Еволюція монет і майбутнє Біткойна: роздуми про повернення до сутності ціннісного якоря

Вступ

Гроші є одним із найглибших і найбільш узгоджених винаходів у процесі розвитку людської цивілізації. Від бартеру до металевих грошей, від золотого стандарту до суверенних кредитних грошей, еволюція грошей завжди супроводжувалася змінами механізмів довіри, ефективності交易 та структур влади. На сьогодні глобальна валютна система стикається з безпрецедентними викликами: надмірна емісія грошей, криза довіри, погіршення суверенного боргу та геоекономічні коливання, викликані гегемонією долара.

Поява Біткойна та його постійно зростаючий вплив спонукають нас переосмислити: що ж таке суть валюти? Якою формою в майбутньому буде існувати «якір вартості»?

Революційність Біткойна полягає не лише в технології та алгоритмах, а й у тому, що він як перша в історії людства «знизу-вгору» валютна система, що спонукалася користувачами, кидає виклик тисячолітній парадигмі державного контролю над випуском валюти.

Ця стаття розгляне історичну еволюцію валютних якорів, проаналізує труднощі сучасної системи золотих резервів, дослідить економічні інновації та обмеження Біткойна, роздумає про можливість Біткойна як майбутнього валютного якоря та озирнеться на різноманітні еволюційні шляхи глобальної валютної системи.

Один. Історична еволюція валютних якорів

1. Бартер та народження товарної монети

Найдавніша економічна діяльність людства здебільшого спиралася на модель «бартеру», де обидві сторони угоди повинні були мати точно те, що потрібно іншій стороні. Ця «співпадіння подвійного попиту» значно обмежувала розвиток виробництва та обігу. Щоб вирішити цю проблему, товари з загальновизнаною цінністю (, такі як черепашки, сіль, худоба та інші ), поступово стали «товарною валютою», заклавши основу для подальших благородних металів.

2. Золоте забезпечення та глобальна розрахункова система

Увійшовши в цивілізоване суспільство, золото та срібло завдяки своїй рідкості, зручності розподілу та важкості підробки стали найбільш представницькими загальними еквівалентами. Давні імперії використовували металеві гроші як символ державної влади та соціального багатства.

У 19 столітті золотий стандарт був встановлений у глобальному масштабі, валюти різних країн були пов'язані з золотом, що забезпечило стандартизацію міжнародної торгівлі та розрахунків. Англія офіційно запровадила золотий стандарт у 1816 році, інші основні економіки поступово слідували за нею. Найбільша перевага цієї системи полягає в чітко визначеному «якірному» активі валюти та низьких витратах на довіру між країнами, але це також призвело до обмеження постачання валюти запасами золота, що ускладнювало підтримку промислової та глобалізаційної економічної експансії, як-от «золотий дефіцит» та дефляційна криза (.

) 3. Підйом кредитних грошей та суверенного кредиту

У першій половині XX століття дві світові війни повністю вдарили по золотому стандарту. У 1944 році було встановлено Бреттон-Вудську систему, в якій долар був прив'язаний до золота, а інші основні валюти - до долара, що сформувало «доларовий стандарт». У 1971 році уряд США в односторонньому порядку оголосив про відключення долара від золота, і світові суверенні валюти офіційно увійшли в еру кредитних грошей, коли країни випускають валюту на основі власного кредиту та регулюють економіку через розширення боргу та монетарну політику.

Кредитні монети принесли велику гнучкість і простір для економічного зростання, але також заклали основи криз довіри, гіперінфляції та надмірної емісії монет. Країни третього світу постійно потрапляють у кризу національної монети, навіть нові економіки страждають від боргових криз та валютних коливань.

Два, реальні труднощі системи золотих резервів

1. Концентрація та непрозорість золотих резервів

Хоча золотий стандарт став історією, золото все ще є важливим резервним активом на балансах центральних банків країн. Наразі близько третини офіційних золотих резервів світу зберігається в сховищах Федерального резервного банку Нью-Йорка. Це рішення виникло внаслідок довіри міжнародної фінансової системи до економічної та військової безпеки США після Другої світової війни, але також призвело до суттєвої концентрації та непрозорості.

Наприклад, Німеччина оголосила про повернення частини своїх золотих резервів з США, одной з причин є недовіра до рахунків американського казначейства та тривала відсутність можливості провести перевірку на місці. Чи відповідають рахунки казначейства фактичним золотим резервам, зовнішнім спостерігачам важко перевірити. Крім того, поширення похідних продуктів, подібних до «паперового золота», ще більше послаблює відповідність між «обліковим золотом» і фізичним золотом.

2. Нематеріальна властивість золота M0

У сучасному суспільстві золото давно вже не має властивостей повсякденних розрахункових монет ###M0(. Фізичні особи та підприємства не можуть безпосередньо розраховуватися золотом у повсякденних транзакціях, навіть дуже складно безпосередньо володіти та передавати фізичне золото. Основна роль золота полягає, скоріше, в розрахунках між суверенними державами, резервуванні великої кількості активів та як інструменту хеджування на фінансових ринках.

