Дослідження вартості Ethereum: переплетення ринку, технологій та капіталу

З 2022 року, як важливий актив крипторинку, ціна Ethereum (ETH) виявилася помітно відмінною від ринкових очікувань. Незважаючи на те, що його екосистема все ще займає домінуючу позицію в сфері децентралізованих фінансів (DeFi), ціна ETH тривалий час залишається в низькому стані, а приріст перевершується деякими новими блокчейнами, що навіть викликало сумніви щодо здатності його токена реалізувати свою вартість. У цій статті буде проаналізовано кілька аспектів складних причин поточної слабкої роботи Ethereum.

Один. Розбіжність між ринковими очікуваннями та реальністю

Ethereum колись був центральною рушійною силою хвилі DeFi та непересічних токенів (NFT). Однак, з переходом уваги ринку на такі сфери, як штучний інтелект, токенізація реальних активів та мем-монети, його панівна позиція зазнала виклику. Багато нових проектів обирають розробку на інших платформах, що призводить до поступового маргіналізації Ethereum у нових наративів.

Двошарове розширення Ethereum, хоча й у певній мірі полегшує проблеми з продуктивністю основної мережі, але не має значного позитивного впливу на екосистему. Розробники надмірно зосереджуються на покращеннях інфраструктури, ігноруючи інновації на рівні додатків, таке розподілення ресурсів не лише не розширює базу користувачів, але й призводить до того, що обсяги транзакцій і активність переходять до конкурентів.

Крім того, на відміну від припливу коштів під час запуску ETF на біткоїн, після виходу ETF на ETH спостерігалася капітальна втрата, частково через тиск на продаж з боку деяких інвестиційних продуктів. Проте інтерес інститутів до ETH все ще зростає. Аналітики прогнозують, що ETH може стати популярним вибором для інституційних інвестицій у майбутньому завдяки механізмам, таким як прибуток від стейкінгу, блокування смарт-контрактів та поглинання ETF. Це невідповідність між короткостроковими та довгостроковими очікуваннями відображає невизначеність ринку щодо здатності ETH захоплювати цінність.

Два. Двосторонній вплив технічного оновлення

Технічне оновлення є центральним наративом Ethereum в останні роки, але воно також принесло деякі непередбачувані наслідки. Багаторазові оновлення Ethereum успішно реалізували дефляцію постачання, але останнє оновлення знизило витрати на зберігання даних, що, в свою чергу, може послабити джерела доходу основної мережі і непрямо вплинути на потенціал зростання ETH. Крім того, розбіжності в громаді щодо майбутньої технічної стратегії загострили проблеми розвитку. Деякі вважають, що існуюча стратегія занадто консервативна, закликаючи прискорити плани оновлення; інші ж ставлять під сумнів стратегію, що базується виключно на розширенні другого рівня, виступаючи за масштабне оновлення основної мережі. Ця невизначеність технічної стратегії виявила виклики, з якими стикається Ethereum у механізмі прийняття рішень.

Три. Складна ситуація капіталістичної гри

Незважаючи на погану цінову динаміку, інституційні кошти тихо входять на ринок Ethereum. Є звіти, які вказують, що обмежена пропозиція ETH, доходи від стейкінгу та регуляторна відповідність роблять його привабливим платформою для смарт-контрактів для інституцій. Деякі аналітики навіть прогнозують, що загальний обсяг криптовалюти, що належить підприємствам, може значно зрости в найближчі роки, а ETH може знову отримати капітал через кілька тенденцій.

Однак, водночас, деякі внутрішні утримувачі, які продають свої активи, викликали занепокоєння на ринку. Ця суперечність у русі капіталу всередині і зовні призвела до того, що ETH опинився у кризі виявлення вартості.

Чотири. Виклики екологічної трансформації

Ethereum стикається з викликами декомерціалізації. Хоча культура DeFi забезпечила його ранню позицію, вона також призвела до надмірної залежності екосистеми від фінансового арбітражу. Спільнота закликає перейти до більш практичних сценаріїв, таких як ринки прогнозів, верифікація особи тощо, але прогрес повільний. Крім того, невизначеність регуляторного середовища також стримує довіру інститутів. Ethereum потрібно знайти нову рівновагу між відповідністю та децентралізацією.

П'ять, Перспективи майбутнього

Хоча в короткостроковій перспективі Ethereum може бути обмежений багатьма факторами, у довгостроковій перспективі його перспективи все ще заслуговують на увагу. Якщо Ethereum зможе прийняти модульні тенденції, переназначити свою роль і прискорити впровадження технологій конфіденційності, це може відкрити нові сфери застосування.

У найближчі кілька років, у міру вдосконалення відповідних регуляцій та змін у політичному середовищі, інституційний попит на ETH може зрости. Вхід корпоративних коштів і суверенних фондів також може змінити поточну гру капіталу.

Виклики Ethereum є результатом спільної дії ринку, технологій та капіталу, що відображає біль перехідного періоду екосистеми. Якщо вдасться знайти нові точки рівноваги в кількох аспектах, ETH все ще має шанси повернутися на шлях зростання. У міру того, як ринок переосмислює цінність Ethereum, її переоцінка може бути лише питанням часу.