Стратегічна позиція Ethereum: від "світового комп'ютера" до "світової книги рахунків"

Багато людей вважають, що Віталік Бутерін нещодавно підкреслив, що Ethereum є "світовою бухгалтерською книгою", і це є абсолютно новою стратегічною зміною, але насправді ця трансформація почалася ще під час впровадження EIP-1559. Стабільні монети займають 50% ринкової частки Ethereum, що ще більше закріплює його позицію як фінансового розрахункового шару. Давайте детально проаналізуємо цю зміну:

1. Основна цінність EIP-1559

Основна мета EIP-1559 полягає не в зниженні вартості газу, а в переосмисленні механізму захоплення вартості основної мережі Ethereum. Це означає, що Ethereum більше не покладається на споживання газу, що виникає внаслідок зростання обсягу транзакцій, для отримання вартості.

Перед EIP-1559 всі транзакції були зосереджені в основній мережі, що призвело до величезного споживання ETH Gas, середнє щоденне спалювання ETH у 2021 році наближалося до кількох тисяч. Основна мережа була сильно перевантажена, Layer2 також змушений був брати участь у конкуренції за Gas під час подання пакетів даних для верифікації, що призводило до високих витрат та труднощів у прогнозуванні.

EIP-1559 запровадив передбачувану механіку базової плати, що зробило витрати на пакетне подання Layer2 в основній мережі стабільними та контрольованими. Це не тільки знизило поріг входження для Layer2, але й дозволило більшій кількості Layer2 покладатися на Ethereum для фінального розрахунку.

Ця зміна насправді глибоко трансформувала логіку захоплення вартості Ethereum: від залежності від високочастотних торгів на основній мережі "витратного зростання" до залежності від попиту на розрахунки Layer2 "податкового зростання".

Ця модель схожа на те, як банки в різних регіонах обробляють повсякденні операції, але великі міжбанківські розрахунки повинні підтверджуватися системою центрального банку. Центральний банк не обслуговує звичайних користувачів безпосередньо, але всі банки повинні "платити податки" центральному банку та підпорядковуватися його регулюванню.

Це саме типова характеристика, яка визначає "світову книгу".

2. Важливість стейблкоїнів

Сьогодні загальна ринкова вартість стабільних монет у світі перевищує 250 мільярдів доларів, з яких Ethereum займає 50% частки. Цей показник після впровадження EIP-1559 не зменшився, а навпаки, зріс. Причина, чому Ethereum може залучати так багато капіталу, полягає в його незамінному премії безпеки.

Конкретно, USDT на Ethereum накопило 62,99 мільярда доларів США, а USDC - 38,15 мільярда доларів США. У порівнянні з цим, загальна кількість стейблкоїнів на інших публічних блокчейнах виглядає незначною.

Емітенти стейблкоїнів обирають Ethereum не через швидкість транзакцій або вартість, а через безпрецедентну економічну безпеку, яку забезпечує стейкінг ETH на суму майже тисячі мільярдів доларів. Це є критично важливим фактором для установ, які управляють величезними активами.

Величезна ліквідність стейблкоїнів формує самоузгоджене зростання екосистеми Ethereum: чим більше стейблкоїнів, тим глибша ліквідність, що приваблює більше DeFi-протоколів обирати Ethereum, а отже, виникає більше попиту на стейблкоїни, що залучає більше капіталу.

З цієї точки зору, масове скупчення стейблкоїнів на Ethereum насправді є визнанням глобальної ліквідності його "світовою книгою".

3. Екологічний поділ праці та майбутній розвиток

Зі зосередженням основної мережі Ethereum на створенні "центрального банку" рівня розрахункової платформи стратегічне позиціонування всього екосистеми Ethereum стало більш чітким: Layer2 відповідає за високу частоту торгівлі, основна мережа Ethereum зосереджується на остаточних розрахунках, чітке розподілення обов'язків та ефективність. Кожен розрахунок з Layer2 назад до основної мережі буде продовжувати спалювати ETH, прискорюючи дефляційний ефект.

Однак реальні дані показують, що процвітання Layer2 не принесло очікуваного дефляційного внеску до основної мережі Ethereum. Добовий обсяг спалення на основній мережі значно зменшився, іноді навіть становив менше кількох сотень ETH. Тим часом обсяги торгівлі на основних платформах Layer2 різко зросли, а прибуток є значним.

Це явище викликало певні побоювання: користувачі масово переходять на Layer2, а головна мережа, здається, стала "порожнім містом". Layer2 щодня стягує великі комісії, але "захисний платіж" для головної мережі відносно невеликий.

Проте, це питання недостатнє, щоб підірвати позицію Ethereum як світового реєстру. Великі обсяги стейблкойнів, майже 100 мільярдів доларів США безпеки (28% від обсягу заблоковано в заставі) та найбільша у світі DeFi-екосистема доводять, що капітал обирає авторитетність розрахунків Ethereum, а не торговельну процвітаючу екосистему Layer2.

Нещодавно засновник Ethereum, здається, усвідомив цю проблему і намагається покращити продуктивність основної мережі, щоб уникнути того, щоб Layer2 став перешкодою для розвитку загальної "світової книги" Ethereum.

Але в кінцевому підсумку успіх або невдача Layer2 не має прямого зв'язку з позиціонуванням "світового реєстру" Етер. Сучасний акцент на "світовому реєстрі" більше нагадує офіційне підтвердження вже досягнутого факту. EIP-1559 є історичним переломним моментом, що позначає перехід Етер від "світового комп'ютера" до "світового центрального банку".

Якщо ми вважаємо, що в майбутньому переваги криптовалюти полягатимуть у злитті DeFi інфраструктури на ланцюгу з традиційними фінансами, то позиція Ethereum як "світового центрального банку" цілком достатня для закріплення його статусу, а процвітання екосистеми Layer2 не є ключовим моментом.