Міжнародні розрахунки золотом зазвичай пов'язані зі складними процесами розрахунків, тривалими затримками у часі та високими витратами на безпеку. Крім того, прозорість міжцентробанківських угод із золотом є вкрай низькою, а перевірка рахунків залежить від довіри до централізованих установ. Це робить роль золота як «якоря вартості» у світі дедалі більш символічною, ніж реальною обігова вартість.

Три. Економічні інновації та реальні обмеження Біткойна

) 1.Алгоритмічне закріплення Біткойна та його монетарні властивості

Біткойн з моменту свого виникнення в 2009 році викликав нову хвилю роздумів про «цифрове золото» завдяки своїм характеристикам: сталості загальної кількості, децентралізації та прозорої верифікації. Правила постачання Біткойна закладені в алгоритм, і загальний ліміт у 21 мільйон монета ніхто не може змінити. Ця рідкість, яка «закріплена алгоритмом», подібна до фізичної рідкості золота, але в епоху глобального Інтернету є ще більшою та прозорою.

Всі транзакції Біткойн записуються в блокчейн, і будь-хто в світі може публічно перевірити книгу обліку, не покладаючись на жодні централізовані установи. Ця властивість, в теорії, значно знижує ризик "невідповідності між обліком і фактичними активами" та значно підвищує ефективність і прозорість розрахунків.

2.Шлях поширення «знизу вверх» Біткойна

Біткойн має одну фундаментальну відмінність від традиційних монет: традиційні монети випускаються і просуваються «згори вниз» державною владою, тоді як Біткойн приймається користувачами «знизу вверх» і поступово поширюється на підприємства, фінансові установи та навіть суверенні держави.

Користувачі попереду, установи позаду: Біткойн спочатку був спонтанно прийнятий групою ентузіастів криптографічних технологій і лібертаріанців. З посиленням мережевих ефектів, зростанням цін та розширенням сценаріїв використання, все більше особистостей, підприємств і навіть фінансових установ почали володіти активами Біткойн.

Країни пасивно адаптуються: деякі країни визнали Біткойн законним платіжним засобом, деякі країни схвалили фінансові продукти, пов'язані з Біткойном, що дозволяє установам та громадськості брати участь у ринку Біткойна через легальні канали. Користувацька база та ринкова прийнятність Біткойна сприяють пасивному прийняттю цього нового типу валюти суверенними державами.

Глобальна безкордонна експансія: мережевий ефект Біткойна подолав суверенні кордони, і як у розвинених країнах, так і на ринках, що розвиваються, велика кількість користувачів спонтанно використовує Біткойн у повсякденному житті, накопиченні активів та трансакціях через кордон.

Ця історична зміна свідчить про те, що те, чи зможе Біткойн стати глобальною монетою, більше не залежить тільки від «схвалення» держав чи установ, а залежить від наявності достатньої кількості користувачів і ринкового консенсусу.

Натхнення для майбутньої валютної структури:

• Можливість розділення влади та грошей: гроші більше не повинні бути обов'язково прив'язані до державної влади, а можуть належати Інтернету, алгоритмам та глобальному консенсусу користувачів.
• Державна підтримка перетворюється на «вишеньку на торті»: чи стане Біткойн глобальною монетою, більше не залежить виключно від законодавчої підтримки державних установ, якщо є достатня кількість користувачів та суспільне визнання.
• Нові виклики суверенітету: Суверенні держави в майбутньому можуть змусити адаптуватися, а навіть пасивно прийняти удари, які приносить «монета автономії користувачів».

3. Реальні обмеження та критика

Біткойн хоча й має революційний характер на теоретичному та технологічному рівнях, в реальному застосуванні все ще існує багато обмежень:

• Велика волатильність цін: ціна Біткойна дуже чутлива до ринкових настроїв, політичних новин та коливань ліквідності, короткострокові коливання значно перевищують коливання суверенних валют.
• Низька ефективність торгівлі, високе споживання енергії: Біткойн блокчейн обробляє обмежену кількість транзакцій на секунду, час підтвердження довгий, а механізм доказу роботи споживає багато енергії.
• Суверенний бойкот та ризики регулювання: деякі країни займають негативну або навіть репресивну позицію щодо Біткойн, що призводить до глобальної диференціації ринку.
• Нерівномірний розподіл багатства та технологічний бар'єр: ранні користувачі Біткойна та невелика кількість великих гравців контролюють значну частину Біткойна, багатство сильно сконцентровано. Крім того, участь звичайних користувачів вимагає певного технологічного бар'єру, що робить їх уразливими до шахрайства та ризиків втрати приватних ключів.

