Криптоактиви ринку: епоха паралельних багатоциклів

Нещодавно, спілкуючись з досвідченими професіоналами в галузі, сформувався певний консенсус: традиційна теорія "чотири роки - один цикл" більше не підходить для сучасного ринку Криптоактиви. Якщо інвестори все ще триматимуться старих інвестиційних ідей, сподіваючись, що просте володіння призведе до величезних прибутків під час бичачого ринку, вони, швидше за все, залишаться позаду на ринку.

Поточний ринок криптоактивів еволюціонував у складну структуру, в якій одночасно функціонують чотири різні цикли, кожен з яких має свій унікальний ритм, стратегії та логіку прибутку.

Наддовгий цикл біткоїна: провідна роль інститутів, повільний бичачий ринок на довгий термін

Біткойн вже перетворився з чисто спекулятивного активу на інституційний рівень. Капітали та логіка розподілу великих інститутів, таких як Уолл-стріт, публічні компанії та ETF, кардинально змінили ринкову структуру біткойна.

Найзначніша зміна полягає у різкому зменшенні пропорції монет, що належать роздрібним інвесторам, тоді як інституційні інвестори, представлені MicroStrategy, постійно збільшують свої позиції. Ця фундаментальна зміна в структурі чіпів перетворює механізм цінового виявлення та волатильність біткоїна.

Для роздрібних інвесторів найбільшим викликом є часова вартість і вартість можливостей. Інституційні інвестори можуть витримувати терміни володіння від 3 до 5 років або навіть довше, тоді як звичайні інвестори часто не можуть підтримувати таку тривалу терплячість і фінансову спроможність.

Протягом наступного десятиліття ми можемо стати свідками тривалого повільного бичачого ринку біткоїна. Річна дохідність може стабільно коливатися на рівні близько 20-30%, але денна волатильність значно зменшиться, більше нагадуючи акції стабільно зростаючої технологічної компанії. Що стосується остаточної цінової межі біткоїна, з точки зору дрібних інвесторів, напевно, важко буде точно спрогнозувати.

Короткий цикл MEME монети: від народних веселощів до професійних змагань

MEME монета в основному є спекулятивним носієм "миттєвого задоволення". Їй не потрібен складний технічний фон, достатньо лише символу, який може викликати резонанс. Від тваринних тем до політичних мемів, від концепцій ШІ до спільноти IP, MEME монета вже стала повноцінним "монетизаційним" ланцюгом емоцій.

Особливість "короткого, швидкого та простого" ринку MEME монет робить його барометром ринкових настроїв та резервуаром для капіталу. Коли грошей багато, це є першим майданчиком для спекуляцій; коли грошей не вистачає, він стає останнім притулком для спекулянтів.

Проте, ринок MEME монет еволюціонує від "народного свята" до "професійних змагань". Звичайним інвесторам стає все важче отримувати прибуток у таких умовах високочастотних обертів. З приходом професійних команд, досвідчених інвесторів та великих гравців, колишній "народний рай" стає дедалі більш конкурентним.

Довгий цикл технічних інновацій: пошук можливостей у долині смерті

Справжні інноваційні проекти з технологічними бар'єрами, такі як розширення Layer2, технології ZK, інфраструктура AI тощо, зазвичай потребують 2-3 роки або навіть більше часу на розробку, щоб побачити реальні результати. Ці проекти підпорядковуються кривій зрілості технології, а не емоційним циклам капітальних ринків, між ними існує очевидний часовий розрив.

Технологічні проекти часто критикуються ринком через те, що на етапі концепції їх переоцінюють, а на етапі "долини смерті", коли технологія починає дійсно реалізовуватися, навпаки, недооцінюють. Це призводить до того, що вивільнення вартості технологічних проектів має нелінійний стрибкоподібний характер.

Для інвесторів, які мають терпіння та технічну інтуїцію, розміщення в перспективні технічні проекти на стадії "смертної долини" може бути найкращою стратегією для отримання надприбутків. Але це вимагає від інвесторів здатності витримувати тривалі періоди очікування та коливання ринку.

Короткий цикл інноваційних гарячих точок: використання вікна 1-3 місяці

Перед формуванням основного технічного наративу ринок зазнає швидкого обертання різних малих гарячих точок. Від RWA до DePIN, від AI Agent до AI інфраструктури, кожна мала гаряча точка зазвичай має тільки 1-3 місяці вікна.

Фрагментація та часті коливання цього наративу відображають подвійні обмеження поточного ринку: дефіцит уваги та пошук прибутку. Маленькі гарячі цикли зазвичай слідують шестиетапній моделі "перевірка концепції → тестування капіталу → розширення суспільної думки → вхід FOMO → завищення оцінки → вихід капіталу".

Щоб отримати прибуток у цьому режимі, ключовим є входження на етапі "перевірки концепції" до етапу "випробування коштів", а вихід на піку "FOMO-входу". Варто зазначити, що якщо подальший наратив зможе продовжити попередні гарячі теми, сформувати системне оновлення та в цьому процесі дійсно побудувати стійкий ціннісний замкнутий цикл, це може спричинити виникнення супер-наративу, подібного до DeFi Summer.

З огляду на поточну ситуацію на ринку малих гарячих точок, в області інфраструктури штучного інтелекту найбільш ймовірно, що прорив відбудеться першим. Якщо технології, такі як базові протоколи, комунікаційні стандарти, розподілені обчислювальні потужності, інференція та мережі даних, зможуть органічно інтегруватися, існує потенціал для створення супернаративу рівня "AI Summer".

Висновок

В цілому, усвідомлення сутності цих чотирьох паралельних циклів дозволить знайти відповідну стратегію в їхніх ритмах. Безсумнівно, однобокий підхід "чотирирічного циклу" вже не може впоратися з сучасною складністю ринку. Адаптація до нової норми "багатоциклічності" можливо є ключем до реального прибутку на цьому ринку.