Регуляторна система віртуальних активів Дубаї: Аналіз розвитку RWA та шляхи відповідності

Регулювання віртуальних активів та основні установи

Основний регуляторний орган

Дубайське управління з регулювання віртуальних активів (VARA) та Дубайське управління фінансовими послугами (DFSA) є двома основними регуляторними органами. VARA була створена в березні 2022 року та відповідає за регулювання законодавства про криптовалюти в Дубаї, а також за нагляд за випуском, наданням і розкриттям віртуальних активів і NFT. DFSA, як регулятор Дубайського міжнародного фінансового центру, запровадила свою систему крипто-токенів, яка набрала чинності 1 листопада 2022 року, з метою захисту користувачів фінансових послуг, пов'язаних з крипто-токенами.

Огляд регуляторної структури

Регуляторна структура VARA включає в себе закони та нормативні акти, правила, посібники та відповідні документи. DFSA, у свою чергу, створила власну регуляторну систему, що охоплює низку різних положень.

Конкретні вимоги регулятора VARA

Попереднє затвердження

1. Обов'язкові вимоги до ліцензії: випуск ARVA належить до найвищої категорії регулювання, емітент повинен отримати ліцензію на випуск VA від VARA.

2.审批 окремих активів: VASP, що отримав дозвіл VARA, повинен отримати затвердження VARA перед випуском кожного ARVA.

3. Вимоги до резервних активів:
   • Мати достатні резервні активи
   • Зберігається ліцензованим кастодіаном
   • Не можна повторно заставляти або встановлювати обтяження на право власності
   • Юридично відокремлено від інших активів

Вимоги до розкриття інформації

1. Відкриття білого паперу: перед випуском необхідно опублікувати білий папір, окрім задоволення загальних вимог до розкриття віртуальних активів, також потрібно дотримуватись додаткових вимог розкриття ARVA.

2. Продовження розкриття: щонайменше раз на місяць на сайті розкривати кількість та вартість ARVA в публічному обігу, а також вартість та склад резервних активів.

Вимоги до капіталу

Оператори VASP, які отримали ліцензію на випуск ARVA, повинні підтримувати статутний капітал не менше 1,500,000 дирхамів або 2% від середньої ринкової вартості резервних активів за останні 24 місяці, виходячи з більшої суми.

Законність передачі прав власності

Якщо ARVA представляє пряму власність на RWA, емітент повинен забезпечити легальність встановлення власності, а також синхронний перехід власності на RWA під час передачі токенів, дотримуючись відповідних вимог законодавства щодо розрахунків.

Механізм викупу

Потрібно дозволити власникам викупати за дирхам або іншими рівноцінними формами, розкритими в білому паспорті, а також обробляти запити на викуп у розумні терміни без додаткових витрат.

Аудит та звітність

• Призначити незалежного третього аудитора
• Вища керівництво повинно подати VARA підтвердження точності аудиту
• Щоразу через 6 місяців проводити незалежний аудит обігових ARVA та резервних активів

Багатократна Відповідність

Емітент повинен одночасно дотримуватися відповідних вимог чотирьох основних посібників: корпоративного управління, відповідності та управління ризиками, технологій та інформації, а також поведінки на ринку.

Динаміка регулювання DFSA

DFSA 17 березня 2025 року опублікував «Посібник з регуляторного пісочниці для токенізації», включивши токенізацію RWA до основної фінансової регуляторної системи. Процес участі в пісочниці поділяється на два етапи:

1. Перший етап: подача намірів

   • Кваліфікація для подачі заявки: підприємства, які займаються токенізацією
   • Заявкові матеріали: нульова плата за подання наміру
   • Оцінка DFSA: попередній аудит відповідності бізнесу

2. Другий етап: ліцензування інновацій (ITL Tokenisation Cohort)

   • Потрібно отримати ліцензію DFSA
   • Приєднатися до програми після завершення процесу авторизації

Висновок

Дубай, створивши розвинену систему регулювання віртуальних активів, надав чіткий шлях відповідності для глобальних проєктів. Регуляторні рамки VARA та DFSA охоплюють усі етапи, від попереднього затвердження до постійного регулювання, створюючи сприятливе середовище для розвитку RWA. З постійним удосконаленням регулювання, Дубай має можливість стати провідним світовим центром інновацій у сфері віртуальних активів та RWA.