Шторм IPO крипто-компаній вказує на хаос на ринку токенів: відсутність прозорості може спонукати якісні проекти перейти на фінансування через акції
Індустрія криптовалют має понад десять років історії і перебуває на критичному поворотному моменті. Хоча деякі криптовалютні компанії почали IPO, суттєві проблеми з прозорістю на ринку токенів заважають розвитку індустрії. Токени вважаються напрямком формування капіталу майбутнього, але якщо не вирішити проблему прозорості, індустрія навряд чи зможе рухатися вперед.
Наразі ринок токенів стикається з проблемою "лимонного ринку". Через відсутність стандартизованого механізму прозорого розкриття інформації інвестори не можуть ефективно розрізняти якісні та неякісні проекти. Це призводить до того, що якісні проекти не бажають випускати токени, а спекулятивні проекти заповнюють ринок, що призводить до зниження якості всього ринку.
У токен-ринку інвестори стикаються з багатьма питаннями, про які акціонерам не потрібно турбуватися:
Недостатня правова захист: юридичний захист власників токенів значно нижчий, ніж у власників акцій.
Проблема з декількома токенами: команда проекту часто випускає другий токен для нової бізнес-лінії, що шкодить інтересам ранніх інвесторів.
Проблема паразитного акціонерного капіталу: Токенодержателі не можуть визначити, куди зрештою направляються грошові потоки — до токенів чи акцій.
Поведінка засновників: засновники можуть під час бичачого ринку масово продавати токени через позабіржові угоди, досягнувши особистої фінансової свободи, і відмовитися від проекту.
Зловживання фондом: деякі команди перераховують грошові потоки проекту до фонду, а потім під різними приводами виводять величезні суми.
Ці структурні проблеми призвели до того, що ризиковий преміум токенів досяг 20%, що значно перевищує 5% акцій. Згідно з логікою ціноутворення на капітальних ринках, такий високий преміум призводить до того, що оцінка токенів знижена приблизно на 80%.
У такому випадку видатні засновники, які сподіваються на створення довгострокового бізнесу, стикаючись з таким великим розривом у оцінках між ринком акцій та ринком токенів, можуть вибрати випуск акцій замість токенів. Це створює замкнене коло, в якому все менше якісних проєктів випускають токени, і ринок зрештою може зруйнуватися.
IPO певної торгової платформи є типовим прикладом. Його ціна IPO становила близько 30-31 доларів, перша ціна відкриття склала близько 70 доларів, а через кілька днів торгова ціна досягла 120 доларів. Це може частково відображати перевагу ринку до акцій, оскільки акції мають більш чіткий захист. Це свідчить про те, що в майбутньому може бути більше компаній, які повинні були випустити токени на ланцюзі, які виберуть IPO.
Інша структурна проблема на ринку токенів полягає в неясності взаємозв'язку між акціонерним капіталом і токенами. Наприклад, багато проектів GameFi зазнали невдачі, частково через те, що токени використовуються для стимулювання поведінки користувачів, які вкладають реальні гроші, але в результаті більшість отриманого доходу йде акціонерам, тоді як вартість самих токенів може наближатися до нуля.
Період "мильйонів бульбашок" 2020-2021 років ще більше загострив ці проблеми. Тоді світові процентні ставки були майже нульовими, масове збільшення кількості грошей та фінансові стимули призвели до зростання цін на токени без підтримки фундаментальних показників, доходів чи грошових потоків. Після сплеску бульбашок учасники ринку чекали на наступний "великий цикл", але з плином часу люди поступово усвідомлювали, що потрібно надати інвесторам щось суттєве.
Щодо цих питань, в індустрії та регуляторній сфері також відбулися деякі позитивні зміни. Наприклад, нещодавно один протокол оголосив, що стане повністю дочірньою компанією без акціонерів, що забезпечить перенаправлення вартості на Токен. Тим часом, американські регулятори також запропонували кілька нових пропозицій та законопроєктів, які надають керівництво для переходу проектів від централізованих суб'єктів до децентралізованих мереж.
