Bankless: які аспекти токенів акцій потребують оновлення

Автор: Jack Inabinet, джерело: Bankless, переклад: Shaw Jinse Caijing

Токенізовані акції зараз на піку популярності, їх вважають наступним великим активом на блокчейні з реальним застосуванням та привабливістю для мас.

Хоча ці фінансові інструменти викликали великий ажіотаж, вони все ще знаходяться на ранній стадії, інфраструктура недосконала, а регуляторні перешкоди численні, і їм ще далеко до справжньої конкуренції з традиційними фінансовими продуктами.

Сьогодні ми розглянемо, які зміни повинні відбутися з токенізованими акціями, перш ніж вони стануть основними.

Існуючі проблеми

Хоча токенізовані акції зображуються як змінювачі правил гри у застосуваннях блокчейн, ці продукти все ще на ранній стадії розвитку і їм ще доведеться пройти довгий шлях.

Для багатьох токенізованих акцій, їхні власники не мають фактичного права власності на активи, які вони придбали. Натомість вони отримують запис на блокчейні (IOU), який надає їм можливість обмінювати токени на грошову вартість акцій, які вони мають (тобто стейблкоїни або готівка).

На відміну від традиційних акцій, які утримуються через зареєстрованих брокерів, складна юридична упаковка, що використовується для створення токенізованих акцій, також позбавляє власників важливих прав, таких як право на прямий запит до активів компанії та право голосу через акції.

Токенізовані акції можуть бути викуплені лише інвесторами, зареєстрованими у емітента, а жителі "заборонених юрисдикцій" не можуть скористатися цією функцією; це визначення може відрізнятися залежно від емітента і може змінитися за одну ніч через зміни в законодавстві.

У порівнянні з цифровими рідними активами, які високо цінуються за те, що не потребують довіри до третіх осіб і повністю не залежать від контрагентів, користувачі токенізованих акцій повністю покладаються на платоспроможність центрального депозитарію для викупу своїх валютних боргових зобов'язань.

Крім того, хоча спостерігати конкуренцію в новій криптоекономіці цілком природно, розповсюдження різних токенізованих стандартів акцій від різних емітентів призводить до негативного розколу, що шкодить інтересам кінцевих споживачів.

Рішення

Для деяких людей, таких як Майк Силагадзе з ether.fi, нещодавнє оголошення про токенізовані акції є лише "безглуздим етапом".

Силагадзе радить, що замість створення низькоякісних традиційних фінансових акцій, що залежать від надійних довірених осіб, краще створити рідні цифрові "анонімні акції", що дозволяє стартапам уникати регулювання шляхом прямого виходу на ринок з токенами, які виконують роль акцій.

Хоча пропозиція безліцензійних безіменних акцій (також відомих як непідтверджене випуск акцій), запропонована Силагадзе, безумовно, стикнеться з конфліктами з регуляторами, компанія з управління цифровими активами Superstate першою запроваджує законну альтернативу псевдоакцій через Opening Bell.

За допомогою Opening Bell компанії можуть отримувати онлайнові кошти, безпосередньо випускаючи акції на Solana або Ethereum. Випущені акції мають форму токенів з вбудованими механізмами відповідності, такими як дозволені списки та обмеження на програмні перекази.

Незважаючи на те, що Opening Bell відхиляється від ідеалізованого бездозвільного бачення Силагадзе щодо майбутнього, він пропонує реалістичну проміжну позицію для випуску токенізованих акцій з легітимними правами, які відповідають практично всім існуючим вимогам AML/KYC країн.

Незважаючи на те, що Opening Bell має переваги в дотриманні регуляторних вимог, його модель власного бренду приносить значні ризики фрагментації. Незалежно від того, чи йдеться про акції, які були перенесені з традиційної фінансової сфери, або про акції, які спочатку були в ланцюзі, ліквідність може бути розподілена між різними блокчейнами, централізованими та децентралізованими торговими майданчиками, або між конкурентними токенами. Покупці також стикаються з додатковими тертями, такими як необхідність проходження обов'язкової KYC-версії через Superstate, що обмежує доступ і сповільнює темпи впровадження.

Криптовалюти більше не є «дикому заході», хоча, як стверджують, Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) розглядає можливість надання реєстраційних винятків для цінних паперів, випущених у формі токенів, проте досягти цієї мети, здається, все ще дуже складно.

Токенізація приносить ряд реальних вигод для трейдерів акцій, хоча всі зареєстровані цінні папери в кінцевому підсумку будуть торгуватися через мережу реального часу, наслідки фрагментації, ймовірно, призведуть до того, що лише одна "блокчейн" зможе обробляти більшість таких угод.

Крім того, успішна токенізація акцій не повинна розпорошувати їх ліквідність між різними емітентами власних брендів, що дозволяє уникнути поганого досвіду покупки. Токенізація акцій все ще перебуває на ранньому етапі розвитку, але наявні перешкоди вказують на те, що єдиний ланцюговий випуск з уніфікованими стандартами та відповідністю стане домінуючим у цій сфері.