Особливий звіт про крипторинок Південної Кореї: цифровий новий континент під Премія Кімчі

У той час як у світі крипторинок запит на активи поступово стабілізується, у Південній Кореї продовжують розгортатися "альтернативні процвітання" з активними торгами та зростанням інтересу.

Згідно з щорічним звітом про платіжні розрахунки, опублікованим Центральним банком Південної Кореї 21 квітня, до кінця 2024 року загальна капіталізація ринку Південної Кореї перевищить 100 трильйонів вон (приблизно 748 мільйонів доларів США), а п’ять основних місцевих бірж управлють активами на суму 73 мільярди доларів США; середньоденний обсяг торгів у грудні різко зріс з 2,38 мільярдів доларів США у жовтні до 10,7 мільярдів доларів США, за короткий двомісячний період перевищивши два основних фондових ринки Кореї. Очікується, що річний дохід крипторинку Південної Кореї зросте з 264,3 мільйона доларів США у 2024 році до 635,4 мільйона доларів США у 2030 році, з середньорічноюCompound Annual Growth Rate (CAGR) на рівні 16,1%. Станом на квітень 2025 року вже підтверджено, що 25 мільйонів людей відкрили рахунки на біржах віртуальних активів і інвестують у криптовалюти. Приблизно половина з 51 мільйона населення Південної Кореї вже інвестувала в криптовалютний ринок. Особливо примітним є унікальне явище "Премія Кімчі" на крипторинку Південної Кореї, яке означає, що ціни на криптовалюти (такі як біткойн, ефір та інші) на біржах Південної Кореї значно вище, ніж на інших основних світових біржах. У березні 2024 року ця премія досягла 8,5%, а в листопаді коливалася на рівні 10%, що значно перевищує світовий середній рівень, відображаючи надзвичайний ентузіазм місцевих інвесторів і потребу в арбітражі в умовах контролю за капіталом.

Великий обсяг фінансових потоків, широка база користувачів і унікальний ефект цінових відмінностей на ринку сформували високу активність і надзвичайну популярність корейського крипторинку, який у глобальному криптографічному ландшафті подібний до "золотої країни" цифрової ери. Чому корейський крипторинок стрімко розвивається? Ми розглянемо три основні аспекти — фактори, сучасний стан та майбутні можливості — щоб проаналізувати глибоку логіку, що стоїть за цією цифровою гарячою точкою: як політична та економічна структура викликають сильний попит на хеджування та спекуляції? Як місцева екосистема перейшла від "Премії Кімчі" до щоденних обсягів торгівлі в 10 мільярдів доларів, формуючи глобальну торгову активність? Які напрямки та інновації в майбутньому продовжать вести корейський ринок? Давайте разом детально дослідимо це феноменальне процвітання.

2. Аналіз причин гарячості крипторинку Південної Кореї

2.1 Економічні причини

Обмежені інвестиційні канали

Традиційні інвестиційні канали в Південній Кореї є досить обмеженими. В рамках теорії вибору споживачів, особа, стикаючись з обмеженим розподілом ресурсів, буде зважувати корисність між різними класами активів, щоб максимізувати очікуваний дохід.

Коли традиційні інвестиційні інструменти, такі як нерухомість і акції, стикаються з високими цінами, зниженням прибутковості, поганою ліквідністю та високими бар'єрами для входу, інвестори природно прагнуть знайти альтернативні активи з вищою граничною корисністю.

В Кореї традиційні інвестиційні канали стикаються зі структурними труднощами. Наприклад, такі як нерухомість та акції:

• Нерухомість:

У 2023 році економічне зростання Південної Кореї становитиме лише 1,4%, хоча у 2024 році воно відновиться до 2%, але споживчий та інвестиційний попит залишаються слабкими.

На цьому фоні ціни на житло залишаються на високому рівні, демонструючи структурні суперечності. З 2010 року столичний регіон зріс на 47,1%, а п'ять великих міст зросли на 76,5%. У 2024 році обсяги продажу в столичному регіоні зменшилися на 7,5% у річному вимірі, а в Сеулі з серпня по жовтень спостерігалося три місяці підряд зниження (20,1%, 34,9%, 19,2%).

Стикаючись із ситуацією "три високі та одна низька" з високими цінами на нерухомість, високими ставками по кредитах, високими відсотковими ставками та низьким обсягом угод, традиційна нерухомість більше не має широкої інвестиційної привабливості, що помітно знизило інтерес учасників ринку. Молоді люди та особи з низьким і середнім доходом стикаються з обмеженнями при купівлі житла, що спонукає їх переходити до нових інвестиційних каналів, таких як шифрування активів, що мають високу волатильність та очікування високого доходу.