Чотири. Відмінності та схожості між Біткойном і золотом: ідея експерименту щодо майбутніх цінностей

1. Історичний стрибок у торговій ефективності та прозорості

Епоха золота як якоря вартості, міжнародна торгівля великою кількістю золота часто вимагає використання літаків, кораблів, бронетранспортерів та інших засобів для фізичного транспортування, що займає не лише кілька днів, а навіть тижнів, і потребує значних витрат на транспортування та страхування. Наприклад, центральний банк Німеччини оголосив, що поверне золоті резерви з-за кордону на батьківщину, і весь план зайняв кілька років для виконання.

Найважливіше, що у світовій системі резервів золота існує серйозна непрозорість обліку та труднощі з підрахунком. Право власності на золоті резерви, місце їх зберігання та фактичний стан часто можна визначити лише за односторонніми заявами централізованих установ. У такій системі витрати на довіру між державами є надзвичайно високими, що обмежує стабільність міжнародної фінансової системи.

Біткойн же реагує на ці проблеми абсолютно інакше. Власність і передача Біткойна повністю записані в ланцюзі, і будь-хто в світі може в режимі реального часу, публічно перевірити це. Незалежно від того, особа, компанія чи країна, якщо у вас є приватний ключ, ви можете в будь-який момент розпоряджатися коштами, без фізичного переміщення та без посередників, глобальний переказ займає лише кілька десятків хвилин. Ця небачена раніше прозорість і можливість перевірки надають Біткойну ефективність і основу довіри в глобальних розрахунках і прив'язці вартості, які золото не може досягти.

2.Ідея "рольового шарування" цінового якоря

Хоча Біткойн значно перевершує золото за прозорістю та ефективністю переказів, він все ще стикається з багатьма обмеженнями у повсякденних платежах та малих обігах — проблеми з швидкістю транзакцій, комісіями, коливаннями цін ускладнюють його використання як «готівки» або M0 у реальному житті.

Однак, посилаючись на теорію розподілу грошей, таку як M0/M1/M2, можна уявити структуру майбутньої валютної системи, яка виглядатиме наступним чином:

• Біткойн та інші «якірні активи» як інструменти зберігання вартості та великих розрахунків на рівні M1+, подібні до золотих резервів у центральних банках, але більш прозорі та легкі для розрахунків.
• Стабільні монети на основі Біткойна, другий рівень мережі ###, такий як мережа Lightning (, суверенні цифрові валюти ) CBDC ( тощо, виконують функції повсякденних платежів, мікроплатежів та роздрібних розрахунків. Ці «дочірні монети» закріплені за Біткойном або випускаються під його заставу, що забезпечує єдність ефективності обігу та стабільності вартості.
• Біткойн став «загальним еквівалентом» і «мірою» соціального ресурсу, який широко визнається глобальним ринком, але не використовується безпосередньо для щоденного споживання, а слугує «баластом» економічної системи, подібно до золота.

Ця багаторівнева структура може використовувати рідкість та прозорість Біткойна як глобальний «якір вартості», а також завдяки технологічним інноваціям задовольняти потреби в зручності та низьких витратах для щоденних платежів.

П'ять, можливі еволюції та критичне мислення майбутньої валютної системи

) 1. Багаторівнева, багатофункціональна валютна структура

Майбутня валютна система, ймовірно, більше не буде домінувати одним суверенним валютом, а стане триступеневою системою співіснування «якір вартості — платіжний засіб — місцева валюта», де співпраця та конкуренція будуть паралельними:

• Ціновий якорь: Біткойн ### або подібні цифрові активи ( як децентралізовані глобальні резервні активи виконують роль «високих валют» у міжнародних розрахунках, резервуванні центральних банків, хеджуванні вартості тощо.
• Платіжний засіб: стейблкойни, суверенні цифрові валюти, мережа Lightning тощо, прив'язані до Біткойн або суверенної валюти, для забезпечення повсякденного обігу, платежів та ціноутворення.
• Місцева валюта: валюти різних країн продовжують виконувати функції регулювання та управління місцевою економікою, досягаючи цілей оподаткування, соціального забезпечення та економічної політики.

У такій багаторівневій структурі три основні функції монети ) як засобу обміну, міри вартості та збереження вартості ( будуть чітко розподілені серед різних монет і рівнів, а ризики глобальної економіки та інноваційна спроможність також підвищаться.

) 2.Нові механізми довіри та потенційні ризики

Але ця нова система не без ризиків. Чи може алгоритм і мережевий консенсус дійсно замінити державний суверенітет і довіру центральних органів? Чи можуть децентралізовані характеристики Біткойну бути піддані ерозії з боку олігархів потужності, вад у управлінні протоколом або технологічного прогресу? Різниця в регулюванні на глобальному рівні, конфлікти політики, «чорні лебеді» тощо можуть стати джерелом нестабільності майбутньої валютної системи.