Щоб вирішити проблему серйозної недостатності розкриття інформації в галузі, деякі фахівці використовують підхід знизу-вгору та впроваджують рамки прозорості токенів, що є відкритим, стандартизованим шаблоном для самоінформування. Команда проекту лише повинна заповнити цю форму, щоб чітко передати інформацію про свою структуру ринку.
Ця структура вимагає від проекту заповнити приблизно 20 питань, які охоплюють опис бізнесу, графік постачання та угоди з біржею, а також надати відповідні документи. Механізм оцінювання базується на важливості питань і надає різну вагу, в результаті чого створюється простий і зрозумілий рівень. Вся структура є відкритим кодом, громадськість може переглядати повні відповіді, а також надає стислий результат оцінки, що полегшує швидку оцінку проекту або детальне дослідження.
В довгостроковій перспективі команди, які беруть участь і отримують адекватні оцінки, їх токени можуть отримати премію завдяки прозорості. Це зміна не відобразиться одразу, але підвищення прозорості приверне більше уваги з боку фондів ліквідності токенів. Якщо ця структура буде широко прийнята на ринку, вона може сприяти притоку більше інституційного капіталу на ринок ліквідності токенів, що допоможе подолати основну проблему недостатньої прозорості, яка заважає входу інституційного капіталу.
У короткостроковій перспективі проекти з хорошими основами, які через ринковий шум, наратив або спекуляції були проігноровані, стануть основними бенефіціарами нової структури. Ці проекти, застосовуючи цю структуру до своїх токенів і проектів та публікуючи результати, зможуть більш чітко продемонструвати свої реальні основи різним інвесторам, підвищуючи таким чином ринкову обізнаність і увагу.
Навпаки, ті проекти, які розглядають токени як інструменти арбітражу, не мають реального продукту або зловживають ринковою структурою, будуть маргіналізовані через відсутність прозорості. Поява рамок покладе край «обманним токенам» з їхньою завищеною оцінкою, що дозволить ресурсам ефективніше перетікати до проектів, які дійсно мають відповідність продукту та ринку.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
26 лайків
Нагородити
26
6
Поділіться
Прокоментувати
0/400
DaisyUnicorn
· 21год тому
Токен всі мають бути посіяні в саду, щоб прорости~
Переглянути оригіналвідповісти на0
CryptoPhoenix
· 07-12 23:47
булран я пам'ятаю повністю Ведмежий ринок нехай мене затримує[叹气]
Переглянути оригіналвідповісти на0
HashBandit
· 07-12 23:46
чесно кажучи, я займаюся майнінгом з 2013 року, і це дійсно сильно б'є
Переглянути оригіналвідповісти на0
MoonRocketTeam
· 07-12 23:45
Корабель прозорості втратив контроль. Час знайти метеорит і впасти.
Шифрування підприємств IPO підкреслює труднощі ринку Токенів: відсутність прозорості може спонукати якісні проекти перейти на фінансування через акції
Шторм IPO крипто-компаній вказує на хаос на ринку токенів: відсутність прозорості може спонукати якісні проекти перейти на фінансування через акції
Індустрія криптовалют має понад десять років історії і перебуває на критичному поворотному моменті. Хоча деякі криптовалютні компанії почали IPO, суттєві проблеми з прозорістю на ринку токенів заважають розвитку індустрії. Токени вважаються напрямком формування капіталу майбутнього, але якщо не вирішити проблему прозорості, індустрія навряд чи зможе рухатися вперед.
Наразі ринок токенів стикається з проблемою "лимонного ринку". Через відсутність стандартизованого механізму прозорого розкриття інформації інвестори не можуть ефективно розрізняти якісні та неякісні проекти. Це призводить до того, що якісні проекти не бажають випускати токени, а спекулятивні проекти заповнюють ринок, що призводить до зниження якості всього ринку.
У токен-ринку інвестори стикаються з багатьма питаннями, про які акціонерам не потрібно турбуватися:
Ці структурні проблеми призвели до того, що ризиковий преміум токенів досяг 20%, що значно перевищує 5% акцій. Згідно з логікою ціноутворення на капітальних ринках, такий високий преміум призводить до того, що оцінка токенів знижена приблизно на 80%.
