Aave: Ядро Децентралізованих фінансів та його недооцінена вартість

Ринок позик на блокчейні займає важливе місце в криптоіндустрії, а Aave, як лідер у цій сфері, має потужні конкурентні переваги та користувацьку лояльність. Незважаючи на це, ринок, здається, ще не усвідомлює величезний потенціал зростання Aave.

З моменту запуску в мережі Ethereum у січні 2020 року Aave минуло п’ять років. Сьогодні це найбільший в масштабах протокол кредитування, загальна сума активних кредитів складає 7,5 мільярда доларів, що в п’ять разів більше, ніж у протоколу, який займає друге місце.

Показники угоди продовжують зростати, перевищуючи попередній піковий період

Aave є одним з небагатьох DeFi протоколів, які вже перевищили рівень 2021 року на ринку. Його квартальний дохід вже перевищив рівень піку ринку четвертого кварталу 2021 року. Варто зазначити, що навіть під час ринкової депресії з листопада 2022 року по жовтень 2023 року, дохід Aave продовжував зростати. З відновленням ринку в першому та другому кварталах 2024 року, динаміка зростання Aave не зменшується, а темпи зростання в порівнянні з попереднім періодом досягають 50-60%.

З початку року, завдяки зростанню депозитів та підвищенню цін на базові активи, загальна заблокована вартість Aave (TVL) майже подвоїлася, відновившись до 51% від пікового значення циклу 2021 року. Цей показник підкреслює більшу стійкість Aave в порівнянні з іншими провідними Децентралізованими фінансами.

Сильні фінансові результати відображають високу відповідність продукту та ринку

Доходи Aave досягли піку в минулому циклі, оскільки кілька платформ смарт-контрактів масово випускали токен-інcentives для залучення користувачів і ліквідності. Це призвело до нестійкого спекулятивного капіталу та рівнів важелів, що збільшило доходи більшості протоколів.

Сьогодні токенна винагорода основного ланцюга вичерпалася, а токенна винагорода Aave знизилася до незначного рівня. Це свідчить про те, що зростання показників за останні кілька місяців є органічним і сталим, а основною причиною є відновлення спекулятивної активності на ринку, що підвищило активні ставки позик і кредитування.

Навіть під час зменшення спекулятивної активності, Aave продемонстрував здатність сприяти зростанню фундаментальних показників. У той час, коли ринок ризикових активів по всьому світу зазнав значного падіння, доходи Aave залишилися стабільними завдяки успішному збору ліквідаційних зборів під час процесу повернення кредитів. Це доводить, що Aave має можливість витримувати ринкові коливання в умовах використання різних застав та мульти-ланцюгового середовища.

Сильне відновлення фундаментальних показників, коефіцієнт ціни до продажу Aave залишається на низькому рівні

Незважаючи на те, що протягом останніх кількох місяців показники сильно відновилися, P/S Aave становить лише 17 разів, що є найнижчим рівнем за 3 роки і значно нижче медіанного рівня 62 рази за той же період.

Конкурентні переваги Aave

Конкурентні переваги Aave в основному виявляються в чотирьох аспектах:

1. Записи управління безпекою протоколу в порядку: до цього часу у Aave не було жодної серйозної безпекової події на рівні смарт-контрактів.

2. Двосторонній мережевий ефект: DeFi кредитування є типовим двостороннім ринком. Депозитори та позичальники складають обидві сторони попиту та пропозиції, зростання однієї сторони сприяє зростанню іншої.

3. Управління DAO: Aave повністю впровадила модель управління на основі DAO, що передбачає більш всебічне розкриття інформації та більш ґрунтовні обговорення в спільноті.

4. Багатоланцюгова екосистема: Aave вже розгорнуто на майже всіх основних EVM L1/L2, і він зберігає лідерство на більшості розгорнутих ланцюгів.

Реформа токеноміки, сприяння накопиченню вартості

Aave розглядає можливість реформування своєї токеноміки, впроваджуючи механізм розподілу прибутку для підвищення корисності токенів. Основні зміни включають:

1. Усунення ризику зменшення AAVE під час активації модуля безпеки.
2. Введення токена "Anti-GHO", що підсилює узгодженість інтересів між стейкерами AAVE та позичальниками GHO.
3. Реалізація плану знищення та розподілу, що дозволяє перенаправляти чистий надлишковий дохід від угод до стейкерів токенів.

Фактори зростання Aave

1. Aave v4: Подальше підвищення його конкурентоспроможності, спрощення процесу кросчейн-кредитування.

2. Зростання позитивно корелює з BTC та ETH: запуск ETF на біткойн та ефір має потенціал залучити значні нові капітали на ринок.

3. Підв’язка до постачання стейблів: глобальні центральні банки можуть перейти до циклу зниження процентних ставок, що може сприяти переходу капіталу з традиційних фінансів до стейблів для фермерства в сфері Децентралізованих фінансів.

Підсумок

Aave як лідер у сфері децентралізованого кредитування має потужний мережевий ефект, а також видатну ліквідність токенів і їхню комбінованість. Найближче оновлення токеноміки ще більше підвищить безпеку протоколу та посилить його можливості з захоплення вартості.

В останні роки ринок вважає всі Децентралізовані фінанси протоколи однаковими і оцінює їх як клас активів з обмеженим потенціалом зростання. Це невідповідність оцінки з основами, ймовірно, не триватиме довго. AAVE в даний час пропонує відмінні можливості для інвестицій з урахуванням ризиків у криптоіндустрії.