• акції

У сфері фондового ринку, у 2024 році KOSPI (Корейський композитний фондовий індекс, Korea Composite Stock Price Index) знизився на 8,03%, що значно нижче за показники одночасного зростання шанхайського композитного індексу +12,68% та Nikkei 225 +17,06%. Водночас S&P 500 зріс, що призвело до розриву у доходах між цими ринками та корейським ринком на 32,3%, що є найвищим показником з 2000 року. На фоні загального відновлення світових фондових ринків, корейський ринок демонструє "ізольоване падіння (고립된 약세)". Інвесторська впевненість значно постраждала.

На фоні постійно низької продуктивності традиційного фондового ринку в Південній Кореї та слабких очікувань прибутків, деякі корейські інвестори почали звертати увагу на сферу криптоактивів, яка має вищу волатильність та більший потенціал прибутку.

Низькі процентні ставки та м'яка грошова політика

Довгострокова м'яка грошово-кредитна політика та низький рівень відсоткових ставок спонукали корейських інвесторів прискорити перехід до високодохідних активів. Від початку пандемії базова процентна ставка центрального банку Республіки Корея тривалий час залишалася на рівні 3,5%, що помітно нижче за рівень ставок Федеральної резервної системи, що перевищує 5%, що призвело до зниження привабливості заощаджень і ускладнило реальний дохід для протистояння інфляційному тиску.

На цьому фоні попит на активи з високою волатильністю та високим доходом зростає. Криптовалюти завдяки своєму високому потенціалу доходу, низькому порогу входження та високій ліквідності стали переважним вибором для інвесторів з ризиковим профілем, особливо серед молоді. В цілому, політика низьких відсоткових ставок, послаблюючи привабливість традиційних фінансових інструментів, ще більше сприяла перетоку капіталу в криптоактиви.

Очікування знецінення вонів

В останні роки вон корейської валюти продовжує знижуватися, у квітні 2025 року курс до долара США зріс до 1473,75 вон, що є найнижчим рівнем з 2009 року. Зниження вартості вон, у поєднанні з високими цінами на нафту та зростанням витрат на ланцюг постачання, підвищує внутрішній інфляційний тиск. Дані показують, що в березні 2025 року індекс споживчих цін (CPI) в Південній Кореї зріс на 2,1% в річному обчисленні, ціни на泡菜溢价 та каву зросли на 15,3% та 8,3% відповідно, реальна купівельна спроможність населення знижується, а економічне відновлення під тиском.

Криптовалюта, що оцінюється в доларах США, є глобальною, децентралізованою активом, що стала новим шляхом для інвесторів для хеджування девальвації національної валюти та прагнення зберегти вартість активів.

2.2 Соціально-психологічні причини

Згідно з теорією економіста Семюельсона "щастя=корисність/бажання", коли бажання швидко зростає, а отримання корисності обмежене, то індивідуальне відчуття щастя значно знижується.

• Тривала соціальна ієрархія, високий рівень конкуренції та економічні коливання сприяють посиленню фінансової тривоги серед молоді, що робить "гроші" домінуючою життєвою метою. Дані Банку Кореї за 2024 рік показують, що 72,4% респондентів вважають, що "економічний стан" є найголовнішим фактором щастя. Водночас, звіт Статистичного управління Кореї на початку 2025 року вказує, що 69,1% людей віком 20-39 років вважають "фінансову свободу" своїм головним життєвим пріоритетом.
• У такій соціальній атмосфері популярні гасла "돈이 최고야（钱才是最重要的）""현실이 개차반이야（现实太烂了）".
• У традиційних шляхах, таких як працевлаштування, заощадження та прибуток з фондового ринку, які не можуть задовольнити бажання у збагаченні, молодь, що займається шифруванням, шукає ефективні інвестиційні можливості, які перевершують класові обмеження, покладаючи на них надію на досягнення щастя та зміни власної долі.

Водночас, навколо мети "фінансова свобода" споживчі концепції молодих людей Південної Кореї зазнають глибоких змін, що додатково впливає на їхні інвестиційні уподобання.

Згідно з повідомленнями медіа, такими як «Азійська економіка», молоді люди в Південній Кореї демонструють два типових розподіли споживчої психології:

• Перша це група "YOLO (Ти живеш лише один раз)", яка підкреслює насолоду моментом та схильність до високих ризиків;
• По-друге, група "YONO (You Only Need One)" схильна до раціонального споживання та акцентує увагу на накопиченні активів.

У родині YOLO, стикаючись з реальним тиском і класовою тривогою, багато молодих людей схильні вважати крипторинок "можливістю швидкого збагачення", що перевищує фондовий ринок, прориваючи традиційні шляхи накопичення багатства та досягаючи класового підйому. У той же час, представники YONO, зважаючи на збереження активів і хеджування економічної невизначеності, поступово переходять до збільшення заощаджень і інвестицій. Згідно з опитуванням споживчих тенденцій покоління Z у 2024 році, близько 71,7% опитаних молодих людей заявили, що насамперед зосередяться на заощадженнях і розподілі активів. Криптоактиви стали новим варіантом інвестицій через їх високу прибутковість.