У такому випадку видатні засновники, які сподіваються на створення довгострокового бізнесу, стикаючись з таким великим розривом у оцінках між ринком акцій та ринком токенів, можуть вибрати випуск акцій замість токенів. Це створює замкнене коло, в якому все менше якісних проєктів випускають токени, і ринок зрештою може зруйнуватися.
IPO певної торгової платформи є типовим прикладом. Його ціна IPO становила близько 30-31 доларів, перша ціна відкриття склала близько 70 доларів, а через кілька днів торгова ціна досягла 120 доларів. Це може частково відображати перевагу ринку до акцій, оскільки акції мають більш чіткий захист. Це свідчить про те, що в майбутньому може бути більше компаній, які повинні були випустити токени на ланцюзі, які виберуть IPO.
Інша структурна проблема на ринку токенів полягає в неясності взаємозв'язку між акціонерним капіталом і токенами. Наприклад, багато проектів GameFi зазнали невдачі, частково через те, що токени використовуються для стимулювання поведінки користувачів, які вкладають реальні гроші, але в результаті більшість отриманого доходу йде акціонерам, тоді як вартість самих токенів може наближатися до нуля.
Період "мильйонів бульбашок" 2020-2021 років ще більше загострив ці проблеми. Тоді світові процентні ставки були майже нульовими, масове збільшення кількості грошей та фінансові стимули призвели до зростання цін на токени без підтримки фундаментальних показників, доходів чи грошових потоків. Після сплеску бульбашок учасники ринку чекали на наступний "великий цикл", але з плином часу люди поступово усвідомлювали, що потрібно надати інвесторам щось суттєве.
Щодо цих питань, в індустрії та регуляторній сфері також відбулися деякі позитивні зміни. Наприклад, нещодавно один протокол оголосив, що стане повністю дочірньою компанією без акціонерів, що забезпечить перенаправлення вартості на Токен. Тим часом, американські регулятори також запропонували кілька нових пропозицій та законопроєктів, які надають керівництво для переходу проектів від централізованих суб'єктів до децентралізованих мереж.
Щоб вирішити проблему серйозної недостатності розкриття інформації в галузі, деякі фахівці використовують підхід знизу-вгору та впроваджують рамки прозорості токенів, що є відкритим, стандартизованим шаблоном для самоінформування. Команда проекту лише повинна заповнити цю форму, щоб чітко передати інформацію про свою структуру ринку.
Ця структура вимагає від проекту заповнити приблизно 20 питань, які охоплюють опис бізнесу, графік постачання та угоди з біржею, а також надати відповідні документи. Механізм оцінювання базується на важливості питань і надає різну вагу, в результаті чого створюється простий і зрозумілий рівень. Вся структура є відкритим кодом, громадськість може переглядати повні відповіді, а також надає стислий результат оцінки, що полегшує швидку оцінку проекту або детальне дослідження.
В довгостроковій перспективі команди, які беруть участь і отримують адекватні оцінки, їх токени можуть отримати премію завдяки прозорості. Це зміна не відобразиться одразу, але підвищення прозорості приверне більше уваги з боку фондів ліквідності токенів. Якщо ця структура буде широко прийнята на ринку, вона може сприяти притоку більше інституційного капіталу на ринок ліквідності токенів, що допоможе подолати основну проблему недостатньої прозорості, яка заважає входу інституційного капіталу.
У короткостроковій перспективі проекти з хорошими основами, які через ринковий шум, наратив або спекуляції були проігноровані, стануть основними бенефіціарами нової структури. Ці проекти, застосовуючи цю структуру до своїх токенів і проектів та публікуючи результати, зможуть більш чітко продемонструвати свої реальні основи різним інвесторам, підвищуючи таким чином ринкову обізнаність і увагу.
Навпаки, ті проекти, які розглядають токени як інструменти арбітражу, не мають реального продукту або зловживають ринковою структурою, будуть маргіналізовані через відсутність прозорості. Поява рамок покладе край «обманним токенам» з їхньою завищеною оцінкою, що дозволить ресурсам ефективніше перетікати до проектів, які дійсно мають відповідність продукту та ринку.