Зростання витрат та реконструкція мережі постачання: багатогранний вплив тарифної політики на видобуток Біткойн

У квітні 2025 року уряд Трампа запровадив політику "паритетних тарифів", що передбачає стягнення 10% "мінімального базового тарифу" з глобальних торгових партнерів. Ця політика спричинила різкі коливання глобальних ризикових активів, а також вплинула на індустрію криптовалют. Серед численних криптоактивів, видобуток Біткойна став одним із найбільш безпосередньо постраждалих сегментів економіки блокчейну через його високу залежність від апаратного забезпечення, широке розташування мережі постачання та капіталомісткість.

1. Диференційований вплив митної політики на різні етапи видобутку Біткойн

Екосистема видобутку Біткойн складається переважно з трьох основних сегментів: виробництво майнінгового обладнання, власні майданчики для видобутку та хмарні майнінгові майданчики. Під впливом митної політики ціни акцій цих сегментів зазнали різного ступеня падіння, але падіння має помітну диференціацію.

Удар, який зазнали виробники майнінгового обладнання, є найбільш значним, за останній місяць зниження було максимальним. Це в основному обумовлено тим, що виробництво майнінгового обладнання стикається з тарифним тиском як з боку постачання, так і з боку попиту. Виробники чіпів, такі як TSMC, можуть підвищити ціни через підвищення тарифів, в той час як зростання витрат на закупівлю в американських майнінгових фермах також буде стримувати попит.

Самостійні майнінгові ферми в основному підлягають впливу з боку пропозиції, тоді як бізнес з продажу Біткойнів на біржу підлягає меншому впливу з боку митної політики. Великі самостійні майнінгові ферми зазвичай застосовують стратегію накопичення монет, тому в короткостроковій перспективі вони менш чутливі до коливань цін на Біткойн. Однак невеликі ферми через тиск на грошовий потік можуть бути змушені застосовувати стратегію "добирав та продавав", що посилює тиск на ринок.

Хмарні майнінгові ферми мають відносно малий вплив від митної політики. Ці платформи продають потужність, упаковуючи її для клієнтів, частково перекладаючи ризики коливання цін на Біткойн. Їхня основна конкурентоспроможність полягає в оптимізації вибору локації для зниження витрат на експлуатацію та збереженні гнучкості розгортання потужності.

2. Тривалий вплив митної політики на ландшафт видобутку Біткойн

США введуть мита на імпортні майнінгові машини, що підвищить витрати на експлуатацію американських майнерів і створить можливості для неамериканських компаній увійти в галузь Біткойн-майнінгу. Це може призвести до подальшого розподілу глобальної обчислювальної потужності в бік Південно-Східної Азії, Близького Сходу та інших регіонів з низькими митами, а вплив американських майнінгових компаній у Біткойн-екосистемі може тимчасово знизитися.

Однак, у довгостроковій перспективі основна цінова логіка Біткойна зазнала фундаментальних змін. Біткойн-спотові ETF на чолі з BlackRock IBIT та компанії з накопичення монет на американському ринку, представлені MicroStrategy, контролюють основні цінові права на Біткойн. Постійна покупна спроможність цих установ, ймовірно, зможе компенсувати тиску з боку пропозиції, стабілізуючи ринкову структуру.

3. Уроки для Біткойн-майнінгу

Біткойн-майнінг перебуває на ключовому етапі перетворення політики та структурних змін. Майнінгові компанії повинні переосмислити важливість політики, не зосереджуючи увагу лише на ціні біткойна. Політичні тенденції, геополітична безпека, енергетичне управління, стабільність виробництва та інші фактори стануть ключовими для виживання у майнінгу. Глобальні інвестори повинні уважно стежити за еволюцією політики та процесом перерозподілу промислового ланцюга, що викликаний міграцією обчислювальної потужності.

![Витрати та порушення мережі постачання, глибокий аналіз впливу митної політики на біткойн-майнінг](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-350e75e44a2049a0625220e30bae1956.webp01