Незважаючи на різні споживчі настрої, обидва вони схожі в мотивації інвестування в високодохідні активи, шифрування якраз задовольняє їхню спільну психологію прагнення до прибутку та зростання статків.

2.3 Чому Корея така процвітаюча, а не Японія

2.3.1 Економічний аспект: відносна слабкість корейської вони, необхідність альтернативних шляхів

• Єна: через свої надзвичайно низькі процентні ставки та величезні валютні резерви єна вважається міжнародною валютою-убежищем. Навіть під час коливань курсу єни її фінансові переваги залишаються незмінними, ринок у разі геополітичних ризиків або фінансових заворушень більше бажає тримати активи в єні, щоб захиститися від падіння інших ринків.
• Вона: ринок невеликий, ліквідність низька, коливається в унісон з глобальними ризиками. А також статус валютних резервів слабкий, часткові валютні обмеження, важко займати таке ж становище, як у єни.

Таким чином, на відміну від японських інвесторів, корейські інвестори більшою мірою не довіряють своїм валютним активам у довгостроковій перспективі і не відчувають себе в безпеці, тому вони схильні шукати активи, що не оцінюються в національній валюті, які можуть вільно циркулювати у світі. Шифрування відповідає вимогам інвесторів.

2.3.2 Економічний аспект: традиційні інвестиційні доходи нижчі, прагнення до вищої віддачі

• Нерухомість: інвестиції в нерухомість у Південній Кореї становлять понад 50%, що значно більше, ніж 37% у Японії, але загальна фактична дохідність значно нижча, і існує більше обмежень щодо інвестицій у нерухомість.

• Фондовий ринок: Останніми роками фондовий ринок Південної Кореї був відносно слабким порівняно з Японією. Але у 2024 році це буде особливо помітно.

2.3.3 Політична перспектива: Відкрите ставлення Південної Кореї, консервативні обмеження Японії

2.3.4 Культурний аспект: Південна Корея прагне швидкого збагачення, Японія зосереджується на стабільному накопиченні

• Японія: більше уваги приділяє "поступовому накопиченню" та "обережному управлінню фінансами". Прислів'я "一生懸命働いて、少しずつ貯める" (працюйте важко все життя, накопичуйте трохи) та "家宝は寝て待て" (сімейні цінності чекають на себе), відображають схильність японців до довгострокового накопичення та обережного зростання, підкреслюючи цінності стриманості, накопичення та терпіння.
• Південна Корея: підкреслює "швидкий успіх" "слідкувати за трендами", в суспільстві популярна концепція "빨리빨리（快快）", люди більше схильні прагнути короткострокових високих прибутків, жадаючи швидкого збагачення через торгівлю акціями, криптовалютою, нерухомістю тощо.

Процвітання крипторинку Південної Кореї, по суті, є оптимальним балансом інвесторів у макроекономіці, традиційних активів, ставленні уряду та культурі мислення. Хоча Японія також є розвиненою країною Східної Азії і має досить схожі умови, проте порівняно з Південною Кореєю, яка є лідером на світовому крипторинку, вона все ж дещо відстає.

2.4 Вплив корейської моделі на глобальний крипторинок

На тлі тихої зміни ландшафту крипторинку в Азії стратегічна цінність, яку демонструє "серединний шлях" Південної Кореї, стає все більш очевидною. На відміну від недавнього посилення регулювання в Сінгапурі щодо надання послуг місцевими проєктами за кордоном, а також повільного темпу затвердження і оподаткування в Гонконгу та Японії, гнучкість корейської системи, культурна відповідність та капітальне середовище формують нову конкурентну перевагу.

Остання політика Управління фінансових послуг Сінгапуру (MAS) вимагає, щоб місцеві проєкти до кінця червня припинили надавати токен-сервіси за межами країни та скасували підтримку перехідного періоду, що підриває їхній попередній імідж "дружньої до зовнішніх інвесторів" регуляторної політики. Ця політика різко змінилася, змусивши велику кількість криптокомпаній почати повторно оцінювати розгортання на азійському ринку, звертаючи увагу на країни з більш гнучкими системами та більшими можливостями для реалізації. Хоча Гонконг також активно відкривається, через складну регуляторну структуру та обережний темп, в короткостроковій перспективі йому буде важко прийняти велику кількість проєктів.

У цьому контексті Південна Корея, завдяки своїй здатності інтегрувати місцеві ресурси, ефективності впровадження технологій та соціально-культурній згуртованості, стає сильним кандидатом у наступній битві за криптохаби в Азії. Для світового ринку корейська модель має значення.