів стабільно тримається в межах 700 тисяч доларів, падіння від пікових значень досягає 87,2%. Щодо кількості створених монет, то добове створення монет з пікових 70 тисяч знизилося до 30 тисяч, майже вдвічі. "Коефіцієнт випуску" монет також вражаюче низький, з 1,6% у 2024 році до нинішніх менш ніж 1%. Ці дані чітко свідчать про те, що ринок MEME охолоджується, а ентузіазм користувачів швидко зникає.

З іншого боку, ринок звужується, а конкуренти піднімаються. Колись безперечний лідер, Pump.fun, останнім часом також зіткнувся з серйозним тиском. Не так давно конкурент letsbonk.fun, заснований на BONK, швидко розвивався, неодноразово перевершуючи Pump.fun за кількістю випущених монет, і на деякий час зайняв першу позицію за часткою ринку. Незважаючи на швидкий контрнаступ Pump.fun, конкуренція між ними залишається надзвичайно напруженою, і потрібно визнати, що лідируюча позиція Pump.fun опинилася під загрозою.

Саме під впливом цих факторів оцінка Pump.fun в 4 мільярди доларів зазнала серйозних запитань. Після появи чуток про випуск монети в червні, ринок піддався відчуттю ризику, популярні MEME монети в екосистемі Solana зазнали значного коригування, капітал швидко вийшов. Деякі експерти навіть відзначили, що ця ICO більше схожа на операцію з виходу ліквідності, а не на план довгострокового розвитку.

Цікаво, що в березні 2024 року співзасновник Pump.fun заявив у соціальних мережах, що кожен попередній продаж є шахрайством. І, вірно, Pump.fun обрав продаж монет у формі попереднього продажу, що не може не викликати захоплення від іронії долі. Цей випуск монет залучив 33% від загальної пропозиції, з яких 18% було виділено для приватного раунду для інститутів, а 15% - для публічного раунду, всі монети були повністю розблоковані в перший день виходу на ринок.

З остаточними результатами, незважаючи на те, що фахівці в галузі загалом не оптимістично налаштовані, позиція прихильників та установ абсолютно відрізняється. Що стосується публічного збору, токен PUMP зібрав 500 мільйонів доларів всього за 12 хвилин, при цьому участь взяли 6 платформ, включаючи декілька великих бірж. Згідно з даними, кількість адрес гаманців, які брали участь у попередньому продажу на сайті Pump.fun та завершили KYC, становить 23,959, з яких 10,145 адрес успішно купили, середній обсяг покупки становить 44,209 доларів. 89,7% попереднього продажу токенів PUMP було завершено через сайт, тоді як частка продажу через біржі склала лише 10,3%. Серед адрес попереднього продажу на сайті основною групою є малі користувачі, 5758 користувачів купили PUMP на суму до 1000 доларів, тоді як кількість адрес з обсягом покупки понад мільйон доларів становила 202, що також свідчить про зацікавленість інституційних інвесторів.

Увесь процес ідеально ілюструє унікальне для криптовалютного світу явище "недоброзичливість на словах, але чесність у справах". Через технічні проблеми, які виникли на деяких біржах під час публічного розпродажу, частина користувачів не змогла завершити підписку, що навіть викликало невдоволення кількох користувачів у соціальних мережах. Щодо подальших виступів Pump у спільноті виникли значні суперечки. Одна точка зору вважає, що його оцінка занадто висока, і після закінчення ефекту прожектора обов'язково настане крах; інша точка зору стверджує, що Pump, як найяскравіший представник MEME, має повну логіку доходу та базу усвідомлення, тому не впаде легко.

З огляду на поточну ситуацію, здається, що останній варіант тимчасово отримав перевагу. Після запуску GMGN 15 липня Pump, хоча і ненадовго, впав з 0,0065 долара до 0,0042 долара, але після коливань почав зростати, наразі його ціна становить 0,0066 долара, що на 55% більше, ніж ціна збору коштів у 0,004 долара, а повна розведена оцінка (FDV) зросла з 4 мільярдів доларів до 6,6 мільярдів доларів, що принесло значний ефект багатства для інвесторів.

Звичайно, ця частина зростання також не виключає людський фактор. За даними аналізу в ланцюгу, станом на сьогоднішній ранок о 8-й годині, Pump.fun почав викупати PUMP за рахунок доходів від комісій після випуску монети. Протягом останніх 7 годин 187,770 монет SOL було переведено на певну адресу з доходів від комісій, після чого придбані токени були переведені на іншу адресу для зберігання. Вже використано 111,953 SOL (приблизно 1,83 мільйона доларів) для придбання 30,4 мільярдів PUMP за середньою ціною 0,006 долара. Операції з викупу, хоча й можуть підтримувати ціну, все ж викликають сумніви щодо "перекладання з однієї руки в іншу". Однак для тримачів токенів, незалежно від мети, якщо це підвищує ціну монет, це, врешті-решт, добре.

Незалежно від того, чи це вихід з ліквідності, чи просто для екологічного будівництва, спір навколо оцінки Pump.fun якраз відображає поточний стан ринку. Меметична монета, яка колись славилася ліквідністю, зараз колективно опинилася в скруті, а колись популярна економіка уваги, здається, поступово стає фальшивим запитанням. Сьогодні навіть найпредставницькіші додатки повинні йти шляхом випуску монети, що, здається, натякає на те, що наратив MEME, можливо, наближається до завершення. Який буде майбутній напрямок ринку MEME, стане важливим показником результатів токену Pump. Ставки ринку на нього будуть ефективним спостереженням за вартістю економіки уваги. Якщо ціна токену продовжить зростати, це принаймні свідчитиме про те, що ринок визнає його цінність; а якщо ціна токену різко впаде, людям доведеться переосмислити справжню вартість ринку MEME, що може спровокувати більше емоцій продажу. Можливо, це також одна з причин, чому Pump вирішив провести викуп.

Повертаючись до початкового питання: хто ж переможець випуску монети Pump.fun? Безумовно, найбільшим вигодонабувачем є команда проекту. На сьогоднішній день учасники публічних та приватних розміщень також отримали непогані прибутки, інвестори, які короткостроково купували, також заробили чимало. Але як довго ці прибутки зможуть тривати, і як довго команда проекту зможе підтримувати високу ціну монети, залишається величезною невідомістю. Є ознаки того, що деякі великі інвестори вже почали вибиратися з гри. За даними однієї з платформ моніторингу, один великий інвестор витратив 5 мільйонів монет USDC через 5 гаманців для участі у відкритому продажу PUMP, купив 1.25 мільярда PUMP, і сьогодні продав усі за середньою ціною 0.0067 доларів, отримавши прибуток у 3.416 мільйона доларів.

З іншого боку, повертаючись до реального контексту, поточне покращення макроекономічного ринку також певною мірою вплине на динаміку MEME монети. Позитивні новини щодо Ethereum постійно надходять, основні токени, очолювані ним, продовжують зростати, що безпосередньо сприяє сплеску ліквідних альткоїнів в екосистемі Ethereum. Наприклад, ENS сьогодні зросла більше ніж на 18%, досягнувши нового максимуму з лютого цього року. У довгостроковій перспективі, незважаючи на високий рівень невизначеності на ринку, можна очікувати, що політика зниження процентних ставок вже на підході, і ринок альткоїнів, можливо, зможе пережити невеликий сплеск. MEME монета, з іншого боку, може демонструвати тенденцію до поляризації: якісні MEME виграють від ротації секторів і зростуть, тоді як інші MEME можуть потрапити в невідомість через відтік ліквідності.

Згідно з цією логікою, природа схожа на економіку помади та